نیوز ویب کے مطابق — فرانسیسی تجارتی بینک کی تازہ ترین FOMC پیش گوئی رپورٹ کے مطابق، جون کی ملازمت کی صورتحال کمزور رہی (غیر ملکی ملازمت صرف 57,000 بڑھی)، اور مرکزی CPI ماہانہ بنیاد پر مستقل رہا، جس نے فیڈ کو "سانس لینے کا موقع" فراہم کیا، اور یہ توقع کی جا رہی ہے کہ جولائی کے اجلاس میں کوئی تبدیلی نہیں ہوگی اور "وقفہ طویل" 2026 تک جاری رہے گا۔ فیڈ کے اندر ہارڈ لائن اور سافٹ لائن کا ملا جلا تصور ہے — لوگن شاید خلاف ورزی کا ووٹ دیں، لیکن واش نے سافٹ سگنل دیا۔ تاہم، ایران کی صورتحال کے تشدد اور نئے ٹیرف کے باعث انفلیشن کا اوپر کی طرف جانے کا خطرہ ہے، اگر ان میں سے کوئی ایک خطرہ حقیقت میں آ جائے تو واش کو شاید فوری طور پر شرح سود بڑھانے پر مجبور ہونا پڑے۔
ForexLive ایپ کی رپورٹ — جمعرات (24 جولائی) کے یورپی سیشن میں، ڈالر انڈیکس نے کل 2 جولائی کے بعد 101.54 کا اعلیٰ درجہ حاصل کیا، اب اس نے اعلیٰ سطح پر اسٹیبلائزیشن کا رخ کیا ہے اور موجودہ طور پر 101.35 کے قریب ٹریڈ ہو رہا ہے۔ بازار میں فیڈ کے اگلے ہفتے کے اجلاس کے لیے شرح سود کی قیمت گذاری پر اختلاف جاری ہے — بیس لائن سیناریو ابھی بھی عدم تبدیلی ہے، لیکن اضافہ کا آپشن مکمل طور پر ختم نہیں ہوا ہے۔
CME کے "فیڈ ویب سائٹ" کے مطابق، فیڈ کی جولائی میں شرحوں کو مستقل رکھنے کا احتمال 65.3% ہے، جبکہ 25 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 34.7% ہے۔ فیڈ کی ستمبر تک شرحوں کو مستقل رکھنے کا احتمال 17.6% ہے، جبکہ 25 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 57% اور 50 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 25.4% ہے۔
فراںسی کاروباری بینک کے مالیاتی ماہرین کرسٹوفر ہوڈج اور سیلین ایکر نے اپنی تازہ ترین FOMC پیش گوئی رپورٹ میں اشارہ کیا ہے کہ حالیہ ڈیٹا نے فیڈ کو کچھ "سانس لینے کا موقع" فراہم کیا ہے، اور یہ توقع کی جا رہی ہے کہ فیڈ اگلے اجلاس میں شرح سودوں کو ویسے ہی برقرار رکھے گا، اور یہ "لمبی توقف" 2026 تک جاری رہ سکتی ہے۔
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کا کہنا ہے کہ جون کے FOMC اجلاس کے بعد کے اضافی ڈیٹا "کم" ہیں، لیکن کل مل کر "پیچھے کی طرف" ہیں، جو فیڈ کے لیے شرحیں مستقل رکھنے کے لیے ڈیٹا کی بنیاد فراہم کرتے ہیں۔
نیو جاب مارکیٹ: جون کی ملازمت کی رپورٹ "مختلف نتائج دے رہی ہے لیکن پچھلے مقابلے میں کمزور"۔ غیر فصلی ملازمت صرف 57,000 کا اضافہ ہوا، جو پچھلے تین ماہ کے اوسط 164,000 کے مقابلے میں کافی کم ہے۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ لیبر پارٹیسیپیشن ریٹ میں ساختی کمی آئی ہے — پہلے لیبر پارٹیسیپیشن ریٹ میں کمی کا اصل سبب بڑھچڑھے امریکی لوگوں (جو اثاثوں کی قیمت میں شدید اضافے کے باعث ملازمت سے باہر ہو گئے) کا ہونا تھا، لیکن جون میں یہ کمی سنہری عمر کے مزدور (25-54 سال) میں مرکوز ہوئی۔ فرانس کے تجارتی بینک نے چेतاؤ دیا ہے کہ اگر یہ رجحان جاری رہا تو "امریکا کے سب سے بڑے لیبر گروپ کو نوکری تلاش کرنے میں ناکامی کا احساس ہو رہا ہے" اس کا پیغام دیا جائے گا، جو صرفہ کے مستقبل کے لیے فکر کا باعث بن سکتا ہے۔
