智通 فنانس ایپ کی رپورٹ کے مطابق، 6 اکتوبر کو تاریخی اعلیٰ نقطہ تک پہنچنے کے بعد، نوڈیا (NVDA.US) کی مارکیٹ کی قیمت میں تقریباً 1.4 ٹریلین ڈالر کا کمی آ چکا ہے۔ اعداد و شمار کے مطابق، صرف 5 نومبر
دن بھر کی فروخت کی لہر نے تقریباً 450 ارب امریکی ڈالر کی مارکیٹ کی قیمت ختم کر دی، جس دن نوڈیا کے شیئرز 9 فیصد سے زیادہ گر گئے اور بامکوم (AVGO.US) 10 فیصد سے زیادہ گر گیا۔
اس خریداری کا سبب واشنگٹن کی سیاسی تبدیلیوں سے نکلا۔ ڈیموکریٹک پارٹی نے کانگریس کے دونوں ایوانوں پر کنٹرول حاصل کر لیا، اور دونوں جماعتوں کے امیدواروں نے انتخابی مہم کے دوران AI ڈیٹا سینٹرز کے خلاف موقف اختیار کیا ——
یہ قسم کے کمپیوٹنگ فیسیلیٹیز نیوڈیا کے چپس کے مرکزی استعمال کے اطلاق ہیں۔
ابھی بہت سے سرمایہ کاروں کا خیال ہے کہ نوویدا کی قیمت کافی سستی ہے۔ تاہم، 6 نومبر کے ایک انٹرویو میں، رٹھولٹز ویلتھ مینجمنٹ کے سی ای او جوش
براؤن نے "14 گناہ کا سودا کیا جائے تو سستا ہے" کے خیال کو چیلنج کیا اور انتباہ دیا: "اگر اگلے 12 ماہ میں نوڈیا کا منافع ہماری توقعات سے 5 فیصد کم ہو جائے، تو اس شیئر میں کمی آ سکتی ہے"
40%۔
اس نے اعتراف بھی کیا: "یہ میرا تصور کیا ہوا سیناریو ہے، لیکن اس قدر کی گراؤنڈ کی امکانات بالکل موجود ہیں۔" مختصر طور پر، فائدہ میں 1 فیصد کی کمی کا مطلب ہے کہ شیئر کی قیمت 8 فیصد گر جائے۔
سستی قیمت، اس کی وجہ ہے
براؤن کا استدلال، جو AI پر سوار ایک گروہ سے شروع ہوتا ہے
بڑی کمپنیوں میں بروڈکم اور نوڈیا دونوں شamil ہیں۔ پچھلے ایک سال سے زیادہ کے دوران، ان کے valuations کے نسبت میں مسلسل کمی آئی ہے: " valuation compression بہت شدید تھا۔ اس کا واحد سبب یہ ہے کہ منافع کی نمو نے valuation میں کمی کی رفتار کو پیچھے چھوڑ دیا۔"
نیوڈیا کا منافع کا اضافہ واقعی تیز ہے۔ تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ کمپنی کا 2027 فنکل سال (2027 جنوری تک) کا ایڈجسٹڈ ہر شیئر منافع 9.31 امریکی ڈالر ہوگا، اور 2028 فنکل سال میں 15.91۔
ڈالر، 2029 فنکل سال کے لیے 21.34 ڈالر۔ صرف 2028 فنکل سال کے منافع کے تخمنوں میں جون کے آخر سے 25 فیصد اضافہ کیا گیا ہے۔
لیکن اقدار کے ضربیات کا رجحان اس کے برعکس چلا گیا۔ 5 نومبر کو، نوڈیا کا آگے کا منافع نسبت 15 گنا ہو گیا، جو تین سال کے دوران کم ترین سطح پر تھا اور لمبے عرصے کے اوسط 30 گنا کا صرف نصف تھا۔
براؤن کی تشریح یہ ہے: بازار اس بات پر یقین نہیں کرتا تھا کہ یہ اعلیٰ نمو 2027، 2028 تک جاری رہے گی۔ 15
ایک گنا کا PE نسبت یہ تصدیق کرتی ہے کہ سرمایہ کاروں نے نیوڈیا کے مستقبل کے دو سال کے منافع کی قیمت اس طرح مقرر کر دی ہے جیسے یہ اپنی سب سے زیادہ کارکردگی ہو۔ مارکیٹ کی ایک جانچ بھی ظاہر کرتی ہے کہ آمدنی کی نمو رفتار 2028 فنکل سال کی 68.2% سے گر کر
2029 کے فنکشل سال کا 30.5%۔
40 فیصد کی گراؤنڈ کب ظاہر ہوتی ہے؟
15 گناہ فارورڈ PE کے تحت، اگر اقدار مستقل رہیں تو منافع میں 5 فیصد کمی صرف قیمت میں 5 فیصد کمی کا باعث بنے گی۔ 40 فیصد کی کمی کے لیے، اقدار کو تقریباً 9.5 تک کم کرنا ہوگا۔
گنا (حساب: 15 × 0.6 ÷ 0.95)۔
آمار کے مطابق، نوڈیا کی تجارتی مدت کا ایف پی ای ریٹوں کا ڈیٹا سب سے پہلے 2014ء تک جا سکتا ہے، جو تاریخی طور پر کبھی 14 گنا سے نیچے نہیں گیا۔
اس لیے، براون کی تصور کی گئی 40 فیصد گرنے کو حقیقت بنانے کے لیے صرف منافع کے توقعات میں تھوڑا سا کمی کافی نہیں ہوگی، بلکہ سرمایہ کاروں کو یہ اتفاق بنانا ہوگا کہ نوڈیا کا اضافہ 2028 فنانشل سال کے بعد رک جائے گا۔
