جینسن ہوانگ کا مائیکل بیری کے لیے پیغام ہے: جی پی یوز بالکل اچھی طرح کرایہ پر لی جا رہی ہیں، شکریہ۔
Nvidia کے سی ای او نے 8 ستمبر تک H100 GPU کی کرایہ داری کی شرح مہینہ بہ مہینہ 22 فیصد بڑھ کر 3.28 امریکی ڈالر فی گھنٹہ ہونے کی طرف اشارہ کیا، جس سے وہ عوامی طور پر دلیل دے رہے ہیں کہ ان کی کمپنی کے چپس پیداواری، مستحکم اثاثے ہیں، نہ کہ بیری نے جو تفصیل دی ہے وہ سپیکولیٹو گھر جو ایک دھوکے کا ڈھانچہ ہے۔
بیئر کی صورتحال: 105 ارب ڈالر کا اعتماد اور ایک پرچھائیں والی چेतاؤ
اسکائیون ایسٹ سیٹ مینجمنٹ کے چلائیں والے بیری نے کم از کم 2025 کے آخر سے نوڈیا کے بارے میں سرخ جھنڈے اٹھائے ہیں۔ ان کا مرکزی دعویٰ وہ "گردشی فنانسنگ" ہے، جس کا مطلب ہے کہ نوڈیا اپنے چپس خریدنے والے صارفین کو بالکل وہی فنانس کر رہا ہے جو اس کے پروڈکٹس خرید رہے ہیں۔
اس کی تنقید کا خاص مقصد: اوہائیو میں ایک OpenAI ڈیٹا سینٹر منصوبے سے جڑا Nvidia کا کریڈٹ سپورٹ۔ Nvidia کی دوسرے تِینہائی کے 10-Q فائل کے مطابق، اس کریڈٹ گارنٹی کی حد 105 ارب ڈالر تک ہے، جو 4.25 جگاواٹ آئی ٹی لوڈ والے فیسیلٹی کے لیے گارنٹی کرتی ہے۔
بری نے نوڈیا کے اسٹاک پر شارٹ پوزیشنز برقرار رکھی ہیں، اس بات کی توقع کرتے ہوئے کہ AI انفراسٹرکچر پر خرچہ حقیقی منافع سے آگے نکل گیا ہے، اور نوڈیا اس عدم توازن کے مرکز پر ہے۔
ہوانگ کا جواب: چپس خود بخود بات کر رہی ہیں
ہوانگ نے کمپنی کے جی پی یو کو "قابل تبادلہ، مستحکم اور بہت زیادہ کرایہ دینے والے" کے طور پر پیش کیا ہے، انہیں نشستی ٹیکنالوجی کے اثاثوں کی بجائے ایسے پیداواری سرمایہ کے طور پر سمجھا جو اپنے مالکان کے لیے مستقل آمدنی پیدا کرتے ہیں۔
نیوڈیا کے سی ایف او کو لیٹ کریس نے دلائل دیے ہیں کہ کمپنی کے ادائیگی کے معاہدے چپس کی فروخت کو مصنوعی طور پر بڑھانے کے بجائے ضروری بنیادی ڈھانچہ حاصل کرنے کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں۔
depreciated سوال پر، Nvidia نے اصل GPU استعمال کے پیٹرنز کی طرف اشارہ کیا ہے۔ کمپنی کہتی ہے کہ ان کے چپس عام طور پر چار سے ست سال تک پیداواری خدمت میں رہتے ہیں، جو انہیں تنقید کرنے والوں کی تصور کی نسبت زیادہ طویل عمر کے اثاثے بناتا ہے۔
یہ بحث Nvidia کے اسٹاک قیمت سے کہیں زیادہ اہم ہے
105 ارب ڈالر کی کریڈٹ سپورٹ کی رقم واقعی بہت بڑی ہے۔ اگر یہ معاہدہ معیاری پراجیکٹ فنانس کے طور پر ڈیزائن کیا گیا ہو، تو خطرے کا مرکزیت نمایاں ہے۔ اگر AI پر خرچ کم ہونے لگا، تو Nvidia کو آمدنی کے پہلو پر چپس کے آرڈرز میں کمی اور کریڈٹ کے پہلو پر ایسے پراجیکٹس کے لیے گارنٹیوں کے ذریعے دونوں طرف سے اثرات کا سامنا ہوگا جو کافی منافع حاصل نہ کر سکیں۔
ای آئی انفراسٹرکچر سائیکل کا پیروی کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، نگہداشت کی جانے والی اہم میٹرک بالکل وہی ہے جو ہوانگ نے اجاگر کیا: جی پی یو استعمال اور کرایہ کی معیشت۔ اگر کرایہ کی شرحیں بڑھتی رہیں، تو یہ تسلیم کرتا ہے کہ مانگ حقیقی اور قائم رہنے والی ہے۔ اگر شرحیں مستقل ہو جائیں یا گھٹ جائیں، تو بوری کے زیادہ سے زیادہ صلاحیتوں کے بارے میں انتباہات زیادہ وزن رکھنے لگتی ہیں۔