اصل | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
مصنف | Azuma (@azuma_eth)
8 جولائی کو بیجنگ کا وقت، اسٹیبل کوائن جاری کنندہ Circle (CRCL) امریکی بورس کے کھلنے سے پہلے اگلی تین ماہ کی رپورٹ جاری کرے گا، لیکن اس رپورٹ کے اجرا سے پہلے وال سٹریٹ میں Circle کے مستقبل کی قیمت کے حوالے سے واضح اختلاف پیدا ہو گیا ہے۔
3 اگست کو، مورگن اسٹینلی (جسے آگے "ڈی ایم" کہا جائے گا) نے سرکل کی درجہ بندی 106 امریکی ڈالر سے 38 امریکی ڈالر تک کافی حد تک کم کر دی، جبکہ "برابر وزن" (Equal Weight) سے "کم وزن" (Underweight) پر گھٹا دیا۔
اسی دوران، ٹی ڈی کوون نے سرکل کو اپنے ریٹنگ میں پہلی بار شamil کیا اور اسے "خریدیں" (Buy) ریٹنگ دی، جبکہ ہدف قیمت 82 امریکی ڈالر مقرر کی گئی۔
دو اداروں نے بالکل الگ الگ ریٹنگ دی ہیں، جن کی پیچیدگی اس بات میں چھپی ہے کہ جدید Circle کو کس طرح تعریف کیا جائے — کیا اسے USDC کے پیمانے کے اضافے پر انحصار کرنے والی ایک اسٹیبل کوائن جاری کرنے والی کمپنی سمجھا جائے، یا ڈیجیٹل فنانشل انفراسٹرکچر پلیٹ فارم بننے والی ایک ٹیک کمپنی؟
ادارہ جاتی اختلاف: مورگن اسٹینلی USDC کی نمو پر مکتوب ہے، جبکہ ٹی ڈی کوون پلیٹ فارم پر منتقلی پر زور دے رہا ہے
موٹگمرس کے تجزیہ کار جیمز فاوسیٹ نے "بیچ" ریٹنگ دی ہے۔ ٹپرینکس پر، فاوسیٹ کو چار تارے ملے ہیں (پانچ میں سے)، اور وہ عام طور پر اوسط سے کافی بہتر سیل سائیڈ تجزیہ کار مانا جاتا ہے، حالانکہ پچھلے دو سالوں میں فاوسیٹ کی اوسط واپسی صرف 3.1% رہی، لیکن اس کی جائزہ لینے کی کامیابی کی شرح 60% ہے۔
فوسیٹ کا بیئر شکل کا ترکیب، سرکل کے موجودہ آمدنی ماڈل پر مرکوز ہے۔
اس کے مطابق، بازار نے USDC کے مستقبل کے نمو کے امکانات کو زیادہ سے زیادہ سمجھا ہے، اور اسٹیبل کوائن کے استعمال کے اطلاق کی رفتار بھی پہلے کی توقعات سے کم ہے — 2025 کے تیسرے تिमہ میں سے، USDC کا گردش میں مقدار واقعی میں نہیں بڑھا، اور اب تک، ریٹنس کے علاوہ اور اسٹیبل کوائن سے متعلق کارڈ خریداری کے علاوہ، USDC کے لیے بڑے پیمانے پر نئے اطلاقات نہیں دیکھے گئے ہیں۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ سرکل کا موجودہ سب سے اہم آمدنی ذریعہ، "رسید آمدنی"، ممکنہ طور پر نمو کے دباؤ کا شکار ہو سکتا ہے۔ ابھی، سرکل کی اہم آمدنی USDC کے ریزرو اثاثوں کو نقد اور مختصر مدت کے امریکی ٹریزری بانڈ جیسے اثاثوں میں سرمایہ کاری کرکے حاصل ہونے والے فائدے پر منحصر ہے، اس لیے USDC کی سرکولیشن میں اضافہ عام طور پر اس کمپنی کے منافع کے تقسیم کا اہم محرک سمجھا جاتا ہے۔
فوسیٹ کا خیال ہے کہ اگر USDC کا سائز بڑھنے کی رفتار کم ہو جائے، تو سرکل کی مستقبل کی آمدنی کی ساخت تدریجاً کم منافع والے ٹریڈنگ آمدنی پر مائل ہو سکتی ہے؛ اس جائزے کے مطابق، وہ سرکل کے مستقبل کے منافع کے اظہار کو مارکیٹ کی توقعات سے کم سمجھتا ہے اور سمجھتا ہے کہ موجودہ قیمت نے زیادہ توقعات کو پہلے ہی شامل کر لیا ہے۔
فیوسیٹ کے مشابہ مُنفی نقطہ نظر رکھنے والے تجزیہ کار میں مورگن اسٹینلی کے ڈین ڈولیو بھی شامل ہیں۔ ڈولیو کا ٹپرینکس پر درجہ 4.5 ستارہ ہے، جو فیوسیٹ سے زیادہ ہے۔ اس تجزیہ کار نے پچھلے جمعہ کو سرکل کے لیے "رکھیں" (Hold) کا درجہ دیا، لیکن ہدف قیمت 50 امریکی ڈالر سے گھٹا کر 45 امریکی ڈالر کر دی۔
ٹی ڈی کوون کی طرف سے، جس نے "خریدیں" کا ریٹنگ دیا، وہ برائن سی. برجن ہیں، لیکن ٹپرینکس پر، برجن کا ذاتی کارکردگی ریٹنگ صرف آدھا ستارہ ہے، تاریخی اوسط ریٹرن -3.4% ہے، اور جیت کی فیصد صرف 43% ہے…
