ایک 200 ٹریلین ڈالر کا عالمی کریڈٹ مارکیٹ زیادہ تر آف لائن موجود ہے۔ مارفو، اجازت کے بغیر قرض دینے والا پروٹوکول، سوچتا ہے کہ وہ اس میں سے ایک معنی خیز حصہ آن چین پر لے سکتا ہے، اور وہ ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثوں کو کلائی کے طور پر استعمال کر رہا ہے۔
مورفو پر RWA کالٹرل کا رُجحان 2025 کے شروع میں تقریباً صفر سے 2026 کے وسط تک تقریباً 330 ملین سے 400 ملین ڈالر تک بڑھ گیا، جبکہ فعال قرضوں کی رقم تقریباً 240 ملین سے 270 ملین ڈالر تک پہنچ گئی۔ اب یہ پلیٹ فارم کی کل قرضہ کتاب کا تقریباً 8 فیصد ہے، جو کہ صرف اٹھارہ ماہ پہلے تقریباً موجود نہیں تھا۔
کیسے مورفو سٹیٹک ٹوکنز کو کام کرنے والی پूंजی میں تبدیل کرتا ہے
ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثے، جیسے پرائیویٹ کریڈٹ، فنڈز، کمودیٹیز، اور ایکویٹیز، زیادہ تر صرف والٹس میں بیٹھے ہوئے ہیں۔ وہ آن چین ہیں لیکن کچھ زیادہ نہیں کر رہے۔ مورفو کی ساخت حاملین کو ان اثاثوں کے خلاف اسٹیبل کوائن ادھار لینے کی اجازت دیتی ہے بغیر انہیں بیچے۔
یہ روایتی مالیات میں ریپو ٹریڈ کی طرح کام کرتا ہے: آپ ضمانت جمع کرتے ہیں، مایوسی حاصل کرتے ہیں، اور بنیادی اثاثے کے لیے اظہار برقرار رکھتے ہیں۔ فرق یہ ہے کہ یہ ایک پرائم بروکر کے ڈیسک کے ذریعے نہیں بلکہ اسمارٹ کنٹریکٹس پر چلتا ہے۔
مورفو کا ڈیزائن اسے الگ الگ مارکیٹس اور کیوریٹر مینیجڈ وولٹس کے ذریعے ممکن بناتا ہے۔ تمام چیزوں کو ایک بڑے لینڈنگ پول میں جمع کرنے کے بجائے (ایو کا ماڈل)، مورفو کیوریٹرز کو خاص ضمانتوں کے لیے مخصوص مارکیٹس تشکیل دینے کی اجازت دیتا ہے۔ ہر مارکیٹ کے اپنے خطرہ پیرامیٹرز ہوتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ ٹوکنائزڈ ٹریژر بلز سے پشتہ بھری وولٹ، ایک متغیر DeFi ٹوکن سے پشتہ بھری وولٹ کے ساتھ خطرہ شیئر نہیں کرتی۔
یہ ماڈیولریٹ ہی ہے جو ادارہ جاتی کھلاڑیوں جیسے اسٹیکہاؤس فنانشل اور گونٹل کو وولٹس کو ایسے خطرہ پروفائلز کے ساتھ منتقل کرنے کی اجازت دیتی ہے جنہیں روایتی مالیاتی ٹیمیں واقعی برداشت کر سکتی ہیں۔
RWA پوش کے پیچھے کے اعداد و شمار
مورفو پر کل ڈپازٹس 2025 کے آخر تک 13 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جس میں RWA سے متعلقہ سرگرمیوں کو ایک اہم نمو کا ڈرائیور قرار دیا گیا۔ پلیٹ فارم کے مختلف 45 مارکیٹس میں ابتدائی 2026 تک RWA کے ساتھ پشتیبانی والے قرضے شامل تھے۔
