سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے وائٹ ہاؤس کو ایک پیشگی قاعدہ بھیج دیا ہے جس کا مقصد ڈیجیٹل اثاثوں کی فنڈ ریزنگ کے لیے ایک جامع تنظیمی فریم ورک تیار کرنا ہے۔ "ریگولیشن کرپٹو اثاثے" کہلایا جانے والا یہ پیش خدمت روایتی سکیورٹیز رجسٹریشن سے خاص استثناء فراہم کرتا ہے اور کرپٹو ٹوکنز کو بالآخر اپنی سرمایہ کاری معاہدہ درجہ بندی سے بالکل الگ ہونے کا ایک طریقہ متعارف کراتا ہے۔
پیشکش در اصل کیا کرتی ہے
8 اگست کو ایس ای سی چیئرمین پال ایس۔ اٹکنز کے تحت پیش کیا گیا فریم ورک، رجسٹریشن کی درخواستوں سے دو الگ استثناء فراہم کرتا ہے جنہوں نے تاریخی طور پر امریکی بنیادوں والی کرپٹو فنڈ ریزنگ کو ایک قانونی مین فیلڈ بنا دیا ہے۔
پہلا ایک شروعاتی استثناء ہے، جو ابتدائی مراحل کے منصوبوں کو ایک چار سالہ دورانیے میں مکمل رجسٹریشن کے مکمل مراحل سے گزرے بغیر 5 ملین ڈالر تک فنڈز جمع کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ دوسرا ایک فنڈ ریزنگ استثناء ہے جو 12 ماہ کے دوران 75 ملین ڈالر تک فنڈز جمع کرنے کی اجازت دیتا ہے، تاہم اس کے ساتھ شرائط بھی جڑی ہوئی ہیں: جانچ شدہ مالیاتی اعداد و شمار اور مستقل رپورٹنگ کے فرائض۔
صنعت کی زیادہ توجہ حاصل کرنے والی دفعہ "شرائطی سرمایہ کاری معاہدہ کا محفوظ گھیرا" ہے۔ موجودہ قانون کے تحت، بہت سے کرپٹو ٹوکنز کو سرمایہ کاری معاہدے کے طور پر درجہ بند کیا جاتا ہے، جو سیکیورٹی کی ایک قسم ہے، کیونکہ ان کی قیمت ایک بنیادی ٹیم یا پروموٹر کی لگاتار کوششوں پر منحصر ہوتی ہے۔ محفوظ گھیرا اس بات کی اجازت دے گا کہ جب ان ضروری مینجمنٹ کوششوں کا خاتمہ ہو جائے، تو جاری کنندگان اپنے ٹوکنز کو اس درجہ بندی سے الگ کر لیں۔
عملی طور پر، اس کا مطلب یہ ہے کہ ایک پراجیکٹ اپنا ٹوکن سیکیورٹی کے طور پر لانچ کر سکتا ہے، نئے استثناءوں کے تحت پٹھا جمع کر سکتا ہے، ایک کافی ڈیسینٹرلائزڈ نیٹ ورک تعمیر کر سکتا ہے، اور پھر اپنا ٹوکن غیر سیکیورٹی کرپٹو ایسٹ کے طور پر دوبارہ درجہ بندی کر سکتا ہے۔
سیاسی تفصیل کا وسیع تر منظر
یہ پیشکش مارچ 2026 میں ایس ای سی اور سی ایف ٹی سی کے زیرِ مشترکہ تشریح پر مبنی ہے، جس نے کچھ ڈیجیٹل اثاثے، جن میں بٹ کوائن اور ایتھر شامل ہیں، کو سیکورٹیز کے طور پر نہیں گنتا۔ وہ پہلے کا اقدام خود بھی ایس ای سی کے پچھلے قیادت کے تحت ممتاز ہونے والے زوردار نفاذ کے رویے سے اہم طور پر الگ تھلگ تھا۔
چیئرمین اٹکنز نے اس پہل کو دو ترجیحات کے درمیان توازن قائم کرنے کے طور پر پیش کیا ہے: امریکہ میں سرمایہ کی تشکیل کو فروغ دینا اور سکیورٹیز قانون میں شامل بنیادی سرمایہ کار حفاظتی اقدامات کو برقرار رکھنا۔
پیشکش اب عوامی تبصرہ کے دور میں ہے، جس کے لیے درخواستوں کی آخری تاریخ 20 اکتوبر ہے۔
اس کا مارکیٹ کے لیے کیا مطلب ہے
75 ملین امریکی ڈالر کی فنڈ ریزنگ کی معفیت، جس میں آڈٹ شدہ مالیاتی ضوابط شامل ہیں، مقامی فنڈ ریزنگ کے لیے ایک منظم راستہ فراہم کرتی ہے جس کا احکامات کا نقشہ فنڈ مینیجرز کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔
سیف ہاربر پروویژن وہ مستقل قانونی سوال کو حل کرتا ہے جو یہ ہے کہ کب، اگر کبھی، ٹوکن سیکورٹی ہونا بند کر دیتا ہے۔ ہووے ٹیسٹ، جو SEC نے تاریخی طور پر کرپٹو کے لیے لاگو کیا ہے، ایک صاف آف سوئچ نہیں رکھتا۔ یہ پیشکش ایک بناتی ہے۔
ایکسچینج کے لیے، محفوظ ہاربر کے آخرکار وہ ٹوکنز کی فہرست میں شامل ہونے کے لیے ان کی انطباق کی بوجھ کم ہو سکتی ہے جو کامیابی سے مرکزیت سے باہر ہو چکے ہیں۔ سرمایہ کاروں کے لیے، یہ ان کو یہ واضح کرتا ہے کہ وہ کیا خرید رہے ہیں اور ٹوکن کے زندگی کے ہر مرحلے پر کون سے تنظیمی تحفظات لاگو ہوتے ہیں۔