لکھنے والہ: Clow
ایک دوجی کریپٹو کرنسی خریدنے کے لیے، آپ کو پہلے نیوڈیا کے شیئرز خریدنے ہوں گے۔
یہ ایک مزاح نہیں ہے، بلکہ روبنہڈ پر اب تک کی سب سے زیادہ مقبول ترین تجارت ہے۔ کُتے کی آواز Artificial Inu ہے، اور اس کے مقابلے میں NVDA کا ٹوکنائزڈ ورژن رکھا گیا ہے۔ 1 اگست کو اس کی کل قیمت 1.5 ملین ڈالر تھی، 30 اگست کو 135 ملین، اور ستمبر کے شروع میں یہ 320 ملین ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔
زنجیر بھی پاگل ہو گئی۔ لگभگ دو ماہ کے بعد، DeFi TVL صفر کے قریب سے 7–8 ارب ڈالر تک پہنچ گیا؛ DefiLlama کے مطابق، 3 ستمبر کو DEX کا روزانہ تجارتی حجم 16.86 ارب ڈالر تھا۔
دو ماہ، تین ریکارڈ، ایک نیا لفظ: کریپٹو میم۔
اس طرح کچھ لوگوں نے کہنا شروع کر دیا: اس بار کے بُل شکار کا انجن دریافت ہو گیا۔ پچھلے دور میں ETF نے وال اسٹریٹ کے پیسے کرپٹو دنیا میں لائے، اس بار، وال اسٹریٹ کے اسٹاکس کو براہ راست بلاک چین پر چپس میں تبدیل کیا جا رہا ہے۔
کچھ لوگ کہتے ہیں کہ یہ صرف Pump.fun کا ایک نیا رُوپ ہے، صرف اس بار اس پر نوڈیا کا نام چھپا ہوا ہے۔
ایک انجن کو دو چیزوں کی ضرورت ہوتی ہے: لگاتار ایندھن اور بند نہ ہونے والا ریٹ۔ اس مشین کے پاس ہیں یا نہیں، اس کا پتہ لگانے کے لیے اسے کھولنا پڑے گا۔
01 کُتے خریدنا چاہتے ہیں؟ پہلے نیوڈیا خریدیں
کہانی ایک بلی سے شروع ہوتی ہے۔
روبنہود لینک 1 جولائی کو مین نیٹ پر لانچ ہوگا، آربٹرم اوربٹ آرکیٹیکچر کے ساتھ، ETH کے ذریعے گیس ادا کریں، بلک بنانے کا وقت تقریباً 100 ملی سیکنڈ ہے۔ آفسیل خیال یہ ہے کہ ٹوکنائزڈ اسٹاک اور RWA کے لیے 24 گھنٹے کام کرنے والی ایک راہ تعمیر کرنا۔
جس نے پہلی بار عام سرمایہ کاروں کو لایا، وہ شیئرز نہیں بلکہ CASHCAT تھا۔ اس نے Robinhood کے دو بنیادی کارکنوں کا 2010 کا اصل کمپنی کا نام استعمال کیا، لیکن اس کا افسرانی سے کوئی تعلق نہیں، اور اس کی مارکیٹ ویلیو ایک وقت میں 3 ارب ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔ Robinhood کے سی ای او کو اس بات سے کوئی پریشانی نہیں، انہوں نے پوسٹ کیا کہ یہ چین “میم کے لیے بھی بہت اچھا ہے”。
یہ ایک بات ثابت کرتا ہے: جب تک کہ کہانی کافی امیر بنانے والی ہو، چھوٹے سرمایہ کار زنجیروں کے درمیان منتقل ہونے، نئے والٹس کا استعمال کرنے، اور ایک ناپر familiar معاہدے میں لیکویڈٹی فراہم کرنے کو تیار ہوتے ہیں۔
اگلے کو Pons ہے، جو ایک کریپٹو کرنسی جاری کرنے کا عمل ہے۔ جاری کرنا، قیمت مقرر کرنا، اور پول بنانا ایک معیاری عمل کے طور پر ہوتا ہے، جب تک کہ یونی سوپ کریو پر شیئرز ختم نہ ہو جائیں، پھر فنڈز اور محفوظ کردہ ٹوکن خودبخود Uniswap V4 میں دائمی طور پر لاک ہو جاتے ہیں۔
