مورگن اسٹینلی کی رپورٹ کے مطابق، GPT-6 Astra کی جاری کردگی مارکیٹ کے بحث کے رجحان کو تبدیل کر دے گی۔ Astra تجزیہ کرنے کی صلاحیت، انجینئرنگ کی صلاحیت، کمپیوٹر استعمال اور فزیکل دنیا کے کاموں کے انجام دہی میں اہم ترقی کو ظاہر کرتا ہے، جس سے AI کا دائرہ صرف آسان تعامل تک محدود نہیں رہ کر پیچیدہ کاموں کے انجام دہی تک پھیل جاتا ہے۔

لکھنے والے: لونگ یوے

ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن

ایک ماڈل کی اشاعت، بازار کے بحث کے رجحان کو بدل رہی ہے۔

گزشتہ کچھ ماہوں سے بازار ایک سوال پر بحث کر رہا ہے: "معلوم AI کی مانگ کو پورا کرنے کے لیے کتنی بنیادی ڈھانچہ ضروری ہے؟" اس سوال کا ضمنی مطلب یہ ہے: کیا AI کا بنیادی ڈھانچہ زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کیا جا چکا ہے؟

لیکن ٹریڈنگ پلیٹ فارم چوئنگ فین کے مطابق، مارگن اسٹینلی نے 7 ستمبر کو جاری کردہ رپورٹ میں کہا ہے کہ GPT-6 Astra کی اہمیت کو صرف ایک اور سکیلنگ ناٹری کے تسلسل کے طور پر نہیں سمجھنا چاہیے۔ یہ صرف ایک اور ماڈل اپ گریڈ نہیں ہے۔

اے ایس ایٹرا کی صلاحیتوں کی وسعت اور آپریشنل دستیابی میں اہم قدم کو ظاہر کرتا ہے، جو چار شعبوں میں مندرجہ ذیل ہے: استدلال کی صلاحیت، انجینئرنگ کی صلاحیت، کمپیوٹر استعمال، اور فزیکل دنیا کے کاموں کا انجام دینا۔ اس کا مطلب ہے کہ AI اب پیچیدہ استدلال، پیشہ ورانہ انجینئرنگ کے کاموں، کمپیوٹر کو براہ راست چلانے، اور حقیقی دنیا کے کاموں کو سنبھالنے کے لیے تیار ہو گیا ہے۔ جو کام کیے جا سکتے تھے، وہ زیادہ ہو گئے، اور اس طرح کمانے کے مواقع بھی بڑھ گئے۔ OpenAI نے حال ہی میں اپنے مضمون میں بھی کہا ہے کہ بہتر ماڈل نئے "کام کے شعبے" کھولتے ہیں۔

AI کی کہانی دوبارہ "مانگ کے بحث" سے "فیزیکل بند راستہ" پر واپس آ گئی ہے

ایسٹرا کے ظہور سے مارکیٹ کا مرکزی سوال "معلوم AI کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے کتنی بنیادی ڈھانچہ درکار ہے" سے بدل کر "ماڈل کی بہتر ذہانت کے ساتھ کتنے نئے ورک لوڈز مالی طور پر قابل عمل بن جائیں گے؟" ہو سکتا ہے۔

یہ بالکل相反 سمت کا سوال ہے۔ پہلا مانگ کی طرف سے شکوہ ہے، جبکہ دوسرا پیشکش کی طرف سے دباؤ ہے۔

اینالسٹ نے رپورٹ میں ایک مرکزی معاشی منطق پیش کیا: بہتر ماڈلز لچکدار اثر پیدا کر سکتے ہیں — جب AI ہر ایک ڈالر پر زیادہ ذہانت اور عملیت حاصل کرتا ہے، تو استدلال ورک لود کی تعداد، مدت اور پیچیدگی میں اضافہ ہوتا ہے۔

یہ کلاسیکل "جیونز پیراڈوکس" کے مشابہ ہے: کارکردگی میں اضافہ استعمال کو کم نہیں کرتا، بلکہ کل استعمال کو بڑھاتا ہے۔ ایک اکائی لاگت کا ذکاوت پیداوار میں اضافہ → جو اب تک مناسب نہیں تھا وہ اب ممکن ہو جاتا ہے → نئے ورک لوڈز داخل ہوتے ہیں → کمپیوٹنگ طاقت اور بنیادی ڈھانچے کی ضرورت میں اضافہ ہوتا ہے۔

اینالسٹس کا خیال ہے کہ اگر ایسٹرا کی صلاحیتیں تجارتی طور پر مفید застعمالات میں تبدیل ہو جائیں، تو AI آمدنی کا دائرہ کار کافی حد تک وسیع ہو جائے گا، جو آج کے صرف چیٹ اور کوڈنگ پر مبنی استعمالات سے کہیں زیادہ ہو گا۔

