مورگن اسٹینلی کے ہارٹنیٹ نے چेतاؤ دیا کہ اگر ڈیموکریٹس وسطی انتخابات میں جیت جائیں تو مارکیٹ میں شاک ہو سکتا ہے

ماخذ: ژاؤ یینگ

ماخذ: 华尔街见闻

امریکی بینک کے سینئر اسٹریٹجسٹ مائیکل ہارنیٹ نے چیتن کیا ہے کہ عالمی بانڈ فائدہ شرحیں بیس سال کے اعلیٰ سطح تک پہنچ رہی ہیں، جو AI سرمایہ کاری کے جوش کے لیے سب سے بڑا خطرہ بن رہی ہیں، اور آنے والے امریکی درمیانی انتخابات مارکیٹ کو جلائنے والی لکیر بن سکتے ہیں۔

ہارٹنیٹ نے حالیہ ایپیسود Flow Show ویکلی رپورٹ میں کہا کہ اگر ڈیموکریٹک پارٹی وسطی انتخابات میں دونوں کمرے پر قبضہ کر لے، تو امریکی اسٹاک مارکیٹ میں 10% سے زائد کی گراؤنڈ، ڈالر کمزور ہوگا، بانڈ یield گرے گا، اور AI فوم کو تباہی کا خطرہ ہوگا۔ اس نے "ڈیموکریٹک سوپر ویک" کو موجودہ مارکیٹ کے سب سے بڑے ٹیل رسکوں میں سے ایک قرار دیا ہے، جبکہ سرمایہ کار اب تک اس کا کوئی قیمتی اندازہ نہیں لگا رہے ہیں۔

Polymarket کے ڈیٹا کے مطابق، ڈیموکریٹک پارٹی کی دونوں ایوانوں پر کنٹرول حاصل کرنے کی احتمال 50% تک پہنچ گئی ہے، جو جمہوری پارٹی کے کنٹرول کے 10% سے کافی زیادہ ہے۔ ٹرمپ صدر کی حمایت کی شرح اب صرف 35% سے 40% کے درمیان ہے، جو تاریخی طور پر درمیانی انتخابات سے دو ماہ پہلے 53% کے اوسط سے کافی کم ہے، اور یہ سیاسی بنیادیات ہارٹنٹ کے انتباہ کے منطق کو مضبوط بن رہی ہیں۔

ہارٹنیٹ کا خیال ہے کہ گزشتہ ہفتے مارکیٹ کا سب سے اہم واقعہ غیر متوقع ملازمت کے ڈیٹا نہیں بلکہ عالمی بانڈ مارکیٹ کا مکمل انحطاط تھا۔

10 سالہ امریکی اجارتی بانڈ کی شرح 4.81% تک پہنچ گئی، جو 2008 کے مالی بحران کے سطح کے قریب ہے؛ 30 سالہ امریکی اجارتی بانڈ کی شرح 5.31% تک پہنچ گئی، جو 2007 کے بعد سے سب سے زیادہ ہے۔ اس کے ساتھ، جاپان کی 10 سالہ اجارتی بانڈ کی شرح 3.0% سے آگے نکل گئی، جو 1996 کے بعد پہلی بار ہے؛ 30 سالہ جاپانی بانڈ کی شرح 4.2% تک پہنچ گئی، جو جاپانی مرکزی بینک کی پالیسی شرح کا تقریباً چار گنا ہے۔ یورپ کے حوالے سے، جرمنی کی 10 سالہ اجارتی بانڈ کی شرح 3.38% تک پہنچ گئی، جو 2011 کے بعد سب سے زیادہ ہے؛ فرانس اور جرمنی کے درمیان فرق 88 بیسس پوائنٹس تک پہنچ گیا، جبکہ اٹلی اور جرمنی کے درمیان فرق 84 بیسس پوائنٹس تک پہنچ گیا، دونوں 2012 کے یورو بانڈ بحران کے سطح تک پہنچ گئے۔ بومبرگ عالمی بانڈ شرح انڈیکس 2007 کے بعد سب سے زیادہ پہنچ گیا ہے، جو اس صدی کے اعلیٰ سطح سے صرف ایک فیصد کم ہے۔

