یہ اصلاحات نے Q2 کے پیش گوئی کے جائزے کی تصدیق کی، جس میں تین شرحوں کے مطابق اصلاحات کا ترتیب دیا گیا، اور "سب سے پہلے لیورل، پھر وسعت" کے رخ کو اپنایا گیا۔لکھنے والے: DaiDai، Frank، MSX麦通
15 دن، ناسداک نے ایک برف اور آگ کا تجربہ کیا۔
مارچ کے آخر تک، سات بہنوں کے بارے میں بازار میں بڑی اختلافات تھیں، اعلیٰ قیمتی دباؤ ابھی ختم نہیں ہوا تھا، اور رقم کو مرکزی ٹیکنالوجی سے حقیقی طور پر دور رکھنا مشکل تھا؛ جبکہ 15 اپریل تک، ناسداک کا کل مجموعی اندیکس 11 لگاتار دن تک بڑھا، جس نے نومبر 2021 کے بعد سے سب سے لمبی لگاتار اضافہ کی ریکارڈ توڑ دیا، اور اسپی 500 بھی اسی طرح نئے ریکارڈ پر پہنچ گیا۔
اگر صرف اندیکس کو دیکھا جائے تو یہ ٹیکنالوجی اسٹاکس کی ایک پرانی ریباؤنڈ کہانی جیسا لگتا ہے، لیکن تفصیل سے دیکھنے پر پتہ چلتا ہے کہ اس اُچھال کا سبب صرف ٹیکنالوجی اسٹاکس نہیں بلکہ مشرق وسطی کی صورتحال میں بہتری کی توقع، PPI ڈیٹا کا توقع سے کم ہونا، اور رپورٹ سیزن کے ابتدائی مراحل میں مضبوط کارکردگی ہے — تینوں عوامل ایک ساتھ کام کر رہے ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، یہ صرف جذبات کی وجہ سے پیدا ہونے والا ریباؤنڈ نہیں بلکہ اندیکس کی مرمت، خطرے کے لیے ترجیحات میں اضافہ، اور منافع کی توقعات کی دوبارہ قیمت گذاری ایک ساتھ ہو رہی ہے۔
زیادہ قابل توجہ بات یہ ہے کہ سات بہنوں کے اندر رجحانات متفاوت ہیں؛ کچھ پہلے ہی رجحان میں واپس آ چکے ہیں، کچھ ابھی تک پُر کر رہے ہیں، اور کچھ اب تک واضح رجحان سے باہر ہیں، جبکہ MSX نے پہلے Q2 کے پیش گوئی میں بھی پیش گوئی کی تھی کہ اس دوڑ میں سات بہنیں ایک ساتھ واپس نہیں آئیں گی، اور زیادہ احتمال ہے کہ ان میں مرمت کا ترتیب پہلے طے ہو جائے (مکمل مطالعہ کے لیے 油价冲高、利率难降、七姐妹趴窝：Q2 美股的超额收益，该看哪些主线？)، اور اسے تین درجات میں تقسیم کیا گیا: Alphabet (GOOGL.M)، Amazon (AMZN.M)، اور NVIDIA (NVDA.M) وہ ہیں جن پر زیادہ توجہ دینے کے لیے مناسب ہیں؛ Microsoft (MSFT.M)، Apple (AAPL.M)، اور Meta (META.M) کو مزید مشاہدے کے لیے فہرست میں شامل کیا جانا چاہیے؛ جبکہ Tesla (TSLA.M) اب بھی زیادہ لہجے والی اور واقعات سے زیادہ متاثر ہے۔
یہ فیصلہ اس وقت بہت محتاط لگ رہا تھا، بلکہ "خیال" کے لحاظ سے کافی نہیں تھا۔
لیکن اب تک، بازار نے بالکل اسی "پہلے سطح بندی، پھر وسعت" کے رفتار کو ادا کیا ہے۔
ایک، کون سی ٹیم پہلے واپس آئے گی، کیوں؟
مارچ کے آخر تک، بازار میں سات بہنوں کے بارے میں بہت زیادہ اختلاف تھا۔
