ایس اینڈ پی 500 میں شامل ہونے سے مکینیکل خریداری بڑھتی ہے، نہ کہ کاروباری نمو

جب کوئی کمپنی S&P 500 میں شامل ہوتی ہے، تو اس کا کاروبار اچانک زیادہ منافع بخش نہیں ہو جاتا۔ آمدنی خود بخود زیادہ نہیں ہوتی، فیکٹریاں زیادہ پیداواری نہیں ہو جاتیں اور کمپنی کو انڈیکس سے پیسہ نہیں ملتا۔

جو چیز فوراً تبدیل ہوتی ہے وہ یہ ہے کہ شیئر کا مالک کون ہونا چاہیے۔

ایس اینڈ پی 500 کو ایس اینڈ پی ڈاؤ جونز انڈیکسز برقرار رکھتا ہے اور امریکی ایکویٹی مارکیٹ کے لارج-کیپ سیگمنٹ کی نمائندگی کرتا ہے۔ کمپنیوں کو سائز، لکویڈیٹی، پبلک فلوٹ اور منافع جیسے عوامل کے متعلق اہلیت کے معیارات پورے کرنے ہوں گے، لیکن صرف ان متطلبات کو پورا کرنا ضمانت نہیں دیتا کہ وہ شامل ہو جائیں گی۔ آخری ترتیب ایس اینڈ پی کے شائع شدہ U.S. index methodology کے تحت طے کی جاتی ہے۔

ایک اسٹاک شامل ہونے کے بعد، S&P 500 کا پیروی کرنے والے انڈیکس فنڈز، ETFs اور ادارتی پورٹ فولیوز اپنے ہولڈنگز کو نئے انڈیکس کے مطابق تبدیل کرنا ہوگا۔

یہ مکینیکل خریداری کی ایک بڑی لہر پیدا کر سکتا ہے۔

ایک انڈیکس فنڈ عام طور پر یہ نہیں پوچھتا کہ کوئی انفرادی شیئر سستا ہے یا مہنگا۔

اس کا کام انڈیکس کی پیروی کرنا ہے۔

جیسا کہ کوئن پیپر کی گائیڈ انڈیکس فنڈز اور ETFs کی وضاحت کرتی ہے، پاسیو فنڈز عام طور پر اپنے بنچ مارک میں موجود کمپنیوں کو انڈیکس کے تناسب کے لگ بھگ اسی تناسب میں رکھتے ہیں۔

ایس ایند پی 500 کو فلو ایڈجسٹڈ مارکیٹ کیپیٹلائزیشن کے مطابق وزن دیا جاتا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ایک کمپنی کا وزن اس کی مارکیٹ ویلیو پر منحصر ہوتا ہے، جس میں عوامی ٹریڈنگ کے لیے آزاد طور پر دستیاب نہ ہونے والے بڑے شیئرز، جیسے کچھ اندر سائٹ یا کنٹرولنگ اسٹیکس، کو خارج کر دیا جاتا ہے۔

فرض کریں کہ ایک نئی شامل کی گئی کمپنی کو 0.5% وزن ملا ہے۔

ایک فرضی 100 ارب ڈالر کا فنڈ جو S&P 500 کو بالکل ٹریک کرتا ہو، اسے اس اسٹاک کے تقریباً 500 ملین ڈالر کی ضرورت ہوگی۔

اب اسے کئی ETFs، میچوئل فنڈز، پینشنز اور ادارتی حکم کے ساتھ ضرب دیں۔

اس لیے S&P 500 میں شامل ہونے سے بنیادی کاروبار میں کوئی تبدیلی نہ ہونے کے باوجود بڑی خریداری پیدا ہو سکتی ہے۔

کبھی کبھی، لیکن خودکار طور پر نہیں۔

تاریخی طور پر، اسٹاکس عام طور پر ایس این پی 500 کی شاملیت کے اعلان اور ان کے عہدہ میں شامل ہونے کی تاریخ کے درمیان بڑھتے تھے۔ سرمایہ کاروں نے اسے انڈیکس اثر کہا۔

منطق آسان تھا: ٹریڈرز جانتے تھے کہ پاسیو فنڈز بالآخر شیئرز خریدنے پر مجبور ہو جائیں گے، اس لیے کچھ سرمایہ کاروں نے پہلے خرید لیا۔

تاہم، ایس این پی ڈاؤ جونز انڈیکسز نے پایا کہ یہ اثر وقت کے ساتھ کافی حد تک کمزور ہو گیا۔ 1995 اور 2021 کے درمیان شامل اور نکالے جانے کے بارے میں ان کی تحقیق نے نتیجہ نکالا کہ روایتی ایس این پی 500 انڈیکس اثر میں ساختی کمی آ رہی ہے، جس کا شاید سبب یہ ہے کہ مارکٹس زیادہ مائع اور تبدیلیوں کا پیش گوئی کرنے میں بہتر ہو گئے۔

اس کا مطلب ہے کہ شمولیت مانگ پیدا کر سکتی ہے لیکن مستقل رالی کی گارنٹی نہیں دے سکتی۔

کچھ سرمایہ کار ری بیلنس سے پہلے خرید سکتے ہیں اور پھر چینج کے اطلاق کے بعد انڈیکس فنڈز کو بیچ سکتے ہیں۔ ایونٹ کے ختم ہونے کے بعد، شیئر دوبارہ منافع، قیمت گذاری، معاشی حالتیں اور سرمایہ کاروں کی توقعات پر بنیادی طور پر ٹریڈ ہوتا ہے۔

ضروری نہیں۔

نیویارک کے فیڈرل ریزرو بینک کی ایک تحقیق میں پایا گیا کہ S&P 500 میں شامل ہونے والی کمپنیاں اکثر شمولیت سے پہلے ہی مضبوط کمائیوں کے اضافے، بڑھتی ہوئی مارکیٹ قیمتیں اور مثبت قیمت کی رفتار کا تجربہ کر چکی ہوتی ہیں۔ پہلے سے موجود کارکردگی کو مدنظر رکھتے ہوئے، محققین نے پایا کہ صرف انڈیکس کے رکن ہونے کی وجہ سے کوئی مستقل قیمت اثر نہیں ہوتا۔

دیگر الفاظ میں، کمپنیاں اکثر اس لیے ایس اینڈ پی 500 میں شامل ہوتی ہیں کیونکہ وہ پہلے ہی بڑی اور کامیاب ہو چکی ہوتی ہیں، نہ کہ اس لیے کہ وہ شامل ہونے کے بعد قیمتی بن جاتی ہیں۔