پیڈکشن مارکیٹس عالمی معلومات کی قیمت گذاری کی بنیادی ڈھانچہ میں تبدیل ہو رہے ہیں

لکھنے والہ: DWF Labs

ترجمہ: لفی، فورسائٹ نیوز

1503ء میں، روم میں اگلے پاپا کے انتخاب پر شرط لگانے کی سرگرمیاں شروع ہو گئیں۔ 1916ء تک، امریکیوں نے صرف امریکی صدر کے انتخاب پر 2012 کے امریکی ڈالر کے حساب سے تقریباً 211 ملین ڈالر کی شرط لگائی، جو تمام نیویارک کے بکی مارکیٹ میں ہوئی۔ تجارتی طور پر مشغول دنوں میں، انتخابات سے متعلق شرط کا تجارتی حجم وال سٹریٹ کے اوٹی سی ٹریڈنگ کے مقابلے میں زیادہ تھا۔

رینیسانس کے دور سے، لوگوں نے اندھیرے نتائج کے لیے قیمتیں طے کرنا شروع کر دی تھیں، اور اس قسم کے مارکیٹس نے اس معاملے میں بہت اچھا کام کیا۔ تو پھر بالغ اور قابل عمل پیشگوئی مارکیٹس کیوں تاخیر سے ظاہر ہوئیں؟ کلسی اور پولی مارکیٹ نے آخرکار کیسے طفرہ حاصل کیا؟ یہ مضمون پیشگوئی مارکیٹس کے ترقیاتی سفر کو سمجھائے گا اور اس کے مستقبل کے رخ کو تلاش کرے گا۔

پیش بینی بازار صارفین کو مستقبل کے واقعات کے نتائج کے لیے شیئرز ٹریڈ کرنے کی اجازت دیتے ہیں، جس کی قیمت 0-1 ڈالر کے درمیان ہوتی ہے، اور یہ قیمت واقعہ کے وقوع کی احتمالی صورت کو حقیقی وقت میں ظاہر کرتی ہے۔ کھیلوں کے بیٹنگ سے الگ، آپ کو واقعہ کے نتیجہ تک اپنا پوزیشن رکھنے کی ضرورت نہیں ہوتی۔ جب بھی بازار میں تبدیلی آئے اور احتمالات بدل جائیں، آپ کوئی بھی وقت پوزیشن کھول سکتے ہیں یا بند کر سکتے ہیں۔

نظری طور پر، پیشگوئی بازاروں کو ایک جامع معلوماتی بازار بنایا جا سکتا ہے: فیڈ کے سود کی بڑھوتی کی احتمال، ٹیلر سوئفٹ کو کتنے گریمی ایوارڈز ملیں گے، 18 فروری کو پیرس کا موسم وغیرہ۔

کالشی کا ثقافتی موضوع پر مبنی پیشگی مارکیٹ

1988ء مدرن پیشگوئی بازار کی بنیاد رکھنے والی سال تھا۔ اس شعبے کے قابلِ قبول بانی روبن ہینسن نے معلوماتی بازار اور خیالات کے مستقبل کے پہلے اکادمیک نظریات لکھے۔ اسی سال، آئیووا یونیورسٹی کے تین پروفیسرز نے آئیووا الیکٹرانک مارکیٹ (IEM) قائم کیا۔ پانچ انتخابی دوروں کے دوران، آئیووا الیکٹرانک مارکیٹ نے جو احتمالات کا پیش گوئی کی، وہ 74 فیصد وقت اسپولز سے زیادہ درست ثابت ہوئے، جس سے فریدرک ہایک کا 1945ء کا خیال ثابت ہوا کہ بازار گروہ کی حکمت کو جمع کرنے کا سب سے زیادہ موثر طریقہ ہے۔

آئیووا الیکٹرانک مارکیٹ کے بانی جارج نیومن، فورسٹ نیلسن، رابرٹ فورسایتھ، ماخذ: NBC News

