ایک بٹ کوائن سپورٹڈ اسٹیبل کوائن جس کے بارے میں آپ شاید نہیں جانتے، اب تک کے اپنے کل حجم میں 750 ملین ڈالر کا عبور کر چکا ہے۔ میزو ایکو سسٹم کا فلگشپ پروڈکٹ MUSD، اب ورمہول کی کراس چین انفراسٹرکچر کے ذریعے میزو، ایتھریم اور بیس پر نیٹیو طور پر کام کر رہا ہے، جو بٹ کوائن DeFi میں سب سے طموحانہ تجربات میں سے ایک کے لیے ایک نمایاں اہمیت کا حامل ہے۔
MUSD کو 2026 کے پہلے نصف سال میں تقریباً 789 ملین امریکی ڈالر کے ٹرانزیکشن کے جمع کے ساتھ اس نمونے کو توڑتے دکھایا جا رہا ہے، اور اس کے پاس تقریباً 41,000 حاملین ہیں۔
MUSD کیسے کام کرتا ہے
MUSD ایک ضمانت شدہ قرضہ پوزیشن ماڈل پر کام کرتا ہے۔ صارفین بٹ کوائن کو ضمانت کے طور پر ڈپازٹ کرتے ہیں اور اس کے خلاف ڈالر میں اسٹیبل کوائن جاری کرتے ہیں، جیسے MakerDAO کا DAI ایتھریم کے ساتھ کام کرتا ہے، صرف اس فرق کے ساتھ کہ یہاں بنیادی اثاثہ بٹ کوائن ہے۔
یہ سسٹم 90 فیصد تک قرضہ فی قیمت کے تناسب کی اجازت دیتا ہے، جس میں 110 فیصد سے زیادہ کولٹیرلائزیشن شامل ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ گردش میں موجود ہر ایک ڈالر MUSD کے لیے، اس کے پیچھے $1.10 سے زیادہ کی قیمت کا Bitcoin ہوتا ہے۔
2026 کے وسط تک، تقریباً 913 BTC میزو ایکو سسٹم میں ضمانت کے طور پر بند ہیں۔ اپیل آسان ہے: BTC کے لیے لمبے عرصے تک ایکسپوژر برقرار رکھیں جبکہ DeFi میں پٹیل کو استعمال کرنے کی صلاحیت بھی برقرار رکھیں۔
میزو نے 28 مئی، 2025 کو اپنا مین نیٹ اور MUSD کے ساتھ لانچ کیا۔ وارمہول انٹیگریشن نے جلد ہی 4 اگست، 2025 کو شروع کیا، جس نے پروٹوکول کے نام دیے گئے نیٹیو ٹوکن ٹرانسفرز کو ممکن بنایا، جو ایک برن اور مِنٹ مکانزم ہے جو MUSD کو زیادہ تر بریجڈ اثاثوں کو پریشان کرنے والی لِکوڈٹی فریگمنٹیشن کے بغیر چینز کے درمیان منتقل کرنے دیتی ہے۔
ورمہول اینٹیگریشن چینج کرتا ہے
ورمہول کا NTT معیار ایک مختلف طریقہ اپناتا ہے۔ جب MUSD Mezo سے ethereum پر منتقل ہوتا ہے، تو ٹوکن اصل چین پر جلائے جاتے ہیں اور مقصد کی چین پر اصلی طور پر جاری کیے جاتے ہیں۔ کوئی لپیٹے گئے ورژن نہیں، کوئی درمیانی پولز نہیں۔ Base پر جو MUSD ہے، وہی ethereum پر MUSD ہے۔
یہ ایک عملی وجہ کے لیے اہم ہے: DeFi کمپوزیبلیٹی۔ ایتھریم اور بیس پر نیٹیو طور پر موجود اسٹیبل کوائن، ان چینز پر موجود موجودہ قرضہ دہی، ٹریڈنگ اور آمدنی کے انفراسٹرکچر میں بغیر مخصوص انٹیگریشن کے داخل ہو سکتی ہے۔ MUSD کے حاملوں کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ وہ اسٹیبل کوائن ایکو سسٹم سے باہر نہ جائے ہوئے ایتھریم پر گہرے لکویڈٹی پولز اور بیس پر کم فیس والے ماحول تک رسائی رکھ سکتے ہیں۔
MUSD اسٹیبل کوائن کے منظر میں کہاں فٹ ہوتا ہے
MUSD کا زندگی بھر کا حجم 750 ملین ڈالر سے زیادہ، جلد ہی Tether کی سربرآمدی کو خطرے میں ڈالنے والا نہیں ہے۔ لیکن یہ رجحان قابلِ ذکر ہے۔ مین نیٹ لانچ کے تقریباً ایک سال بعد اس رقم تک پہنچنا، جبکہ زیادہ تر حجم H1 2026 میں مرکوز ہے، اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اس کی قبولیت تیزی سے بڑھ رہی ہے، صرف ایک بار کی تیزی نہیں۔
41,000 ہولڈرز کی تعداد ایک مفید ڈیٹا پوائنٹ فراہم کرتی ہے۔ یہ نسبتاً نئے پروٹوکول کے لیے ایک معنی خیز صارفین کی بنیاد ہے، اور یہ اس بات کا اشارہ کرتا ہے کہ مانگ فطری ہے، صرف انعام کمانے یا واش ٹریڈنگ سے نہیں۔
913 بٹ کوائن کو ضمانت کے طور پر بند کرنا صارفین کے اعتماد کے بارے میں ایک دلچسپ کہانی بیان کرتا ہے۔ بٹ کوائن کو اسمارٹ کنٹریکٹ سسٹم میں جمع کرانے کے لیے کوڈ اور مالیاتی ماڈل دونوں پر اعتماد درکار ہوتا ہے۔ 110% سے زیادہ کی ضمانت کی شرط لیکویڈیشن کے سلسلہ وار واقعات کے خلاف ایک بفر فراہم کرتی ہے، لیکن اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ یہ سسٹم مرکزیز شدہ تبدیلیوں کے مقابلے میں کم سرمایہ کاری کے لحاظ سے موثر ہے۔ یہ ارادہ مند تجارت ہے: زیادہ حفاظت، کم لیوریج۔
خرابی کے عوامل بھی واضح ہیں۔ CDP کی بنیاد پر بنائے گئے اسٹیبل کوائن اپنی لیکویڈیشن مکینزم پر زندہ یا مر جاتے ہیں۔ بٹ کوائن کی قیمت میں تیز کمی سے لیکویڈیشن کا سلسلہ شروع ہو سکتا ہے جو پیگ کو تناؤ دے سکتا ہے۔ ورمہول انٹیگریشن، جبکہ تکنیکی طور پر انتہائی ہنر مند ہے، برج لیئر کا خطرہ شامل کرتی ہے جو ایک ہی چین پر ڈپلوائمنٹ میں نہیں ہوتا۔