انفلیشن ڈیٹا: جون میں کل CPI میں 0.4 فیصد کمی آئی، جس کا بنیادی سبب امریکہ اور ایران کے عارضی امن معاہدے کے دوران توانائی کی قیمتوں میں شدید کمی تھی۔ لیکن پالیسی کے لحاظ سے زیادہ مفید اشارہ مرکزی CPI ہے — جو چکر میں برابر رہا، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ انفلیشن کم ہونے کا عمل جاری ہے۔ فرانسیسی تجارتی بینک کے اندازے کے مطابق، CPI اور PPI سے فیڈ کے پسندیدہ انفلیشن اشارے (PCE دفعات) تک کے ڈیٹا کا تجزیہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ جون کا PCE اعداد و شمار فیڈ کے 2 فیصد کے مقصد سے کم ہو سکتا ہے۔
یہ کمبو — نوکریوں کا کمزور ہونا اور سود کا کم ہونا — فیڈ کے "لمبے توقف" کے لیے کافی ڈیٹا فراہم کرتا ہے۔ فرانسیسی تجارتی بینک نے زور دیا کہ جون کا سود کا ڈیٹا "مقدار میں غیر معمولی" تھا (Consensus سے کافی کم)، لیکن اس کا "سگنل معنیٰ غیر معمولی نہیں" تھا — دفع سود کا عمل اب بھی 2% کے مقصد کی طرف بڑھ رہا ہے۔
ڈیٹا میں گھنٹی کا رجحان ہونے کے باوجود، فیڈ کے افسران کی علیحدہ مکالمہ "گھنٹی اور چڑیا کا ملا جلا، مجموعی طور پر چڑیا کا رجحان" پیش کرتا ہے۔
پیشگوئی کرنے والے گروہ: والر، لوگن، ہارمک اور کشکلی نے سود کی مسلسل فکر کا اظہار کیا ہے۔ ڈیلاس فیڈ کے صدر لوگن فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے واحد ووٹنگ ممبر ہیں جنہوں نے اب تک سود میں اضافے کا دعویٰ کیا ہے۔ فرانس کے خارجہ تجارتی بینک کا تخمینہ ہے کہ وہ اگلے اجلاس میں اعتراض کریں گی، اور کلیولینڈ فیڈ کے صدر ہارمک اور مینیاپولس فیڈ کے صدر کشکلی بھی اعتراض کرنے والے گروہ میں شامل ہو سکتے ہیں۔
گُڑھے فریق: نیویارک فیڈ کے چیئرمین وِلیمز "واضح گُڑھے" ہیں، جنہوں نے کہا کہ "موجودہ پالیسی کا موقف اچھی طرح سے تعین کیا گیا ہے" اور "انفلیشن کے چوٹی پر پہنچ چکے ہونے اور اگلے کئی تین ماہ میں گرنے کی توقع کے لیے حوصلہ افزا وجوہات ہیں۔"
سب سے اہم بیان — فیڈ چیئر وولش: وولش نے گزشتہ ہفتے کانگریس میں گواہی دیتے ہوئے کہا کہ فیڈ "مستقل طور پر اعلیٰ تخلیق" کو برداشت نہیں کرے گا، لیکن AI کی تعمیر کو "ایک مرتبہ کا قیمتی دباؤ" قرار دیا۔ فرانس کی خارجہ تجارتی بینک نے اس بیان کو "کم از کم تازہ تخلیق کے اثرات کو 'دیکھنے' کی کچھ خواہش' کا اظہار" سمجھا، اور یہ توقع کی گئی کہ یہ عارضی ثابت ہوں گے — جو وولش کے عہدے پر آنے کے بعد تک ترجمانی کا سب سے واضح گولڈ پیک سگنل ہے۔