اگرچہ ابتدائی طور پر اس کا تصور ثابت ہو چکا تھا، لیکن 2000–2010 کی دہائیوں میں بہت سے ناکام منصوبے سامنے آئے۔ جولائی 2003 میں، امریکی دفاعی اعلیٰ تحقیقی منصوبہ ایجنسی (DARPA) نے پالیسی اینالسز مارکیٹ کو شروع کیا، جو صرف ایک دن کے بعد بند کر دیا گیا، جس پر دو سینیٹرز نے الزام لگایا کہ روبن ہینسن نے ڈیزائن کیا ہوا یہ منصوبہ قتل کے واقعات پر شرط لگانے کا بازار ہے۔ امریکی کانگریس نے ہالی ووڈ سیکورٹیز ایکسچینج کو حقیقی فلم فیچر ایکسچینج میں تبدیل ہونے سے روک دیا۔ انٹریڈ، جو ڈبلن میں کئی دہائیوں تک چلا، کو 2012 میں امریکی کمودٹی فیچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) نے مقدمہ درج کیا، جس کا دعویٰ تھا کہ وہ امریکہ کے صارفین کو رجسٹرڈ نہ ہونے والے آپشنز فراہم کر رہا ہے، اور یہ پلیٹ فارم مارچ 2013 میں بند ہو گیا۔

کریپٹو صنعت کو کبھی حل کے طور پر دیکھا گیا تھا۔ ایتھریم مین نیٹ ورک کے لانچ نے ڈیولپرز کو قابل پروگرام بنیادی ڈھانچہ فراہم کیا، جس میں غیر مرکزیت اور جانبدارانہ روک تھام کی خصوصیات تھیں، جو پیڈکٹو مارکیٹس کی ضروریات کے مطابق لگ رہی تھیں۔ لیکن نئے مسائل فوراً سامنے آئے۔ 2018 میں لانچ ہونے والے Augur میں صارفین کو اعلیٰ ایتھریم گیس فیس ادا کرنی پڑتی تھیں، جس کی وجہ سے مصنوعات کا تجربہ بہت خراب تھا۔ پلیٹ فارم کے صارفین کا اعلیٰ نقطہ صرف 265 تھا، جو ایک ماہ کے اندر 37 تک گر گیا۔

2024 سے پہلے، بہت سے پراجیکٹس ختم ہو گئے، جس کا عام وضاحت یہ تھا کہ ریگولیٹری ماحول سخت تھا اور پروڈکٹ کی اجرائیہ کمزور تھی۔ ٹیمیں ریگولیٹری جانچ کی شدت کو کم سمجھتی تھیں اور پروڈکٹ انٹرفیس اور صارف تجربے کو نظرانداز کرتی تھیں۔ لیکن یہ تمام باتیں مخصوص مارکیٹ کے گہرے ساختی تنازعات کو سمجھنے کے لیے کافی نہیں ہیں۔ نک وٹاکر اور جے زیکری مزلش نے 2024 میں ایک وسیع طور پر شیئر کی گئی "Works in Progress" مضمون میں مزید گہرا تجزیہ پیش کیا۔

ایک مستقل طور پر کام کرنے والے مارکیٹ کے لیے تین اہم شرکاء درکار ہوتے ہیں:

• بچت کرنے والے: طویل مدتی منافع حاصل کرنا اور دولت میں اضافہ کرنا
• کھلاڑی: تجربہ اور خوشی کی تلاش
• پیشہ ورانہ ٹریڈرز: گہری تجزیہ پر انحصار کرتے ہوئے، غلط قیمت دہی سے منافع حاصل کرتے ہیں

بنیادی فارم کے پیشگوئی مارکیٹس تینوں گروہوں کے لیے کم جذاب ہیں۔ پیشگوئی مارکیٹس صفر مجموعی کھیل ہیں، اور فیس کاٹنے کے بعد تو منفی مجموعی کھیل بن جاتے ہیں، جس کی وجہ سے بچت کرنے والے مکمل طور پر شرکت نہیں کرتے، کیونکہ انہیں دولت میں اضافے کے لیے مثبت مجموعی مارکیٹس کی ضرورت ہوتی ہے۔ اکثریت کے عملی واقعات کا结算 دورانیہ لمبا ہوتا ہے اور موضوعات محدود ہوتے ہیں، جس کی وجہ سے شرط لگانے والوں کو ان میں دلچسپی نہیں ہوتی، کیونکہ شرط لگانے والے عام طور پر جلد نتائج والے اداروں کو ترجیح دیتے ہیں۔

بچت کرنے والوں اور جوکھم بھرنے والوں کی کمی کی وجہ سے، پیشہ ورانہ ٹریڈرز کو کسی بھی معقول لیکویڈٹی کے لیے داخل ہونے کا موقع نہیں ملتا۔ آخرکار، بازار میں صرف پیشہ ورانہ ٹریڈرز ایک دوسرے کے خلاف گیم کھیلتے ہیں، یہی واقعی نسخہ ٹریڈنگ ثبوت ہے: اگر سب کافی منطقی ہوں، تو کوئی بھی مقابلہ کرنے والا نہیں بننا چاہتا۔

