آن-چین آپشنز پرپ مارکیٹ کو $21 ارب فی دن تک پہنچانے کے لیے لیکویڈیٹی بڑھانے کا مقصد رکھتے ہیں

آج کم نیچے کی طرف کی خطرات سے بچنا چاہنے والا بٹ کوائن کا مالک عام طور پر اس اثاثے کو فروخت کر دیتا ہے یا پرپٹوئل فیوچرز کنٹریکٹ شارٹ کر لیتا ہے، جس سے وہ فنڈنگ لاگت اور لیکویڈیشن کے خطرے کا سامنا کرتا ہے۔ آن-چین آپشنز ایک تیسری راہ پیش کرتے ہیں جس میں ایک مقررہ پریمیم ادا کیا جاتا ہے، بٹ کوائن برقرار رکھا جاتا ہے، اور کریش کا خطرہ اس شخص کو سونپ دیا جاتا ہے جو اس کی قیمت مقرر کرنے کو تیار ہو۔

کرپٹو نے اثاثوں کی ملکیت اور سمتیہ پر مبنی بیٹس کے لیے گہرے بازار بنائے، جبکہ ان اثاثوں کو رکھنے کے خطرے کے انتظام کے لیے ایک برابر گہرا بازار تقریباً بے نقاب رہا۔

آپشن ایکسچینج Deribit کے پاس BTC اور ETH آپشنز کے لیے 85 فیصد مارکیٹ ڈومیننس ہے، اور گزشتہ 24 گھنٹوں میں $2.5 ارب آپشن وولیوم درج کیا گیا، جس کی تصدیق Coinbase نے کی ہے، جس نے اگست میں ایکسچینج کی خریداری مکمل کی۔ اوپن انٹریسٹ $27.3 ارب پر ہے۔

آن-چین پر تصویر مختلف ہے: OAK Research نے مارچ 2026 میں تخمہ لگایا کہ آن-چین آپشنز ٹریڈنگ آن-چین پرپیچوئل فیوچرز کے جمع کے تقریباً 0.2% کا حصہ ہے۔

اسپاٹ اور پرپیچوئل فیوچرز نے کریپٹو سرمایہ کاروں کو BTC یا ETH کو براہ راست ملکیت دینے یا ادھار کی گئی ایکسپوژر کے ساتھ ڈائریکشنل بیٹ لگانے کے لیے اوزار فراہم کر دیے ہیں۔ آپشنز ایک سرمایہ کار کو ایسا کچھ کرنے کی اجازت دیتے ہیں جو ان میں سے کوئی بھی نہیں کر سکتا، جس خطرے کو برقرار رکھنا ہے اور جسے منتقل کرنا ہے، اس کا انتخاب کرتا ہے۔

ایک لمبے مدتی رکھنے والا پوزیشن بیچے بغیر ایک پٹ خرید کر کریش سے محفوظ رہ سکتا ہے، جبکہ ایک فنڈ ایک کال خرید کر اپنے نئی بولش پوزیشن پر اپنی زیادہ سے زیادہ نقصان کو محدود کر سکتا ہے۔ ایک ٹریڈر اتار چڑھاؤ کے خود سے منافع حاصل کرنے کے لیے ایک سٹریڈل خرید سکتا ہے، اور ایک خزانہ جس کے پاس ایسے اثاثے ہیں جنہیں وہ بیچنے کا منصوبہ نہیں رکھتا، ایک کورڈ کال بیچ کر آمدنی حاصل کر سکتا ہے۔

آپشنز وہ خطرہ جو پہلے مکمل یا کچھ نہیں تھا، اسے ایک قیمت، تاریخ اور دوسری طرف خریدار کے ساتھ کچھ ایسا بناتے ہیں۔

بے نقش آپشن مارکیٹ کے بغیر، خطرہ کم کرنے کا عام طریقہ اسپاٹ فروخت کرنا یا پرپس شارٹ کرنا ہوتا ہے، جس سے مارکیٹ سے پٹی کشی ہو سکتی ہے یا لیکویڈیشن کے متحمل لیوریج شامل ہو سکتا ہے۔ ایک پٹ انvestor کو اثاثہ رکھنے کی اجازت دیتی ہے جبکہ وہ کسی اور کو نیچے کی طرف کے خطرے کا حصہ برداشت کرنے کے لیے ادائیگی کرتا ہے۔

یہ منڈی میں پٹھا رکھتا ہے جبکہ سرمایہ کار اثاثے کے لیے خطرے میں رہتے ہیں اور کوئی اور منتقل ہونے والے نیچے کی قیمت طے کرتا ہے۔

آپشنز میکرز قیمتوں کے حرکت کے ساتھ بنیادی اثاثہ یا اس کے فیوچرز کو ٹریڈ کرکے اپنی ڈائریکشنل ایکسپوشر کو مینیج کرتے ہیں، جس سے آپشنز کی لکویڈٹی براہ راست اسپاٹ اور پرپٹوئل مارکیٹس سے جڑ جاتی ہے۔