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کے خلاصے کے مطابق، جبکہ انتہا پسند رکن اضافہ شرح سود کی طرف رجحان رکھتے ہیں، لیکن کمیٹی میں "زیادہ اثر رکھنے والی آوازیں" لگتی ہیں کہ وہ انتظار کرنا چاہتی ہیں—جون کے نرم تر سود کے اعداد و شمار نے پالیسی شرح سود کو جلد ہی تبدیل کرنے کی ضرورت کو کم کر دیا ہے۔
above data and communication assessment, Natixis's base case is:
جولائی کی میٹنگ میں شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی — حالانکہ لوگن ممکنہ طور پر اعتراض کر سکتے ہیں، اور ہامک اور کشکلی بھی شامل ہو سکتے ہیں، لیکن کمیٹی کا زیادہ تر اکثریتی رخ بے حرکت رہنے کی حمایت کرے گا؛
سیاست کا اعلان “تقریباً غیر تبدیل” — جون کے اجلاس کے سادہ شدہ اعلان کے مطابق؛
"مُطَوَّلِ تَعَلُّق" 2026 تک جاری رہے گا — فرانسیسی تجارتی بینک کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو بینک قابلِ تصور مستقبل تک شرحِ سود کو مستقل رکھے گی۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا مرکزی جائزہ درج ذیل منطق پر مبنی ہے:
مہنگائی کے منظر نامے کا “احتیاطی مثبت” — گزشتہ کچھ سالوں کے اہم مہنگائی کے عوامل (تنخواہوں کا تیزی سے اضافہ اور آبادکاری کی مہنگائی) اگلے کچھ ترکیبیوں میں ٹھنڈے ہونے کا امکان ہے؛
labour مارکیٹ استحکام رکھتی ہے لیکن انفلیشن کے دباؤ کا سبب نہیں بن رہی — بے روزگاری کا مارکیٹ استحکام برقرار رکھے ہوئے ہے، لیکن اضافی انفلیشن دباؤ فراہم نہیں کر رہا؛
انفلیشن کے کم ہونے کے عمل میں کچھ رکاوٹیں آئیں، لیکن رجحان واضح ہے — فرانسیسی تجارتی بینک نے جون کے انفلیشن ڈیٹا کو " واضح سگنل" کے طور پر سمجھا ہے، جس سے 2% کے مقصد کی طرف ترقی جاری ہے۔
نیشنل بینک آف فرانس کا کہنا ہے کہ فیڈرل ریزرو کو "یہ مزید واضح ثبوت درکار ہے کہ سیلیکٹو دباؤ دورانیہ کے замانے کے بجائے بیرونی عوامل سے آ رہا ہے"، اور نیشنل بینک آف فرانس کا خیال ہے کہ انفلیشن دوبارہ تیز نہیں ہوگا، اس لیے "وقفہ کو طویل کرنا" مناسب بنیادی سیناریو ہے۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا اعتراف ہے کہ اس کے سود کے منصوبے کو دو بڑے "اہم اوپر کی طرف کا خطرہ" کا سامنا ہے:
خطر 1: ایران کی صورتحال کا تشدد۔ امریکا اور ایران کے عارضی امن معاہدے کے ختم ہونے کے بعد، برینٹ تیل 100 ڈالر فی بریل سے آگے نکل گیا ہے۔ اگر مشرق وسطی کے تنازعات مزید تشدد پکڑ لیں تو توانائی کی قیمتیں مزید بڑھ سکتی ہیں، جس سے مجموعی سود کو بڑھانے اور ممکنہ طور پر مرکزی سود میں اضافہ ہو سکتا ہے، جس سے فیڈرل ریزرو کو دوبارہ سود بڑھانے پر غور کرنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے۔
خاطرہ دو: نئے ٹیکس۔ ٹرمپ حکومت 60 اہم تجارتی شراکت داروں پر 10% سے 12.5% کے نئے ٹیکس لگانے کی منصوبہ بندی کر رہی ہے۔ ٹیکس براہ راست درآمدی مال کی قیمتیں بڑھائے گا اور سپلائی چین کے ذریعے وسیع قیمتی سطح تک پھیل سکتا ہے، جس سے سود کے لیے اضافی دباؤ پیدا ہوگا۔