ایک طرف اعلیٰ قیمتی دباؤ کی عدم صافی کی فکر، دوسری طرف مالیاتی وسائل کے مرکزی ٹیکنالوجی اثاثوں سے حقیقی طور پر دور رہنے میں مشکل، وقت کے دوران سب سے زیادہ بحث یہ تھی کہ "کیا بڑی ٹیکنالوجی واپس آئے گی؟" لیکن بعد میں دیکھا جائے تو، یہ سوال خود بہت عام تھا، اصل سوال کبھی "کیا واپس آئے گی؟" نہیں بلکہ "کون پہلے واپس آئے گا، اور کیوں پہلے واپس آئے گا؟" تھا۔
اور دو ہفتے کے بعد آج، جواب خود ہی بارش کے نمودار پر لکھ دیا گیا ہے۔
31 مارچ سے 15 اپریل کے دوران، Alphabet (GOOGL.M)، Amazon (AMZN.M)، Meta (META.M)، اور NVIDIA (NVDA.M) نے سب سے زیادہ کامیابی حاصل کی، جبکہ Microsoft (MSFT.M) اور Apple (AAPL.M) کے بعد آئے، اور Tesla (TSLA.M) واضح طور پر پیچھے رہ گئی، جس سے ثابت ہوتا ہے کہ یہ ایک ایسا مارکیٹ موشن نہیں تھا جہاں سب کچھ ایک ساتھ چل رہا تھا، بلکہ یہ ایک درجہ بندی کی ترمیم تھی۔
جس میں پہلے درست کی گئی گروپ میں Alphabet (GOOGL.M) ، Amazon (AMZN.M) ، NVIDIA (NVDA.M) کا منطق الگ الگ ہے، لیکن ایک مشترکہ بات یہ ہے کہ انہوں نے بازار کو زیادہ پہلے یہ اعتماد دلایا کہ "سرمایہ کاری سے نمو حاصل کی جا سکتی ہے":
- الفیٹی (GOOGL.M) کے لیے تعمیر کا منطق سب سے واضح ہے: مرکزی اشتہاری کاروبار کی نقدی بہاؤ کی مضبوطی نے قیمت کے نچلے حد کی حمایت کی، جبکہ سرچ اور کلاؤڈ بزنس میں AI کا ادماج نے مارکیٹ کو ترقی کے نریٹ کو جاری رکھنے کا احساس دلایا، یہ صرف بنیادی اقدار کی تصدیق شدہ صلاحیت کی بدولت تھا جس نے پہلے پیسے کا اعتماد حاصل کیا؛
- NVIDIA (NVDA.M) کی س्थتی کی وضاحت کی ضرورت نہیں: جب تک AI اس ٹیکنالوجی سائکل کا مرکزی محور رہے گا، NVIDIA ہمیشہ سب سے اہم اینکر رہے گا۔ بازار کا مسئلہ کبھی یہ نہیں رہا کہ "AI کو کمپوٹیشن کی ضرورت ہے یا نہیں"، بلکہ یہ رہا کہ "یہ رفتار اب تک کتنی دیر تک برقرار رہے گی؟" اس لیے اب تک، چاہے کلاؤڈ فرماز کے سرمایہ کاری منصوبے ہوں یا ٹریننگ اور انفرنس کی طرف سے مانگ کے سگنلز، سب NVIDIA کے ریکاوری منطق کو سپورٹ کر رہے ہیں؛
- Amazon (AMZN.M) میں تبدیلیاں اس لیے الگ طور پر دیکھنے کے قابل ہیں کہ اس دور میں مارکیٹ کا Amazon کے لیے صبر عام طور پر زیادہ نہیں تھا، کیونکہ ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک کمپنی کے طور پر اس کی ایک कمपनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक कम्पनी के रूप में इसकी एक
دوسرے الفاظ میں، بازار کی پہلی بار دوبارہ قیمت ڈالنے والی کمپنیاں ضروری طور پر سب سے زیادہ "مستحکم" نہیں ہوتیں، بلکہ وہ کمپنیاں ہوتی ہیں جنہوں نے پہلے ہی پٹرول کو یقین دلایا کہ "سرمایہ کاری اب بھی اضافی نمو کے لیے قابلِ تبدیل ہے، اور بحالی بھی اسی رجحان کی طرف جارہی ہے"۔
