ناروے کا 2.3 ٹریلین ڈالر کا سرکاری دولت کا فنڈ صرف ابھی دنیا کو بتایا ہے کہ وہ امریکی ٹریژریز کی تقریباً 80 ارب ڈالر کی مقدار کو فروخت کرنا چاہتا ہے۔ منگل کو ناروے کے مالیاتی وزارت کو بھیجے گئے ایک خط میں، نورسگس بینک انویسٹمنٹ مینجمنٹ نے اپنے بنچ مارک انڈیکس میں سرکاری بانڈ کے الحاق کو 70 فیصد سے 50 فیصد تک کم کرنے کا پroposal پیش کیا، جس سے دنیا کے سب سے گہرے اور زیادہ تر مائع قرضہ مارکیٹ میں لہریں پھیل جائیں گی۔
پیشکش فنڈ کی امریکی حکومت کے بانڈ کی وزن کو 34.1% سے 21.9% تک کم کر دے گی۔
NBIM کا اصل میں کیا تبدیل کرنا چاہتا ہے
جولائی 2026 تک کے ڈیٹا کے مطابق، فنڈ کے پاس ابھی تک امریکی خزانہ سیکورٹیز میں تقریباً 215 ارب امریکی ڈالر کا اضافہ ہے۔ پیش کی جانے والی 80 ارب ڈالر کی کمی اس پوزیشن کا تقریباً 37 فیصد کٹوتی ہے۔
آزاد ہونے والی پولیس کا مکمل طور پر امریکہ سے باہر جانا نہیں ہوگا۔ NBIM چاہتا ہے کہ اسے غیر سرکاری امریکی فکسڈ انکم اثاثوں میں منتقل کیا جائے: ایجنسی مارٹیج بیکڈ سیکورٹیز، کارپوریٹ بانڈز، اور سرکاری سے متعلق قرضہ۔ فنڈ کا غیر سرکاری فکسڈ انکم الحاق 16.2% سے بڑھ کر 27.6% ہو جائے گا۔
نارویجین بینک کے گورنر ایدا وولڈن بیچ اور NBIM کے سی ای او نکولائی ٹینجن نے دلائل دیے کہ سرکاری بانڈز میں 50 فیصد کا استعمال مارکیٹ کی پریشانی کے دوران فنڈ کی مائعات کی ضروریات کو پورا کرتا ہے، جبکہ بہتر منافع کے لیے دروازہ کھول دیتا ہے۔
دُنیا بھر میں اپنے سرکاری بانڈز کے مجموعی مالیاتی مجموعے کے لحاظ سے، NBIM کا پیش کردہ پلان سرکاری قرضہ کی ادائیگی میں 106 ارب ڈالر کی کمی لائے گا۔
کیوں خزانہ جات، اور کیوں اب
یو ایس کے 10 سالہ خزانہ کے بانڈز کے فائدہ کی شرح تقریباً 4.79% تک پہنچ گئی ہے، جو ترقی یافتہ معاشیات میں حکومتی قرضوں کے بوجھ کے بارے میں بڑھتی ہوئی فکر کو ظاہر کرتی ہے۔ NBIM کا خط اس بات کا تجویز بھی کرتا ہے کہ وہ اپنے حکومتی بانڈ سب-انڈیکس کے وزن کو کس طرح تعین کرتا ہے، GDP پر مبنی طریقہ کار سے بدل کر مارکیٹ ویلیو پر مبنی طریقہ کار پر منتقل ہو جائے۔
GDP کی بنیاد پر وزن دینا خود بخود ان ممالک کو زیادہ وزن دیتا ہے جن کی معیشت بڑی ہے، چاہے وہ کتنی بھی قرضہ جاری کر رہے ہوں۔ مارکٹ ویلیو کی بنیاد پر وزن دینا اصل میں ہر ملک کے بانڈ مارکٹ کے اصل سائز کو ظاہر کرے گا، جس کا عملی طور پر مطلب یہ ہے کہ انڈیکس سرکاری قرضوں کے اصل جمع ہونے کا براہ راست پتہ لگائے گا۔
منظوری کا راستہ
یہ ایک پیشکش ہے، کوئی مکمل فیصلہ نہیں۔ ناروے کے مالیاتی وزارت کو خط مشورتی قسم کا ہے، اور آخری فیصلہ ناروے کے سیاسی اداروں کے ہاتھ میں ہے۔ ایک ماہر کونسل کا جائزہ جنوری 2027 تک مکمل ہونے کی توقع ہے، جس کے بعد خریف 2027 میں پارلیمانی بحث ہوگی۔
اگر منظور کر لیا جائے، تو تبدیلیاں مارکیٹ کے اضطراب اور لین دین کے اخراجات کو کم رکھنے کے لیے تدریجی طور پر لاگو کی جائیں گی۔
اس کا مارکیٹس پر کیا مطلب ہے
سب سے براہ راست نتیجہ خزانہ کے مارکیٹ میں آپریشن کی دباؤ میں اضافہ ہوگا۔ اگر 80 ارب ڈالر کے اہتمامات تدریجاً ختم کر دیے جائیں، تو 80 ارب ڈالر کے خزانہ بانڈز نئے خریداروں کی تلاش کریں گے، جس سے منافع کی شرحیں بڑھیں گی اور امریکی حکومت کے لیے قرض لینے کا خرچ بڑھ جائے گا۔
اِن کے اثرات کارپوریٹ بانڈ اور ایجنسی MBS مارکیٹس تک بھی پھیلتے ہیں، جہاں NBIM کے دوبارہ توزیع سے مانگ میں اضافہ ہوگا۔ اس سے ان شعبوں میں اسپریڈس کم ہو سکتے ہیں۔