فرانسیسی خارجہ تجارت بینک کا کہنا ہے کہ اگر سود کے اعداد و شمار غیر متوقع طور پر بڑھ جائیں یا مستقل طور پر بلند رہیں، تو فیڈ چیئرمین ووش کو اپنی عزت برقرار رکھنے کے لیے شاید سود کی شرح میں اضافہ کرنا پڑے۔ یہ جائزہ ووش کو ایک نازک توازن میں رکھتا ہے — وہ سود کے خلاف لڑنا چاہتے ہیں، لیکن ساتھ ہی معاشی نمو اور مزدوری کے بازار کو ناگزیر نقصان پہنچانے سے بچنا چاہتے ہیں۔
ایک اور صورتحال — اگر صرفہ کم ہو جائے، تو بیٹھنے کی احتمال بڑھ جائے گا
فرانسیسی تجارتی بینک نے ایک اور صورتحال بھی پیش کی ہے: اگر صرف کی کمی کا رخ توقع سے زیادہ ہو، تو فیڈ کا اگلا اقدام سود بڑھانے کے بجائے سود کم کرنا ہو سکتا ہے۔
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کا بنیادی پیش گوئی ہے کہ صرف کم ہوتا جائے گا۔ اگر یہ جائزہ صحیح ہے، تو “فیڈ ریسرف مختصر مدت میں شرحوں میں اضافہ سے بچ سکتی ہے”۔ اگر صرف میں کمی کا اندازہ سے زیادہ ہو، تو شرحوں میں کمی کا امکان بڑھ جائے گا—لیکن فرانسیسی خارجی تجارت بینک نے انتباہ دیا ہے کہ یہ صورتحال “اگلے سال تک نہیں دکھائی دے سکتی”。
یہ جائزہ مارکیٹ کے لیے ایک اہم میڈیم ٹرم نظریہ فراہم کرتا ہے: موجودہ مارکیٹ "فیڈ کب سود بڑھائے گا" پر مرکوز ہے، لیکن فرانسیسی تجارتی بینک کے تجزیے کے مطابق، اگر معاشی ڈیٹا مزید کمزور ہوا تو 2027 تک مارکیٹ کا رجحان "سود بڑھانا" سے "سود کم کرنا" کی طرف منتقل ہو سکتا ہے—تاہم یہ موڑ ابھی آیا نہیں ہے۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا فیڈ کی پالیسی کے بارے میں جائزہ یہ ہے کہ بنیادی سناریو “معطلی کو طویل کرنا” ہے — جولائی میں کوئی کارروائی نہیں اور 2026 تک جاری رہنا، لیکن ایران کی صورتحال اور نئے عائدات نے مثبت خطرات کو بڑھا دیا ہے۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا مرکزی منطق انفریشن کے بارے میں "احتیاطی مثبت" جائزے پر مبنی ہے — جس کے مطابق ڈی انفریشن کا عمل تھوڑا بہت ادھر ادھر ہو سکتا ہے لیکن رجحان واضح ہے، اور مزدوری کا بازار مستحکم ہے لیکن انفریشن کا دباؤ نہیں ڈالتا۔ اس سے فیڈ کو شرائط کو مستحکم رکھنے کا موقع ملتا ہے، تاکہ یہ ثبوت حاصل ہو سکیں کہ انفریشن کا دباؤ دورانیہ کے مطابق ہے نہ کہ بیرونی عوامل کی وجہ سے۔
تاہم، فرانسیسی تجارتی بینک نے اعتراف کیا کہ یہ جائزہ دو بڑے “اہم مثبت خطرات” کا سامنا کر رہا ہے — مشرق وسطیٰ کی صورتحال کے تشدد سے توانائی کی قیمتیں بڑھنا اور نئے عوارض سے درآمد کی لاگت میں اضافہ۔ اگر ان میں سے کوئی بھی خطرہ پورا ہوا، تو فیڈ کے چیئرمین وولکر کو “اپنی عزت برقرار رکھنے کے لیے شرح سود میں اضافہ کرنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے”۔
برائے مارکیٹ، اس کا مطلب ہے کہ فیڈ کا "لمبا توقف" نرخ، جو بنیادی سناریو ہے، لیکن اس کی قابلِ اعتمادیت جغرافیائی سیاسی اور تجارتی پالیسی کی عدم یقینی کے باعث مستقل طور پر ٹیسٹ ہو رہی ہے۔
