TL;DR
نیوڈیا کے دوسرے مالی سال کی آمدنی اور ہر شیئر کی آمدنی دونوں توقعات سے زیادہ رہی، جس میں ڈیٹا سینٹر کی آمدنی میں 117 فیصد کا اضافہ ہوا، جو AI کی کمپوٹنگ کی مانگ میں واضح کمی نہ ہونے کا ثبوت ہے۔
جب روبن نے آمدنی میں اپنا حصہ ڈالنا شروع کیا، تو برنشٹائن کا خیال ہے کہ نوڈیا کی اگلے مالی سال کی آمدنی تقریباً 700 ارب امریکی ڈالر ہو سکتی ہے، جو پچھلے سال کے مقابلے میں تقریباً 70 فیصد کا اضافہ ہے، جو پہلے کے تخمنوں سے تقریباً 30 فیصد زیادہ ہے۔
میموری کی قیمتوں میں اضافہ مختصر مدتی سود کی شرح کو کم کرے گا، لیکن توقع ہے کہ یہ کمی صرف کچھ فیصد ہوگی، جو منافع کی نمو کے منطق کو تبدیل نہیں کر سکتی۔
نیوڈیا نے 2790 ارب امریکی ڈالر کے سپلائی متعلقہ عہدود کو محفوظ کر لیا ہے، جس کے تحت فنڈنگ اور خریداری کی صلاحیتیں تولیدی فوائد میں تبدیل ہو رہی ہیں اور مقابلہ کرنے والوں سے فرق مزید بڑھ رہا ہے۔
برنشٹائن نے 315 امریکی ڈالر سے 400 امریکی ڈالر تک ہدف کی قیمت بڑھا دی ہے، جس سے تقریباً 91 فیصد کا ممکنہ اضافہ ہے، لیکن قیمتیں روبن کے مسلسل بہتر ہونے اور فراہمی کی رکاوٹوں میں کمی پر منحصر ہیں۔

نیوڈیا نے دوبارہ اپنی فنانشل رپورٹ میں توقعات سے زیادہ کامیابی حاصل کی، لیکن برنسٹائن کے مطابق، اس کامیابی کا اصل اہم حصہ پہلے ہی حاصل ہونے والے دوسرے مالی ترکیب کے دوران نہیں، بلکہ کمپنی کے اگلے مصنوعات کے دور اور 2027 کے قدرتی سال کی مانگ پر اپنے جائزے میں ہے۔

8 اگست کو جاری رپورٹ میں، برنشٹائن نے نوڈیا کے ہدف قیمت کو 315 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 400 امریکی ڈالر کر دیا اور "مارکیٹ کو آؤٹپرفارم" کا ریٹنگ برقرار رکھا۔ اس ادارے نے 2028 کے فنانشل سال کے لیے آمدنی کا تخمنا بھی 5396 ارب امریکی ڈالر سے بڑھا کر 6903 ارب امریکی ڈالر کر دیا، اور اسی دوران کے غیر GAAP ہر شیئر کمنا کا تخمنا 12.52 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 15.80 امریکی ڈالر کر دیا۔

اس مثبت ترمیم کا بنیادی جائزہ یہ ہے کہ بلاکول کی مانگ اب بھی تیزی سے بڑھ رہی ہے، جبکہ روبن نے اب اصلی طور پر پیداوار میں اضافہ شروع کر دیا ہے۔ برنسٹین کا خیال ہے کہ روبن نیکوڈیا کے تاریخی طور پر سب سے بڑے مصنوعات چکر کو فروغ دے سکتا ہے۔

ڈیٹا سینٹر کی ایک ترکیبی آمدنی 900 ارب امریکی ڈالر کے قریب پہنچ گئی

نیوڈیا نے دوسرے مالیاتی ترکیب میں 962.21 ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو مارکیٹ کی توقعات کے 922.93 ارب ڈالر اور کمپنی کے پہلے دیے گئے 910 ارب ڈالر کے رہنمائی سے زیادہ ہے؛ غیر GAAP ہر شیئر کا منافع 2.22 ڈالر تھا، جو مارکیٹ کی توقعات کے 2.09 ڈالر سے زیادہ تھا۔

