سیکریٹری کا نوٹ: 1 ستمبر کو، مارگن اسٹینلی نے روبنہود کی درجہ بندی کو "بازار کے ساتھ مساوی" سے "خریدیں" میں اپ گریڈ کیا اور ہدف قیمت 124 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 150 امریکی ڈالر کر دی، جس سے پچھلے تجارتی دن کے بند ہونے کی قیمت کے مقابلے میں تقریباً 43 فیصد کا ممکنہ اضافہ ہے۔ کرپٹو ٹریڈنگ کے حجم میں کمی اور روبنہود کے شیئرز کے پچھلے سال کے مجموعی پرفارمنس کے باوجود، یہ اپ گریڈ نئے کرپٹو بوم پر مبنی نہیں ہے۔

مورگن اسٹینلی کی حقیقی دوبارہ قیمت گذاری روبنہود کی موجودہ صارفین کو منافع حاصل کرنے کی صلاحیت پر ہے۔ جبکہ اسٹاک، آپشن، پیڈکٹو مارکیٹس، کریڈٹ کارڈ، ریٹائرمنٹ اکاؤنٹس اور ویلتھ مینجمنٹ جیسے مصنوعات ایک ہی پلیٹ فارم پر مرکوز ہو رہے ہیں، روبنہود کا نمو کا منطق اب نئے صارفین کو حاصل کرنے پر مبنی نہیں رہے گا، بلکہ موجودہ صارفین کو زیادہ اثاثے برقرار رکھنے، زیادہ ٹریڈنگ کرنے اور زیادہ قیمتی خدمات استعمال کرنے پر مرکوز ہوگا۔

پیش بینی بازار اس منطق کی سب سے واضح تصدیق بن گیا ہے۔ روبنہود کی دوسرے تिमہ کے دوران معاہدہ آمدنی 156 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 10 گنا سے زیادہ ہے اور اسی دوران سٹاک اور کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ آمدنی سے زیادہ ہے۔ مورگن اسٹینلی کے مطابق، زیادہ اہم بات یہ ہے کہ یہ آمدنی 200 لاکھ سے کم صارفین سے حاصل ہوئی، جس کا مطلب ہے کہ روبنہود اپنے تقریباً 28 ملین موجودہ صارفین کو ابھی تک بالکل بھی پوری طرح سے استعمال نہیں کر رہا۔

تاہم، یہ اب بھی ایک ایسا اقدار کا فریم ورک ہے جس کی مستقل تصدیق کی ضرورت ہے۔ مارکیٹ کی صلاحیت، کیا وہ موجودہ سرگرمی کو برقرار رکھ سکتی ہے، صارفین کی کیا مستقل طور پر دوسرے فنانشل پروڈکٹس کی طرف منتقل ہونے کی صلاحیت ہے، اور کیا روبن ہڈ Rothera کے ذریعے اپنی تقسیم کی ترجیح کو ٹریڈنگ انفراسٹرکچر تک وسعت دے سکتا ہے، یہ سب یہ طے کرتا ہے کہ یہ نمو واقعی مقابلے کے دوران مختصر اضافہ ہے، یا پلیٹ فارم کے اقتصادی ماڈل میں ساختی تبدیلی۔

نیچے متن کا ترجمہ ہے:

مورگن اسٹینلی روبنہود کی نمو کے ممکنہ شعبوں کا دوبارہ جائزہ لے رہی ہے۔

اینالسٹ مائیکل سائپریس نے روبنہود مارکیٹس کے شیئرز کا ریٹنگ "بازار کے ساتھ مساوی" سے "خریدیں" پر اپ گریڈ کیا ہے، جبکہ ہدف قیمت 124 امریکی ڈالر سے بڑھا کر 150 امریکی ڈالر کر دی گئی ہے۔ روبنہود کی پچھلے ٹریڈنگ دن کی بند قیمت کے حساب سے، نئی ہدف قیمت تقریباً 43 فیصد کے ممکنہ اضافے کا اشارہ کرتی ہے۔