مارکیٹ کی ساخت کو نظرانداز کرتے ہوئے، زیادہ تر موضوعات عام عوام کے لیے محدود دلچسپی رکھتے ہیں۔ بغیر ٹریڈنگ کے جذبہ کے، پیشہ ورانہ ٹریڈرز کو کم ممکنہ منافع حاصل کرنے کے لیے داخل ہونے کا کوئی رجحان نہیں ہوتا۔ بالکل استثناء بھی ہیں، جیسے کہ کھیل اور سیاسی موضوعات۔ وٹیکر اور مزلش نے نتیجہ اخذ کیا کہ اگر باہری سبسڈی نہ ہو تو، "سب کچھ قابل پیش گوئی" کا پیش گوئی مارکیٹ ماڈل قابل توسیع نہیں ہو سکتا۔

اگرچہ بالا میں بیان کردہ تمام عملی کمیوں کے باوجود، پیشگوئی بازار نے ایک بالغ مصنوعات کی قسم کے طور پر ترقی کی۔ 2024 کے امریکی صدر کے انتخابات کے دوران اس میں طفرہ ہوا، اور اس کی فراہم کردہ احتمالات کو عام طور پر حوالہ دیا جاتا ہے، جو ایک حقیقی حوالہ نقطہ بن گئیں۔ نیو یارک ٹائمز نے پیشگوئی بازار کے ڈیٹا کا حوالہ دیا، CNBC نے اس پر خبریں پیش کیں، اور بلومبرگ ٹرمینل نے اس ڈیٹا کو براہ راست اپنے سسٹم میں شامل کر لیا۔ اس شعبے کے کاروباروں کی کل مالیات 50 ارب ڈالر سے زائد ہو چکی ہے، اور پچھلے 18 ماہ میں مالیات میں تیزی آ رہی ہے۔

اگرچہ آپ نے اس شعبے پر توجہ نہیں دی ہو، لیکن شاید آپ نے صنعت کی کامیابی کو ہموار کرنے والے دو پلیٹ فارمز، پولی مارکیٹ اور کالشی کے بارے میں سنا ہوگا۔ دونوں مل کر صنعت کے 90 فیصد سے زائد ٹریڈنگ والیوم پر قابض ہیں، جس کا ماہانہ کل ٹریڈنگ والیوم 580 ارب امریکی ڈالر سے زائد ہو گیا ہے۔

پولی مارکیٹ

پولیمارکیٹ کو شین کوپلان نے 2020 میں قائم کیا۔ وہ نیو یارک یونیورسٹی کے فیل ہو چکے طالب علم ہیں، جنہوں نے 2014 میں ایتھریم کے ICO میں حصہ لیا اور 2019 میں روبن ہینسن کو ایک خط لکھا تھا تاکہ پیشگوئی کے مارکیٹ کو عملی شکل دی جا سکے۔ کووڈ-19 وبا کے دوران، اس نے نیو یارک کے لاؤ ایسٹ سائیڈ کے اپنے گھر میں اس پروڈکٹ کا آغاز کیا۔

کم لاگت والی دوسری سطح کے نیٹ ورکس، اسٹیبل کوائن جیسی مکمل کرپٹو انفراسٹرکچر کی ترقی نے Polymarket کو ابتدائی کرپٹو پیڈکٹ مارکیٹس کے جال سے بچا دیا۔ پلیٹ فارم Polygon (ایتھیریم دوسری سطح) پر چل رہا ہے، جہاں گیس فیس صرف کچھ سینٹس تک محدود ہیں؛ PUSD اپنے اسٹیبل کوائن کا استعمال کرتے ہوئے结算 کیا جاتا ہے، جس میں 1 امریکی ڈالر کا معاوضہ بالکل 1 امریکی ڈالر کے برابر ہوتا ہے، اور مدت کے دوران قیمت میں کوئی لہر نہیں آتی۔ ٹریڈنگ مکمل طور پر مکسڈ آرڈر بُک کے ذریعے ہوتی ہے، جہاں آف-چین میچنگ سپیڈ کو یقینی بناتی ہے اور آن-چین结算 کے ذریعے قابلِ اعتمادیت برقرار رکھی جاتی ہے، جس سے مرکزیت شدہ ایکسچینج کا مسلسل تجربہ اور غیر-کنٹرولڈ结算 کے فوائد دونوں حاصل ہوتے ہیں۔

