بیرونی ذرائع کے مطابق، اوریکل کی نیو میکسیکو میں جاری بڑے ڈیٹا سینٹر منصوبہ "پروجیکٹ جوپیٹر" کے لیے کریڈٹ مارکیٹ سے دباؤ کے سگنلز آ رہے ہیں۔ اس منصوبہ سے متعلق 18 ارب ڈالر کے قرضے حالیہ وقت میں دوسرے مارکیٹ میں صرف 89 سے 91 سینٹ فی ڈالر کے نامزد قیمت پر ٹریڈ ہو رہے ہیں، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کار اس قرضے کو لینے کے لیے زیادہ ڈسکاؤنٹ مانگ رہے ہیں۔
اس کا مطلب یہ نہیں کہ Oracle نے معاہدہ توڑ دیا ہے۔ مضمون میں واضح کیا گیا ہے کہ زیادہ براہ راست مطلب یہ ہے کہ فنانس کی ترتیب کرنے والی بینک نے اپنے مخصوص طریقے سے قرضہ کو ادارتی سرمایہ کاروں تک پہنچانے میں کامیابی حاصل نہیں کی، اور بازار منصوبے کے انجام کے خطرے کے لیے قیمت طے کر رہا ہے۔
قرض کیوں 89 سینٹ تک گر گیا؟
بڑے منصوبوں کے قرضے عام طور پر پہلے بینکوں کے ذریعے جاری کیے جاتے ہیں، پھر انہیں ادارتی فنڈز کو فروخت کر دیا جاتا ہے۔ ریوٹرز کے مطابق، برطانوی فنانشل ٹائمز کی رپورٹ کے مطابق، سینٹینڈر بینک اور جیفیری جیسے ادارے پروجیکٹ جوپیٹر کے فنڈنگ میں شامل ہوئے، لیکن خریداروں کی مانگ کم ہونے کی وجہ سے، بینکوں کے پاس اوراکل سے متعلق قرضوں کا حجم توقع سے زیادہ ہے۔
ڈسکاؤنٹ ٹریڈنگ کے پیچھے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ منصوبہ کی پیش رفت توقعات سے کم ہے۔ رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ یہ منصوبہ اصل منصوبے سے کم از کم 7 ماہ پیچھے ہے، جس میں منظوری، بجلی کے سامان اور مقامی مخالفت نے تعمیر کی رفتار کو سست کر دیا ہے۔ اسی دوران، 2.2 گیگاواٹ گیس ٹربائن کے لیے ایک درخواست بھی مسترد کر دی گئی۔
ڈیٹا سینٹر منصوبے کے لیے تاخیر فنڈیں پر دباؤ کو بڑھا دیتی ہے، کیونکہ قرضے کی لاگت جاری رہتی ہے، جبکہ منصوبہ آپریشن میں آنے تک متعلقہ نقدی بہاؤ نہیں بناتا۔
مطالبہ اب بھی موجود ہے، نقد واپسی زیادہ توجہ کا مرکز بن گئی ہے
یہ مضمون کہتا ہے کہ اوریکل کا سامنا صرف مانگ کی کمی نہیں ہے۔ اس کا باقی فراہمی کا الزام تقریباً 664 ارب ڈالر تک بڑھ گیا ہے، جس میں 30 ارب ڈالر سے زائد نئے AI کلاؤڈ معاہدے شامل ہیں۔ اوریکل کی کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی آمدنی پہلے بھی 121 فیصد بڑھی، جو ظاہر کرتا ہے کہ AI کلاؤڈ کاروبار اب بھی تیزی سے وسعت حاصل کر رہا ہے۔
لیکن بازار کی توجہ اس بات پر ہے کہ اوریکل کو ان آرڈرز کو درآمد اور نقد میں تبدیل کرنے سے پہلے کتنی مزید سرمایہ کاری کرنی پڑے گی۔ بھاری سرمایہ والے AI بنیادی ڈھانچے کے لیے، آرڈرز میں اضافہ خودبخود پہلے کی فنانس کے دباؤ کو ختم نہیں کر سکتا۔
ریٹنگ کم کرنے سے مارکیٹ کی نگرانی بڑھ گئی
جولائی 2024 میں، اسٹینڈرڈ اینڈ پورز نے اوریکل کی درجہ بندی BBB سے گھٹا کر BBB- کر دی، جس سے یہ سرمایہ کاری کے درجہ بندی کے سب سے کم سطح پر پہنچ گیا۔ اسی دوران، اوریکل نے مزید AI بنیادی ڈھانچے میں سرمایہ کاری جاری رکھتے ہوئے مزید ملازمین کو برطرف کرنے اور لاگت کم کرنے کا عمل جاری رکھا۔
یہ مضمون کہتا ہے کہ یہ سگنل Oracle کی AI حکمت عملی کے ناکام ہونے کا اظہار نہیں کرتا، بلکہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ قرض دینے والے اور بانڈ سرمایہ کار اب خطرات کو زیادہ واضح طور پر قیمت دے رہے ہیں۔ جبکہ AI بنیادی ڈھانچے کے فنانس کا حجم مستقل طور پر بڑھ رہا ہے، اس طرح کے منصوبوں کی تعمیر کی رفتار، منظوری کی شرائط اور متعلقہ توانائی کی صلاحیتیں فنانس کی لاگت پر زیادہ مستقیم اثر ڈال رہی ہیں۔
مکمل معلومات: اس ظاہر کو بڑے پیمانے پر AI انفراسٹرکچر فنڈنگ کے موج میں دیکھا گیا ہے، جس میں یہ سمجھا جا رہا ہے کہ بازار تقریباً 3.6 ٹریلین امریکی ڈالر کے AI انفراسٹرکچر کے توسیع کے متعلق قرضہ خطرات کا دوبارہ جائزہ لے رہا ہے۔