اسپیس ایکس کے شیئرز ایسی سطح تک گر چکے ہیں جہاں مارکیٹ اس بات کو ظاہر کر رہی ہے کہ اس کا AI کا کاروبار صفر قیمت کا ہے۔ یہ مورگن اسٹینلی کے تجزیہ کاروں کا نتیجہ ہے، جو نوٹ کرتے ہیں کہ جبکہ شیئرز $100 کے قریب ٹریڈ ہو رہے ہیں، سرمایہ کار اسپیس ایکس کے AI کابردھانوں کو تقریباً کوئی قیمت نہیں دے رہے جو اس نے اس سال شروع میں الون مسک کے xAI کے ساتھ ضم ہونے کے بعد حاصل کیا تھا۔
ایک ایسی کمپنی کے لیے جس کے بارے میں مورگن اسٹینلے کا تخمنا ہے کہ وہ 2030 تک تقریباً 190 ارب ڈالر کی AI سے متعلق آمدنی حاصل کرے گی، یہ کافی بڑی چھوٹ ہے۔
صفر کے پیچھے کا ریاضی
جب اسپیس ایکس اور ایکس اے آئی نے فروری 2026 میں اپنا ضم ہونا مکمل کیا، تو مل کر بننے والی ادارہ کی قیمت تقریباً 1.25 ٹریلین ڈالر تھی۔ آئی پی او کا ہدف اور بھی زیادہ تھا: 1.75 ٹریلین ڈالر۔
پہلے فنڈنگ راؤنڈز میں شیئرز کی قیمت 421 امریکی ڈالر فی شیئر رکھی گئی تھی، جو 800 ارب ڈالر کی قیمت اور 2.56 ارب ڈالر کے سرمایہ کاری کے بنیاد پر تھی۔ اب شیئر کی قیمت تقریباً 100 ڈالر کے گرد ہے۔
مورگن اسٹینلی کے تجزیہ کے مطابق، یہ کٹوتی SpaceX کی AI آپریشنز کی مخفی قیمت کو مکمل طور پر ختم کر دیتی ہے، جس سے صرف قدیمی فضا لانچ اور اسٹار لینک کے کاروبار اس قیمت میں ظاہر ہوتے ہیں۔
مورگن اسٹینلی کے تجزیہ کار اس پر یقین نہیں کرتے۔ ان کا خیال ہے کہ اسپیس ایکس کے بنیادی پہلوؤں میں زیادہ تبدیلی نہیں آئی ہے، اور موجودہ سطحیں سرمایہ کاروں کے لیے ایک دلچسپ داخلہ کا نقطہ ہیں۔
بیچنے کیوں، اور اب کیوں
آئی پی او کے بعد کی لاک اپ مدت 6 اگست، 2026 کو ختم ہو جائے گی۔ یہ وہ تاریخ ہے جب ابتدائی سرمایہ کار، ملازمین اور اندر والے پہلی بار کھلے بازار میں اپنے شیئرز بیچنے کی صلاحیت حاصل کریں گے۔
مورگن اسٹینلی نے شیئرز کی کمزوری کو اسٹاک کے ارد گرد کے ہائپ کے کم ہونے کی وجہ سے منسوب کیا ہے، بنیادی خرابی کی وجہ سے نہیں۔
ای آئی کی آمدنی کا تصور
مورگن اسٹینلی کے خیالات کے مطابق اسپیس ایکس کے AI کاروبار کے لیے منصوبہ بندی بہت طموحانہ ہے۔ جون 2026 کے تجزیہ کے مطابق، 2030 تک AI سے متعلق آمدنی تقریباً 190 ارب ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا لگایا گیا ہے۔ مزید دور کی طرف دیکھتے ہوئے، 2040 تک کل کمپنی کی آمدنی 3.4 ٹریلین ڈالر تک پہنچ سکتی ہے۔
مورگن اسٹینلی کا نقطہ نظر یہ ہے کہ اگر آپ AI آمدنی کے تخمنوں پر شک کرتے ہیں، تو پورے AI کاروبار کو صفر قیمت دینا ایک زیادہ تبدیلی لگتی ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
جب 6 اگست کو بندش ختم ہو جائے گی، تو جو ابتدائی سرمایہ کار 421 ڈالر فی شیئر سے کم قیمت پر شیئر حاصل کر چکے ہیں، وہ منافع حاصل کرنے کا فیصلہ کر سکتے ہیں۔ اگر صرف بند شدہ شیئرز کا ایک حصہ بازار میں آئے، تو مزید آپوز کی بڑھتی ہوئی پیشکش قیمتیں مزید کم کر سکتی ہے۔
مخالف دلیل، جسے مورگن اسٹینلی پیش کر رہا ہے، یہ ہے کہ اگر AI کا کاروبار حقیقت میں اس قسم کی آمدنی پیدا کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے جس کا بینک تخمینہ لگا رہا ہے، تو ایک ایسا اسٹاک قیمت جو اس پورے شعبے کو صفر قیمت دے رہی ہے، وہ ایک بڑی غلط قیمت گذاری ہے۔