جولائی کے FOMC اجلاس کا اصل نکتہِ توجہ شاید شرحِ سود کے فیصلے پر نہیں (جو کہ بے شک غیر تبدیل رہے گا)، بلکہ ووش کیسے “ڈیٹا میں بہتری” اور “اوپر کی طرف کے خطرات” کے درمیان توازن قائم کرتے ہیں — اور یہ توازن 9 مہینے اور اس کے بعد کے پالیسی راستے کے بارے میں مارکیٹ کی قیمت گذاری پر کیسے اثر ڈالے گا۔
(ڈالر انڈیکس دنیا کا ڈیٹا، ذریعہ: Easycurrency)
چینی معمولی وقت 24 جولائی، 15:39، ڈالر انڈیکس 101.31 پر ہے۔
CME کے "فیڈ ویب سائٹ" کے مطابق، فیڈ کی جولائی میں شرحوں کو مستقل رکھنے کا احتمال 65.3% ہے، جبکہ 25 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 34.7% ہے۔ فیڈ کی ستمبر تک شرحوں کو مستقل رکھنے کا احتمال 17.6% ہے، جبکہ 25 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 57% اور 50 بنیادی نقاط تک جمعی اضافہ کا احتمال 25.4% ہے۔
فراںسی کاروباری بینک کے مالیاتی ماہرین کرسٹوفر ہوڈج اور سیلین ایکر نے اپنی تازہ ترین FOMC پیش گوئی رپورٹ میں اشارہ کیا ہے کہ حالیہ ڈیٹا نے فیڈ کو کچھ "سانس لینے کا موقع" فراہم کیا ہے، اور یہ توقع کی جا رہی ہے کہ فیڈ اگلے اجلاس میں شرح سودوں کو ویسے ہی برقرار رکھے گا، اور یہ "لمبی توقف" 2026 تک جاری رہ سکتی ہے۔
ڈیٹا فیڈرل ریزرو نے "سانس لینے کا موقع" فراہم کیا
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کا کہنا ہے کہ جون کے FOMC اجلاس کے بعد کے اضافی ڈیٹا "کم" ہیں، لیکن کل مل کر "پیچھے کی طرف" ہیں، جو فیڈ کے لیے شرحیں مستقل رکھنے کے لیے ڈیٹا کی بنیاد فراہم کرتے ہیں۔
نیو جاب مارکیٹ: جون کی ملازمت کی رپورٹ "مختلف نتائج دے رہی ہے لیکن پچھلے مقابلے میں کمزور"۔ غیر فصلی ملازمت صرف 57,000 کا اضافہ ہوا، جو پچھلے تین ماہ کے اوسط 164,000 کے مقابلے میں کافی کم ہے۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ لیبر پارٹیسیپیشن ریٹ میں ساختی کمی آئی ہے — پہلے لیبر پارٹیسیپیشن ریٹ میں کمی کا اصل سبب بڑھچڑھے امریکی لوگوں (جو اثاثوں کی قیمت میں شدید اضافے کے باعث ملازمت سے باہر ہو گئے) کا ہونا تھا، لیکن جون میں یہ کمی سنہری عمر کے مزدور (25-54 سال) میں مرکوز ہوئی۔ فرانس کے تجارتی بینک نے چेतاؤ دیا ہے کہ اگر یہ رجحان جاری رہا تو "امریکا کے سب سے بڑے لیبر گروپ کو نوکری تلاش کرنے میں ناکامی کا احساس ہو رہا ہے" اس کا پیغام دیا جائے گا، جو صرفہ کے مستقبل کے لیے فکر کا باعث بن سکتا ہے۔
انفلیشن ڈیٹا: جون میں کل CPI میں 0.4 فیصد کمی آئی، جس کا بنیادی سبب امریکہ اور ایران کے عارضی امن معاہدے کے دوران توانائی کی قیمتوں میں شدید کمی تھی۔ لیکن پالیسی کے لحاظ سے زیادہ مفید اشارہ مرکزی CPI ہے — جو چکر میں برابر رہا، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ انفلیشن کم ہونے کا عمل جاری ہے۔ فرانسیسی تجارتی بینک کے اندازے کے مطابق، CPI اور PPI سے فیڈ کے پسندیدہ انفلیشن اشارے (PCE دفعات) تک کے ڈیٹا کا تجزیہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ جون کا PCE اعداد و شمار فیڈ کے 2 فیصد کے مقصد سے کم ہو سکتا ہے۔