زیادہ تر توقعات سے بالا حصہ ڈیٹا سینٹر کے کاروبار سے آیا۔ اس شعبے کی آمدنی 890.23 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو 18 فیصد کی ماہانہ اور 117 فیصد کی سالانہ نمو کے ساتھ، مارکیٹ کی توقعات کے 859.49 ارب ڈالر سے زیادہ ہے۔

ان میں،超大规模 کلاؤڈ سپلائرز سے 487.10 ارب ڈالر کی آمدنی ہوئی، جو 13 فیصد سے بڑھی اور 102 فیصد سے بڑھی؛ AI کلاؤڈ، صنعتی اور کاروباری صارفین سے 403.13 ارب ڈالر کی آمدنی ہوئی، جو 25 فیصد سے بڑھی اور 138 فیصد سے بڑھی۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ نوڈیا کا ترقیاتی عمل صرف کچھ بڑی ٹیک کمپنیوں پر منحصر نہیں، بلکہ AI کلاؤڈ سپلائرز اور کاروباری صارفین کی مانگ بھی تیزی سے آزاد ہو رہی ہے۔

"边緣計算" ڈیویژن، جس میں گیمنگ، پروفیشنل ویژولائزیشن، کار اور دیگر کاروبار شامل ہیں، نے 71.98 ارب امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو پچھلے تین ماہ کے مقابلے میں 13 فیصد اور پچھلے سال کے مقابلے میں تقریباً 28 فیصد زیادہ ہے، جو مارکیٹ کی توقعات سے بھی زیادہ ہے۔

منافع کی صلاحیت تقریباً مستقل رہی۔ دوسرے مالی سال کے تیسرے ماہ کے لیے غیر GAAP خام مینفی کی شرح 75% رہی، جو ہدایات اور مارکیٹ کی توقعات کے مطابق ہے؛ غیر GAAP آپریشنل منافع کی شرح 66.5% رہی، جو پچھلے دور کے مقابلے میں تقریباً 0.6 فیصد بڑھ گئی۔

rubin نے ابھی تک اضافہ شروع کر دیا ہے، اگلے سیزن میں ڈیٹا سنٹر 100 ارب ڈالر سے آگے نکل سکتا ہے

نیوڈیا نے تیسرے مالی سال کے لیے 1080 ارب ڈالر کا درمیانی ریونیو گائیڈ دیا، جو بازار کی توقعات کے 1046 ارب ڈالر سے زیادہ ہے؛ برنسٹائن کے مطابق، اس سے پوشیدہ نا GAAP ہر شیئر کا منافع تقریباً 2.46 ڈالر ہے، جو بازار کی توقعات کے 2.36 ڈالر سے زیادہ ہے۔

تقریباً 120 ارب ڈالر کی توقع شدہ حاصلات میں زیادہ تر آمدنی ڈیٹا سینٹر کے کاروبار سے ہی آئے گی۔ برنشٹائن کے مطابق، نوڈیا کی تیسرے مالی سال کی ڈیٹا سینٹر آمدنی 1000 ارب ڈالر سے زیادہ ہو سکتی ہے، جس میں روبن کا حصہ تقریباً 20 فیصد ہے۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ روبن صرف مستقبل کے مصنوعات کی توقع نہیں رہا، بلکہ اب موجودہ آمدنی پر عملی اثر ڈالنا شروع ہو گیا ہے۔ بلاک ویل اب بھی نمو کے مراحل میں ہے، جبکہ روبن بھی اپنی اُچھال شروع کر چکا ہے، جس سے دونوں پلیٹ فارمز کی مانگ مختصر مدت میں ایک ساتھ جمع ہو جاتی ہے۔

مزید اہم بات یہ ہے کہ نوڈیا نے 2028 فنانشل سال، جو کہ 2027 کے قدرتی سال کے زیادہ تر حصے کو ظاہر کرتا ہے، کے لیے اپنی نمو کی توقعات میں کافی اضافہ کر دیا ہے۔ انتظامیہ کے مطابق تقریباً 70 فیصد نمو کے حساب سے، کمپنی کی سالانہ آمدنی 6800 ارب سے 7000 ارب امریکی ڈالر تک ہو سکتی ہے۔