اس دور میں سات بہنیں کسے پہلے اور کسے بعد درست کریں گی، اس کا بنیادی معیار جذبات کی طاقت نہیں بلکہ یہ ہے کہ کون جلدتر تشریح کا حق حاصل کر لے گا۔
دو، فیلڈ کی بجائے سکیڑ رہا ہے
مزید قابل توجہ بات یہ ہے کہ اس مرحلے کی درستگی صرف پہلی فہرست کے ناموں تک محدود نہیں تھی۔
اصل میں جو مائیکروسافٹ (MSFT.M)، ایپل (AAPL.M)، اور میٹا (META.M) کو مزید نگرانی کی فہرست میں رکھنا مناسب ہوتا، اب وہ بھی واضح طور پر پیچھے نہیں رہے۔ دوسرے الفاظ میں، بازار صرف پہلے نکلنے والے کچھ اسٹاکس تک محدود نہیں ہے، بلکہ پہلے مرحلے کی تجدید کی تصدیق کے بعد، دوسرے سطح تک پھیل رہا ہے۔
یہ بات اصل میں بہت اہم ہے۔ کیونکہ اگر یہ صرف ایک مختصر مدتی جذباتی ریکووری ہوتی تو بازار عام طور پر زیادہ بے ترتیب ہوتا: سب ایک ساتھ تیزی سے بڑھتے ہیں، پھر ایک ساتھ واپس چلے جاتے ہیں، رفتار تیز ہوتی ہے اور مستقلیت محدود ہوتی ہے۔ لیکن موجودہ بازار ایسا نہیں ہے۔ موجودہ صورتحال زیادہ تر اس طرح ہے کہ پہلے انڈیکس تعمیر ہوتا ہے، پھر رقم مرکزی اثاثوں میں واپس آتی ہے، اور پھر مرکزی اثاثوں کے اندر مزید ترتیب ہوتی ہے۔ جس کا کارکردگی اقدار کو برقرار رکھ سکے، جس کی سرمایہ کاری اب بھی نمو کے ساتھ مطابقت رکھتی ہو، وہ تعمیر کی ترتیب میں برقرار رہے گا؛ جو صرف جذبات کے ساتھ چل رہا ہے، وہ بعد میں تقسیم میں پیچھے رہ جائے گا۔
اسی لیے، سات بہنیں اس بار "پوری گروہ کے ساتھ واپسی" کی بجائے "ترتیب سے الگ الگ واپسی" جیسی لگ رہی ہیں۔
مزید اہم سگنل یہ ہے کہ اس مرحلے کی مرمت صرف پہلے ناموں تک محدود نہیں رہی۔
اصل میں صرف نگرانی کی فہرست میں رکھے جانے والے Microsoft (MSFT.M)، Apple (AAPL.M)، اور Meta (META.M) اب واضح طور پر پیچھے نہیں رہے، بلکہ مارکیٹ صرف پہلے نکلنے والے کچھ اسٹاکس تک محدود نہیں ہے، بلکہ پہلے مرحلے کی تجدید کی تصدیق کے بعد دوسرے مرحلے کی طرف پھیل رہی ہے۔
اس بات کا مطلب ظاہری سطح سے زیادہ گہرا ہے۔ کیونکہ اگر یہ صرف ایک مختصر مدتی جذباتی ریکووری ہوتی، تو مارکیٹ عام طور پر زیادہ بے ترتیب ہوتا: ایک ساتھ تیزی سے بڑھتا ہے، پھر ایک ساتھ واپس چلا جاتا ہے، تیز ہوتا ہے، لیکن مستقل نہیں ہوتا، لیکن موجودہ ساخت واضح طور پر ایسی نہیں ہے، بلکہ اس کے برعکس، انڈیکس پہلے تعمیر ہوتا ہے، پھر فنڈز مرکزی اثاثوں میں واپس آتے ہیں، اور پھر مرکزی اثاثوں کے اندر مزید ترتیب دی جاتی ہے۔
یعنی جس کی کارکردگی اس کی تقویم کو برقرار رکھ سکے اور جس کی سرمایہ کاری اب بھی اضافے کے ساتھ مطابقت رکھے، وہ修复 سلسلے میں برقرار رہے گا؛ جو صرف جذبات کے ساتھ چل رہا ہے، وہ بعد میں تقسیم میں پیچھے رہ جائے گا۔
