بلوک چین پر فنانسی مصنوعات تعمیر کرنے کے بارے میں یہ بات ہے: اسے "مرکزیت سے خالی" کہنا ریگولیٹرز کو نظرانداز کرنے کا باعث نہیں بن سکتا۔ ایس ای سی کمیشنر ہیسٹر پائرس نے 22 جولائی، 2026 کو اس نکتہ کو واضح کیا اور چेतاؤ دیا کہ دیفی والٹس اور آن چین لینڈنگ اسٹریٹجیز صرف اس لئے فیڈرل سکورٹیز قوانین سے معاف نہیں ہیں کہ وہ آن چین چل رہی ہیں۔
یہ بیان فوری طور پر اثر انداز ہوا۔ پیرس کے تبصرے کے بعد MORPHO ٹوکن تقریباً 5 فیصد گر گیا۔
پرس نے بالفعل کیا کہا، اور اس کا کیوں اہم ہے
پائرس کے استدلال کا مرکزی نقطہ سادہ ہے: ڈھانچہ اور انتظام قانونی حیثیت طے کرتے ہیں، نہ کہ اس کے نیچے کی ٹیکنالوجی۔
دیکھیں کہ زیادہ تر چنیدہ وولٹس حقیقت میں کیسے کام کرتے ہیں۔ ایک کیوریٹر، جو ایک انسان یا ٹیم ہوتا ہے، سرمایہ کہاں مختص کیا جائے، ضمانت کیسے منتقل کی جائے، اور کن ب процентی شرحیں طے کی جائیں، اس بارے میں فعال فیصلے لیتا ہے۔ پیرس نے استدلال کیا کہ یہ ترجیحی لیور، روایتی سرمایہ کاری کمپنیوں کے کام کرنے کے طریقے جیسا لگتا ہے۔ اور روایتی سرمایہ کاری کمپنیاں فیڈرل سکورٹیز قانون کے زیر اثر ہوتی ہیں۔
"ٹوکنائزڈ سیکورٹیز ابھی بھی سیکورٹیز ہیں،" پیرس نے کہا، اور ڈویلپرز کو ایسی پیچیدہ حکمت عملیاں بنانے سے منع کیا جو احکامات کے تقاضوں سے بچنے کے لیے خاص طور پر ڈیزائن کی گئی ہوں۔
پیرس نے خاص طور پر آن چین قرضہ دینے کی حکمت عملیوں کو بھی نشان زد کیا، اور اس نے اشارہ کیا کہ سود کی شرحیں طے کرنا یا ضمانت کی پوزیشنز کو فعال طور پر مینج کرنا الگ الگ فیڈرل نگرانی کو فعال کر سکتا ہے۔
اس نے ڈویلپرز کو ایک سلامتی کا پیغام دیا، انہیں اس بات کا اندازہ لگانے کے بجائے اپنے مطابقت کے رہنمائی کے لیے ب без سیک کے ساتھ براہ راست رابطہ کرنے کی ترغیب دی۔
اس سے متاثر ڈیفی والٹ مارکیٹ
جولائی 2026 تک، تقریباً 8.6 ارب امریکی ڈالر کے اثاثے 788 چنیدہ وولٹس میں محفوظ ہیں، جبکہ Vaults.fyi کے مطابق تقریباً 1.4 ملین صارفین ان مصنوعات کا استعمال کر رہے ہیں۔
خزانہ کا منظر متحد نہیں ہے۔ کچھ خزانے مکمل طور پر خودکار ہیں، جو پہلے سے طے شدہ الگورتھمک پیرامیٹرز پر چلتے ہیں اور ایک بار ڈپلوی کرنے کے بعد کسی انسانی مداخلت کی ضرورت نہیں ہوتی۔ دوسرے میں فعال انسانی کیوریٹرز شامل ہوتے ہیں جو مستقل سرمایہ کاری کے فیصلے کرتے ہیں۔ پائرس کا انتباہ اس دوسری قسم کو زیادہ براہ راست ہدف بناتا ہے، کیونکہ تشریحاتی انتظام کا عنصر ہی اسے منظم سرمایہ کاری کمپنیوں کے ساتھ تشبیہ کا سبب بناتا ہے۔
مورفو، جو کہ چنے گئے والٹ کے شعبے میں سب سے اہم پروٹوکول میں سے ایک ہے، نے اپنے ٹوکن کی قیمت میں فوری طور پر اثر محسوس کیا، جو ریگولیٹری تبصرے کے ساتھ منسلک ہو کر ایک دن میں 5 فیصد گر گئی۔
اس کا ڈیولپرز اور سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
اس شعبے میں تعمیر کرنے والے ڈیولپرز کے لیے، پائرس کا بیان راستے میں ایک واضح فورک پیدا کرتا ہے۔ مکمل طور پر خودکار، غیر تقسیمی وولٹ سٹرکچرز کی طرف جانے کا راستہ ریگولیٹری نقطہ نظر سے زیادہ جذاب بن رہا ہے۔ جو ڈیزائنز فعال انسانی ترتیب پر انحصار کرتے ہیں، ان کے لیے موجودہ قانون کے تحت کیا وہ انویسٹمنٹ کمپنیاں بناتے ہیں، اس کا تعین کرنے کے لیے سنگین قانونی تجزیہ درکار ہوگا۔
پیرس نے صاف طور پر اس بات کی چیتن کی کہ ڈویلپرز جو ان احکامات سے بچنے کے لیے ساختی پیچیدگی کا استعمال کرتے ہیں، ان کے لیے نتائج ہوں گے، اور اس کا مطلب یہ ہے کہ ایس ای سی مصنوعی طور پر بچنے کو صرف ایک مطابقت کی کمی نہیں بلکہ ایک بڑھا ہوا عامل سمجھتی ہے۔