ماہر، فورسائٹ نیوز
21 جولائی کو، Pump.fun نے BOOST ماڈل کو باضابطہ طور پر جاری کرنے کا اعلان کیا اور اسے نئے کرنسی کے لیے معیاری ڈیفالٹ لانچ میکنزم قرار دیا۔ اعلان کے بعد، PUMP کی قیمت اب بھی 0.002 امریکی ڈالر کے قریب گھوم رہی ہے۔
سرکاری تفصیلات کے مطابق، تاریخی ڈیٹا کے مطابق، جب بھی کوئی ٹوکن بانڈنگ کریو (bonding curve) سے فارغ ہو کر لکویڈیٹی پول میں منتقل ہوتا ہے، تقریباً 20 فیصد لکویڈیٹی "مردہ لکویڈیٹی" بن جاتی ہے۔ چاہے تمام مالکین فروخت کر دیں، یہ رقم LP میں ہمیشہ کے لیے قفل رہ جاتی ہے اور دوبارہ استعمال نہیں ہو سکتی۔ پلیٹ فارم کے اندازے کے مطابق، یہ مکانزم سالانہ 100 ملین امریکی ڈالر سے زائد لکویڈیٹی کا مستقل نقصان پیدا کرتا ہے۔
BOOST موڈ کا بنیادی عمل بہت سیدھا ہے: ٹوکن منتقلی کے بعد پہلے 5 منٹوں میں، اس رقم کو TWAP (وقت وزنی اوسط قیمت) کے ذریعے لگاتار ٹوکن خریدنے کے لیے استعمال کریں، اور خریدے گئے تمام ٹوکن فوراً تباہ کر دیں۔ ٹوکن کی فارغ التحصیلی کے وقت، Pump.fun تقریباً 20% رقم کو جبری طور پر برقرار رکھتا ہے۔ مقررہ منتقلی قواعد کے مطابق، SOL ٹریڈنگ جوڑے میں 17.6 SOL اور USDC ٹریڈنگ جوڑے میں تقریباً 2516 امریکی ڈالر جبری طور پر برقرار رکھے جاتے ہیں۔
یہ تمام فنڈز پہلے منتقل کرتے وقت «قربان» کیے گئے لیکویڈیٹی سے آئے ہیں، نئے پلیٹ فارم سبسڈی نہیں۔ خریداری مکمل ہونے کے بعد، متعلقہ ٹوکن فوراً تباہ کر دیے جائیں گے، جس سے مختصر مدتی خریداری دباؤ پیدا ہوگا اور گردش میں آپریشنز میں مستقل کمی آئے گی۔
ٹوکن کو 5 منٹ کی خریداری کے لیے ریزرو سے فراہم کریں
Pump.fun کا معمولی عمل یہ ہے: صارف ایک کلک سے ٹوکن بناتا ہے، پھر بانڈنگ کریو پر ٹریڈ کرتا ہے، اور جب ٹوکن ایک مخصوص مارکیٹ کیپ حد تک پہنچ جاتا ہے تو وہ خودکار طور پر PumpSwap لیکویڈٹی پول میں منتقل ہو جاتا ہے۔ منتقلی کے دوران، پلیٹ فارم مقررہ تناسب سے کچھ لیکویڈٹی کو LP میں لاک کر دیتا ہے تاکہ مستقبل کے ٹریڈنگ کی گہرائی برقرار رہے۔
مسئلہ یہ ہے کہ اس مخصوص مقدار میں بند کردہ رقم کا تناسب زیادہ ہے۔ چاہے ٹوکن کی قیمت بعد میں صفر ہو جائے اور سب کوئی اپنا پوزیشن بند کر دے، LP میں اب بھی ایک “مُردہ رقم” باقی رہ جائے گی۔ یہ رقم نہ تو نکالی جا سکتی ہے اور نہ ہی اسے دوسرے سرگرم اثاثوں میں دوبارہ ترتیب دیا جا سکتا ہے، جس سے نظام کے لیے سرمایہ کا نظاماتی ضیاع پیدا ہوتا ہے۔ آفسی تخمینہ “سالانہ 100 ملین امریکی ڈالر سے زائد” ہے۔
BOOST ماڈل نے بانڈنگ کرve کے ٹریڈنگ تجربے کو تبدیل نہیں کیا، اور نہ ہی ختم ہونے کی حد کو تبدیل کیا۔ BOOST ماڈل نے کوئی بیرونی لیکویڈٹی کو جان بوجھ کر شامل یا رہا نہیں کیا۔ اس کا اصل مقصد 20 فیصد سیٹلمنٹ فنڈز کو LP میں داخل ہونے کے بجائے، 5 منٹ کے اندر TWAP کے ذریعے سیکنڈری مارکیٹ میں خریدنا اور فوراً تباہ کرنا ہے۔