اسی لیے کہا جاتا ہے کہ یہ روند زیادہ تر "مرمت اور پھیلاؤ" کی طرح ہے، نہ کہ "ریکووری کا اختتام"، جس کی وجہ سے سات بہنیں ایک ساتھ اچھلتی ہیں اور فوراً بند ہو جاتی ہیں، بلکہ پہلے پہلے گروہ کو مرمت کرتی ہیں، پھر دوسرے گروہ کو پھیلاتی ہیں، اور پھیلاؤ کے دوران یہ یہ بھی دیکھتی ہیں کہ کون ٹرینڈ میں باقی رہ سکتا ہے۔
objectively، یہ ساخت خود یہ بات ظاہر کرتی ہے کہ بازار اپنے مرکزی اثاثوں کی قیمت کو زیادہ صبر کے ساتھ دوبارہ تعین کر رہا ہے۔
لیکن اس رینکنگ میں، ٹیسلا (TSLA.M) اب بھی سب سے خاص متغیر ہے۔
یہ بالکل لچکدار ہے اور بازار کی کافی توجہ بھی حاصل کرتا ہے۔ لیکن اب تک، ٹیسلا اب بھی ایک اعلیٰ اسپائیک والی، واقعات سے متاثرہ اثاثہ کی طرح ہے، نہ کہ اس ترتیب میں مستحکم طور پر واپس آ چکا ہو جس میں رجحان کی مرمت ہو رہی ہے۔ بازار کی طرف سے ٹیسلا کی قیمت گذاری اکثر توقعات کے ٹریڈنگ اور واقعات سے متاثرہ ہوتی ہے—آٹو نوموس پالیسی کی پیش رفت، روبوٹاکسی کا شیڈول، الون مسک کے علنا بیانات—نہ کہ مستحکم منافع کی تحقق پر۔
یہ یہ نہیں کہ ریلا کا کوئی ٹریڈنگ ویلیو نہیں ہے، بالکل اس کے برعکس، اس کی لہریں خود ایک ٹریڈنگ موقع ہیں۔ لیکن اس کا وجود یہ واضح کرتا ہے کہ سات بہنیں اس بار ایک ساتھ واپس نہیں آئیں، کچھ پہلے ہی ٹرینڈ میں واپس آ چکی ہیں، کچھ ابھی اس مرحلے کو پورا کر رہی ہیں، اور کچھ اب تک ٹرینڈ کے کنارے پر کھڑی ہیں۔ سات بہنیں کے اس دور کو "پوری گروپ واپسی" کہنا بہت زبردست ہے، اسے "مرمت کا ترتیب پہلے سے شروع ہو چکا ہے" سمجھنا زیادہ درست ہوگا۔
تین، اس مرحلے کی درستگی کتنی دور تک جاری رہے گی؟
اب اس پوزیشن پر، اس بات پر بحث کرنا زیادہ مناسب ہے کہ "کیا اس مرحلے کی مرمت مزید جاری رہنے کی بنیاد موجود ہے"۔
اداری نقطہ نظر سے، جواب مثبت ہے۔ بلاک رک انویسٹمنٹ انسٹی ٹیوٹ نے امریکی اسٹاک کے نقطہ نظر کو نیوٹرل سے بڑھا کر خریدنے کا تجویز دیا ہے، جس کی وجوہات میں سے ایک کاروباری منافع، خاص طور پر ٹیکنالوجی کے منافع کی لچک ہے؛ سیٹی بھی امریکی اسٹاکس کو خریدنے کا درجہ دے چکا ہے۔ سپی 500 کے پہلے تین ماہ کے منافع کی نمو کی توقع کو مشرق وسطیٰ تنازعہ سے پہلے 12.7% سے بڑھا کر 13.9% کر دیا گیا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اس ریکاوی کی بنیاد صرف جوکھم لینے کی خواہش میں اضافہ نہیں بلکہ منافع کی توقعات خود بھی نہیں ٹوٹی ہیں۔
یہ بات سات بہنوں کی مرمت کے مرکزی راستے کے لیے خاص طور پر اہم ہے۔ کیونکہ اس مرمت کا منطق، پورے دور میں جذبات یا نقدی کی دستیابی پر مبنی نہیں ہے، بلکہ "مرکزی ٹیکنالوجی کمپنیوں کا منافع کیا اب بھی حاصل ہو سکتا ہے" اس بنیادی فیصلے پر مبنی ہے۔ اگر منافع کی توقعیں مزید بڑھتی رہیں، تو اس کا مطلب ہے کہ مرمت کی بنیاد اب بھی قائم ہے، چاہے پہلے مرحلے کی مرمت مکمل ہو چکی ہو یا دوسرے مرحلے کی مرمت ابھی جاری ہو، دونوں کے لیے رجحان کے ساتھ آگے بڑھنے کا امکان موجود ہے۔