برنستین نے پہلے نیوڈیا کے 2028 فنکل سال کی آمدنی 5396 ارب ڈالر کا تخمنا لگایا تھا، لیکن اب اسے 6903 ارب ڈالر تک بڑھا دیا گیا ہے، جو تقریباً 28 فیصد کا اضافہ ہے؛ 2029 فنکل سال کی آمدنی کا تخمنا بھی 6230 ارب ڈالر سے بڑھا کر 9541 ارب ڈالر کر دیا گیا ہے۔

رپورٹ کے مطابق، یہ توقعیں اب بھی فراہمی کی صلاحیت کے پابند ہیں۔ مینجمنٹ کا خیال ہے کہ اگر میموری، ویفر جیسے اہم کمپوننٹس کی فراہمی مزید بہتر ہوئی، تو موجودہ مانگ کافی ہو سکتی ہے کہ آمدنی میں گزشتہ سال کے مقابلے میں دگنا اضافہ ہو جائے۔ تاہم، یہ مانگ کی بالقوہ صلاحیت کا جائزہ ہے، کمپنی کا کوئی رسمی آمدنی ہدایت نہیں۔

گروس مارجن دباؤ میں ہے، لیکن ابھی تک منافع کا منطق متاثر نہیں ہوا

آمدنی کے منظر نامے کے مقابلے میں، صاف منافع کی شرح اس رپورٹ میں نسبتاً کمزور پہلو تھی۔

نیوڈیا کا تخمینہ ہے کہ تیسرے مالیانہ ترکیب میں غیر GAAP خامی کی شرح تقریباً 74% ہوگی، جو مارکیٹ کے تخمینے 74.8% سے کم ہے؛ چوتھے مالیانہ ترکیب میں یہ ذخیرہ کی قیمتوں کے اضافے کی وجہ سے 71%–72% تک مزید کم ہو سکتی ہے۔ جب تک مصنوعات کی قیمتوں میں تبدیلیاں عمل میں نہ آ جائیں، کمپنی کا تخمینہ ہے کہ اگلے مالیانہ سال خامی کی شرح 72%–73% تک واپس آ سکتی ہے، لیکن یہ پہلے کے تقریباً 75% کے تخمینے سے کم رہے گی۔

برنستائن کے خیال میں، برآمدی کی شرح پر دباؤ کی تصدیق ہو چکی ہے، لیکن اس کا اثر اب بھی قابلِ تحمل ہے۔ میموری کے اخراجات میں واضح اضافے کے باوجود، نوڈیا کی برآمدی کی شرح صرف کچھ فیصد ہی کم ہوئی ہے، جو ظاہر کرتی ہے کہ کمپنی کے پاس اب بھی مضبوط قیمت ڈیٹنگ کی صلاحیت موجود ہے۔

برنستائن کے نئے پیش گوئی کے مطابق، نوڈیا کا 2028 کا غیر GAAP ہر شیئر آمدنی 15.80 امریکی ڈالر ہوگا، جو اصل پیش گوئی سے 26 فیصد زیادہ ہے؛ 2029 کے لیے ہر شیئر آمدنی کی پیش گوئی 14.81 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 22.28 امریکی ڈالر کردی گئی ہے۔

دیگر الفاظ میں، برآمدی منافع کی شرح میں کمی سے آمدنی کے کچھ اضافے کا منافعی اثر کم ہو سکتا ہے، لیکن آمدنی کے پیمانے میں تیزی سے توسیع کے ساتھ، کل منافع میں اہم اضافہ ممکن ہے۔

2790 ارب ڈالر کی فراہمی کا عہد، بیلنس شیٹ ایک اور دیوار بن گئی

AI بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری کے طول و عرض کے ساتھ، نوڈیا کا مرکزی پابندی آرڈرز سے سپلائی پر منتقل ہو رہی ہے۔

دوسرا مالیاتی ترکیب تک، کمپنی کے سپلائی سے متعلق الزامات گزشتہ ترکیب کے 119 ارب ڈالر سے بڑھ کر 279 ارب ڈالر ہو گئے؛ اگر کلاؤڈ سروس معاہدے، ڈیٹا سینٹر کرایہ اور سرمایہ کاری کو شامل کیا جائے تو، متعلقہ الزامات کا مجموعی مقدار 366 ارب ڈالر ہو جاتا ہے۔