31 اگست تک، پونس پر تقریباً 389,000 ٹوکن جاری کیے گئے، جس سے 46.27 ملین امریکی ڈالر کمیشن حاصل ہوا، جس میں سے 10.23 ملین امریکی ڈالر پروٹوکول کو اور تقریباً 3.61 ملین امریکی ڈالر PONS کے خرید کر تباہ کرنے کے لیے استعمال ہوئے۔ 30 اگست کے دن، PONS کا اپنا ٹریڈنگ حجم 67.38 ملین امریکی ڈالر تھا اور اس کی مارکیٹ کی قیمت 233 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔
پیسہ اب صرف ایک میم پر نہیں، بلکہ کیسینو خود پر جُمتا ہے۔
پھر تیسرے مرحلے میں، کریپٹو میم۔
سادہ بات یہ ہے: ایک میم کرنسی، جو ETH کے ساتھ نہیں، اسٹیبل کرنسی کے ساتھ نہیں، بلکہ براہ راست ایک ٹوکنائزڈ امریکی اسٹاک کے ساتھ جوڑی گئی ہے۔
آرٹیفیشل انو اسی طرح آیا۔ اگر آپ اسے خریدنا چاہتے ہیں، تو آپ کو پہلے NVDA ٹوکن خرید کر پول میں ڈالنا ہوگا، جس سے ہر خریداری کا عمل نوڈا کے ٹوکن کے لیے مانگ پیدا کرتا ہے۔
SPACEHOOD کو SPCX کے ساتھ جوڑ کر ماسک کا فائدہ اٹھایا جا رہا ہے۔ MOO کو میمکوری کے MU کے ساتھ جوڑ کر ہم نے ہم آہنگی اور "میموری سپر سائکل" کا فائدہ اٹھایا ہے۔ ان کریپٹو کی امریکی قیمت دو متغیروں پر منحصر ہے: کمیونٹی کی کُتے کے پ्रیم کی شدت، اور نیچے والے اسٹاک کی اپنی حرکت۔ اس میں سرمایہ کاری کرنا دو بار ڈالنا ہے۔
انڈیکس زیادہ مستقیم ہے، خریداری اور فروخت دونوں طرف سے 3% کمیشن لیا جاتا ہے، جسے ایک شیئرز ٹوکن بیٹکھ کھریدنے اور انہیں ہولڈر کو تقسیم کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے، جس کا مجموعی کمیشن 1.7 ملین امریکی ڈالر سے زائد ہو چکا ہے۔
روایتی RWA کا مسئلہ یہ ہے کہ خریدنے کے بعد کوئی ٹریڈ نہیں کرتا، اسٹاک ٹوکن سیف میں قفل ہو جاتے ہیں۔ کرپٹو میم انہیں باہر نکال کر انہیں گیم میں ایک چپکے کے طور پر مجبور کرتا ہے۔ ہر ڈاگ کوائن کے تبادلے سے نیچے والی اسٹاک کے لیے وولیوم پیدا ہوتا ہے۔
02 کھلنے کی گھنٹی ہی آخری مارکیٹ میکر ہے
پچھلے دو دن HIMS کی ہنگامہ آرائی کو آپ نے کافی دیکھ لیا ہے، یہاں صرف اس کی نکلی ہوئی ٹوٹی ہوئی ہڈی پر بات کرتے ہیں۔
The Defiant کے مطابق، بلکل صرف 58,700 HIMS ٹوکن زنجیر پر دستیاب ہیں، جو حقیقی سرکولیشن کے 233 ملین شیئرز کا 0.025% ہے۔ ایک Meme جس کا نام BONER ہے، نے ان میں سے 31,200 ٹوکن اپنے پول میں قفل کر دیے ہیں، جو 53% کا حصہ ہے۔
ہفتہ کی رات، HIMS کو چین پر 132.64 امریکی ڈالر میں خریدا گیا، جبکہ نیویارک سٹاک ایکسچینج پر جمعرات کو بند ہونے کی قیمت 28.84 امریکی ڈالر تھی۔
4.6 گنا پریمیم، کیوں کوئی آربٹریج نہیں کر رہا؟
کیونکہ کوئی بھی اسے ہیڈج نہیں کر سکتا۔ روبن ہود کے ڈیزائن کے مطابق، صرف ایک منفرد ای授权 شرکاء BBVI ہی نئے ٹوکنز کو جاری کر سکتے ہیں، جس کا ذکر پروسپیکٹس میں روبن ہود کا اپنا Bitstamp ہے۔ جاری کرنے کے لیے پہلے اصل بازار میں شیئرز خرید کر ہیڈج کرنا ضروری ہے۔ ہفتہ کے روز نیو یارک سٹاک ایکسچینج بند ہے، اور کوئی بھی ایک نئی HIMS کو خالی سے نہیں بناسکتا۔