ایک اہم نقطہ mF-ONE ہے، جو ایک ٹوکنائزڈ نجی قرضہ ہے جس نے لانچ کے فوراً بعد تقریباً 190 ملین امریکی ڈالر کے ڈپازٹ ریکارڈ کیے۔ یہ ایک ہی والٹ مورفو کے RWA ضمانتی بنیاد کا ایک بڑا حصہ ہے۔
وسیع ٹوکنائزڈ RWA مارکیٹ (اسٹیبل کوائنز کو استثناء کے ساتھ) نے تقریباً 23 ارب ڈالر کی مارکیٹ کی قیمت حاصل کر لی ہے، جو تقریباً 300 فیصد سالانہ نمو کو ظاہر کرتی ہے۔
مورفو کے ملکہ ماندہ پال فرامبٹ نے اس خواہش کے بارے میں صاف طور پر بات کی ہے: اس $200 ٹریلین عالمی قرض کے مارکیٹ کا ایک حصہ فکسڈ ریٹ ٹولز اور RWA کالٹرل ٹیمپلیٹس کا استعمال کرتے ہوئے آن چین پر منتقل کرنا۔ ادارتی قرض لینے والوں کی فکسڈ ریٹس کی ترجیح کو پورا کرنے کے لیے، مورفو نے جولائی 2026 میں بیس نیٹ ورک پر بنایا گیا فکسڈ ریٹ لینڈنگ پروٹوکول مورفو مڈنائٹ لانچ کیا۔
2026 کے درمیان، پروٹوکول نے $2B سے زیادہ کی قیمت پر $175M جمع کرائے۔ یہ فنڈ ریز کنگ صرف اس کے RWA تھیس سے منسلک تھی۔
کیوں RWAs DeFi لینڈنگ میں سب سے بڑا غیر استعمال شدہ مارکیٹ ہیں
جب کوئی ٹوکنائزڈ خزانہ یا نجی قرض کی پوزیشن کے خلاف ادھار لیتا ہے، تو آمدنی کا ذریعہ کرپٹو مارکیٹس کے باہر ہوتا ہے۔ اسٹیبل کوائن دینے والوں کے لیے، جبکہ کرپٹو ٹریڈنگ سرگرمیوں پر منحصر آمدنی کمانے کے بجائے، وہ ایسے قرض لینے والوں سے آمدنی کماتے ہیں جن کی ضمانت حقیقی دنیا کے نقد بہاؤ سے پشتیبان ہوتی ہے۔
اوں کے ساتھ شراکت، جو ٹوکنائزڈ ٹریژریز کے بڑے ترین جاری کنندگان میں سے ایک ہے، اس حکمت عملی کو ظاہر کرتی ہے۔ اوں اثاثوں کو ٹوکنائز کرتا ہے، مورفو قرضہ دینے کی بنیادی ڈھانچہ فراہم کرتا ہے، اور کیوریٹرز خطرہ کا انتظام کرتے ہیں۔
کوئی بھی جاری کنندہ مورفو پر ایک کیوریٹر کے ساتھ کام کرکے لینڈنگ مارکیٹ شروع کر سکتا ہے، بغیر لینڈنگ انفراسٹرکچر کو شروع سے تعمیر کیے۔ مورفو کی ماڈیولر ساخت کا مطلب یہ بھی ہے کہ نئے کالٹیرل قسمیں شامل کرنے کے لیے منو لیتک لینڈنگ پولز کی طرح گورننس ووٹس یا پروٹوکول اپگریڈ کی ضرورت نہیں پڑتی۔
آن-چین خصوصی قرض کے لیے لیکویڈیشن میکنزم کا ETH کے لیے Aave پر لیکویڈیشن جیسا امتحان شدہ تاریخی تجربہ نہیں ہے۔ اگر کوئی ٹوکنائزڈ اثاثہ کسی تناؤ کے واقعے کے دوران اپنا پیگ کھو دے یا بے سود ہو جائے، تو قرض دہندگان کے لیے نتائج شدید ہو سکتے ہیں۔ مورفو کا الگ مارکیٹ ڈیزائن بلوس ریڈیس کو صرف انفرادی والٹس تک محدود رکھتا ہے، پورے پروٹوکول تک نہیں۔