ایم ایس سی آئی کا نیا قاعده بٹ کوائن کے خلاف خوف پیدا کر سکتا ہے، جس سے اسٹریٹیجی کو بڑے انڈیکسز سے نکال دیا جائے گا

بڑے کاروباری بٹ کوائن خزانہ کی حکمت عملی کو اب MSCI کی طرف سے ایک نئی خطرہ کا سامنا ہے، جو بٹ کوائن کے اکتوبر 10 کے گرنے کے وقت آیا۔ MSCI نے ایک نیا قاعدہ پیش کیا ہے جو مائیکل سائلو کی حکمت عملی کو بڑے عالمی انڈیکسز سے باہر کر سکتا ہے، جس سے اربوں ڈالر کی مجبوری فروخت اور بٹ کوائن کے لیے ایک اور صدمہ کے خوف دوبارہ زندہ ہو گئے ہیں۔

10 اکتوبر، 2025 کا گرنے والا دن کریپٹو مارکیٹ کے لیے سب سے بدترین دنوں میں سے ایک رہا۔ زیادہ سے زیادہ 19 ارب ڈالر کی لیوریجڈ پوزیشنز 24 سے 48 گھنٹوں کے اندر لکویڈ ہو گئیں، جبکہ بٹ کوائن $122,000 سے گر کر $105,000 ہو گیا۔

اسی دن، ایم ایس سی آئی نے ڈیجیٹل اثاثوں کی بڑی مقدار رکھنے والی کمپنیوں پر اپنا پہلا مشاورتی منصوبہ جاری کیا۔ یہ منصوبہ ان کمپنیوں کو جو اپنے اثاثوں کا 50 فیصد یا اس سے زیادہ کرپٹو میں رکھتی ہیں، اپنے بڑے انڈیکسز سے نکال سکتا تھا۔

اس نے اسٹریٹجی کو ب без سیٹ لائٹ میں ڈال دیا کیونکہ مائیکل سیلوئر کی کمپنی نے اپنا کاروبار بٹ کوائن رکھنے پر قائم کیا تھا۔ اگر اسٹریٹجی کو ختم کر دیا جائے، تو ان انڈیکسز کا تعاقب کرنے والے فنڈز اس کے شیئرز فروخت کرنے پر مجبور ہو سکتے ہیں۔

MSCI نے جنوری میں کریپٹو خاص پیشکش کو چھوڑ دیا کیونکہ اسٹریٹجی نے دلیل دی کہ یہ قاعدہ ڈیجیٹل اثاثے رکھنے والی کمپنیوں کے خلاف ناانصافی کرتا ہے۔ اس سے فوری خطرہ ختم ہو گیا لگتا تھا۔

اب MSCI ایک مختلف انداز کے ساتھ واپس آ گیا ہے۔

کرپٹو کی طرف متوجہ ہونے کے بجائے، ایم ایس سی آئی نے "نون-آپریٹنگ کمپنیز" نام کی ایک شریط بنائی ہے۔ نیا قاعده ان کمپنیوں کو دیکھتا ہے جو ایک عام کاروبار چلانے کے بجائے زیادہ تر اثاثے رکھتی ہیں۔

پہلا ٹیسٹ یہ جانچتا ہے کہ کمپنی کے اثاثوں کا نصف سے زیادہ حصہ اس کے کاروبار کو چلانے کے لیے استعمال ہوتا ہے۔ اگر یہ ٹیسٹ ناکام ہو جائے، تو MSCI آپریٹنگ خرچ، نقد استعمال، اثاثوں کی قیمتوں میں تبدیلی اور باہری فنڈنگ پر انحصار جیسے پانچ مزید ٹیسٹس لاگو کرتا ہے۔

اگر کوئی کمپنی ان پانچ ٹیسٹس میں سے چار میں ناکام ہو جائے تو اسے ختم کر دیا جا سکتا ہے۔

یہی وہ جگہ ہے جہاں نئی تجویز اسٹریٹجی کے لیے اہم ہو جاتی ہے۔ ایم ایس سی آئی نے پہلے ہی مئی 2026 کے ڈیٹا کا استعمال کرتے ہوئے اس قاعدے کا امتحان لے لیا ہے، اور اسٹریٹجی نے امتحان میں ناکامی کا مظاہرہ کیا۔

اسٹریٹجی اکیلی نہیں ہے۔ میٹاپلانیٹ اور یلو کیک، جو فزیکل یورینیم رکھتی ہے، نے بھی ٹیسٹ میں ناکامی کا شکار ہو گیا۔ شارپ لنک نے ایک بار ٹیسٹ میں ناکامی کے بعد وچ لسٹ میں شامل ہو گیا ہے۔

یہ نیا قاعدہ بٹ کوائن کے خلاف ایک براہ راست حملہ کہلانے کے لیے مشکل بناتا ہے۔ یہی ٹیسٹ دیگر اثاثوں کو برقرار رکھنے والی کمپنیوں پر بھی لاگو ہو سکتا ہے۔

اسی دوران، اسٹریٹجی کو ختم کرنے سے بٹ کوائن پر فروخت کا دباؤ پیدا ہو سکتا ہے۔ جے پی مورگن نے پہلے估计 کیا تھا کہ MSCI کی پرانی منصوبہ بندی سے اسٹریٹجی کے شیئرز کی فورسڈ فروخت میں تقریباً 8.8 ارب امریکی ڈالر کا اثر ہو سکتا تھا۔

وہ رقم کا مطلب یہ نہیں کہ نئے پروپوزل کے تحت 8.8 ارب ڈالر فروخت کیے جائیں گے۔ تاہم، اسٹریٹجی میں شدید فروخت کی وجہ سے کمپنی کے لیے پیسہ جمع کرنا اور بٹ کوائن خریدنے جاری رکھنا مشکل ہو سکتا ہے۔

اب تک، بٹ کوائن اپنے $126,000 کے قریب کے اعلیٰ نقطے سے تقریباً 50 فیصد گر چکا ہے، جبکہ اب یہ اثاثہ $63,000 کے قریب ٹریڈ ہو رہا ہے۔