پولی مارکیٹ کے بانی اور سی ای او شین کوپلان، ماخذ: فوربس

پولی مارکیٹ نے "سب سے پہلے لانچ کریں، بعد میں ریگولیٹری مسائل حل کریں" کا نقطہ نظر اپنایا، جس کی وجہ سے اسے اسی دور کے مقابلہ کنندگان کے مقابلے میں زیادہ آزادی اور تیز تر ترقی کا موقع ملا۔ 2020 کے امریکی صدارتی انتخابات کے دوران پلیٹ فارم کو ابتدائی نمو حاصل ہوئی، جس کے دوران ماہانہ ٹریڈنگ حجم تقریباً 26 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، اس کے بعد وہ پانڈمک، مقبول ثقافت سے متعلق مارکیٹس کی بنیاد پر مسلسل وسعت پا رہا ہے۔

نقصِ تنظیم کے خطرات آخرکار دروازے پر دستک دے گئے۔ جنوری 2022 میں، CFTC نے Polymarket کو 1.4 ملین امریکی ڈالر کی جرمانہ لگایا اور پلیٹ فارم سے امریکی صارفین کو بلاک کرنے کا حکم دیا۔ اب مطابقت سب سے اہم ترین ترجیح بن گئی: پلیٹ فارم نے امریکہ کے علاقے کے لیے جغرافیائی بلاک لگا دیا، سابق CFTC صدر کو مشیر کے طور پر مقرر کیا، اور باقی دنیا کے لیے اپنا کام جاری رکھا۔ 2023 میں پلیٹ فارم کا ٹریڈنگ حجم تقریباً 73 ملین امریکی ڈالر تھا، جو موجودہ ٹریڈنگ حجم کے مقابلے میں ناچیز ہے، لیکن یہ رقم اسے کرپٹو سردی سے گزرنے کے قابل بن گئی۔

اگلی بڑی چیز 2024 کا امریکی صدر انتخاب ہے، جو صنعت کا ایک چمکتا ہوا لمحہ ہے۔ حالانکہ امریکی صارفین کو ترسیل سے منع کیا گیا ہے، لیکن Polymarket اس انتخاب کے ثقافتی لحاظ سے نمائندہ پلیٹ فارم بن گیا۔ انتخابات سے متعلق مارکیٹس کا کل ٹریڈنگ حجم تقریباً 3.6 ارب ڈالر تھا، اور ٹرمپ کی جیت کے امکانات کا اندازہ، عوامی رائے اور ماہرین کے جائزہ سے زیادہ درست نکلا۔ اس بڑے ہٹ کے ساتھ، پیڈکشن مارکیٹس عالمی سطح پر آ گئے۔

ایک ہفتے کے بعد، فیڈرل بیورو آف انویسٹی گیشن (FBI) نے کوپلان کے اپارٹمنٹ پر چھاپہ مارا تاکہ یہ جانچا جا سکے کہ کیا پلیٹ فارم پر امریکی صارفین نے 2022 کے پابندی کو دور کرنے کے لیے بین الاقوامی ویب سائٹ پر ٹریڈنگ کی۔ جولائی 2025 میں، امریکی وزارت عدل اور CFTC نے تحقیات ختم کر دیں اور کوئی الزام نہیں لگایا۔ کچھ دن بعد، پولی مارکیٹ نے CFTC لائسنس رکھنے والے ایکسچینج QCEX کو 1.12 ارب ڈالر میں خرید لیا۔ اسی سال اکتوبر میں، نیو یارک سٹاک ایکسچینج کی مالک کمپنی انٹر کانٹینینٹل ایکسچینج (ICE) نے پولی مارکیٹ میں 20 ارب ڈالر تک کا سرمایہ کاری کرنے پر رضامندی ظاہر کی، جس سے پہلے اس کی تخمینہ قیمت 80 ارب ڈالر تھی؛ ICE نے پولی مارکیٹ کے واقعات کے ڈیٹا کا عالمی تقسیم کنندہ بھی بننا قبول کر لیا۔ QCEX کی خریداری کے ذریعے، پولی مارکیٹ نے دسمبر 2025 میں امریکہ میں دوبارہ داخلہ حاصل کر لیا۔

