وال اسٹریٹ کی ایک سب سے مشہور ادارے نے بٹ کوائن کو عالمی مالیاتی نظام میں ایک نمبر دے دیا ہے۔ اور وہ نمبر حیرت انگیز طور پر چھوٹا ہے۔
مورگن اسٹینلی کی ویلتھ مینجمنٹ ڈویژن، اپنے گلوبل انویسٹمنٹ آفس کے ذریعے، بٹ کوائن کے لمبے مدتی منافع کی صلاحیت کا جائزہ لینے کا ایک فریم ورک جاری کیا۔ مرکزی نتیجہ: اکتوبر 2025 تک بٹ کوائن کا 2.2 ٹریلین ڈالر کا مارکیٹ کیپ، بینک کی طرف سے 130 ٹریلین ڈالر کے قابلِ رسائی مارکیٹ کے طور پر تعریف کردہ حصے میں تقریباً 2 فیصد نفوذ کو ظاہر کرتا ہے۔ یہ قابلِ رسائی مارکیٹ عالمی M2 پیسہ فراہمی اور سونے کو ملا کر بنتی ہے، جو دو اثاثہ کلاسز ہیں جن کے ساتھ بٹ کوائن ایک محفوظ اثاثہ کے طور پر سب سے زیادہ براہ راست مقابلہ کرتا ہے۔
وہ ریاضی جو مورگن اسٹینلی چلارہا ہے
بینک کی تحقیق، جو اس کی دسمبر 2025 کی AlphaCurrents Crypto رپورٹ میں اصل میں شائع ہوئی تھی، اگلے دہے کے دوران بٹ کوائن صارفین کی نمو سے متعلق مختلف سیناریوز کو بیان کرتی ہے۔ سب سے زیادہ محتاط صورتحال میں، جہاں اپنائی کا عمل تقریباً رک جائے، منصوبہ بند سالانہ منافع تقریباً 3% ہے۔ جبکہ جدید اپنائی کے فرضیات کے تحت، یہ شرح تقریباً 10% تک پہنچ جاتی ہے۔
دلچسپی وہیں شروع ہوتی ہے جہاں درمیانی راستہ ہو۔ بٹ کوائن کی موجودہ نفوذ کی شرح میں کوئی تبدیلی نہ ہونے پر، منصوبہ بند سالانہ منافع 6.4% ہے۔ اگر صارفین کی نمو عالمی آبادی کی نمو کے مطابق ہو، تو یہ بڑھ کر 7.2% ہو جاتا ہے۔ اور اگر صارفین کی قبولیت سالانہ 5% کی شرح سے بڑھے، تو منصوبہ بند منافع 9.8% تک پہنچ جاتا ہے۔
بینک بٹ کوائن کی مخصوص فراہمی کو اس ریاضی کو چلانے والے اہم میکنک کے طور پر اشارہ کرتا ہے۔ بٹ کوائن کی کل 21 ملین سکہ کی حد کا تقریباً 95% حصہ 2026 کے آغاز تک جاری کر دیا جائے گا۔ 2026 میں ہیلفنگ سائکل کی وجہ سے فراہمی کی نمو تقریباً 0.8% تک سست ہو جائے گی، جو تقریباً چار سال بعد مائننگ انعامات کو آدھا کر دیتا ہے۔
مورگن اسٹینلی اپنے تحقیق پر اپنا پیسہ لگا رہا ہے
8 اپریل، 2026 کو، مورگن اسٹینلی نے مورگن اسٹینلی بٹ کوائن ٹرسٹ شروع کیا، جو MSBT ٹکر کے تحت ٹریڈ ہوتا ہے۔ یہ ایک اسپاٹ بٹ کوائن ETF ہے، جو بٹ کوائن کے لیے خود کیئر یا کرپٹو ایکسچینج اکاؤنٹس کی پیچیدگی کے بغیر مالیاتی انتظام کے صارفین کو صاف ایکسپوژر فراہم کرنے کے لیے بنائے گئے ادارتی آلہ کی تعداد میں شامل ہوتا ہے۔
تحقیق میں بٹ کوائن کا روایتی اثاثہ کلاسز کے ساتھ نسبتاً کم مطابقت بھی اہمیت دی گئی ہے۔ بینک نے یہ بھی نوٹ کیا ہے کہ بٹ کوائن عالمی مایہ روانی کے دوران پر حساس رہتا ہے، جبکہ کئی علاقوں میں تنظیمی عدم یقین برقرار ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
بیئرش کی صورت میں وہ 3 فیصد کی حد یہ ظاہر کرتی ہے کہ اگر بٹ کوائن کے صارفین کا اضافہ مکمل طور پر روک جائے، تو مخصوص فراہمی اور موجودہ مانگ کا مجموعہ ابھی بھی مثبت حقیقی منافع پیدا کر سکتا ہے۔
اگرچہ ممکنہ صورت، جس میں دہائی کے دوران تقریباً 10 فیصد سالانہ حاصل ہو، تو بٹ کوائن کسی بھی متنوع پورٹ فولیو میں بہترین کارکردگی والے بڑے اثاثوں میں سے ایک بن جائے گا۔ حوالہ کے طور پر، S&P 500 کی لمبے عرصے تک اوسط سالانہ آمدنی تقسیمی منافع سمیت تقریباً 10 فیصد ہے۔
morgan stanley کے مطابق، خطرات حقیقی ہیں۔ بٹ کوائن ایک ایسا اثاثہ ہے جو عالمی مایہ روانی کے دوران حساس ہے۔ جب مرکزی بینکس مالیاتی پالیسی کو سخت کرتے ہیں اور نظام سے مایہ روانی کو ختم کرتے ہیں، تو بٹ کوائن دیگر خطرناک اثاثوں کے ساتھ متاثر ہوتا ہے۔ متعدد علاقوں میں قانونی عدم یقین برقرار ہے، اور کوئی بھی بڑا کارروائی خطرہ ترقی کے اضافے کو روک سکتا ہے اور زیادہ مثبت سیناریوز کو ناقابل عمل بناسکتا ہے۔