روبنہود کے سی ای او کا کہنا ہے کہ کمپنیاں اسٹاک ٹوکنائزیشن پر کنٹرول نہیں رکھ سکتیں

ولڈ ٹینیو کے پاس ان سی ای او کے لیے ایک آسان جواب ہے جو چاہتے ہیں کہ وہ ان کی کمپنیوں کے شیئرز کو ٹوکنائز نہ کریں: ایک بار جب ایک اسٹاک عوامی طور پر ٹریڈ ہو جائے، تو آپ کے پاس یہ کنٹرول کرنے کی صلاحیت ختم ہو جاتی ہے کہ کون سے فنانشل پروڈکٹس اس سے رجوع کریں۔

روبنہود کے سی ای او نے 9 ستمبر، 2026 کو CNBC کے ایک انٹرویو کے دوران یہ دلیل پیش کی، جس میں انہوں نے جاری کنندگان کی ملکیت اور ان کی واقعی نگرانی کرنے کی صلاحیت کے درمیان واضح فرق قائم کیا۔ یہ تبصرے ایک بہت سرگرم تنازع کے دوران آئے ہیں جس میں AMC Entertainment کے سی ای او کے ساتھ، ٹوکنائزڈ ایکوٹیز کے پورے تصور پر ایک ناگہانی اسپاٹ لائٹ ڈال دیا گیا ہے۔

ٹینیو کی پوزیشن ایک ایسے فرق پر مبنی ہے جو تکنیکی لگتی ہے لیکن دراصل کافی آسان ہے۔ ایک کمپنی اپنے اپنے شیئرز میں شامل حقوق اور ذمہ داریوں، جیسے ڈویڈنڈ، ووٹنگ طاقت اور کارپوریٹ حکومت کے طریقہ کار پر کنٹرول رکھتی ہے۔ لیکن وہ اس الگ مالی کائنات پر کنٹرول نہیں رکھ سکتی جو ان شیئرز کا پیچھا کرتے ہوئے ایک مصنوعات تیار کر رہی ہے۔

روبنہود کے ٹوکنائزڈ اسٹاکس قرضہ سیکورٹیز کے طور پر ڈیزائن کیے گئے ہیں اور انہیں الگ کنٹری کے ذریعے جاری کیا جاتا ہے، نہ کہ بنیادی کمپنیوں کے ذریعے۔ انہیں امریکی فہرست شدہ شیئرز کی قیمت اور تقسیمات کو 1:1 کے بنیاد پر ٹریک کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، جس سے غیر امریکی سرمایہ کاروں کو امریکی اسٹاکس تک مالیاتی رسائی ملتی ہے بغیر کہ انہیں بنیادی اسٹاکس دیے جائیں۔

اہم تحفظ: ٹوکن ہولڈرز کو کوئی ووٹنگ حقوق نہیں ملتے۔ وہ مالی شریک ہیں، کسی بھی روایتی معنی میں شیئر ہولڈرز نہیں۔ اور اب تک، یہ مصنوعات امریکی سرمایہ کاروں کے لیے مکمل طور پر دستیاب نہیں ہیں، جب تک کہ روبنہود کو ریگولیٹری واضح ہو جائے اور وہ گھریلو رسائی فراہم نہ کرے۔

ایم سی اینٹرٹینمنٹ کے سی ای او ایڈم آرون نے روبنہود کے انداز کے خلاف سب سے زیادہ آواز اٹھائی ہے، جس نے عوامی طور پر ٹوکن مصنوعات کو ایک "جھوٹا مارکیٹ" قرار دیا ہے جو کمپنی اور اس کے حقیقی سرمایہ کاروں کے درمیان تعلق کو نقصان پہنچاتا ہے۔

ارون نے تنقید سے آگے بڑھ کر مسئلے میں SEC کو شامل کرنے کی دھمکی دی ہے۔ موجودہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے تناظر میں اس دھمکی کا اہمیت سے اظہار ہوتا ہے، جہاں قانونی فریم ورک اب بھی واقعی بے یقینی کا شکار ہے۔

روبنہود نے اپنے ٹوکنائزڈ اسٹاک مصنوعات کو زیادہ سے زیادہ 120 ممالک میں لانچ کر دیا ہے، جس میں یورپی مارکیٹس میں بھی اہم دائرہ کار شامل ہے۔

ٹینیو نے امریکی ریگولیٹرز سے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کے لیے ایک سرکاری فریم ورک تعمیر کرنے کی واضح خواہش ظاہر کی ہے۔ ان کا ریگولیٹرز کے لیے دعویٰ عملی فوائد پر مرکوز ہے: کم سیٹلمنٹ کا خطرہ، بازار تک رسائی میں اضافہ، اور وہ ٹریڈنگ فنکشنلٹی جو روایتی برُوکریج انفراسٹرکچر سے زیادہ آگے جاتی ہے۔

جب ووٹنگ کے حقوق اور ملکیت کو مالی اثرات سے الگ کر دیا جاتا ہے، تو سرمایہ کاروں کے تحفظ کے بارے میں سوالات تیز ہو جاتے ہیں، نہ کہ کم۔ ٹوکن ہولڈرز کو درست تقسیمِ منافع کی رپورٹنگ فراہم کرنے کی ذمہ داری کس کی ہے؟ اگر جاری کرنے والی ادارہ، جو روبن ہود استعمال کرتا ہے، غیر قابل ادائیگی کا شکار ہو جائے تو ٹوکن ہولڈرز کیا ہوگا؟ امریکہ کے باہر روبن ہود کے ٹوکنائزڈ مصنوعات استعمال کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، 1:1 پیچھے کا دعویٰ قیمت کی نگرانی میں کچھ آرام دیتا ہے، لیکن شیئر ملکیت کے ساتھ آنے والے قانونی تحفظات صرف ٹرانسفر نہیں ہوتے۔