اس اضافے کا مرکزی نقطہ یہ نہیں کہ روبنہود کو کتنے نئے صارفین حاصل ہوں گے، بلکہ یہ ہے کہ کمپنی اپنے موجودہ صارفین سے کتنی اضافی آمدنی حاصل کر سکتی ہے۔

سائپریس نے客户的 رپورٹ میں کہا کہ مصنوعات کے مجموعے کے وسعت پانے کے ساتھ، روبنہڈ تیزی سے مصنوعات کی ترقی کو بہتر واحد صارف کی مالی کارکردگی میں تبدیل کر رہا ہے: صارفین پلیٹ فارم پر زیادہ اثاثے جمع کر رہے ہیں، ٹریڈنگ سرگرمیاں زیادہ فعال ہو رہی ہیں، اور پلیٹ فارم ہر صارف سے حاصل کرنے والی آمدنی بھی بڑھ رہی ہے۔ اس سے روبنہڈ کا نمو کا دور مارکیٹ کی موجودہ توقعات سے زیادہ لمبا ہو سکتا ہے۔

ارزش کا منطق صارفین کی نمو سے ایک صارف کی آمدنی پر منتقل ہو گیا ہے

گزشتہ میں، روبنہود کو اکثر ایک ایسی انٹرنیٹ برُوکر کے طور پر دیکھا جاتا تھا جو صرف چھوٹے سرمایہ کاروں کے ٹریڈنگ جذبات پر منحصر تھا: جب بازار سرگرم ہوتا تھا، تو شیئرز، آپشنز اور کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ سے آمدنی میں اضافہ ہوتا تھا؛ جب بازار کم سرگرم ہوتا تھا، تو ٹریڈنگ حجم اور منافع کمانے کی صلاحیت دونوں پر دباؤ پڑ سکتا تھا۔

مورگن اسٹینلی کا خیال ہے کہ یہ سمجھ روبنہڈ کے ہو رہے تبدیلیوں کو کم پیش کر سکتی ہے۔

2026 کے دوسرے تिमہ میں، روبنہود کے جمع کرانے والے صارفین کی تعداد 7 فیصد بڑھ کر تقریباً 28.4 ملین ہو گئی؛ اسی دوران، پلیٹ فارم اسٹاک، آپشن، کرپٹو کرنسی، ریٹائرمنٹ اکاؤنٹس، کریڈٹ کارڈ، سرمایہ کاری مشیر اور پیڈکٹو مارکیٹس جیسے مصنوعات کو ایک ہی صارف سسٹم میں مرکوز کر رہا ہے۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ جب تک صارفین کی تعداد مسلسل تیزی سے نہ بڑھے، لیکن صارفین اپنے زیادہ اثاثے منتقل کریں، استعمال کی فریکوئنسی بڑھائیں یا نئے فنانسی سروسز استعمال کرنا شروع کر دیں، روبن ہڈ اب بھی ہر صارف کی آمدنی میں اضافہ کر سکتی ہے۔

سائپریس نے اسے زیادہ مضبوط "گاہک کی مالی فائدہ" کے طور پر خلاصہ کیا۔ قیمت گذاری کے نقطہ نظر سے، بازار کو صرف یہ فیصلہ کرنے کی ضرورت ہے کہ روبنہود کتنے نئے گاہکوں کو اپنی طرف متوجہ کر سکتا ہے، بلکہ یہ بھی کہ موجودہ گاہک ایک منفرد ٹریڈنگ صارف سے بہت سے مالیاتی مصنوعات استعمال کرنے والے پلیٹ فارم کے گاہک میں تبدیل ہو سکتے ہیں۔

200 لاکھ سے کم صارفین، 156 ملین امریکی ڈالر کی پیشگی مارکیٹ آمدنی پیدا کریں

پیش بینی بازارز مارگن اسٹینلی کا وہ بنیادی کیس ہے جس سے وہ اس صلاحیت کو ظاہر کرتی ہے۔