سستی ہیڈجنگ سے مارکیٹ میکرز کو تھوڑے زیادہ تنگ آپشنز کوٹ کرنے کی اجازت دی جاتی ہے، اور تنگ اسپریڈز زیادہ ٹریڈنگ والیوم کو کھینچتے ہیں، جو اسپاٹ اور پرپس میں مزید ہیڈجنگ فلو کو فروغ دیتے ہیں۔

اسپاٹ سرگرمیں انvestors کی خواہش پر منحصر ہوتی ہیں کہ وہ اثاثہ کے مالک بنیں، اور پرپ سرگرمیاں اکثر ایک طرفہ بیٹ پر منحصر ہوتی ہیں۔ آپشنز مختلف قسم کے سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کر سکتے ہیں، کیونکہ اتار چڑھاؤ فنڈز، مارکیٹ نیوٹرل ڈیسکس، بیمہ کمپنیاں، آمدنی فروخت کرنے والے، آربٹریج ڈیسکس، اور سٹرکچرڈ پروڈکٹ جاری کرنے والے تمام اس وقت داخل ہو سکتے ہیں جب اتار چڑھاؤ غلط قیمت دیا گیا ہو، تحفظ مہنگا ہو، یا واقعات کا خطرہ ٹریڈ کیا جا سکے۔ یہ شرائط چاہے مارکیٹ مستقل ہو یا گرتی ہو، موجود ہوتی ہیں۔

آن-چین آپشنز بھی مختلف اسٹرائیکس اور تاریخوں کے لیے عدم یقین کی قیمتیں ظاہر کرتے ہیں، جو یہ دکھاتے ہیں کہ سرمایہ کار کس حد تک تحفظ کے لیے ادائیگی کریں گے، اوپر کی طرف کی مانگ کہاں مرکوز ہے، اور کن تاریخوں پر مارکیٹ سب سے بڑے حرکات کی توقع کرتی ہے۔

یہ اختیارات کو کسی بھی لمحے کی قیمت سے پرے کرپٹو کی عدم یقینی کا مستقبل کی طرف مائل پڑھنے میں تبدیل کر دیتا ہے۔

DeFiLlama کی 2025 کی DeFi رپورٹ نے 2025 میں ہفتہ وار پرپ جمعیت $250 ارب سے $300 ارب رکھی، جبکہ 2024 میں یہ تقریباً $50 ارب تھی، جبکہ کھلی دلچسپی تقریباً تین گنا ہو کر $90 ارب کے قریب پہنچ گئی۔

نئے پرپ مقامات ایکسچینج کی سطح کا میچنگ شامل کیا گیا، گہرے آرڈر بکس، یونیفائیڈ کولٹرل اور انسٹیٹیوشنل سٹائل کے ریسک انجنز آن-چین۔

جب کوئی ٹریڈر ایک آپشن خریدتا ہے، تو مارکیٹ میکر عام طور پر بنیادی اثاثہ یا اس کے پرپ کو جس کے قیمت میں حرکت ہوتی ہے کے ذریعے حاصل ہونے والی جہتی ایکسپوشر کو منظم کرتا ہے۔ مارکیٹ سٹرکچر ریسرچ آپشن اسپریڈز کو یہ بتاتی ہے کہ مارکیٹ میکر بنیادی مارکیٹ میں کتنی آسانی سے ہیج کر سکتا ہے۔

پرپس آن-چین آپشنز کو ممکن بنانے والی ہیج انجن بن سکتے ہیں۔

DeFiLlama کا آپشن ڈیش بورڈ دکھاتا ہے کہ آن-چین آپشنز وینیو Derive نے 1.2 ارب امریکی ڈالر کے کھلے بقایا کو عبور کر لیا، جبکہ آن-چین آپشنز پریمیم جمعیت مارچ 2026 میں 51 ملین امریکی ڈالر سے زیادہ کی ریکارڈ سطح تک پہنچ گئی۔

لگभگ 21.4 ارب امریکی ڈالر کے اوسط روزانہ آن-چین پرپ جمع کے مقابلے میں، DeFi کا آپشن مارکیٹ اتنی چھوٹی ہے کہ OAK Research نے اسی دوران اس کا حصہ پرپ جمع کا تقریباً 0.2% قرار دیا۔

حفاظتی پٹس لمبے مدتی رکھنے والوں کو کریش کے دوران سرمایہ کاری میں مستقل رکھنے اور فروخت کیے بغیر نیچے کی طرف کے نقصان کو محدود رکھنے دیتی ہیں۔

کورڈ-کال وولٹس کارکنان کو ان اثاثوں پر آمدنی حاصل کرنے کی اجازت دیں گی جنہیں وہ پہلے سے رکھنے کا منصوبہ بنارہے تھے، جبکہ کیش سیکیورڈ پٹس خزانہ داروں کو اس وقت کم قیمت پر اثاثے خریدنے کی ادائیگی کریں گے اگر مارکیٹ وہاں پہنچ جائے۔