منگل کو امریکی مشرقی وقت کے دوپہر کے بعد، BBVI نے ایک گھنٹے میں تقریباً 4000 کو ایڈ کیا، پریمیم ختم ہو گیا اور قیمت 29 امریکی ڈالر کے قریب واپس آ گئی۔
چین پر فنانس کو دس سال تک 24/7 چلایا گیا، لیکن قیمت تعین کا اختیار اب بھی نیویارک کی اُس شام کی گھنٹی کے ہاتھوں میں ہے۔ وہ 4000 ٹوکن اصل میں مارکیٹ میکنگ کمانڈ ہیں، اور ان کمانڈز کو جاری کرنے والا شخص کو وال سٹریٹ کے کام شروع ہونے کا انتظار کرنا پڑتا ہے۔
یہ ایک مثبت دباؤ تھا، صرف ایک کاغذی خوشی۔ اس کے برعکس، اگر ہفتہ کے آخر کو خوف کی فروخت ہوئی ہوتی، تو صرف Meme ہی نہیں، بلکہ پول میں موجود نصف ٹریڈنگ سٹاک ٹوکن بھی خالی ہو جاتے۔ اور جو لوگ ری سٹاک کرنا چاہتے ہیں، وہ پیر تک انتظار کریں گے۔
ایک ایسا اثاثہ جس کی فراہمی لچک محدود ہے اور جو ہفتے میں دن دو روز بند رہتا ہے، اسے بے حد تبدیلی والی چیز کی قیمت متعین کرنے کے لیے استعمال کیا جا رہا ہے۔ یہ کوئی اتفاق نہیں، بلکہ ڈیزائن کا اصل حصہ ہے۔
جب آؤنگ بیل بجے، تو چین پر ہفتہ کا اختتام ہو جائے گا۔
03 بہت بڑا ہے، انسان کہاں ہیں؟
16 جولائی سے 28 جولائی تک کے تمام 63.5 ملین ٹریڈز کو الگ الگ دیکھا گیا، جس سے ایک ٹریمپلین کا منظر سامنے آیا۔
82.37 لاکھ والٹس میں، 61% صرف ایک دن کے لیے ظاہر ہوئے۔ روزانہ جاری 10,000 سے 26,000 ٹوکن میں سے 84% پہلے دن کے بعد کبھی ٹریڈ نہیں ہوئے۔ درمیانی ٹریڈ امانت 48.42 امریکی ڈالر۔
ٹریڈنگ روبوٹس صرف 1.7% والیٹس پر مشتمل ہیں، لیکن انہوں نے 51.3% کی ٹریڈنگ وولیوم کا اہتمام کیا۔ 13 دن کی مسلسل حاضری والے 9003 والیٹس، جو کل کا 1.1% ہیں، نے 37.3% کی ٹریڈنگ وولیوم کھا لی۔
تاہم، ایک ہی ڈیٹا میں دوسری طرف بھی ہے: ٹوکنائزڈ اسٹاک کے مالکان کی تعداد 30 دن میں 155% بڑھ گئی، اور کل DEX ٹریڈنگ وولیوم 30 ارب ڈالر سے زائد ہو گیا۔ کیسینو کے پاس، سنجیدہ کاؤنٹر کے صارفین بھی زیادہ ہو رہے ہیں۔
پیسے کا تقسیم بھی الگ الگ ہے۔ 31 اگست تک، بلاکچین پر اسٹیبل کرنسیاں تقریباً 775 ملین امریکی ڈالر ہیں، جن میں پیکسوس کا USDG 57.6% اور ایتھنا کا USDe 42% ہے۔ 700 ملین سے زائد TVL میں، 480 ملین مورفو پر مکمل طور پر لٹکے ہوئے ہیں، جہاں روبنہود ارن کی طرف سے دعویٰ کیا جانے والا تقریباً 7 فیصد سالانہ منافع حاصل ہوتا ہے، جو بنیادی طور پر اسٹیکہاؤس کے زیر انتظام USDG کے خزانے پر منحصر ہے۔
کازینو میں حقیقی طور پر گردش کرنے والی پूंجی، 15 ارب کے روزانہ تجارتی حجم سے کہیں زیادہ کم ہے۔ ایک ہی رقم، ایک دن میں کئی دفعہ گردش کرتی ہے۔
دوسری طرف، روبنہود کے ٹوکنائزڈ اسٹاکس امریکہ، کینیڈا، برطانیہ، سوئٹزرلینڈ اور متحدہ عرب امارات کے رہائشیوں کے لیے مکمل طور پر بند ہیں۔
