ایس ای سی نے ٹوکن فنڈ ریزنگ فریم ورک کے لیے کرپٹو اثاثوں کے لیے تنظیم پیش کی ہے

سی ای سی نے صرف ایک منصوبہ پیش کیا ہے جو تین سال پہلے غیر ممکن لگتا تھا: کرپٹو منصوبوں کے لیے ایک ساختی راستہ جس کے ذریعے وہ سکیورٹیز رجسٹریشن کے مکمل عمل سے گزرے بغیر عوام کو ٹوکنز بیچ سکیں۔

پیشکش، جسے ریگولیشن کرپٹو اثاثے یا ریگ کا کہا جاتا ہے، 18 اگست کو پیش کی گئی اور اس سے امریکہ کے طریقہ کار میں وہ سب سے بڑا تبدیلی آئی ہے جس میں ایجنسی نے سالوں تک 2017 کے کرپٹو بوم کو تعریف کرنے والے ابتدائی کوائن آفرنگ ماڈل کو منظم طریقے سے تباہ کیا تھا۔

یہ فریم ورک ٹوکن فروخت کے ذریعے پٹھانی کے لیے رقم جمع کرنے والے منصوبوں کے لیے دو الگ استثناء تیار کرتا ہے۔

پہلا ایک ایک بار کا "شاٹ اپ معافی" ہے جو منصوبوں کو زیادہ سے زیادہ چار سالوں میں 5 ملین ڈالر تک جمع کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

دوسرا، زیادہ طموح والا راستہ ایک دہرائی جانے والی “فندنگ معافی” ہے جو کسی بھی 12 ماہ کے دوران 75 ملین ڈالر تک فنڈز جمع کرنے کی اجازت دیتی ہے، جس کے لیے لیئرڈ ڈسکلوزر کی ضرورت ہوتی ہے اور بڑے فنڈنگ کے لیے آڈٹ شدہ مالی بیانات درکار ہوتے ہیں۔

شاید پیشکش کا سب سے زیادہ اہم پہلو ایک شرطی محفوظ گھیرا ہے۔ اس پاسے کے تحت، جب اصل جاری کنندہ کی انتظامی کوششیں مکمل ہو جائیں یا بند ہو جائیں، تو کچھ کرپٹو اثاثے غیر سیکورٹیز کے طور پر دوبارہ درجہ بندی کیے جا سکتے ہیں۔

2017 کے ICO بوم کے بعد، SEC نے کئی سالوں تک ایک نفاذ کی مہم شروع کی۔ دہائیوں کے منصوبوں پر مقدمات، توقف اور روک تھام کے حکم، اور جرمانہ کی کارروائیاں ہوئیں۔

ریگ سی اے، سی ای سی نے مارچ 2026 میں جاری کردہ تشریحی ہدایات پر مبنی ہے جس نے کرپٹو اثاثوں کی درجہ بندی کو زیادہ درست طریقے سے شروع کیا تھا۔ نئی پیشکش اس درجہ بندی کے کام کو آگے بڑھاتی ہے اور اس سے قابل عمل fundraising راستے جوڑتی ہے۔

یہ فریم ورک کانگریس میں قانون سازی کے کوششوں کے رک جانے کے بعد بھی پیش کیا گیا۔ CLARITY Act، جو کرپٹو کے سندھ میں سکورٹیز اور غیر سکورٹیز کے درمیان مشابہ تمیز قائم کرتا، قانون سازی کے عمل میں آگے نہیں بڑھ سکا۔

صنعتی ناظرین نے ممکنہ نتیجہ “ICO 2.0” کہنا شروع کر دیا ہے، تاہم یہ تشبیہ صرف تک تک جاتی ہے۔ Reg CA کی اطلاعات کی ضروریات، جن میں اصولوں پر مبنی رپورٹنگ اور دھوکہ دہی کے خلاف تحفظ شامل ہیں، 2017 کے آزادانہ ماحول کی دوبارہ تکرار کو روکنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہیں۔

یہاں ٹائرڈ سٹرکچر اہم ہے۔ ایک پراجیکٹ جو اسٹارٹ اپ استثناء کے تحت 2 ملین ڈالر جمع کرتا ہے، اس کے لیے مختلف ضوابط ہوتے ہیں جبکہ ایک ایسا پراجیکٹ جو فنڈ ریزنگ استثناء کے تحت 75 ملین ڈالر جمع کرنا چاہتا ہے۔ بڑے فنڈ ریزنگ کے لیے آڈٹ شدہ مالیاتی اعداد و شمار اور زیادہ تفصیلی آپریشنل اطلاعات کی ضرورت ہوتی ہے۔

عوامی تبصرہ کا دور 20 اکتوبر، 2026 تک جاری رہے گا۔