مورگن اسٹینلی کے مطابق، عالمی جانشینی کام کا TAM تقریباً 22.5 ٹریلین ڈالر ہے (عالمی 9 ارب جانشینی کارکنان، اوسط سالانہ تنخواہ تقریباً 25,200 ڈالر کے حساب سے)؛ صارفین کے خرچ کا TAM تقریباً 30 ٹریلین ڈالر ہے، جس میں ریٹیل + سفر (تقریباً 16 ٹریلین ڈالر)، خودکار گاڑیاں/نقل و حمل (تقریباً 4 ٹریلین ڈالر)، کھانے کی ترسیل (تقریباً 4 ٹریلین ڈالر) اور اشتہارات (تقریباً 3 ٹریلین ڈالر) شamil ہیں۔

تجزیہ کار کا نتیجہ یہ ہے کہ اسٹرا کے ظہور سے بند راستہ کی کہانی "مانگ کی تشکیل" سے "فیزیکل سپلائی کے پابندیوں" پر واپس آ گئی ہے — یعنی کیا ان اسمارٹس کو سکیل کی صورت میں فراہم کیا جا سکتا ہے۔

کیا مراد کیا ہے؟ کمپیوٹنگ پاور۔ بجلی۔ مواد۔ مزدوری۔ وغیرہ۔

فیزیکل بٹل نیک کہاں ہیں: ABF اور HBM4E

آپریشن کی طرف سے تنگی، دو خاص اقدامات ہیں۔

پہلا ABF سبسٹریٹ ہے۔

مورگن اسٹینلی کا تخمنا ہے کہ ABF لیئر کی مانگ 2027 سے زیادہ ہو جائے گی، اور یہ کمی 2030 تک بڑھتی رہے گی۔ اہم پابندی یہ ہے کہ نئی صلاحیت کو آن لائن کرنے میں کم از کم دو سال لگیں گے۔

دوسرا HBM4E کا بی ای او ایل (BEOL) کمپلیکسٹی ہے۔

رپورٹ کے مطابق، HBM4E کا پس منظر کا عمل سیمی کنڈکٹر تیاری میں ایک بڑا طرز تبدیلی کی نشاندہی کرتا ہے — HBM، مخصوص 3D اسٹوریج اسٹیک سے ہو کر، اعلیٰ انٹیگریٹڈ کسٹم چپلیٹ منطقی سسٹم میں تبدیل ہو رہا ہے۔

مخصوص اثر کا سلسلہ:

• HBM4E کے لیے انٹرکنیکشن لیyers میں اضافہ (جیسے SK ہائیریس نے ڈمی بمپ متعارف کرایا)، بڑی پیمانے پر DRAM کی سرمایہ کاری خرچہ BEOL کی صلاحیت کے تقاضوں کے لیے استعمال ہوگا
• پیشتر عمل (FEOL) کے پروسیس موشن کے لیے سرمایہ کاری اور ڈیرام جی بی کی شپمنٹ میں تیزی 2027 کے دوسرے نصف سال تک حاصل نہیں ہو سکے گی
• DRAM فرماں ڈیوائس کی پیداواری صلاحیت کا پہلے استعمال کرتی ہیں، اس لیے NAND کی پیداواری صلاحیت میں اضافہ ممکنہ طور پر تاخیر سے ہوگا

ان دو رکاوٹوں کا مشترکہ خاصہ: یہ دونوں قابل تصدیق، قابل تعقّب فزیکل پابندیاں ہیں، مارکیٹ جذبات نہیں۔

بجلی: سب سے اصلی فزیکل پابندی

ڈیٹا سینٹر کے تنظیمی دباؤ میں اضافے کے ساتھ، بجلی کی فراہمی ایک اور اہم فزیکل پابندی بن گئی ہے۔ تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ ا超大规模 کلاؤڈ فراہم کنندگان کی کل طاقت 2025 میں تقریباً 35 گیگاواٹ سے بڑھ کر 2028 تک تقریباً 145 گیگاواٹ ہو جائے گی، جو تقریباً 4 گنا بڑھوگا۔

اینالسٹس کا کہنا ہے کہ امریکہ کو 38 گیگاواٹ بجلی کی کمی کا سامنا ہے، اور ڈیٹا سینٹرز میں ٹاب کے پیچھے (behind-the-meter) خود بجلی کی تولید کے حلز زیادہ سے زیادہ استعمال ہو رہے ہیں۔

اس تخمینے کے مطابق، بیک ٹو میٹر بجلی کے منصوبے سے ہر گیگاواٹ سرمایہ کاری میں تقریباً 30 ارب ڈالر کا اضافہ ہوگا۔ روبن اولٹرا جینریشن نیوڈیا چپ کے لیے، بیک ٹو میٹر بجلی سمیت مجموعی لاگت تقریباً 500 ارب ڈالر فی گیگاواٹ ہے۔