بالکل، متغیرات بھی غائب نہیں ہوئے۔ IMF نے مشرق وسطی کے تنازعات اور توانائی کی قیمتوں کے اضافے کے باعث عالمی نمو کے تصورات کو کم کر دیا ہے اور انتباہ دیا ہے کہ اگر تنازعات لمبے ہو جائیں اور تیل کی قیمتیں بلند پر رہیں تو عالمی معیشت ناقص سیناریو کے قریب پہنچ جائے گی۔ یعنی، اس رجحان کے پیچھے سب سے بڑا اثر، شاید سات بہنوں کے اندر کے منطق کے ختم ہونے سے نہیں بلکہ باہری مکرو اقتصادی عوامل — تیل کی قیمت، سود اور علاقائی تناؤ — سے زیادہ ممکنہ ہے۔
لیکن اب تک، بازار نے مثبت جواب دیا ہے: انڈیکس پہلے تعمیر ہوتا ہے، مرکزی ٹیکنالوجی کے سطحی درجہ بندی کی تعمیر ہوتی ہے، پہلی لہر مکمل ہونے کے بعد باہر کی طرف پھیلتی ہے، نہ کہ پوری گروپ کے اچانک اُچھل کر جلد ہی ختم ہونے کے ساتھ۔ جب تک بازار اس ساخت کے مطابق چل رہا ہے، اس لہر زیادہ تر ایک ابھی تک جاری عمل کی طرح ہے، نہ کہ ایک قریب ختم ہونے والی کہانی۔
آخر میں لکھا گیا
نیزڈاک 10 کی لگاتار بڑھتی ہوئی قیمت کا مطلب صرف اس بات کا نہیں ہے کہ اندیکس کتنے عرصے تک بڑھا۔
یہ زیادہ تر بازار کی طرف سے اپنے خود کے ڈیٹا پر 31 مارچ کے قریب سب سے زیادہ بحث کی جانے والی سوال کا جواب ہے: سات بہنیں کی اس لہر میں، کیا پوری ٹیم ایک ساتھ واپس آئے گی یا پہلے ترتیب طے ہو جائے گی؟
اب جواب واضح ہو چکا ہے۔
سچ تو یہ ہے کہ بازار میں کبھی بھی ریویو کی کمی نہیں ہوتی، اور نہ ہی بعد کے جائزے کی۔ اصل میں کمیاب چیز یہ ہوتی ہے کہ جب اختلاف زیادہ ہو، تو کوئی پہلے اہم نکات کو الگ کر دے، اور مارچ کے آخر کی Q2 کی پیش گوئی بالکل اسی طرح تھی — اس نے ایک زیادہ مقبول اور آسانی سے پھیلنے والے نتیجے کا تعاقب نہیں کیا، بلکہ اس نے اس موج کے لیے سب سے اہم چیز کو سب سے آگے رکھ دیا: سات بہنیں ایک ساتھ واپس نہیں آئیں گی، بازار پہلے مرمت کا ترتیب طے کرے گا، اور آگے کی جگہ کا فیصلہ نہ تو پہلی لہر میں جس نے سب سے زیادہ اچھا پرفارم کیا، بلکہ اس نے کیا جس نے بعد کے منافع، رجحان اور جوکھم کے تحفظ میں مستقل رہ سکا۔
آخر کار، چاہے فنانشل رپورٹ سیزن میں ایکسیٹیو ڈیویرجنس ہو یا مرکزی ٹیکنالوجی کے باہر نئی لہر، اصل میں قابل توجہ یہ ہے کہ جو فیصلے پہلے ہی مارکیٹ کے اہم نقطوں کو واضح کر دیتے ہیں—نہ کہ جب منظر ختم ہو جائے تو اس کے بعد ایک اچھا لگنے والا تشریح دی جائے۔
اگلے موڑ تک، آئیے مل کر مارکیٹ کے اہم نقاط کو واضح کرتے رہیں اور ہدف کے مطابق کام کریں۔
ہم سب کے لیے ایک ساتھ کوشش کریں۔