ہارٹنیٹ نے اس ظاہر کو ایک مرکزی ججمنٹ کے طور پر خلاصہ کیا: "بانڈز کی قیادت والی فوم۔" وہ کہتے ہیں کہ لمبی مدتی فائدہ شرحیں — نہ کہ اسٹاک کے کہانی — موجودہ AI ٹریڈنگ کا اصل انکار ہیں، اور وہ واضح کرتے ہیں کہ جب تک عالمی 30 سالہ فائدہ شرح 5% سے نیچے نہیں آ جاتی، AI انفراسٹرکچر کے تعمیر کرنے والے اور سرمایہ کار ایسے AI ٹیکنالوجی کے استعمال کرنے والوں کے مقابلے میں پیچھے رہیں گے۔

ہارٹنیٹ نے کہا کہ درمیانی مدت کے انتخابات 1980 کے ساتھچل/ریگن یا 2016 کے برطانیہ کے یورپ سے باہر نکلنے یا ٹرمپ کے انتخاب جیسے "حکومتی تبدیلی" کے انتخابات نہیں ہیں، جو امریکی حکومت کے خرچ کے مثبت رجحان کو بنیادی طور پر نہیں بدلیں گے۔ لیکن اس نے زور دیا کہ انتخابات کے نتائج کے ساختی فرق کا اثاثوں کی قیمتوں پر اثر نظر انداز نہیں کیا جا سکتا۔

بینک آف امریکا کے اگست کے فنڈ مینیجر سروے کے مطابق، 47% مشاركین نے توقع کی ہے کہ نتیجہ "جمہوریہ جماعت کا سینٹ پر کنٹرول، ڈیموکریٹک جماعت کا ہاؤس پر کنٹرول" ہوگا، 23% نے ڈیموکریٹک جماعت کی مکمل فتح کی توقع کی، اور صرف 9% نے توقع کی ہے کہ جمہوریہ جماعت دونوں اسمبلیوں پر کنٹرول برقرار رکھے گی۔ ابھی جمہوریہ جماعت سینٹ میں 53 سے 47 اور ہاؤس میں 218 سے 212 کے فرق سے لیڈ کر رہی ہے۔

سینیٹ کے انتخابات کے حوالے سے، اگر جمہوریہ جماعت کو مکمل کامیابی حاصل کرنی ہے، تو اسے شمالی کیرولائنا (الٹنے کا احتمال 92%)، مین (69%)، ایلاسکا (64%)، اوہائیو (55%)، ٹیکساس (51%)، اور آئیووا (37%) جیسے ستھرے جمہوریہ تھانوں میں سے کم از کم چار تھانے حاصل کرنے ہوں گے، اور ساتھ ہی جارجیا (94%)، نیو ہیمپشائر (84%)، اور میشیگن (65%) جیسے اپنے خود کے کمزور تھانوں کو برقرار رکھنا ہوگا۔ ہارٹنیٹ نے سرمایہ کاروں کے لیے اوہائیو، ٹیکساس، آئیووا، اور میشیگن کو اہم مقابلہ والے ریاستوں کے طور پر خصوصی توجہ کا مرکز قرار دیا ہے۔

یہ قابل توجہ ہے کہ وال اسٹریٹ نے ٹیکساس گورنر کے انتخاب کی طرف توجہ کی ہے — جمہوریہ جاری گورنر ایبٹ (سروے میں 49% سپورٹ) اور جمہوری چیلنجر ہینوخوسا (45%) کے درمیان مقابلہ، AI ڈیٹا سینٹر کے توسیع کی پالیسی کے رجحان کا اہم اشارہ سمجھا جا رہا ہے۔ ایبٹ نے حال ہی میں سروے کے تنزلی کو روکنے کے لیے ڈیٹا سینٹر کی تعمیر پر عارضی پابندی لگانے کا اعلان کیا۔

ہارٹنیٹ نے ڈیموکریٹک سواپ کے سیناریو میں مارکیٹ کے اثرات کے لیے واضح انتقالی منطق فراہم کیا ہے۔

وہ سمجھتے ہیں کہ اگر انتخابی منظر "عوامی سرمایہ داری" سے "عوامی سماجیت" کی طرف منتقل ہو جائے، تو اس کا مطلب ہے کہ ٹیکس اور تنظیم کی رجحان میں کمی کے بجائے اضافہ ہوگا، جو کمپنیوں کے منافع کے لیے منفی اثر رکھے گا، جبکہ معاشرتی عدم مساوات کو کم کرنے، صحت تک رسائی میں بہتری لانے اور انفلیشن کو کم کرنے جیسی پالیسیوں کے ساتھ، AI کے سرمایہ کاری کے جوش اور "بہت بڑا جو نہیں گرا" والے وال سٹریٹ کے ا生态系统 کو براہ راست متاثر کرے گا۔ علاوہ ازیں، ٹرمپ کے سیاسی سرمایہ کا نقصان ان کی AI، وسائل کے منفرد قبضے اور خارجہ دباؤ جیسے ترجیحی معاملات پر عملدرآمد کی صلاحیت کو کمزور کر دے گا۔