بڑے انتخابات کی گرمی کے کم ہونے کے بعد، کھیل اور بین الاقوامی زمینی واقعات نے پلیٹ فارم کے مستقل اضافے کو بڑھایا۔ جولائی 2026 تک، پولی مارکیٹ نے 707.7 ملین ٹریڈ مکمل کیے ہیں اور کل ٹریڈنگ وولیوم 111.9 ارب امریکی ڈالر سے آگے نکل گیا۔ 2024 میں یہ بے شک صنعت کا لیڈر تھا، لیکن بعد میں کلسی نے اسے پیچھے چھوڑ دیا۔

کلسی

کلسی نے اپنی شروعات سے ہی بالکل الگ فیصلہ کیا۔ بانیان تارک منصور اور لوانا لوس لارا دونوں ماساچوسٹس انسٹیٹیوٹ آف ٹیکنالوجی کے فارغ التحصیل ہیں (لارا پہلے ایک پیشہ ور بالے ڈانسر تھیں، جنہوں نے "سوان ٹیل" میں کردار ادا کیا، اور پھر فنانشل مارکیٹس میں داخل ہوئیں)، جنہوں نے 2018 میں کمپنی قائم کی۔ انہوں نے یہ رہا کہ: شروع سے ہی مطابقت پر زور دینا، ترقی کی رفتار سے زیادہ اہم ہے۔

کلشی کے ملکی مزیدار تارک منصور، لوانا لوپز لارا، ماخذ: فوربس

دو بنیادی کارکنان نے لائسنس کے حصول کے لیے تقریباً دو سال انتظار کیا۔ نومبر 2020 میں، CFTC نے Kalshi کو مخصوص معاہدہ بازار کے طور پر منظوری دی، جو ریاستہائے متحدہ کا پہلا ایسے فیڈرل ریگولیٹری لائسنس حاصل کرنے والا ایکسچینج بن گیا جو واقعات کے معاہدہ مشتق کو فہرست کر سکے۔ یہ لائسنس Kalshi کا بنیادی قانونی بنیادی حجر ہے، جس میں فیڈرل قانون ریاستوں کے قانون سے ترجیح رکھتا ہے۔ Kalshi نے جولائی 2021 میں آفیشل طور پر لاUNCH کیا۔

لیکن لائسنس حاصل کرنا ایک سلسلہ پریشانیاں بھی لایا۔ پلیٹ فارم پر نئے مقبول واقعات کی پروسیجریں سست ہو گئیں، اور سخت KYC کی درخواستوں نے نمو کو مزید تاخیر دی۔ سب سے بڑا ضربہ یہ تھا: پلیٹ فارم نے 2024 کے امریکی صدر کے انتخابات کے مارکیٹ کھولنے کا درخواست دی، جسے CFTC نے مسترد کر دیا۔ صنعت کی تاریخ کے سب سے بڑے کیٹلائسٹ کے سامنے، کلسی شرکت نہیں کر سکا۔

کلشی نے مقدمہ دائر کیا اور جیت گیا۔ ستمبر 2024 میں، ایک فیڈرل جج نے فیصلہ دیا کہ CFTC نے اپنی اختیارات کا انتها کیا ہے، اور انتخاتی متعلقہ معاہدے غیر قانونی نہیں ہیں اور کسی قسم کا شرطہ نہیں ہیں۔ بڑے انتخات کے ووٹنگ تک صرف 32 دن باقی تھے کہ کلشی نے انتخاتی ٹریڈنگ دوبارہ شروع کی۔ اس تاخیر کے ساتھ ساتھ سخت KYC کی وجہ سے بین الاقوامی صارفین کی کمی کی وجہ سے، اس نے صارفین کے ذہن اور منڈی کے حصے میں پولی مارکیٹ کو پیچھے چھوڑ دیا۔ کلشی کا انتخاتی ٹریڈنگ حجم صرف تقریباً 5 ارب ڈالر تھا، جبکہ پولی مارکیٹ کا 36 ارب ڈالر تھا۔

انتخابات کے ختم ہونے کے بعد، مطابقت کے لیے کیے گئے اخراجات کا اجراء شروع ہو گیا۔ روبنہود اور کالشی نے مل کر پہلا پیڈکٹو مارکیٹ پروڈکٹ لانچ کیا؛ بلومبرگ ٹرمینل نے کالشی کے ڈیٹا کو ب без تعاون کیا۔ ان دونوں تعاونوں کی بنیاد کالشی کی ریگولیٹری اہلیت ہے۔