وال اسٹریٹ کے اسٹاک، وال اسٹریٹ کے لوگ خرید نہیں سکتے۔ زنجیر پر ٹریڈنگ کا نصف تو اسکرپٹس سے ہوتا ہے۔
وہی سوال پر واپسی: کیا کریپٹو میم ٹریڈنگ کا بُل باشہ بن سکتا ہے؟
بیلرز کے اپنے دلائل ہیں۔ RWA تین سالوں سے بات ہو رہی ہے، ٹوکنائزڈ اسٹاکس ہمیشہ خرید کر سیف میں بند کر دی جانے والی چیزیں رہی ہیں، لیکن Meme نے انہیں پہلی بار اصل ٹریڈنگ ڈیپتھ دی۔
پچھلے سولانا کے مارکیٹ موشن میں بھی میم نے پہلے آگ لگائی، اور بعد میں اصل ایپلیکیشنز نے اس کے ساتھ پیچھا کیا۔ نوویدا، مسک، ایپل جیسے سمبولز کو کوئی بھی سمجھتا ہے، جو کبھی بلوکچین کو ٹچ نہیں کرتے تھے، انہیں بھی اندر لے آتے ہیں، جسے ZK اور ری-اسٹیکنگ نہیں کر سکتے۔
شُدید مُنفی لوگ دو چیزوں پر نظر رکھے ہوئے ہیں۔
ایک تو ایندھن ہے: بائیک مارکیٹ کی پہلی شرط باہر سے نئے پیسے کا مستقل خالص流入 ہے، جس کا کام اگلے دور میں بٹ کوائن اسپاٹ ETF نے انجام دیا۔ جبکہ کرپٹو اسٹاک میم نے عالمی سطح پر سب سے زیادہ خریداری کی صلاحیت رکھنے والے شمالی امریکی معمولی سرمایہ کاروں کو باہر رکھ دیا، اور صرف یورپ اور ایشیا-پاسیفک کے معمولی سرمایہ کاروں، اور ایتھریم پر موجود پیسے کو بائیں ہاتھ سے دائیں ہاتھ میں منتقل کر کے چل رہا ہے۔
کسی نے حساب لگایا ہے، مثال کے طور پر The Index کے لیے، خرید اور فروخت پر ہر ایک پر 3% کمیشن لیا جاتا ہے، تو ایک داخلہ اور ایک خارجہ پر 5.9% ختم ہو جاتا ہے، اور یہ سلائیڈ پوائنٹس کو نہیں شامل کیا گیا۔ نئے پیسے کے بغیر ایک نیگٹو سمر گیم ہے، جس میں آپ اپنا اپنا تیل جلا رہے ہیں۔
دوسرا: رفتار: 61% والٹس صرف ایک دن کے لیے آتے ہیں، نصف تجارت روبوٹس کی طرف سے کی جاتی ہے، اور ہر ہفتے کے آخر میں نیویارک سٹاک ایکسچینج کے کھلنے تک رکنا پڑتا ہے۔
监管是悬在双方头上的同一把剑۔ SEC کے تین محکمے نے پہلے مشترکہ بیان جاری کیا تھا کہ ٹوکنائزیشن سے سیکورٹی کی جوہری قسم میں کوئی تبدیلی نہیں ہوتی۔ زنجیر پر خریدے گئے NVDA کو قانونی طور پر Robinhood کا جرسی آئلینڈ میں قائم خصوصی مقصد کا کاروباری کنٹریکٹ ہے، جس میں ووٹنگ کا حق نہیں اور نہ ہی براہ راست ڈویڈنڈ کا دعویٰ کیا جا سکتا۔
جیسے The Index جیسی چیز جو شیئرز خرید کر انہیں ہولڈر کو تقسیم کرتی ہے، اس کی قسم بندی اب تک کسی نے واضح نہیں کی۔
دونوں طرف کے پاس دلیلیں ہیں، فرق اس بات میں ہے کہ انجن کو کیسے تعریف کیا جائے: کیا یہ وہ تلک ہے جو آگ لگاتا ہے، یا وہ تیل جو لگاتار جلتا رہتا ہے۔
میم نے کئی بار اپنا چہرہ بدل دیا: جانور، مشہور افراد، اب یہ شیئرز کے کوڈ بن گیا۔ ہر بار یہ آگ لگا دیتی ہے، لیکن اس بار کی آگ کیا لینک باہر تک جلے گی، یہ اگلے کچھ مہینوں پر منحصر ہے کہ رقم لینک باہر سے آ رہی ہے یا لینک کے اندر ہی گھوم رہی ہے۔
آگ جل چکی ہے۔ تیل کہاں سے آئے گا، ابھی تک کسی نے جواب نہیں دیا۔