یہ کمبو — نوکریوں کا کمزور ہونا اور سود کا کم ہونا — فیڈ کے "لمبے توقف" کے لیے کافی ڈیٹا فراہم کرتا ہے۔ فرانسیسی تجارتی بینک نے زور دیا کہ جون کا سود کا ڈیٹا "مقدار میں غیر معمولی" تھا (Consensus سے کافی کم)، لیکن اس کا "سگنل معنیٰ غیر معمولی نہیں" تھا — دفع سود کا عمل اب بھی 2% کے مقصد کی طرف بڑھ رہا ہے۔
واش کے بیان خاص طور پر اہم ہیں
ڈیٹا میں گھنٹی کا رجحان ہونے کے باوجود، فیڈ کے افسران کی علیحدہ مکالمہ "گھنٹی اور چڑیا کا ملا جلا، مجموعی طور پر چڑیا کا رجحان" پیش کرتا ہے۔
پیشگوئی کرنے والے گروہ: والر، لوگن، ہارمک اور کشکلی نے سود کی مسلسل فکر کا اظہار کیا ہے۔ ڈیلاس فیڈ کے صدر لوگن فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے واحد ووٹنگ ممبر ہیں جنہوں نے اب تک سود میں اضافے کا دعویٰ کیا ہے۔ فرانس کے خارجہ تجارتی بینک کا تخمینہ ہے کہ وہ اگلے اجلاس میں اعتراض کریں گی، اور کلیولینڈ فیڈ کے صدر ہارمک اور مینیاپولس فیڈ کے صدر کشکلی بھی اعتراض کرنے والے گروہ میں شامل ہو سکتے ہیں۔
گُڑھے فریق: نیویارک فیڈ کے چیئرمین وِلیمز "واضح گُڑھے" ہیں، جنہوں نے کہا کہ "موجودہ پالیسی کا موقف اچھی طرح سے تعین کیا گیا ہے" اور "انفلیشن کے چوٹی پر پہنچ چکے ہونے اور اگلے کئی تین ماہ میں گرنے کی توقع کے لیے حوصلہ افزا وجوہات ہیں۔"
سب سے اہم بیان — فیڈ چیئر وولش: وولش نے گزشتہ ہفتے کانگریس میں گواہی دیتے ہوئے کہا کہ فیڈ "مستقل طور پر اعلیٰ تخلیق" کو برداشت نہیں کرے گا، لیکن AI کی تعمیر کو "ایک مرتبہ کا قیمتی دباؤ" قرار دیا۔ فرانس کی خارجہ تجارتی بینک نے اس بیان کو "کم از کم تازہ تخلیق کے اثرات کو 'دیکھنے' کی کچھ خواہش' کا اظہار" سمجھا، اور یہ توقع کی گئی کہ یہ عارضی ثابت ہوں گے — جو وولش کے عہدے پر آنے کے بعد تک ترجمانی کا سب سے واضح گولڈ پیک سگنل ہے۔
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کے خلاصے کے مطابق، جبکہ انتہا پسند رکن اضافہ شرح سود کی طرف رجحان رکھتے ہیں، لیکن کمیٹی میں "زیادہ اثر رکھنے والی آوازیں" لگتی ہیں کہ وہ انتظار کرنا چاہتی ہیں—جون کے نرم تر سود کے اعداد و شمار نے پالیسی شرح سود کو جلد ہی تبدیل کرنے کی ضرورت کو کم کر دیا ہے۔
جولائی میں بے حرکت رہنا، 2026 تک روک کو لاگو رکھنا
above data and communication assessment, Natixis's base case is:
جولائی کی میٹنگ میں شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی — حالانکہ لوگن ممکنہ طور پر اعتراض کر سکتے ہیں، اور ہامک اور کشکلی بھی شامل ہو سکتے ہیں، لیکن کمیٹی کا زیادہ تر اکثریتی رخ بے حرکت رہنے کی حمایت کرے گا؛
