لکھنے والی: ریتا
ٹرینڈ گائیڈ
مورگن اسٹینلی نے بہت بڑی کمپنیوں کے سرمایہ کاری کے خرچوں کے تخمنوں میں کافی اضافہ کیا ہے، جس کے مطابق 2027/2028 تک پانچ بڑی کمپنیوں (مائیکروسافٹ، گوگل، ایمیزون، میٹا، اسپیس ایکس) کا مجموعی سرمایہ کاری کا خرچ تقریباً 1.2 ٹریلین/1.4 ٹریلین امریکی ڈالر ہوگا۔ 2028 تک، دستیاب کمپوٹنگ کی صلاحیت 2025 کے تقریباً 30 گیگاواٹ سے بڑھ کر تقریباً 120 گیگاواٹ ہو جائے گی، جو چار گنا بڑھ جائے گی۔ مورگن اسٹینلی نے اس رپورٹ میں میٹا کو پہلے ترجیحی ٹارگٹ کے طور پر واضح طور پر درج کیا ہے، کیونکہ اس کے پاس پانچ ایسے آپشنز ہیں جن کی قیمت اب تک صحیح طور پر نہیں لگائی گئی، جن میں سب سے قابل ذکر API کا کاروبار ہے، جس میں Muse Spark 1.1 ماڈل کی قیمت دوسرے فریق کے مقابلے میں 30% سے 86% تک کم ہے، جس سے ہر 100 مگاواٹ کمپوٹنگ پاور سے تقریباً 8 ارب امریکی ڈالر آمدنی حاصل ہوتی ہے۔ کمپوٹنگ پاور کے مقابلے کا اختتام اس بات پر نہیں ہوگا کہ کون جلد بناتا ہے، بلکہ اس بات پر ہوگا کہ کون بہتر بیچتا ہے۔
کیپٹل ایکسپینڈیچر لگاتار بڑھ رہا ہے، 2028 تک 1.4 ٹریلین ڈالر تک پہنچ جائے گا
موگن اسٹن نے ایک نیچے سے اوپر کی لاگت ماڈل کا استعمال کیا ہے، جس میں ہر گیگاواٹ ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کی لاگت کو ریک میں آئی ٹی ہارڈویئر (چپ، میموری، سی پی یو، نیٹ ورک) اور ریک کے باہر کی لاگتوں (عمارت کے مواد، بجلی اور مشینری سسٹم) کے دو پہلوؤں سے تخمینہ لگایا گیا ہے۔ میموری کی قیمت میں اضافہ اور ریک کے باہر کی لاگتوں میں سود کے باعث، ہر گیگاواٹ کی لاگت میں تقریباً 20 فیصد اضافہ کیا گیا ہے۔ جی پی یو/ایس آئی سی کی فراہمی کے تقسیم کو مدنظر رکھتے ہوئے، موگن اسٹن نے 2027/2028 کے لیے پانچ بڑے سپر سکیل کمپنیوں کے کل سرمایہ کاری خرچ کو تقریباً 1.2 ٹریلین/1.4 ٹریلین امریکی ڈالر تک بڑھا دیا ہے۔ جس میں میٹا کے لیے 2027/2028 کے لیے سرمایہ کاری خرچ میں 29 فیصد/22 فیصد کا اضافہ کرکے 225 ارب/250 ارب امریکی ڈالر کردیا گیا؛ امازون کے لیے پوری کمپنی کے سرمایہ کاری خرچ میں 15 فیصد/29 فیصد کا اضافہ کرکے 308 ارب/318 ارب امریکی ڈالر کردیا گیا؛ جبکہ گوگل پہلے ہی بڑھا چکا ہے۔
کیپیسٹی چار گنا بڑھ جائے گی، AWS کا سب سے بڑا مالکانہ حصہ
مورگن اسٹینلی کا تخمینہ ہے کہ 2028 تک پانچ بڑی سپر سکیل کمپنیوں کی مجموعی دستیاب کمپوٹنگ صلاحیت 120 گیگاواٹ کے قریب پہنچ جائے گی، جو 2025 کے تقریباً 30 گیگاواٹ سے چار گنا بڑھ جائے گی۔ اس میں AWS کی 2028 میں سب سے زیادہ صلاحیت (35 گیگاواٹ) ہوگی، جس کے بعد گوگل کی 31 گیگاواٹ ہوگی، جبکہ میٹا کی صلاحیت 2025 کے آخر تک تقریباً 3.5 گیگاواٹ سے بڑھ کر 2027/2028 تک 14/21 گیگاواٹ ہو جائے گی۔ میٹا کی 2026/2027 میں شامل نئی صلاحیت میں سے 55%/90% خود تعمیر شدہ ہوں گے، باقی تھرڈ پارٹی کرایہ پر لیے جائیں گے۔
میٹا میوز اسپارک کی قیمت دی گئی ہے، API آمدنی کا ممکنہ رقبہ بہت بڑا ہے