2025–2026 میں، کلسی نے سیاست کے علاوہ دیگر شعبوں میں بڑی پیمانے پر توسیع کی۔ کھیل پہلا سب سے بڑا شعبہ بن گیا، جس میں آؤٹ آف دی بکس مارکیٹنگ کا بڑا کردار ادا ہوا۔ NBA فائنل کے سڑک کے انٹرویو میں "نکس کی چار میچوں میں صاف فتح" کا نعرہ آیا، جس کے متعلقہ ویڈیوز کی ویوز کروڑوں تک پہنچ گئیں۔ ٹیم نے ورلڈ کپ کے موقع پر مارکیٹنگ کی، جس میں ٹائموتھی چالامی، لیونل میسی اور لوکا دونچک کے ساتھ اشتہارات چلائے گئے۔ ورلڈ کپ کے دوران پلیٹ فارم پر 3 ملین صارفین نے 270 ارب ڈالر کا ٹریڈنگ حجم پیدا کیا۔

2026ء کے جولائی تک، کلشی نے 9.826 ارب ٹریڈز مکمل کیے، جس کا کل تجارتی حجم 1557 ارب امریکی ڈالر تھا، جس سے یہ پولی مارکیٹ کو پیچھے چھوڑ کر صنعت کا نیا لیڈر بن گیا۔

دو اہم پلیٹ فارمز کی کامیابی نے بہت سارے ایکسچینجز اور برُکرز کو اپنے پیڈکشن مارکیٹس کے کاروبار شروع کرنے کے لیے متاثر کیا۔ بہت سی کمپنیاں نے تیزی سے لانچ کرنے کی حکمت عملی adopted کی، جس میں موجودہ پلیٹ فارم کو اپنے ایپلیکیشنز میں اندراج کرکے مارکیٹ کی مانگ کا ٹیسٹ کیا گیا۔

کوینبیس اور ایکسیم سیکورٹیز نے متعدد پلیٹ فارمز کی لکویڈٹی اور مارکیٹس کو اکٹھا کرنے والے ایک ایگریگیٹر ماڈل کو اپنایا۔ سی ایم ای گروپ نے اپنے مصنوعات کے لیے صفر سے شروع کیا۔ روبنہود نے سسٹمیٹک طریقہ اختیار کیا، جس میں پہلے آرڈرز کو کلسہ کی طرف راؤٹ کیا گیا، جب ضرورت کی تصدیق ہو گئی تو انہوں نے اپنا بنیادی نظام تعمیر کیا اور جون 2026 میں سی ایف ٹی سی کے تحت تنظیم شدہ ایکسچینج روثرہ لانچ کیا۔ اس پر زور دینے کا فائدہ جلد ہی ملا، جس میں روبنہود کا واقعہ معاہدہ کاروبار 2026 کے دوسرے تिमاهی میں 156 ملین امریکی ڈالر کا روزگار پیدا کیا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 10 گنا سے زائد ہے، جو کرپٹو ٹریڈنگ کاروبار کے 100 ملین امریکی ڈالر کے روزگار سے زائد ہے۔

کلشی اور پولی مارکیٹ نے اجرائیہ کے خراب ہونے کا حل نکال لیا ہے: تنظیمی حکمت عملی، کم کمیشن، اور عام صارفین کے لیے مصنوعات کا تجربہ۔ لیکن کیا وہ وٹیکر اور مزلش کے زیرِ بحث گہری ضرورت کے مسائل کو حل کر پائے ہیں، اس کا مسئلہ الگ ہے۔