اسی دوران، نوڈیا کا اسٹاک 31.575 ارب ڈالر تک بڑھ گیا، جس میں اسٹاک کے دن 114 دن سے بڑھ کر 118 دن ہو گئے۔ برنسٹین کے مطابق، یہ بنیادی طور پر ویرا روبن پلیٹ فارم کے لانچ اور اس کی پیداوار میں اضافے کے لیے کمپنی کی پہلے سے اسٹاک کرنے کی تیاری کو ظاہر کرتا ہے۔

رپورٹ مزید بتاتی ہے کہ نوڈیا کا بیلنس شیٹ تکنیکی صلاحیت کے برابر ایک مقابلے کی دیوار بن رہا ہے۔ کئی ارب ڈالر کے سپلائی کے عہد، کمپنی کو میموری، ویفر، پیکیجنگ اور دیگر اہم وسائل کو پہلے سے محفوظ کرنے اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر اور ایکوسسٹم پارٹنرز میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

چھوٹے مقابلہ کرنے والوں کے لیے، یہاں تک کہ اگر ان کے پاس دستیاب چپ ڈیزائن ہو، تو اس خریداری کی صلاحیت اور سپلائی چین کے کنٹرول کو نقل کرنا مشکل ہے۔ اس طرح AI چپ کے مقابلے میں صرف ایک چپ کی پرفارمنس تک محدود نہیں رہا، بلکہ سرمایہ، پیداوار، سسٹم کی تحویل اور ایکوسسٹم کے تقسیم کی صلاحیت بھی شامل ہو گئی۔

400 ڈالر کا ہدف، جو اب بھی اعلیٰ نمو کے اپنے وعدوں کے مطابق ہونے پر منحصر ہے

برنشٹائن نے نوڈیا کے ہدف کی قیمت 315 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 400 امریکی ڈالر کر دی ہے، جو 2028 اور 2029 کے فنانشل سال کے اوسط غیر GAAP ہر شیئر کے منافع 19.04 امریکی ڈالر پر تقریباً 21 گنا کے پی ایس ریٹوں کے بنیاد پر ہے۔ اس سے پہلے استعمال کیے جانے والے 25 گنا کے估值 کے مقابلے میں، ہدف کی قیمت میں اضافہ زیادہ تر منافع کے تخمنوں میں بڑھوتے کی وجہ سے ہوا،估值 کے ضرائب میں اضافے کی نہیں۔

8 اگست کو 209.66 امریکی ڈالر کے کلوزنگ قیمت کے حساب سے، 400 امریکی ڈالر کا ہدف تقریباً 91% کے ممکنہ اضافے کے مطابق ہے۔

تاہم، یہ قیمت اس بات پر منحصر ہے کہ روبن منصوبہ بندی کے مطابق ترقی کرے، سپلائی چین تیزی سے بڑھنے کا ساتھ دے، میموری کی قیمت میں اضافہ فائدہ مارجن کو مزید متاثر نہ کرے، اور بڑے کلاؤڈ فراہم کنندگان اپنی AI پر زبردست سرمایہ کاری جاری رکھیں۔

برنستائن کا مرکزی نتیجہ یہ ہے کہ نوڈیا کا حالیہ اسٹاک کارکردگی میں تھوڑی سی رکاوٹ، نمو کے دور کے انتہائی نقطے کو ظاہر نہیں کرتی۔ جب روبن سے آمدنی شروع ہوگی، تو 2027 کے قدرتی سال کے منافع کے لیے مارکیٹ کے تخمینے ممکنہ طور پر مرکوز طور پر بڑھ جائیں گے۔ اسٹاک کے ممکنہ رینج کا حقیقی فیصلہ کن عنصر "کیا مانگ موجود ہے" سے بدل کر "کیا نوڈیا کافی سپلائی حاصل کر سکتا ہے تاکہ اپنے بڑے آرڈرز کو آمدنی میں تبدیل کر سکے" ہو جائے گا۔