مورگن اسٹینلی نے میٹا کے API کی آمدنی کے مواقع پر تفصیلی تجزیہ کیا ہے۔ میٹا کا نئے AI ماڈل Muse Spark 1.1 اب تیسرے پارٹی کے لیے API کال کے لیے دستیاب ہے، جس کی قیمت 1.25 امریکی ڈالر فی ملین ان پٹ ٹوکن اور 4.25 امریکی ڈالر فی ملین آؤٹ پٹ ہے، جو بازار کے متعلقہ مصنوعات سے 30% سے 86% تک سستا ہے۔ مورگن اسٹینلی نے API آمدنی کا ماڈل تعمیر کیا ہے: ہر 100MW GB300 کی کمپوٹنگ پاور جو API سروسز کے لیے استعمال ہو، وہ تقریباً 80 ارب امریکی ڈالر آمدنی اور 1.9 امریکی ڈالر فی شیر EPS اضافہ پیدا کر سکتی ہے، جو 2028 کے EPS کے لحاظ سے تقریباً 6% کا اوپر کی طرف کا امکان ہے۔ ادائیگی کرنے والے صارفین کے حوالے سے، مورگن اسٹینلی نے فرض کیا ہے کہ میٹا کے 15 ملین اشتہار دینے والوں میں سے 25% (تقریباً 4 ملین) ماہانہ تقریباً 200 امریکی ڈالر ادا کریں گے، جس سے بھی تقریباً 80 ارب امریکی ڈالر سالانہ آمدنی پیدا ہوگی۔ مورگن اسٹینلی نے واضح کیا کہ میٹا کو صرف 2028 کے آخر تک تقریباً 21GW کل صلاحیت میں سے 100MW استعمال کرنے کی ضرورت ہے تاکہ یہ بزنس منظم رہ سکے، جبکہ باقی صلاحیت کے لیے بھی بڑا آمدنی کا موقع موجود ہے۔
امیزون اور گوگل: انفراسٹرکچر کے فائدہ پانے والے
ایم ایزون AWS کی 2027/2028 کے لیے آمدنی کی نمو 40%/36% کی توقع ہے، مورگن اسٹینلی کے مطابق 2027/2028 کے لیے EPS 11.53/15.05 ڈالر اور ہدف قیمت 330 ڈالر ہے۔ گوگل کی کمپیوٹنگ کی صلاحیت میں سب سے زیادہ اضافہ ہو رہا ہے، جس میں 2027/2028 میں الگ الگ 9GW/11GW کا اضافہ ہوگا۔ مورگن اسٹینلی نے دونوں کے لیے اضافی خریداری کا درجہ برقرار رکھا ہے۔
ٹائڈ سائیڈ ویو
کیپیسٹی کے مسابقتی مقابلے کا فیصلہ اب "کتنے بنائیں" سے "کتنے بیچیں" کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔ گزشتہ دو سالوں تک بازار صرف یہ دیکھ رہا تھا کہ کون سا کمپنی زیادہ GPU اکٹھا کر رہا ہے، اب یہ دیکھا جائے گا کہ کون اپنی کیپیسٹی کو منافع بخش آمدنی کے ذرائع میں تبدیل کر پا رہا ہے۔ میٹا نے اس رپورٹ میں سب سے اعلیٰ درجہ حاصل کیا۔ اس نے سب سے تیز نہیں بنایا، لیکن پانچ کمپنیوں میں سب سے زیادہ آمدنی کے راستے ہیں: مرکزی اشتہار، سبسکرپشن آمدنی، NeoCloud کیپیسٹی کرایہ پر، API ماڈل کالز، ڈفرجن ماڈل اور بزنس ایجینٹ۔ Muse Spark کی جرات مند قیمت دہانہ کی پالیسی خود بخود ایک کیپیسٹی استعمال کو زیادہ سے زیادہ کرنے کا طریقہ ہے۔ خالی رہنے والی کیپیسٹی کا کوئی قیمت نہیں ہوتا، کم قیمت پر زیادہ مقدار میں چلانا کم سے کم حدود لاگت کو کور کر سکتا ہے اور اکوسسٹم تعمیر کر سکتا ہے۔ اگر پہلے صرف سرمایہ کاری اور صلاحیت منصوبہ بندی کے بنیاد پر اسٹاک منتخب کیا جاتا تھا، تو اب ایک نئی ڈایمنشن شامل کرنے کی ضرورت ہے: جو کمپنی ابھی تعمیر کرتے ہوئے اپنا فروخت کا چینل بھی ترتیب دے رہی ہے۔
عہد نامہ سے پناہ
یہ مضمون چاؤ شیان یسکری کی طرف سے تیسری پارٹی بروکر کی رپورٹ (مورگن اسٹینلی، 12 جولائی 2026) کا خلاصہ اور تشریح ہے۔ اس مضمون میں نقل کی گئی ریٹنگ، ہدف قیمت، منافع کے تخمینے اور متعلقہ ججمنٹس صرف اس بروکر کے تجزیہ کاروں کے خیالات ہیں، جو صرف ان کے ادارے کی پوزیشن کو ظاہر کرتے ہیں، چاؤ شیان یسکری کے خیالات کو ظاہر نہیں کرتے اور کوئی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں بناتے۔
بازار میں خطرہ ہے، فیصلہ خود کریں۔ یہ مضمون کسی بھی سکیورٹی کے خریداری یا فروخت کا بنیادی ذریعہ نہیں ہونا چاہئے۔