برگن کا خیال ہے کہ بازار موجودہ میں سرکل کی استحکام یافتہ کرنسی جاری کنندہ سے زیادہ وسیع مالی بنیادی ڈھانچہ پلیٹ فارم میں تبدیلی کی صلاحیت کو کم اندازہ کر رہا ہے۔
اپنے تجزیاتی فریم ورک میں، سرکل کی مستقبل کی قیمت صرف USDC کے سرکولیشن سائز پر منحصر نہیں ہے، بلکہ یہ بھی انحصار کرتی ہے کہ وہ اسٹیبل کوائن کے ارد گرد ادائیگی، فنڈ مینجمنٹ، ریل ورلڈ ایسٹس (RWA) ٹوکنائزیشن، ڈویلپر سروسز اور بلاکچین انفراسٹرکچر سمیت مکمل فنانشل سروسز کا نظام کس طرح تشکیل دے سکتی ہے۔
برگن کا خیال ہے کہ 2030 تک USDC کی گردش میں سالانہ 31 فیصد کی مرکب نمو کی امید ہے، جبکہ ہرچ جمع کرنے پر بنیادی آمدنی کی نمو روایتی محفوظ آمدنی کے مقابلے میں واضح طور پر تیز ہوگی۔ علاوہ ازیں، سرکل کی طرف سے آرک نیٹ ورک کو آگے بڑھانا بھی ایک ممکنہ نمو کا نقطہ ہوگا، جو مستقبل میں سرکل کے ڈیجیٹل فنانشل انفراسٹرکچر کے شعبے میں اثر و رسوخ کو مزید بڑھا سکتا ہے۔
دیگر اہم متغیر: CLARITY قانون کی پیش رفت
کمپنی کے اپنے بازیاری مدل کے علاوہ، ریگولیٹری پیش رفت Circle کی مارکیٹ اپیکٹس کو متاثر کرنے کا اہم عامل ہے۔
پہلے، بازار نے CLARITY Act کو اسٹیبل کرنسی صنعت کے مزید ترقی کے لیے ایک اہم کیٹلسٹ کے طور پر دیکھا تھا — اگر یہ قانون نہایت پر لایا جائے، تو اسٹیبل کرنسی جاری کرنا، ٹریڈنگ اور متعلقہ فنانشل سروسز کے لیے ایک واضح ریگولیٹری فریم ورک حاصل ہوگا، جس سے ادارہ جات کی طرف سے اسٹیبل کرنسی کے استعمال کے لیے کمپلائنس کی عدم یقینی کم ہونے کی امید ہے۔
تاہم، ابھی کے لحاظ سے، کلارٹی ایکٹ کی پیش رفت آسان نہیں ہے۔ سینیٹ کے گرمیوں کے تعطل سے صرف کچھ ہی کام کے دن باقی ہیں، اور بازار کی اس امید کہ اسے جلد ہی آگے بڑھایا جائے گا، واضح طور پر کم ہو گئی ہے۔
- Odaily نوٹ: مزید معلومات کے لیے "صرف ایک قدم باقی ہے، کلارٹی بل کہاں پھنس گیا ہے؟" اور "اگر کلارٹی بل آخرکار منظور نہ ہو تو کیا ہوگا؟" کو دیکھیں۔
اگر اس قانون کی پیش رفت مزید تاخیر کا شکار رہی، تو بازار استیبل کرنسی صنعت کی تجارتی تیزی اور سرکل کی نمو کی توقعات کا دوبارہ جائزہ لے سکتا ہے۔ اس لیے، فنانشل رپورٹ جاری ہونے سے پہلے، کلارٹی قانون کی عدم یقینیت، سی آر سی ایل کے مارکیٹ جذبہ کو دبائے رکھنے والے اہم عوامل میں سے ایک بن گئی ہے۔
اپنے مالیاتی اعلان کے قریب، بازار Circle کے جواب کا انتظار کر رہا ہے
آخر کار، وال اسٹریٹ کے درمیان سرکل کے بارے میں اختلاف، مختصر مدتی کارکردگی سے نہیں بلکہ کمپنی کے مستقبل کے مقام کے بارے میں مختلف جائزہ سے نکلتا ہے۔ کم پر زور دینے والے USDC کی نمو کم ہونے کے بعد بھی سرکل کی روایتی اسٹوریج آمدنی کا نظام موجودہ قیمت کو برقرار رکھ سکتا ہے یا نہیں، اس پر توجہ دیتے ہیں؛ جبکہ زیادہ پر زور دینے والے سرکل کو اسٹیبل کوائن کے کاروبار کے ذریعے ڈیجیٹل فنانشل انفراسٹرکچر پلیٹ فارم میں تبدیل ہونے کا امکان دیکھتے ہیں۔
اس لیے، اس فصلی رپورٹ میں، مارکیٹ صرف آمدنی اور منافع کی کارکردگی پر ہی نہیں، بلکہ ریزرو آمدنی (خاص طور پر Coinbase اور دیگر شراکت داروں کے ڈسٹریبیوشن معاہدوں پر) اور ادائیگیاں، RWA جیسے کاروبار کی پیش رفت پر بھی توجہ مرکوز کرے گی۔
آئندہ رات کے فنانشل رپورٹ کے بعد، Odaily سٹار ڈیلی بھی فوری طور پر آپ کے لیے رپورٹ کی تشریح فراہم کرے گا۔