نیوڈیا کے سرمایہ کاروں نے اضافے کی تیزی میں کمی کا تجربہ نہیں کیا ہے۔ 2023 کے فنانشل سال میں کمپنی کی آمدنی مستقل رہی، 27 ارب ڈالر پر قائم رہی، جبکہ GAAP کے مطابق آپریٹنگ منافع کی شرح 37.3% سے گھٹ کر 15.7% ہو گئی۔ اور جبکہ
AI کی لہر کے افروز ہونے کے بعد، تین سالوں میں آمدنی آٹھ گناہ بڑھ کر 2159 ارب ڈالر ہو گئی۔
ریسک وینچر کیپٹلسٹ ٹوماسز ٹنگوز
وہ سوچتے ہیں کہ تاریخ دہرائی جا سکتی ہے۔ ایک پروگرام میں انہوں نے کہا کہ ابھی چپوں کا اسٹاک ویئر میں جمع ہو رہا ہے، جس کی وجہ بجلی کی فراہمی کا کمپیوٹنگ طاقت کے لیے کافی نہ ہونا ہے۔ انہوں نے انتباہ دیا: "کسی نکتے پر، نوڈیا کے آرڈرز کا اضافہ رک جائے گا، صرف اس لیے کہ امریکہ میں ان کمپیوٹنگ طاقتوں کو نافذ کرنے کے لیے کافی سہولیات نہیں ہیں؛ اس وقت متعلقہ شیئرز پر شدید冲击 پڑے گا۔"
انتخابات کے بعد یہ فکر نظر انداز کی جانے کی ہمت نہیں کی جا سکتی۔ 2026 کے فنانشل سال میں، نوڈیا کی رعایتی آمدنی امریکہ کے مقامی صارفین سے 149.6 ارب ڈالر تھی، جو کل آمدنی کا 69.3% تھا۔
سال 2028 خود میں ایک خطرہ کا ذریعہ نہیں ہے
مختصر مدت کے لیے، اگلے 12 ماہ میں منافع کی کمی نہیں ہو سکتی۔ کمپنی نے 2028 کے فنکشل سال کے لیے آمدنی میں تقریباً ٪ کا اضافہ بتایا ہے
70%، اور انہوں نے کہا کہ فراہمی کی حد آمدنی کا مرکزی عامل ہے؛ جبکہ صارفین کی طرف سے دی گئی مانگ کی پیش گوئیوں سے ظاہر ہوتا ہے کہ اضافے کا ممکنہ خلیل دوگنا ہے۔ پچھلے تین ترکیبی تینوں میں، نوڈیا کی آمدنی ہمیشہ ہدایات کی حد سے زیادہ رہی۔
5 نومبر کو، مشہور مالیاتی پروگرام میزبان جم کریمر نے اپنے پروگرام میں مثبت منظر پیش کیا: اگر نوڈیا کی کارکردگی بالکل توقعات کے مطابق ہو، "تو یہ 70 فیصد کی رفتار سے بڑھ رہا ہے
اس کے اسٹاک کی قیمت، اگلے سال کے منافع کے لیے 12 گنا سے کم ہے۔" مارکیٹ کی ایک جمع رائے بھی اس ترقی کے جائزے کو تسلیم کرتی ہے: ہر شیئر کا منافع 9.31 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 15.91 امریکی ڈالر ہو گیا، جس میں 71 فیصد کا اضافہ ہوا۔
کریمر نے خطرے کی شرط بھی شامل کی: "لیکن اگر اگلے سال کا اضافہ مکمل طور پر رک جائے، تو یہ سستا نہیں کہلا سکتا —— اگر امریکہ میں نئے ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر کی رفتار موجودہ رفتار کے ساتھ مطابقت نہ رکھے۔"
براؤن کے خیال میں، اس سودا کا خطرہ اور منافع حقیقت میں عدم توازن رکھتا ہے۔ لیکن صرف اگلے سال کے منافع میں 5 فیصد کمی سے نوڈیا کے شیئرز 40 فیصد نیچے نہیں گریں گے؛ اس سطح کی گرنے کا اصل واقعہ 2029 میں ہوگا
سالانہ منافع کی توقعیں کم کر دی گئی ہیں، جو کریمر اور تونگوز کے مشترکہ خدشات کا وقتی فاصلہ ہے۔ موجودہ 15 گنا PE پہلے ہی اس بڑے خدشے کو بہت حد تک شامل کر چکا ہے، صرف 2028
سالانہ کاروباری کارکردگی کا رہنمائی سطح وہی رہتا ہے، اور یہ کم قیمت خود ہی ایک بفر کا کام کرتی ہے۔
بالکل، پہلا امتحان 17 نومبر، امریکی مشرقی وقت کو ہوگا۔ نوڈیا کو تیسرے تریماہی کے فنانشل رزلٹس جاری کرنے ہیں، جس کے لیے کمپنی نے 108 ارب امریکی ڈالر کا ریونیو گائیڈ لائن دیا تھا، جس میں اوپر یا نیچے کا فرق ہے
2%۔ ایک تہائی کے کاروباری نتائج کے مقابلے میں، 2028 فنانشل سال کے لیے مینجمنٹ کے بیان اور امریکی ڈیٹا سینٹر کے صارفین کی طرف سے آرڈر میں کمی کا آغاز ہونا شاید زیادہ اہم نکات ہیں۔