سیاست کا اعلان “تقریباً غیر تبدیل” — جون کے اجلاس کے سادہ شدہ اعلان کے مطابق؛
"مُطَوَّلِ تَعَلُّق" 2026 تک جاری رہے گا — فرانسیسی تجارتی بینک کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو بینک قابلِ تصور مستقبل تک شرحِ سود کو مستقل رکھے گی۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا مرکزی جائزہ درج ذیل منطق پر مبنی ہے:
مہنگائی کے منظر نامے کا “احتیاطی مثبت” — گزشتہ کچھ سالوں کے اہم مہنگائی کے عوامل (تنخواہوں کا تیزی سے اضافہ اور آبادکاری کی مہنگائی) اگلے کچھ ترکیبیوں میں ٹھنڈے ہونے کا امکان ہے؛
labour مارکیٹ استحکام رکھتی ہے لیکن انفلیشن کے دباؤ کا سبب نہیں بن رہی — بے روزگاری کا مارکیٹ استحکام برقرار رکھے ہوئے ہے، لیکن اضافی انفلیشن دباؤ فراہم نہیں کر رہا؛
انفلیشن کے کم ہونے کے عمل میں کچھ رکاوٹیں آئیں، لیکن رجحان واضح ہے — فرانسیسی تجارتی بینک نے جون کے انفلیشن ڈیٹا کو " واضح سگنل" کے طور پر سمجھا ہے، جس سے 2% کے مقصد کی طرف ترقی جاری ہے۔
نیشنل بینک آف فرانس کا کہنا ہے کہ فیڈرل ریزرو کو "یہ مزید واضح ثبوت درکار ہے کہ سیلیکٹو دباؤ دورانیہ کے замانے کے بجائے بیرونی عوامل سے آ رہا ہے"، اور نیشنل بینک آف فرانس کا خیال ہے کہ انفلیشن دوبارہ تیز نہیں ہوگا، اس لیے "وقفہ کو طویل کرنا" مناسب بنیادی سیناریو ہے۔
ایران کی صورت حال اور ٹیکس ا inflation کے منظر نامے کے بڑے انتظامی عوامل ہیں
فرانسیسی تجارتی بینک کا اعتراف ہے کہ اس کے سود کے منصوبے کو دو بڑے "اہم اوپر کی طرف کا خطرہ" کا سامنا ہے:
خطر 1: ایران کی صورتحال کا تشدد۔ امریکا اور ایران کے عارضی امن معاہدے کے ختم ہونے کے بعد، برینٹ تیل 100 ڈالر فی بریل سے آگے نکل گیا ہے۔ اگر مشرق وسطی کے تنازعات مزید تشدد پکڑ لیں تو توانائی کی قیمتیں مزید بڑھ سکتی ہیں، جس سے مجموعی سود کو بڑھانے اور ممکنہ طور پر مرکزی سود میں اضافہ ہو سکتا ہے، جس سے فیڈرل ریزرو کو دوبارہ سود بڑھانے پر غور کرنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے۔
خاطرہ دو: نئے ٹیکس۔ ٹرمپ حکومت 60 اہم تجارتی شراکت داروں پر 10% سے 12.5% کے نئے ٹیکس لگانے کی منصوبہ بندی کر رہی ہے۔ ٹیکس براہ راست درآمدی مال کی قیمتیں بڑھائے گا اور سپلائی چین کے ذریعے وسیع قیمتی سطح تک پھیل سکتا ہے، جس سے سود کے لیے اضافی دباؤ پیدا ہوگا۔
فرانسیسی خارجہ تجارت بینک کا کہنا ہے کہ اگر سود کے اعداد و شمار غیر متوقع طور پر بڑھ جائیں یا مستقل طور پر بلند رہیں، تو فیڈ چیئرمین ووش کو اپنی عزت برقرار رکھنے کے لیے شاید سود کی شرح میں اضافہ کرنا پڑے۔ یہ جائزہ ووش کو ایک نازک توازن میں رکھتا ہے — وہ سود کے خلاف لڑنا چاہتے ہیں، لیکن ساتھ ہی معاشی نمو اور مزدوری کے بازار کو ناگزیر نقصان پہنچانے سے بچنا چاہتے ہیں۔
ایک اور صورتحال — اگر صرفہ کم ہو جائے، تو بیٹھنے کی احتمال بڑھ جائے گا
