مورگن اسٹینلی کیپٹل انٹرنیشنل (MSCI) آج فیصلہ کرے گی کہ کیا اسٹریٹجی (MSTR) اس کے انڈیکسز میں برقرار رہے گا یا نکال دیا جائے گا۔ اگر MSCI اس شیئر کو نکال دے تو، پاسیو فنڈز 30 نومبر تک 2.8 ارب ڈالر کی قیمت کے شیئرز بیچ سکتے ہیں۔
یہ فیصلہ اس بات کو مشکل بناسکتا ہے کہ اسٹریٹجی مزید بٹ کوائن خریدنے کے لیے پیسہ کیسے جمع کرے، جبکہ بیٹی کی قیمت 73,000 امریکی ڈالر کے قریب ہی ٹریڈ ہوتی رہتی ہے۔
اسٹریٹجی MSCI کے اسکریننگ ٹیسٹ میں ناکام ہو سکتی ہے – یہاں کیسے
15 اکتوبر کو، MSCI نے ایک نیا اسکرین متعارف کرایا جو ان کمپنیوں کے لیے ہے جو روایتی کاروباروں کی بجائے سرمایہ کاری کے ذرائع کی طرح کام کر سکتی ہیں۔ فی الحال پانچ کمپنیاں MSCI کی ممکنہ خارج کرنے کی فہرست میں ہیں۔
ان میں اسٹریٹجی انک (MSTR)، جاپانی بٹ کوائن خزانہ کمپنی میٹاپلانیٹ، یلو کیک، اسکیل فجارفیستینگافیلگ اور ایویکسی شامل ہیں۔
تاہم، اسٹریٹجی MSCI کے غیر آپریٹنگ کمپنی کی استثناء کے معیارات میں مناسب طریقے سے جاتی ہے، اور اس کے تیسرے تریم 2026 کے مالی نتائج بھی یہ ظاہر کرتے ہیں کہ یہ MSCI کے اسکریننگ قواعد کو پورا نہیں کر سکتی۔
مرحلہ 1: کمپنی کے آپریٹنگ اثاثوں کی جانچ کریں
ایم ایس سی آئی سب سے پہلے یہ جانچتی ہے کہ کسی کمپنی کے کل اثاثوں میں سے کم از کم 50% اس کی معمولی کاروباری سرگرمیوں سے آ رہے ہیں۔
2026 کے تیسرے تिमہی میں، اسٹریٹجی نے کل اثاثوں کے طور پر 74 ارب ڈالر کی رپورٹ کی، جس میں بٹ کوائن (848,517 BTC) میں 68.9 ارب ڈالر اور نقد محفوظات میں 5.1 ارب ڈالر شامل ہیں۔ اس کا سافٹ ویئر کا کاروبار اس کے کل اثاثوں کا صرف بہت چھوٹا حصہ ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ اسٹریٹجی MSCI کے پہلے ٹیسٹ میں ناکام ہو سکتی ہے۔
مرحلہ 2: مزید پانچ مالی ٹیسٹ
اگر کوئی کمپنی پہلے ٹیسٹ میں ناکام ہو جائے، تو MSCI پانچ مزید مالی اقدار کا جائزہ لیتی ہے۔ ان میں اس کے کاروبار کا سائز، نقدی بہاؤ، اثاثوں کی قیمت میں تبدیلیاں، اور باہری فنڈنگ پر انحصار شamil ہیں۔ ایک کمپنی کو ان پانچ میں سے کم از کم چار میں ناکام ہونا چاہئے تاکہ اسے خارج کر دیا جائے۔
اسٹریٹجی کے تیسرے تिमہ کے نتائج دو شعبوں میں فکر کا باعث بن رہے ہیں:
ایشیٹ کی قیمت میں بڑے تبدیلیاں: جبکہ اسٹریٹجی نے تیسرے ترکیبی تین ماہ 2026 میں $20.9 بلین آپریٹنگ آمدنی رپورٹ کی، جو زیادہ تر اپنے بٹ کوائن کے مالیات میں $20.9 بلین کے فائدے سے حاصل ہوئی، جبکہ BTC $58,700 سے بڑھ کر $83,600 ہو گیا۔
بیرونی فنڈنگ پر انحصار: اسٹاک اور ترجیحی شیئرز کی فروخت کے ذریعے بٹ کوائن خریدنے اور تقسیم مالیات کی ادائیگی کے لیے اسٹریٹجی جاری رکھتی ہے، اپنے سافٹ ویئر کے کاروبار سے آمدنی پر انحصار کرنے کے بجائے۔
اسٹریٹجی نے اپنی تھرڈ کوارٹر فائلنگ میں خطرے کو تسلیم کیا، جس میں کہا گیا کہ،
ان معیارات کے مطابق، ہم اپنی کلاس اے عام شیئرز کو ایم ایس سی آئی عالمی قابل سرمایہ کاری مارکیٹ انڈیکسز سے باہر رکھنے کی توقع کرتے ہیں۔
کتنے MSTR شیئرز فروخت کیے جائیں گے؟
اگر ایم ایس سی آئی MSTR کو اپنے انڈیکسز سے خارج کر دے، تو پاسیو فنڈز 13 ملین سے 23.1 ملین شیئرز، جو تقریباً 1.57 ارب سے 2.8 ارب امریکی ڈالر کے برابر ہیں، فروخت کر سکتے ہیں۔ تاہم، اگر ایم ایس سی آئی خارج کرنے کی تصدیق کر دے تو انڈیکس فنڈز کو 30 نومبر تک اپنے MSTR شیئرز فروخت کرنے ہوں گے۔
جے پی مورگن کے تجزیہ کاروں کا اندازہ ہے کہ صرف ایم ایس سی آئی کی نکال دی جانے سے پاسیو فنڈز میں 2.8 ارب ڈالر کی فروخت ہو سکتی ہے۔
اگر دیگر بڑے انڈیکس فراہم کنندگان، جیسے FTSE Russell اور S&P/Nasdaq، متشابہ قواعد متعارف کرائیں، تو کل فروخت $8.8 ارب تک پہنچ سکتی ہے۔
بٹ کوائن کے لیے ایم ایس ٹی آر کی نکال دی جانے کا کیا مطلب ہو سکتا ہے
جبکہ فروخت کا بنیادی طور پر MSTR اور اس کے شیئر ہولڈرز پر اثر ہوگا، لیکن اسٹریٹجی کے بٹ کوائن ہولڈنگز پر اثر نہیں پڑے گا۔ بڑا بٹ کوائن مسئلہ غیر دونی ہے۔
اسٹریٹجی نے اپنی بٹ کوائن کی حکمت عملی کی حمایت کے لیے ایکوٹی فنانسنگ جاری رکھی ہے، جس میں اس کا حالیہ 1,036 بٹ کوائن کا خریداری شامل ہے جو MSTR کی فروخت سے جزوی طور پر فنڈ کیا گیا۔
MSCI کو خارج کرنا بٹ کوائن فروخت کو اجباری نہیں بنائے گا، لیکن اسٹریٹجی کے مستقبل کے بٹ کوائن خریداری کے لیے دستیاب پूंجی کو کم کر سکتا ہے۔