اوپر کے تمام جائزہ کے مطابق، ہارٹنیٹ نے ڈیموکریٹک فوج کی مکمل فتح کے سیناریو میں اثاثوں کی ترتیب کی تجویز دی ہے: فنانشل اسٹاکس اور ڈالر پر شارٹ پوزیشن لینا، جو بہترین ہیڈج ٹول ہیں؛ اسٹاک مارکیٹ میں 10 فیصد سے زیادہ کمی آئے گی، ڈالر کمزور ہوگا، اور بانڈ یield کم ہوں گے؛ بین الاقوامی اسٹاک مارکیٹس نسبتاً بہتر پرفارم کریں گی، جس میں یورپ ایشیا سے بہتر ہوگا۔

اس کے برعکس، اگر جمہوریہ جماعت نے دونوں اسمبلیوں کو غیر متوقع طور پر برقرار رکھا، تو اس کا مطلب ہے کہ مکمل خطرہ پسندیدگی بحال ہوگی، AI فوم کو ہری روشنی ملے گی، اور ڈالر کی "استثنائیت" کی کہانی دوبارہ زندہ ہو جائے گی۔ اور سب سے زیادہ امکان رکھنے والی "جمہوریہ جماعت کا سینٹ پر کنٹرول، ڈیموکریٹک جماعت کا ہاؤس پر کنٹرول" کا ڈھانچہ، معتدل خطرہ پسندیدگی کے مطابق ہے—"جڑ़اوا ہی گولڈیلوکس ہے"۔

اوپر کے میکرو فریم ورک کے تحت، ہارٹنیٹ اپنی عبوری بنیادی ترتیب کی تجویز برقرار رکھتا ہے: مالیاتی اور جغرافیائی سیاسی خطرات کے لیے کمرشل اور سونے پر زور دینا۔ وہ کہتا ہے کہ ملکوں کی حکومتیں "ہر قیمت پر" مالی مداخلت کر رہی ہیں، جس سے لمبے عرصے کے فائدہ شرحیں دبانے اور نامزد جی ڈی پی کی خوشحالی کو سہارا دینے کا اثر ہو رہا ہے، اس حوالے سے "کسی بھی اثاثہ کو بانڈ سے بہتر" کا تصور اب بھی درست ہے۔

AI ٹریڈنگ کے سطح پر، ہارٹنیٹ کی انتباہات زیادہ براہ راست ہیں۔ وہ کہتے ہیں کہ بہت بڑے کلاؤڈ کمپیوٹنگ فراہم کنندگان کی آزاد نقدی بہت بڑے سرمایہ کاری کے عہدوں کے دباؤ کے تحت منفی ہو چکی ہے، اور AI ببل "کسی بھی وقت پھٹ سکتا ہے"۔ وہ "شکست کا لمبا پوزیشن لیں، اور غرور کا شارٹ پوزیشن لیں" کا بعد ببل آپریشن فریم ورک پیش کرتے ہیں، اور لمبی مدتی بانڈز اور دفاعی شعبوں جیسے ضروری مال، مائننگ/س原材料، اور صحت کی دیکھ بھال میں منتقل ہونے کی تجویز کرتے ہیں، جبکہ AI انفراسٹرکچر سے متعلق مصروف شعبوں سے پرہیز کرتے ہیں۔

لمدت طویل کے نقطہ نظر سے، ہارٹنیٹ نے ایک الٹا سگنل بھی نوٹ کیا ہے: امریکی اسٹاکس کا گزشتہ 10 سال کا رولنگ ریٹرن 15% ہے، کمودیٹیز کا 11% اور امریکی بانڈز کا -2%، جو تقریباً صدیوں میں سب سے بدترین ریکارڈ ہے۔ تاریخی ڈیٹا کے مطابق، بانڈز کا طویل مدتی ریٹرن منفی ہونا عام طور پر اسٹاکس (1939، 1974، 2009) اور کمودیٹیز (1933، 2018) کے لیے اچھا خریدنے کا موقع ہوتا ہے، جو Q4 میں بانڈز کے لیے اس کے تاکتی استراتجی کے مثبت نقطہ نظر کو تاریخی بنیاد فراہم کرتا ہے۔