لیکویڈیشن اب دیفی کا واحد منفی پہلو نہیں رہے گا، کیونکہ ایک پوزیشن کو مارجن کال کیے جانے سے پہلے ہی واضح تحفظ دستیاب ہوگا۔

ایک 2026 کا پیپر آن-چین آپشنز پر دعویٰ کرتا ہے کہ خودکار بازار فراہم کنندگان نے ڈی سینٹرلائزڈ اسپاٹ ٹریڈنگ کو تبدیل کر دیا، لیکن آپشنز کے لیے ایک مساوی معیار اب تک ظاہر نہیں ہوا۔ قابل اعتماد آپشنز بنیادی ڈھانچے کو اعلیٰ فریکوئنسی والے قیمت کے آرکلز اور قابل اعتماد لیکویڈیشن انجن کی ضرورت ہوتی ہے جو زیادہ تر چینز اب تک کمی کر رہے ہیں، جیسا کہ پیپر میں کہا گیا ہے۔

بلک شولز نے آن-چین آپشنز پر ایک حالیہ رپورٹ جاری کی جس میں صنعت کے ابتدائی ناکامیوں کو کم مائعیت، مشکل ہیڈجنگ، کمزور مارکیٹ-میکر شرکت اور خراب صارف تجربہ کی وجہ سے ٹریس کیا گیا ہے۔

رپورٹ کہتی ہے کہ مرکزی لیمٹ آرڈر بک اور قیمت کے لیے درخواست نظام جیسی نئی بنیادی ڈھانچہ میکرز کو خاص اسٹرائیک اور ایکسپائری کی قیمتیں زیادہ قابل اعتماد طریقے سے دینے میں مدد کر رہا ہے۔

زیادہ واقعی راستہ والٹس اور ساختہ مصنوعات کے ذریعے گزرتا ہے جو مکینیکس کو چھپاتے ہیں: ایک محفوظ BTC پوزیشن، ایک فکسڈ ییلڈ نوٹ، یا ایک ایم بیڈڈ بیمہ پالیسی جس کی قیمت صارفین کو خود طے کرنے کی ضرورت نہیں ہوتی۔

ڈیلر ہیڈجنگ ایک حرکت کو اتنی ہی آسانی سے تیز کر سکتی ہے جتنی کہ کم کر سکتی ہے۔ جو مارکیٹ میکرز ایک بھیڑ والے اسٹرائک کے قریب گاما شارٹ ہوتے ہیں، وہ قیمت کم ہونے پر فروخت کرنے اور قیمت بڑھنے پر خریدنے کے لیے مجبور ہو سکتے ہیں، جس سے پہلے سے جاری لہر کو تقویت ملتی ہے۔

بُل کیس میں پرپ لکویڈیٹی، پورٹ فولیو مارجن اور مارکیٹ-میکر کی شرکت کافی گہری ہو گئی ہے تاکہ زیادہ اسٹرائکس اور ایکسپائریز پر تنگ آپشن قیمتیں برقرار رہ سکیں۔

فندز، خزانہ اور ہیڈجرز آن-چین آپشنز کا استعمال شروع کر دیتے ہیں جس طرح وہ پہلے سے ہی ڈیریبٹ کا استعمال کرتے ہیں۔ وہ اتار چڑھاؤ کے دوران سرمایہ کاری برقرار رکھتے ہیں جبکہ کوئی اور نیچے کی طرف کے خطرے کی قیمت مقرر کرتا ہے۔ DeFi کو اصل اثاثہ فروخت کیے بغیر خطرہ مدیریت کے لیے مصنوعی ہیڈجنگ، اتار چڑھاؤ ٹریڈنگ، اور بیمہ جیسے مصنوعات حاصل ہوتے ہیں۔

بیئر کیس میں ویکھا جاتا ہے کہ آپشنز بہت پیچیدہ رہتے ہیں اور اسپریڈز بہت وسیع ہوتے ہیں، جس کی وجہ سے مائعیت اکٹھی نہیں ہو سکتی۔
ضرب اور ایکسپائریز مختلف چینز اور مقامات پر منقسم رہتی ہیں، اور مارکیٹ میکرز، جو ہیڈجنگ کی کمی سے ڈرتے ہیں، قیمتیں دفاعی رکھتے ہیں۔

آن-چین آپشنز پیشہ ورانہ دیسکس کے لیے اب بھی ایک نشہ کا بازار رہتے ہیں، اور زیادہ تر صارفین اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہونے پر پرپس کے ذریعے یا اسپاٹ بیچ کر خطرہ کا انتظام جاری رکھتے ہیں۔

پرپس نے پہلے ہی کریپٹو لیوریج کو موبائل بنادیا ہے، اور اب آپشنز وہ چیز ہیں جو اس کے خطرے کو بھی موبائل بنائیں گی۔

پوسٹ آن-چین آپشنز کریپٹو کے 21 ارب ڈالر فی دن کے پرپ مارکیٹ کے قریب پہنچ رہے ہیں تاکہ ہر جگہ لکویڈٹی کو گہرا کیا جا سکے پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