جب ایک اسٹیبل کوائن کے نیٹ ورک کی نمو تیزی سے بڑھ رہی ہو جبکہ اس کی کل فراہمی ابھی تک کم ہو رہی ہو، تو کچھ غیر معمولی ہو رہا ہے۔ یہ سگنل آن-چین اپڈیٹ سے نکل رہا ہے جو دکھاتا ہے کہ پی پال کا PYUSD ایک دن میں 863 نئے والٹس شامل کر چکا ہے — اپریل 8 کے بعد اس کا سب سے زیادہ دنیا کا نیٹ ورک توسیع۔ تاہم PYUSD کا مارکیٹ کیپ اب بھی اپنے مئی کے آخری سطح سے 24 فیصد کم ہے، جس سے ایک ایسا فرق پیدا ہوتا ہے جس پر زیادہ توجہ دینے کی ضرورت ہے۔
یہ تضاد اہم ہے کیونکہ صحت مند اسٹیبل کوائنز عام طور پر جب مانگ واپس آتی ہے تو پہلے ان کی فراہمی بڑھتی ہے۔ یہاں، والٹ کی تخلیق نئی جاری کارروائی سے آگے نکل گئی ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ موجودہ یا واپس آنے والے صارفین نئے لیکویڈٹی کے واپس آنے سے پہلے دوبارہ مصروف ہو رہے ہیں۔ سینٹیمنٹ نے اس نمونے کو صرف پاسیو فراہمی کے اضافے سے زیادہ صحت مند سگنل قرار دیا، جہاں مارکیٹ کیپ بڑھ سکتی ہے لیکن فعال صارفین میں متعلقہ اضافہ نہیں ہوتا۔
والٹ کا اضافہ بمقابلہ فراہمی میں کمی
ایک دن میں 863 نئے والٹس نے PYUSD نیٹ ورک کی ترقی کے لیے چار ماہ کا اعلیٰ درجہ درج کیا۔ ایسا ریکارڈ یہ ظاہر کرتا ہے کہ ریٹیل یا مرچنٹ صارفین نئی پوزیشنز کھول رہے ہیں یا اسٹیبل کوائن میں شامل ہو رہے ہیں، حالانکہ کل سرکولیٹنگ سپلائی ابھی تک بحال نہیں ہوئی ہے۔ بہت سے اسٹیبل کوائن سائکلز میں صارفین کی تعداد پूंجی کے بہاؤ کے ساتھ چلتی ہے۔ یہ الٹا رجحان یہ ظاہر کرتا ہے کہ شرکت عقیدے کی بنیاد پر ہو رہی ہے: صارفین صرف خطرہ سے بچنے والی پूंجی کو جمع کرنے کے بجائے فائدے کی وجہ سے واپس آ رہے ہیں۔
یہ ابھی بھی انسانی ہے کہ کیا اس قبولیت میں اضافہ اگلے ہفتہ جاری مارکیٹ کیپ میں توسیع میں تبدیل ہو جائے گا۔ اگر یہ رجحان برقرار رہا، تو یہ حقیقی دنیا کے استعمال کی بنیاد پر آپریشن کی واپسی کے ابتدائی مرحلے کو نشان زد کر سکتا ہے، جس کی جگہ سپیکولیٹو آربٹریج نہیں ہے۔ اگر یہ کم ہو جائے، تو والٹ میں اضافہ صرف ایک عارضی تبلیغاتی اثر یا صرف ایک بار کے صارفین کے سائن اپ کا نتیجہ ہو سکتا ہے۔
پی پیل کا خاموش اضافہ اور اسٹیبل کوائن کا منظر
والٹ کی نمو کے پیش منظر میں پی پال PYUSD کی دائرہ کار کو مستقل طور پر بڑھا رہا ہے۔ کمپنی نے 70 مارکیٹس میں رسائی کھول دی ہے، پی پال اور وینمو کے اندر PYUSD ریوارڈز فراہم کرنا شروع کر دیا ہے، اور امریکی مرچنٹس کو PYUSD میں سیٹل کیے جانے والے کرپٹو ادائیگیوں کو قبول کرنے کی اجازت دے دی ہے۔ جولائی میں، اسٹیبل کوائن نے پولیگن پر نیٹو جاری کرنا بھی حاصل کیا، جو مسلسل ڈویلپر سرگرمی کے لحاظ سے ٹاپ بلاک چینز میں شامل ہے۔ پہلے، کوین بیس کی صفر فیس والی PYUSD ٹریڈنگ کی مہم نے اس اثاثے کو ایکسچینج فلوز سے زیادہ مضبوطی سے جوڑ دیا تھا۔ مل کر، یہ اقدامات PYUSD کے استعمال کے معاملات کو ایک نشہ والے تجارتی جوڑا سے آگے بڑھا کر ایک مکمل طور پر ادائیگی اور سیٹلمنٹ ٹوکن بنانے کی طرف لے جا رہے ہیں۔
یہ ترقی ایک وسیع اسٹیبل کوائن مارکیٹ پر بھی مزید بوجھ ڈالتی ہے جو بڑھتی ہوئی تنظیمی نگرانی کا شکار ہے۔ جبکہ پی پال کا پہلے تو احترام کا طریقہ اسے کچھ خطرات سے بچا سکتا ہے، لیکن پورے شعبے کو اب ایک نازک لمحے سے گزرنا پڑ رہا ہے۔ واشنگٹن میں، بینکس پہلے ہی سینیٹ ووٹ سے صرف کچھ دن پہلے ایک عظیم اسٹیبل کوائن بل کے خلاف مزاحمت کر رہے ہیں — ایک ایسا تنازع جو تمام ڈالر سے منسلک ڈیجیٹل اثاثوں، جن میں PYUSD بھی شامل ہے، کے لیے ماحول کو شکل دے سکتا ہے۔ جب اسٹیبل کوائن قانون میں تبدیلی کی کوششیں آگے بڑھتی ہیں، تو کھیل کے قوانین جلد تبدیل ہو سکتے ہیں۔
ٹریڈرز اور آن-چین نگرانوں کے لیے اگلا سگنل آسان ہے: کیا PYUSD کی مارکیٹ کیپ والٹ سرگرمی کے ساتھ ساتھ بڑھنے لگتی ہے، یا کیا نیٹ ورک کا ترقی پذیر ہونا بنا رہتا ہے جبکہ فراہمی میں کوئی اضافہ نہیں ہوتا۔ اب تک، آن-چین فٹ پرنٹ وسعت حاصل کر رہا ہے جبکہ بیلنس شیٹ پیچھے رہ گیا ہے — ایک ایسی حرکت جو توجہ صرف سرمایہ کے بہاؤ پر نہیں، بلکہ صارفین کے رویے پر مرکوز رکھتی ہے۔