• گیمرز کے گروہ: کچھ حل ہو گیا ہے، لیکن ابھی تک کچھ بھی پیش گوئی کے قابل نہیں۔ کھیلوں کے موضوعات کا پیش گوئی بازار کے لیے قدرتی طور پر مطابقت ہے، اور مرکزی سوال صرف یہ ہے کہ کیا ہم روایتی کھیلوں کے بیٹنگ سے ٹریڈنگ کا حجم حاصل کر سکتے ہیں، جسے وہ پہلے ہی حاصل کر چکے ہیں۔ اس سال تک، زیادہ تر ٹریڈنگ حجم کھیلوں سے آیا ہے۔ مجموعی بیٹنگ کھیل اہم نمو کا اہم محرک ہے: جب 2025 کے ستمبر میں Kalshi پر شروع ہوا تو یہ کل ٹریڈنگ حجم کا صرف 3% تھا، لیکن 2026 کے جولائی تک یہ بڑھ کر 38% ہو گیا۔ اس کے بعد اسٹاک قیمت کی پیش گوئی آتی ہے۔ سیاسی موضوعات صرف انتخابات تک محدود نہیں رہے؛ فوجی اور علاقائی تنازعات کے بازار کا ٹریڈنگ حجم 27.6 ارب ڈالر ہے، جو امریکی صدارتی انتخابات کے بازار کے 27.3 ارب ڈالر سے تھوڑا زیادہ ہے، اور بین الاقوامی انتخابات کو شامل کرتے ہوئے، وسیع سیاسی شعبے کا سائز مسلسل بڑھ رہا ہے۔ ثقافتی بازار (موسیقی، فلم و ٹی وی، مشہور افراد) کا سائز مسلسل بڑھ رہا ہے۔ فیدرل رزرو کے شرح سود کے فیصلے، انفلیشن جیسے مالیاتی موضوعات بھی حجم رکھتے ہیں۔ متعدد شعبوں میں ٹریڈنگ حجم میں اضافہ ہو رہا ہے۔ حالانکہ "تمام موضوعات پر فعال بازار بن جائیں" کے بڑے خواب تک اب بھی دور ہیں، لیکن پچھلے 12 ماہ میں حقیقی ترقی حاصل ہوئی ہے۔
• ماہر ٹریڈرز: انعامات کے ذریعے جزوی طور پر حل ہو رہے ہیں۔ ماہر ٹریڈرز کو کافی ٹریڈنگ حجم اور دوسرے ماہر ٹریڈرز کے علاوہ دوسرے خلاف طرف کی ضرورت ہوتی ہے۔ 1200 ارب امریکی ڈالر کا کھیلوں کا مارکیٹ اور 220 ارب امریکی ڈالر کا کرپٹو مارکیٹ اب اس کی ضرورت پوری کرنے کے قابل ہیں۔ سسکواہانا نے 2024 میں Kalshi کے ساتھ مارکیٹ میکر کے طور پر شمولیت اختیار کی؛ اس کے بعد روبن ہوڈ کے ساتھ پREDICTIVE مارکیٹ کا مشترکہ ذمہ داری والا تعاون شروع کیا۔ جمپ ٹریڈنگ نے دونوں پلیٹ فارمز میں سرمایہ کاری کی، جس کے بدلے میں لکویڈٹی فراہم کی۔ سٹیڈل نے بھی شمولیت کا جائزہ لینے کا ارادہ ظاہر کیا ہے۔
• بچت کرنے والوں کا گروہ: مسئلہ اب بھی حل نہیں ہوا۔ پیشگی مارکیٹس اب بھی صفر مجموعی کھیل ہیں، جہاں جو رقم جوکھم بھرنے میں لگائی جاتی ہے، وہ حکومتی قرضے یا دوسری جگہوں پر حاصل ہونے والی آمدنی سے محروم ہو جاتی ہے۔

اگلے مرحلے میں، مارکیٹ چھوٹے پلیٹ فارمز سے لے کر عالمی معلومات کی قیمت متعین کرنے کی بنیادی ڈھانچہ بن جائے گی۔ نئے مارکیٹس نئے مکینزمز کو بھی جنم دیں گے۔

کسٹمائزڈ ہیج

کاروباری ادارے روایتی فنانس اور بیمہ کے دائرہ کار سے باہر کے خاص خطرات کو ہیڈج کر سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، ایک آئس کریم کی دکان گرمیوں کے موسم میں درجہ حرارت کم ہونے کے خطرے کے لیے ہیڈج کر سکتی ہے۔ اس قسم کی ضرورتیں پہلے پوری نہیں ہو سکی تھیں، کیونکہ روایتی بیمہ کمپنیاں ایسے مخصوص اثاثوں کو بیمہ کرنے سے منفعت حاصل نہیں کر سکتی تھیں۔

0-1 ڈالر بائنری قیمت ڈھانچے کو توڑنا

پیچیدہ مارکیٹ: کسی بھی واقعہ کے لیے مسلسل ٹریڈنگ مارکیٹ۔ انفلیشن کا مثال کے طور پر: بائنری مارکیٹ صرف مخصوص نتائج پر ڈال بول سکتی ہے، جیسے "انفلیشن 3.1% سے زیادہ ہوگی؟"۔ پیچیدہ مارکیٹ انفلیشن ریٹ کو ب без تبدیلی کے ساتھ خریدنے یا فروخت کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