روبنہود نے اعلاح کیا کہ 2026 کے دوسرے تिमہ میں کل صاف آمدنی میں 32 فیصد کا اضافہ ہو کر 1.31 ارب ڈالر ہو گئی۔ اس میں ٹریڈنگ سے متعلق آمدنی میں 44 فیصد کا اضافہ ہو کر 776 ملین ڈالر ہو گئی۔ ایونٹ کنٹریکٹس کی آمدنی 156 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 10 گنا سے زیادہ ہے، جو اسی دوران 129 ملین ڈالر کی شیئرز کی ٹریڈنگ اور 100 ملین ڈالر کی کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ سے زیادہ ہے۔

ایونٹ کنٹریکٹس صارفین کو کھیلوں، مالیاتی ڈیٹا یا دیگر حقیقی واقعات کے نتائج پر پوزیشن بنانے کی اجازت دیتے ہیں، جو روبنہود کے پREDICT مارکیٹس کا مرکزی مصنوعات ہے۔

سائفرس کی فراہم کردہ ڈیٹا کے مطابق، روبن ہڈ نے صرف 2 ملین سے کم صارفین کے ذریعے اوپر ذکر کیے گئے 156 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، اور کچھ شرکاء نے بعد میں پلیٹ فارم پر دیگر مصنوعات کا استعمال شروع کر دیا۔ اس لحاظ سے، پیڈکٹو مارکیٹس کا مقصد صرف ٹریڈنگ آمدنی میں اضافہ تک محدود نہیں، بلکہ صارفین کی سرگرمی اور کراس سیلنگ کے لیے ایک دروازہ بھی ہو سکتا ہے۔

تاہم، اس استنتاج کی تصدیق کے لیے مزید ڈیٹا کی ضرورت ہے۔ ابھی ایک تہائی کے ڈیٹا کے بنیاد پر پیشگوئی نہیں کی جا سکتی کہ صارفین لمبے عرصے تک برقرار رہیں گے یا نہیں، اور نہ ہی یہ تصدیق کی جا سکتی ہے کہ ان کا استعمال اسٹاک، آپشن یا املاک کے انتظام کے مصنوعات کا مستقل اضافی آمدنی بن سکتا ہے۔

روتھرا نے روبنہود کو ٹریڈنگ انفراسٹرکچر تک وسعت دی

مورگن اسٹینلی کا دوسرا توجہ کا مرکز روتھرا ہے۔

روتھرا ایک ایکسچینج اور کلیرنگ ایجنسی ہے جو روبنہڈ اور سسکواہانا انٹرنیشنل گروپ کے مشترکہ عمل سے چلائی جاتی ہے اور امریکی کمودٹی فیچرز ٹریڈنگ کمیشن کے تحت منظم ہے۔ روبنہڈ جوائنٹ وینچر کا مالکانہ حصہ رکھتی ہے، لیکن روتھرا کا الگ انتظام ہے۔

جون 2026 میں، روبنہود نے کچھ ورلڈ کپ اور پیشہ ورانہ بیس بال واقعات کے معاہدے کے آرڈرز کو روتھرا کو ریوٹ کرنا شروع کر دیا۔ روبنہود نے اعتراف کیا کہ دوسرے تिमہ میں 156 ملین امریکی ڈالر کے واقعات کے معاہدات کی آمدنی میں سے 17 ملین امریکی ڈالر روتھرا سے متعلقہ کاروبار سے آئے۔

پہلے، روبنہود صرف معمولی سرمایہ کاروں کے لیے مصنوعات کی فراہمی کا ایک پلیٹ فارم تھا۔ اس کے ذریعے ایکسچینج اور کلیرنگ انفراسٹرکچر میں شرکت کرکے، کمپنی لمبی ٹریڈنگ چین تک پہنچنے اور متعلقہ سروسز کو تیسری پارٹی فیوچرز کمیشن برکر جیسے ادارہ جاتی客户的 فراہم کرنے کا موقع حاصل کرتی ہے۔