بازار کیا کم سمجھ رہا ہے

اینالسٹس کا خیال ہے کہ بازار ابھی تین چیزوں کو کم اندازہ کر رہا ہے:

سب سے پہلے، GPT-6 Astra کے عالمی ٹیکنالوجی فائدہ پانے والوں کی قیمت اب تک کافی نہیں ہوئی ہے۔

دوم، آپریشن کی کمی لمبے عرصے تک جاری رہ سکتی ہے۔ ABF اور HBM4E BEOL کی پابندیاں مختصر عرصے میں حل نہیں ہو سکتیں۔

تیسری بات، AI پر انحصار نہیں کرنے والے کچھ ایسے اسٹاک ہیں جو خاموشی سے مضبوط ہو رہے ہیں۔ سیمی کنڈکٹر چپس (STM، NXP، Renesas) نے تین سال سے زائد کے L-shape بٹم کے بعد اب ابتدائی دور کی بحالی کا مراحلہ طے کر لیا ہے — انوینٹری کم ہو رہی ہے، قیمتیں مستحکم ہو رہی ہیں، اور صنعتی آرڈرز میں بہتری آ رہی ہے۔

نتیجہ "AI زیادہ خریدیں" نہیں ہے

مورگن اسٹینلی کی طرف سے دی گئی سرمایہ کاری کی ترجیحات:

AI کیلکولیشن (سب سے زیادہ ترجیح) > نیٹ ورک (دوسرا) > میموری (اختیاری) + اینالاگ چپ (ابتدائی دور کے لیے ہیڈج)، جس میں شامل ہیں:

• AI کی حسابی طاقت: GPU (NVIDIA)، ASIC (MediaTek، GUC)، ABF بورڈ (Unimicron، Ibiden)، MLCC (Murata، Samsung Electro-Mechanics)، فائنل پیکیج اور ٹیسٹ (Advantest، Tokyo Electron، Huafeng، ASE، Kyocera)، پاور سپلائی (Delta)
• نیٹ ورک: GLW, LITE, COHR, KEYS, فURUOKA، فوجیکا
• میموری: پریفیڈڈ سٹرکچرڈ شیئرز کی نمو اور مقامی بنیادوں پر ترقی (ChangXin Memory)، SK Hynix، Samsung، Kioxia کو فراہمی مسلسل کم رہنے کے باوجود تاکتی ترقی کا امکان ہے
• غیر AI: سیمی کنڈکٹر چپ (سٹیٹس، نیمیکس، ریسا)

یہ لائن کہتی ہے: "ہم وہ کمپنیوں کو ترجیح دیتے ہیں جو وسیع استدلال دورہ، محدود فزیکل پیداواری صلاحیت، بڑھتی ہوئی مواد کی شدت، اور بڑھتی ہوئی تیاری کی پیچیدگی کے تقاطع پر منصب لگاتی ہیں۔"

جہاں صاف سوچ رکھنا ضروری ہے

مورگن اسٹینلی کی رپورٹ صرف ایک طرفہ مثبت نہیں ہے اور تین اہم نکات کی طرف واضح طور پر اشارہ کرتی ہے:

سب سے پہلا، AI کی توقعیں بہت زیادہ ہیں۔ مارکیٹ کی AI کمپنیوں کے لیے برداشت کی سطح "اچھی کارکردگی" سے بدل کر "مکمل طور پر بہترین کارکردگی" ہو گئی ہے؛ اگرچہ اسٹرا سے حقیقی پیش رفت ہو رہی ہے، لیکن اگر کارکردگی متعینہ توقعات سے کافی زیادہ نہیں ہوئی تو شیئرز کا ردِ عمل بھی محدود رہ سکتا ہے۔

دوسرے، 2028 میں سرمایہ کاری کی رفتار میں کمی کا تخمنا ہے۔ اسٹاک قیمت گذشتہ رفتار کے رجحان پر منحصر ہے، اور رفتار میں کمی خود بخود اقدار کو دبائے رکھ سکتی ہے، چاہے مطلق رقم اب بھی بڑھ رہی ہو۔

تیسری بات، میکرو مالیاتی سرگرمیاں اب بھی جاری ہیں۔ رپورٹ میں تیل کی قیمتیں، سود کی شرح، فیڈ کے سود کے راستے اور 2028 کے امریکی انتخابات جیسے عدم یقین کے عوامل کا ذکر کیا گیا ہے، خاص طور پر اس بات پر زور دیا گیا ہے کہ اگر جمہوری جماعت انتظامیہ پر قبضہ کر لے تو ڈیٹا سینٹر کے توسیع پر ممکنہ سیاسی رکاوٹیں کیا ہو سکتی ہیں۔