ایک خارجی ذریعہ کے مطابق، امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن (SEC) نے 18 اگست کو 402 صفحات پر مشتمل ایک پیشکش "کرپٹو ایسٹس کی ریگولیشن" جاری کی، جس میں پہلی بار کرپٹو ایسٹس سے متعلق جاری کنندگان کے لیے الگ فریم ورک متعارف کرایا گیا۔ اس دستاویز کا مرکزی حصہ دو قسم کے سیکورٹیز کے لیے رجسٹریشن کی معافی اور ایک شرطی سیف ہاربر انتظام ہے۔
اس تجویز کے جاری ہونے کے وقت پر بھی توجہ دی گئی۔ کچھ دن پہلے، CLARITY Act کو سینیٹ کے موقت توقف سے پہلے ووٹ دینے کے لیے نہیں لایا گیا، جس سے سال کے اندر اس کی منظوری کی توقع میں واضح کمی آ گئی۔ مضمون کے مطابق، SEC کا اس وقت قاعدہ کا مسودہ جاری کرنا، کانگریس کی قانون سازی میں رکاوٹ کے باعث پیدا ہونے والے خلا کو کچھ حد تک پُر کرتا ہے۔
دو قسموں کی فنانسنگ معافی
پیشگوئی کے مطابق، “شامل کردہ مالیاتی اثاثوں کے سرمایہ کاری معاہدے” کے لیے دو درجات کی معافی کا اہتمام کیا جائے گا، نہ کہ تمام ٹوکنز کے لیے ایک ہی معافی۔
- اسٹارٹ اپ کی معافی: 4 سال میں زیادہ سے زیادہ 5 ملین امریکی ڈالر کی فنڈنگ
- فنانس کی معافی: 12 ماہ کے دوران زیادہ سے زیادہ 75 ملین امریکی ڈالر کی فنانس
- دونوں معافیاں دھوکہ دہی کے خلاف ذمہ داریوں کو ختم نہیں کرتیں
اس میں، اسٹارٹ اپ کی معافی بنیادی طور پر ابھی شروع ہونے والے منصوبوں کے لیے ہے۔ جاری کنندہ روایتی رجسٹریشن دستاویزات کے بجائے ایک مختصر بیاناتی اطلاعات فراہم کر سکتا ہے، اور آڈٹ شدہ مالیاتی بیانات جمع نہیں کرنے پڑتے۔ مضمون میں کہا گیا ہے کہ یہ انتظام ان منصوبوں کے لیے ترقی کا زیادہ وقت فراہم کرنے کے مقصد سے کیا گیا ہے جن کا نیٹ ورک ابھی تعمیر کے مراحل میں ہے۔
ایک اور قسم کی فنڈنگ کی معافی منصوبہ بندی کے مطابق طبقہ بندی کی گئی ہے۔ اگر سالانہ فنڈنگ 20 ملین امریکی ڈالر تک محدود رہے، تو آڈٹ شدہ مالیاتی اطلاعات جمع نہیں کرانی پڑتیں؛ لیکن اگر آپ 75 ملین امریکی ڈالر تک کی اعلیٰ سیم لِمٹ استعمال کرنا چاہتے ہیں، تو آپ کو مالیاتی تفصیلات فراہم کرنی ہوں گی اور مستقل اطلاعات کا اظہار کرنے کا فریضہ اٹھانا ہوگا۔ جو منصوبے پہلے سے پرائیویٹ فنڈنگ یا SAFT کے ذریعے فنڈنگ حاصل کر چکے ہیں، ان کے لیے اس کا مطلب ہے کہ بعد کے مطابقت کے اخراجات واضح طور پر بڑھ سکتے ہیں۔
سیف هاربر نکالنے کی تشخیص کا اہداف ہے
پیشکش کا سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والا حصہ، "انویسٹمنٹ کنٹریکٹ" کے طور پر تسلیم کیے جانے کے لیے شرطی محفوظ گھر ہے۔ مضمون کے مطابق، اگر جاری کنندہ نے پہلے کے وعدوں کے مطابق اہم انتظامی کام مکمل کر لیے ہیں، یا انہیں مستقل طور پر روک دیا ہے، تو متعلقہ ٹوکن شرائط پوری ہونے پر دوبارہ "انویسٹمنٹ کنٹریکٹ" کا حصہ نہیں سمجھا جائے گا۔
یہ ڈیزائن ایک طویل عرصے سے جاری بحث کا جواب دینے کی کوشش کرتا ہے: ٹوکن کب اس وقت تک پروجیکٹ کی مسلسل کوششوں پر انحصار نہیں کرتا جب تک کہ وہ سیکورٹی فریم ورک سے باہر نہیں نکل جاتا۔ مضمون کے مطابق، SEC نے اس بار پہلی بار اس فیصلے کو قواعد کے راستے میں شامل کرنے کی کوشش کی ہے، اور مکمل طور پر معاملاتی عمل یا عدالتی فیصلوں پر انحصار نہیں کر رہا۔
اسی طرح، 2023 کے Ripple کیس میں موجود کچھ عدالتی منطق کے ساتھ اس خیال کا تalent ہے۔ اس وقت عدالت نے یہ سمجھا کہ ایکچھ ایکسچینج پر XRP کی آٹومیٹڈ فروخت خود بخود سرمایہ کاری معاہدہ نہیں ہے۔ اب SEC اسی قسم کے فیصلے کو مستقل بنانے کی کوشش کر رہا ہے، لیکن عملی طور پر اس پر اب بھی بحث ہو سکتی ہے۔
دائرہ کار اب بھی محدود ہے
یہ پیشکش تمام ممتاز ٹوکنز کے لیے لاگو نہیں ہوتی۔ متن کے مطابق، دو استثناء صرف "شامل سرمایہ کاری معاہدے" کے جاری کنندگان کے لیے ہیں، جو 2026ء کے مارچ میں مشترکہ تشریح کے تحت ڈیجیٹل کمودٹیز کے طور پر درج کردہ ٹوکنز اس فریم ورک کے باہر ہیں۔
مضمون میں کہا گیا ہے کہ بٹ کوائن، ایتھریم، ایکس آر پی، سولانا جیسے کمودٹی کی فہرست میں شامل ہونے والے ٹوکنز کو ان دو قسم کی معافیوں کی ضرورت نہیں ہے۔ اس کے برعکس، حقیقی طور پر متاثرہ منصوبے وہ ہیں جو کافی حد تک مرکزیت سے آزاد نہیں ہیں یا ان کی فنکشنل نضج کم ہے۔
سی ای سی نے 21 اگست کو فیڈرل رجسٹر میں شائع ہونے کے بعد عوامی رائے کے لیے 60 دن کا ونڈو بھی مختص کیا ہے۔ مضمون کے مطابق، اس کا مطلب یہ ہے کہ اگلے کچھ عرصے تک اطلاعات کی معیارات، دائرہ کار، اور سیکورٹی ہار کے اطلاق کے بارے میں بحثیں مزید تیز ہوتی رہیں گی۔