کمپوزٹ مارکیٹس اور کانسپٹ گورننس: صرف ایک منفرد واقعہ کی قیمت نہیں بلکہ دو واقعات کے درمیان تعلق کی قیمت لگائی جاتی ہے۔ مثال کے طور پر، "اگر الون مسک استعفیٰ دے دیں تو ٹیسلا کے شیئرز کی قیمت کیا ہوگی؟" یا "اگر امریکہ حملہ کرے تو تیل کی قیمت کہاں تک پہنچے گی؟" مختلف مارکیٹس مختلف متغیرات کی قیمت لگاتے ہیں، جس سے اثاثوں کی قیمت کا جائزہ زیادہ درست طریقے سے لگایا جا سکتا ہے۔ کانسپٹ گورننس مزید آگے بڑھتی ہے اور شرطی مارکیٹس کے ذریعے گورننس اور پالیسی فیصلوں میں مدد کرتی ہے: وہ پالیسیاں جو مارکیٹ کے پیش گوئیوں کے مطابق بہتر نتائج دے رہی ہوں، ان کو لاگو کیا جائے۔

AI ایجینٹ سچائی کی تلاش کرنے والے کے طور پر کام کرتا ہے

مستقبل کے مارکیٹس میں AI ایجینٹس بہت زیادہ استعمال ہوں گے جو 24/7 تحقیق اور ٹریڈنگ کریں گے۔ ایسے ایجینٹس خودکار حقیقت کی تلاش کے طور پر کام کر سکتے ہیں، جو ٹیلیگرام کمیونٹیز اور سوشل میڈیا کو اسکین کرتے ہوئے انسانی تبصرہ کرنے والوں سے تیزی سے حقائق کو نکال سکتے ہیں اور غلط قیمت دیے گئے اثاثوں پر ٹریڈ کرکے مارکیٹ پریڈکشن کی درستگی میں مزید بہتری لاتے ہیں۔

میڈیا کی ڈیٹا لیئر

خبر کی گہری ادغام: سی این این اور سی این بی سی کی تعاون سے روایتی میڈیا کے ساتھ زیادہ گہری ماندودی کا پیش خدمت ہے۔ میڈیا کی رپورٹنگ صرف واقعات پر محدود نہیں رہی، بلکہ مستقبل میں کیا ہونے والا ہے اس پر بھی زور دے رہی ہے۔

لمبی دم کے موضوعات کا وسعت: بازار کو لمبی دم شعبوں میں بڑھایا جا رہا ہے، جہاں کمیونٹی کے مقامی واقعات اور نایاب ثقافتی رجحانات کی قیمتیں طے کی جاتی ہیں، جیسے ٹیکنالوجی صنعت میں ملازمین کی بے روزگاری یا ٹیلر سوئفٹ کے البم کی کارکردگی۔ لیکن مانگ کو فروغ دینے کے لیے صارفین کے عادات تبدیل کرنے کی ضرورت ہے—صارفین صرف خبریں نہیں دیکھ رہے، بلکہ نتائج پر اپنا پیسہ لگا رہے ہیں۔

بچت کرنے والوں کی کمی کا حل

آمدنی والی ضمانتیں: ٹریڈرز اب بے کار USDC کو جمع نہیں کر رہے، بلکہ sUSDe جیسے آمدنی والے اثاثے یا ٹوکنائزڈ امریکی سرکاری قرضے کو ضمانت کے طور پر استعمال کر رہے ہیں۔ صرف Ethena کا sUSDe پچھلے دو سالوں میں مستقل فنڈنگ ریٹس حاصل کرکے 4% سے 30% تک سالانہ آمدنی حاصل کی ہے، اور اب یہ Aave، Pendle اور Morpho جیسے پلیٹ فارمز پر ضمانت کے طور پر دستیاب ہے۔ اگر پیشگی مارکیٹس اس قسم کی ضمانتیں قبول کرتی ہیں، تو بچت کرنے والوں کا سرمایہ اپنے پوزیشن کی ضمانت کے طور پر استعمال ہوتے ہوئے بھی مسلسل آمدنی کما رہا ہے، نہ کہ واقعہ کے نتیجہ تک مکمل طور پر بے کار رہتا ہے۔

فائننس اور DeFi کے ماڈیولر کمبینیشن: پیڈکشن مارکیٹ کے اوپر سٹرکچرڈ پروڈکٹس بنائے جا سکتے ہیں، جو دیگر اثاثوں کے ساتھ پیک کیے جا سکتے ہیں یا قرضوں کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کیے جا سکتے ہیں۔ جب واقعہ کنٹریکٹس منافع بخش اثاثوں کے ساتھ پیک ہو جائیں یا قرضوں کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال ہو جائیں، تو صفر مجموعہ کھیل اس سرمایہ کا واحد ریٹرن نہیں رہ جاتا۔