ہندوستان کی مرکزی بینک ریزرو بینک آف انڈیا، روپیہ کے پتہ نہ ہونے سے بچنے کے لیے ایک بے مثال رقم مالی اسلحہ استعمال کر رہی ہے۔ ریزرو بینک آف انڈیا کے فارورڈ ڈالر فروخت کے معاہدے 110 ارب ڈالر کے عبور کر چکے ہیں، جو جون 2026 کے شروع میں تقریباً 110-115 ارب ڈالر تک پہنچ گئے، جو اس ادارے کے نیٹ شارٹ ڈالر بک کے لحاظ سے ریکارڈ ہے۔
اسے اس طرح سوچیں: RBI اب اپنے خزانے سے امریکی ڈالر فروخت نہیں کر رہا اور وسائل کے حقیقی وقت میں ختم ہونے کا مشاہدہ نہیں کر رہا، بلکہ وہ مستقبل میں امریکی ڈالر فروخت کرنے کے لیے IOUs جاری کر رہا ہے۔ یہ ابھی کرنسی کا دفاع کرنے کا ایک طریقہ ہے جبکہ ریزرو کے نقصان کو آگے کھینچ رہا ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ IOUs تیزی سے جمع ہو رہے ہیں، اور راستہ مزید لمبا نہیں ہو رہا۔
مداخلت کے پیچھے کے اعداد
مئی 2026 میں روپیہ ایک امریکی ڈالر کے 96 سے آگے نیچے چلا گیا، جس نے ایک تاریخی کم سے کم سطح چھوٹی جو RBI کو اقدام پر مجبور کر دیا۔ اس قسم کی کمی کی وجہ سے تیل کے درآمدات مہنگے ہو جاتے ہیں، سود کو بڑھاتی ہیں، اور روپے میں ڈینومینیٹڈ اثاثوں کو رکھنے والے خارجی سرمایہ کاروں کو پریشان کرتی ہیں۔
واپسی کے لیے، RBI نے دو پہلووں والی حکمت عملی اپنائی۔ ایک طرف، اس نے مکمل مالی سال 2026 کے لیے اسپاٹ ڈالر کی فروخت کو ریکارڈ 53.13 ارب ڈالر تک بڑھا دیا۔ دوسری طرف، اس نے فورورڈ معاہدوں پر زور دیا، جس سے فروری 2025 میں $88.8 ارب سے مختصر پوزیشن میں اضافہ ہو کر مڈ 2026 تک 110 ارب ڈالر سے زائد ہو گیا۔
لاگت بیلنس شیٹ پر ظاہر ہو چکی ہے۔ بھارت کے خارجی تبادلہ کے ذخائر فروری 2026 میں 728.49 ارب امریکی ڈالر سے مارچ کے آخر تک تقریباً 688 ارب ڈالر ہو گئے۔ ایک ماہ میں 40 ارب ڈالر کا کمی، جس میں صرف ایک ہفتے میں 11 ارب ڈالر سے زائد غائب ہو گئے۔
ای آر بی نے کچھ آف شور روپیہ ڈیریویٹیوز پر پابندیاں عائد کی ہیں اور بھارتی معیشت کے سب سے بڑے ڈالر استعمال کرنے والوں میں سے تیل کمپنیوں کو کھلے بازار پر ڈالر خریدنے کے بجائے مرکزی بینک کی فراہم کردہ خصوصی اعتماد کی لائنوں کا استعمال کرنے کی ترغیب دی ہے۔
روپیہ کیوں لگاتار گر رہا ہے
ہندوستان اپنی کچھ تیل کی ضروریات کا تقریباً 85 فیصد درآمد کرتا ہے، جس سے وہ توانائی کے اخراجات میں تبدیلیوں کے لیے بہت حساس ہے۔ جب تیل مہنگا ہوتا ہے، تو اسے خریدنے کے لیے ہندوستان کو زیادہ ڈالرز کی ضرورت پڑتی ہے، جس سے روپیہ کمزور ہوتا ہے۔
فور ورڈ فروخت کی حکمت عملی خود میں ایک ظریف خطرہ رکھتی ہے۔ وہ معاہدے آخرکار مکمل ہو جائیں گے، جس کا مطلب ہے کہ RBI کو متفقہ مستقبل کی تاریخوں پر ڈالروں کی فراہمی کرنی ہوگی۔ اگر اس وقت تک روپیہ مستحکم نہیں ہوا تو، مرکزی بینک ایسی صورتحال کا سامنا کر سکتا ہے جہاں وہ ایک ساتھ اصل وقت میں کرنسی کا دفاع کر رہا ہو اور پرانے الزامات پورے کر رہا ہو۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
728.49 ارب ڈالر سے 688 ارب ڈالر تک ریزرو میں کمی بھی توجہ کا مستحق ہے۔ بھارت کے ریزرو عالمی معیار کے لحاظ سے اب بھی قابلِ ذکر ہیں، لیکن نکالنے کی رفتار اور مطلق سطح دونوں کا اہمیت ہے۔ ایک ماہ میں 40 ارب ڈالر کھونا اس بات کا اشارہ ہے کہ موجودہ دفاع کی شرح سستی نہیں ہے۔
خاصة طور پر کرپٹو مارکیٹس کے لیے، روپے کی کمزوری اور پولیسی کنٹرولز کی سختی نے تاریخی طور پر بھارتی ریٹیل سرمایہ کاروں کے درمیان متبادل مالیاتی ذخائر کی دلچسپی میں اضافہ کیا ہے۔ بھارت دنیا کے بڑے ترین کرپٹو صارفین میں سے ایک ہے، اور کرنسی کی عدم استحکام عام طور پر ان اثاثوں کی اپیل کو تیز کرتا ہے جو کسی ایک مرکزی بینک کے پالیسی فیصلوں سے منسلق نہیں ہوتے۔