مورگن اسٹینلی کے خیال میں، یہ روبنہود کو صرف صارفین کے داخلے کے علاوہ ٹریڈنگ، کلیرنگ اور انفراسٹرکچر کی آمدنی حاصل کرنے میں مدد کر سکتا ہے۔ تاہم، روتھرا ابھی اپنے کاروبار کے وسعت کے ابتدائی مراحل میں ہے، اور اس کی ٹریڈنگ کی مقدار، تھرڈ پارٹی صارفین کا اضافہ اور حقیقی منافع کمانے کی صلاحیت ابھی دیکھنے کا انتظار ہے۔

کرپٹو ٹریڈنگ کا سرد ہونا، متنوعت کی اصلیت کا امتحان بن گیا

یہ ریٹنگ میں اضافہ اس وقت ہوا جب کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کی سرگرمیاں کمزور ہو رہی تھیں، جس سے مورگن اسٹینلی کی رپورٹ کا مرکزی خیال مزید مضبوط ہوتا ہے۔

روبنہود کے دوسرے تریماہی میں کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ آمدنی 38 فیصد گھٹ کر 1 ارب ڈالر ہو گئی؛ روبنہود ایپ پر کرپٹو کرنسی کا نامیاتی ٹریڈنگ حجم 23 فیصد گھٹا، جبکہ بٹسٹیم پر 47 فیصد گھٹا۔ اس کے برابر، واقعات کے معاہدے، شیئرز کی ٹریڈنگ، صاف سود آمدنی اور سبسکرپشن جیسے شعبے مسلسل ترقی کے ذرائع فراہم کرتے رہے۔

اس لیے، مورگن اسٹینلی کی اس ترقی صرف اس بات پر مبنی نہیں ہے کہ کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کا جذبہ تیزی سے واپس آئے گا، بلکہ یہ سمجھی جا رہی ہے کہ روبنہود کے آمدنی کے ذرائع زیادہ متعدد ہو رہے ہیں۔ پلیٹ فارم کے اثاثوں میں اضافہ، صارفین کی ٹریڈنگ کی سرگرمی میں اضافہ، نئے مصنوعات کی نفوذ اور روتھرا کی طرف سے آنے والی بنیادی ڈھانچہ آمدنی، کمپنی کو ایک منفرد ٹریڈنگ شعبے پر انحصار سے کم کرنے کا امکان رکھتی ہے۔

مارکیٹ ویلیویشن کے نقطہ نظر سے، روبنہود "سائیکلک ریٹیل برُکر" سے "کمپریہینسیو فنانشل پلیٹ فارم" کی ویلیویشن فریم ورک کی طرف جا رہا ہے۔ لیکن اس تبدیلی کے کامیاب ہونے کے لیے کچھ اہم اشارے پر منحصر ہے: بڑے ایونٹس کے ختم ہونے کے بعد مارکیٹ ریونیو کا مستقل رہنا، موجودہ صارفین کا مزید مصنوعات کو جاری رکھنا، پلیٹ فارم کے اثاثوں اور فرد صارف کی آمدنی میں مزید اضافہ، اور روتھرا کا روبنہود کے نظام کے باہر تیسری پارٹی ٹریڈنگ کو مکثر کرنا۔

پیش بینی بازار نے ثابت کر دیا ہے کہ روبنہود چھوٹے صارفین کے گروہ میں تیزی سے آمدنی پیدا کر سکتا ہے۔ اگلا سوال یہ ہے کہ کیا یہ آمدنی کا طریقہ زیادہ وسیع صارفین کے گروہ میں دہرایا جا سکتا ہے اور آخرکار مستقل اور قابلِ استحکام منافع کی نمو میں تبدیل ہو سکتا ہے۔