فرانسیسی تجارتی بینک نے ایک اور صورتحال بھی پیش کی ہے: اگر صرف کی کمی کا رخ توقع سے زیادہ ہو، تو فیڈ کا اگلا اقدام سود بڑھانے کے بجائے سود کم کرنا ہو سکتا ہے۔
فرانسیسی خارجی تجارت بینک کا بنیادی پیش گوئی ہے کہ صرف کم ہوتا جائے گا۔ اگر یہ جائزہ صحیح ہے، تو “فیڈ ریسرف مختصر مدت میں شرحوں میں اضافہ سے بچ سکتی ہے”۔ اگر صرف میں کمی کا اندازہ سے زیادہ ہو، تو شرحوں میں کمی کا امکان بڑھ جائے گا—لیکن فرانسیسی خارجی تجارت بینک نے انتباہ دیا ہے کہ یہ صورتحال “اگلے سال تک نہیں دکھائی دے سکتی”。
یہ جائزہ مارکیٹ کے لیے ایک اہم میڈیم ٹرم نظریہ فراہم کرتا ہے: موجودہ مارکیٹ "فیڈ کب سود بڑھائے گا" پر مرکوز ہے، لیکن فرانسیسی تجارتی بینک کے تجزیے کے مطابق، اگر معاشی ڈیٹا مزید کمزور ہوا تو 2027 تک مارکیٹ کا رجحان "سود بڑھانا" سے "سود کم کرنا" کی طرف منتقل ہو سکتا ہے—تاہم یہ موڑ ابھی آیا نہیں ہے۔
خلاصہ: فرانسیسی تجارتی بینک کا "لمبائی دی گئی توقف" کا فیصلہ ایران اور ٹارف کے دوہرے دباؤ کا سامنا کر رہا ہے
فرانسیسی تجارتی بینک کا فیڈ کی پالیسی کے بارے میں جائزہ یہ ہے کہ بنیادی سناریو “معطلی کو طویل کرنا” ہے — جولائی میں کوئی کارروائی نہیں اور 2026 تک جاری رہنا، لیکن ایران کی صورتحال اور نئے عائدات نے مثبت خطرات کو بڑھا دیا ہے۔
فرانسیسی تجارتی بینک کا مرکزی منطق انفریشن کے بارے میں "احتیاطی مثبت" جائزے پر مبنی ہے — جس کے مطابق ڈی انفریشن کا عمل تھوڑا بہت ادھر ادھر ہو سکتا ہے لیکن رجحان واضح ہے، اور مزدوری کا بازار مستحکم ہے لیکن انفریشن کا دباؤ نہیں ڈالتا۔ اس سے فیڈ کو شرائط کو مستحکم رکھنے کا موقع ملتا ہے، تاکہ یہ ثبوت حاصل ہو سکیں کہ انفریشن کا دباؤ دورانیہ کے مطابق ہے نہ کہ بیرونی عوامل کی وجہ سے۔
تاہم، فرانسیسی تجارتی بینک نے اعتراف کیا کہ یہ جائزہ دو بڑے “اہم مثبت خطرات” کا سامنا کر رہا ہے — مشرق وسطیٰ کی صورتحال کے تشدد سے توانائی کی قیمتیں بڑھنا اور نئے عوارض سے درآمد کی لاگت میں اضافہ۔ اگر ان میں سے کوئی بھی خطرہ پورا ہوا، تو فیڈ کے چیئرمین وولکر کو “اپنی عزت برقرار رکھنے کے لیے شرح سود میں اضافہ کرنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے”۔
برائے مارکیٹ، اس کا مطلب ہے کہ فیڈ کا "لمبا توقف" نرخ، جو بنیادی سناریو ہے، لیکن اس کی قابلِ اعتمادیت جغرافیائی سیاسی اور تجارتی پالیسی کی عدم یقینی کے باعث مستقل طور پر ٹیسٹ ہو رہی ہے۔
جولائی کے FOMC اجلاس کا اصل نکتہِ توجہ شاید شرحِ سود کے فیصلے پر نہیں (جو کہ بے شک غیر تبدیل رہے گا)، بلکہ ووش کیسے “ڈیٹا میں بہتری” اور “اوپر کی طرف کے خطرات” کے درمیان توازن قائم کرتے ہیں — اور یہ توازن 9 مہینے اور اس کے بعد کے پالیسی راستے کے بارے میں مارکیٹ کی قیمت گذاری پر کیسے اثر ڈالے گا۔
(ڈالر انڈیکس دنیا کا ڈیٹا، ذریعہ: Easycurrency)
چینی معمولی وقت 24 جولائی، 15:39، ڈالر انڈیکس 101.31 پر ہے۔