ہندوستان کی مرکزی بینک، 10.5 ارب ڈالر کو ایک منفرد کارروائی کے ذریعے بینکنگ سسٹم سے باہر نکال رہا ہے۔ ریزرو بینک آف انڈیا نے 11 ستمبر کو اعلان کیا کہ وہ کھلے مارکیٹ آپریشنز کے ذریعے 1 ٹریلین روپے کے سرکاری بانڈز بیچے گا، جو حالیہ زمانے میں اس کی سب سے زیادہ جارحانہ مالیاتی ترکیب ہے۔
فروخت تین اقسام میں ہوگی: 17 ستمبر کو 500 ارب روپے، جس کے بعد 21 اور 28 ستمبر کو ہر ایک پر 250 ارب روپے۔ یہ RBI کا ستمبر 2024 کے بعد پہلا خالص بانڈ فروخت OMO کے ذریعے ہے، جو دو سال کی خلاء کو ظاہر کرتا ہے جو موجودہ نقدی کے ماحول کی غیر معمولی صورتحال کو واضح کرتا ہے۔
کیوں آر بی آئی پیسہ جمع کر رہا ہے
ہندوستان کا بینکنگ نظام ابھی پیسے کی بہت زیادہ مقدار میں تیر رہا ہے، اور یہ ایسا طریقہ نہیں جسے مرکزی بینک محفوظ سمجھ رہا ہے۔ زائد نقدی کی مقدار تقریباً 10.25 سے 11 ترلین روپے تک پہنچ گئی ہے، جو ایک ریکارڈ سطح ہے جس نے ایک عجیب مسئلہ پیدا کر دیا ہے: رات بھر کے سود کی شرح مالیاتی پالیسی کے سرحد سے نیچے چلی گئی ہے۔
یہ لیکویڈیٹی کا بہاؤ ایک کامیاب فاریک موبائلائزیشن اسکیم تک واپس جاتا ہے جس نے بھارتی بینکوں کو 127 ارب ڈالر جمع کرانے کی اجازت دی۔ جبکہ اس پروگرام نے RBI کے خارجہ احتياطیات کو بے مثال سطح تک بڑھانے کا مقصد حاصل کر لیا، مگر اس کا متعلقہ اثر گھریلو فنانشل سسٹم میں روپے کی لہر کا بہنا تھا۔
سیکرٹری 11 کو RBI گورنر سنجر ملھوترا نے تصدیق کی کہ مرکزی بینک کے پاس صورتحال کا مقابلہ کرنے کے لیے کئی ٹولز موجود ہیں، جن میں OMOs اور فارن ایکسچینج سوپس شامل ہیں۔ بانڈ کی فروخت ان ٹولز میں سے سب سے زیادہ تیز ٹول ہے جو پہلے استعمال کیا جا رہا ہے۔
بانڈ مارکیٹ کیا قیمت ڈال رہا ہے
بازاروں نے فوراً رد عمل ظاہر کیا۔ اعلان کے بعد معیاری 10 سالہ حکومتی بانڈ کی فائدہ شرح 7.035% تک پہنچ گئی، جو ایک واضح سign ہے کہ ٹریڈرز کا خیال ہے کہ فروخت جاری رہنے پر فائدہ شرحوں پر مزید اضافے کا دباؤ بڑھے گا۔
ریاضی آسان ہے: جب مرکزی بینک بانڈز بیچتی ہے، تو وہ اس کے بدلے نظام سے روپے نکال لیتی ہے۔ زیادہ مائعت کے لحاظ سے 10 تریلین روپے سے زیادہ رکھنے والے بینکنگ نظام کے لیے، 1 تریلین روپے کا نکاس اہم ہے لیکن یہ مکمل طور پر تباہ کن نہیں۔ یہ زیادہ کی تقریباً 10 فیصد کمی کو ظاہر کرتا ہے، جس سے صورتحال کی ضرورت کے مطابق مزید آپریشنز کے لیے کافی جگہ باقی رہ جاتی ہے۔
ایچ بی آئی حکومتی سیکیورٹیز میں تقریباً 23 ٹریلین روپے رکھتی ہے، جس سے اسے اگر پہلا راؤنڈ کافی نہیں ثابت ہوا تو مزید فروخت کے لیے کافی اسلحہ ملتا ہے۔
سیلاب کے خوف پیچھے چھپے ہوئے ہیں
لیکویڈیٹی کے نکاس کا وقت عمدہ طور پر منتخب نہیں کیا گیا۔ تیل کی قیمتوں میں اضافہ بھارتی معیشت میں نئے انفلیشن کے خطرات پیدا کر رہا ہے، اور زیادہ کیش سے بھرپور بینکنگ سسٹم ان دباؤ کو مزید تیز کر رہا ہے۔
ایر بی آئی کا تین اسٹیج کا طریقہ کار یہ ظاہر کرتا ہے کہ وہ ایک ناگہانی طریقہ کار کے بجائے طریقہ کار سے کام لنا چاہتی ہے، جس سے انٹربینک مارکیٹ کو ش็وک نہیں لگے گا۔