سرکاری طور پر اعلان کیا گیا ہے کہ بیجنگ وقت 21 جولائی، 22:23 کے بعد منتقل کیے گئے Pump.fun کرنسیز کو خودکار طور پر BOOST کنفیگریشن سے سرگرم کیا جائے گا۔ پہلے سے منتقل کی گئی کرنسیز اور Mayhem (AI Agent لیب) موڈ کے ذریعے لانچ کی گئی کرنسیز اس مکینزم سے مستفید نہیں ہوں گی۔
پہلے 5 منٹ کی آتش بازی
22 جولائی تک، Pump.fund کی سالانہ آمدنی تقریباً 342.54 ملین امریکی ڈالر اور کل ریڈمپٹ کیے گئے ٹوکن کی قیمت تقریباً 411.27 ملین امریکی ڈالر ہے، تاہم اس کے ٹوکن کی قیمت اپنے اعلیٰ نقطہ 0.008 امریکی ڈالر سے اب بھی بہت دور ہے۔ صرف بڑے پیمانے پر ریڈمپشن کے ذریعے قیمت کی توقع کو بحال کرنا اب مشکل ہو چکا ہے۔
BOOST کا اصل مقصد، پمپ کے لیے ایک اور ریمبائر کرنا نہیں بلکہ اس发射台 کے مصنوعات کے مسائل کو حل کرنے کی کوشش کرنا ہے۔
اس کے پیچھے کا منطق شاید یہ ہے: اگر فارغ التحصیل ہونے والے میم کرینس کا آرڈر بُک تھوڑا موٹا ہو اور مختصر مدت میں اس کی کارکردگی تھوڑی بہتر ہو، تو ٹریڈرز کی برقرار رہنے اور دوبارہ خریدنے کی خواہش زیادہ ہوگی۔ PVP کے زیادہ تر کھلاڑی ایک میم کرینس کی تین دن بعد کی حالت سے بالکل ناواقف ہوتے ہیں، وہ صرف اس بات پر توجہ دیتے ہیں کہ فارغ التحصیل ہونے کے لمحے پر کیا "بڑا اُچھال" آئے گا۔ Pump.fun کے افسران شاید اس بات کو سمجھ گئے ہیں کہ 20 فیصد فنڈز کو LP پول میں محض دفاعی مقصد کے لیے قید رکھنے کے بجائے، ان پیسے کو پہلے پانچ منٹوں کے لیے "پٹارو" میں تبدیل کر دیا جائے۔
پلیٹ فارم کا اصل کنارہ "بڑی مقدار میں کرنسی جاری کرنا" نہیں، بلکہ "جاری کردہ کرنسیوں میں سے ایک مخصوص تناسب مستقل طور پر ٹریڈنگ کا جذبہ پیدا کرے" ہے۔ صرف اس حالت میں، پروٹوکول کی آمدنی حقیقی طور پر قابل برقرار رکھنے والی ہوتی ہے۔ جب آمدنی مستحکم ہو یا بڑھے، تو ریڈمپشن کے لیے مستقل ذرائع دستیاب ہوتے ہیں، نہ کہ ریڈمپشن کے ساتھ ساتھ "موجودہ آمدنی سے قیمت کو جبری طور پر برقرار رکھنا" جیسا محسوس ہو۔
بے شک، کچھ ٹریڈرز کو فکر ہے کہ اضافی خریداری کا دباؤ منصوبے کی شروعات کو اصل میں آسان بنائے گا، جس سے کم معیار والے ٹوکن زیادہ آسانی سے "کامیاب" لگنے لگیں گے اور اس طرح زیادہ جرأت والا لانچنگ رویہ فروغ پائے گا۔ کچھ لوگوں نے اشارہ کیا ہے کہ 5 منٹ کا TWAP خریداری ونڈو بہت مختصر ہے، اگر 5 منٹ کے بعد خریداری بند ہو جائے اور بڑی فروخت کی سرگرمی شروع ہو جائے تو ٹوکن کی قیمت پچھلے سے زیادہ بڑے سلپیج کے ساتھ گر جائے گی۔ یہ بنیادی طور پر پہلے 5 منٹ کے لیے ایک جعلی ترقی کے لیے بہت زیادہ فروخت کے خطرے کا تبادلہ ہے۔