آج، میں نے مور ٹیکنالوجی کو بہت ساری توجہ حاصل ہونے کا احساس کیا، جس کا بنیادی سبب یہ ہے کہ اس نے اتوار کے دن ڈاؤن لِمٹ تک گرنا شروع کر دیا۔
01
ڈیپنٹ سن کر خوفناک لگتا ہے، لیکن اس کا طریقہ گرنے کا بھی دیکھنا ضروری ہے۔ 9:30 بجے 498 روپے پر کھلی، 4 فیصد کم کے ساتھ، کھلنے کے صرف کچھ منٹ بعد، فوراً 415.48 روپے کی ڈیپنٹ قیمت تک گر گئی، پورا دن اس سے اٹھ نہیں سکی۔
ایک دن میں لاگت میں تقریباً 48.8 ارب کا نقصان، کل لاگت 2000 ارب کے نیچے گر گئی۔
لگ بھگ نو مہینے کے بعد، پہلی بار، اور اس کے ساتھ ساتھ تاریخی کم سے کم سطح بھی بن گئی، پورے دن کا ٹریڈنگ وولیوم 3.467 ارب تھا، 15 فیصد تک کا ہندسہ تبدیلی، اور اس کا تناسب 12 گنا سے زیادہ، حجم میں اضافہ، خوف، اور سرمایہ کاروں کے اثاثے باہر نکل رہے ہیں۔
سوال یہ ہے: ڈاؤن لِمٹ سے دو دن پہلے، اس نے بہت سے لوگوں کے لیے ایک خوبصورت کارنامہ پیش کیا تھا۔
پہلے ست ماہ کی آمدنی 1.736 ارب، گزشتہ سال کے مقابلے میں 147% کی نمو؛ نصف سال میں پچھلے سال کی مکمل آمدنی کے برابر؛ نقصان 11.56 ملین تک کم ہو گیا، جو 95.73% زیادہ کم نقصان ہے۔
سٹاک بیسڈ ایوارڈ جیسے غیر نقد اخراجات کو خارج کرتے ہوئے، پہلے چھ ماہ میں 83.53 ملین کمانے کے ساتھ، کمپنی کی تاریخ میں پہلی بار نصف سالانہ منافع حاصل ہوا۔ کل جیسی مارجن 56.95% ہے، جو سیمی کنڈکٹر صنعت میں کم نہیں۔
خوبصورتی تو ہے، لیکن رپورٹ ابھی تک سود نہیں کر رہی۔ غیر معمولی اخراجات کو کٹوتی کے بعد ابھی بھی 151 ملین کا نقصان ہے، صرف دوسرے تिमہ کو دیکھیں تو ماں کمپنی کو 41 ملین کا نقصان ہوا، اور ابھی بھی حسابات پر سبسڈی اور سرمایہ کاری کے فائدے کے ذریعے ڈھکا ہوا ہے۔
کوئی کہہ سکتا ہے کہ بنیادیات اتنی اچھی ہیں، تو ڈاؤن لِمٹ ضرور غلط فروخت ہے۔
میں ایسا نہیں سمجھتا۔ کاروبار اور شیئر قیمت، دو الگ کتابیں ہیں، یہ رپورٹ اگست کے شروع میں جاری کی گئی تھی، مارکیٹ نے ایک ماہ تک دیکھا، لیکن اسے اوپر نہیں لے گیا۔
3 ستمبر کو ایک ویبینار کے بعد بھی شیئرز میں کوئی تبدیلی نہیں آئی۔ اتنی عمدہ کارکردگی کے باوجود، ڈیلٹنگ کیوں اسی دن ہوا؟
کیونکہ آج سے، جو جاری ہونے کی تاریخوں کی کیلنڈر ترتیب دی گئی تھی، وہ اب ایک ایک صفحہ پلٹ رہی ہے۔
اسٹاک کی رہائی کیا ہے؟ ایک سیٹ شیئرز کی بندش کی مدت ختم ہو گئی ہے، اور آج سے انہیں بازار میں بیچا جا سکتا ہے؛ یہ شیئرز 25.77 ملین ہیں، جو کل شیئرز کا 5.48 فیصد ہیں، جو کم لگ رہے ہیں، لیکن اس طرح کا حساب نہیں لگانا چاہئے۔
جیسے ہی رہا ہو گیا، مور کے پاس بازار میں آزادانہ خرید و فروخت کے لیے صرف 30.22 ملین شیئر دستیاب تھے، لیکن رہا ہونے کے فوراً بعد، لیکویڈیٹی میں 85 فیصد کا اضافہ ہو گیا، جو تقریباً دگنا ہو گیا۔
جب تک کوئی شیئر کم ہو، تھوڑی سی خریداری کی طاقت سے قیمت آسمان چھو لیتی ہے۔ جب یہ لسٹ ہوا تو اس نے 941 روپے تک کا سفر طے کیا۔
قومی GPU کی کہانی کے علاوہ، ایک اور واقعی وجہ یہ ہے کہ بازار میں دستیاب چپس بہت کم ہیں، کچھ سو ارب ڈالر کے فنڈز 30 ملین شیئرز پر ٹکراؤ رکھ رہے ہیں۔
اسی طرح، جب تک محدود شدہ شیئرز کی رہائی کی تاریخ آ جائے، فروخت کے لیے دستیاب شیئرز میں ایک رات میں تقریباً دگنا اضافہ ہو جاتا ہے، جب فروخت کا دباؤ آتا ہے تو نیچے کوئی خریدار نہیں ہوتا اور قیمت صرف ڈاؤن لِمٹ تک گر جاتی ہے۔ اُچھالنے کے لیے بھی کم سپلائی ضروری ہے اور گرنے کے لیے زیادہ سپلائی ضروری ہے—قیمت کا تعین سپلائی کرتی ہے، کہانی نہیں۔
یہ شیئرز کس کے پاس ہیں، اسے بھی واضح طور پر دیکھنا چاہیے۔
ہولڈرز اس وقت کے لیے آفائرنگ کے نیچے کے نیٹ ورک کے ادارے ہیں، جن میں عوامی، سوشل سیکورٹی، بیمہ، اور خارجی سرمایہ کار بھی شامل ہیں، ایفاندا، نانفنگ، گونگ یین روئی شن جیسے ٹاپ فنڈز نے اس وقت اربوں ڈالر کا سامان حاصل کیا تھا۔
ان کی لاگت 114.28 یوان تھی، اگر آج بیچنے کی حد تک گر جائیں تو 415 یوان میں بیچ کر ہر شیئر سے صاف 300 یوان کا فائدہ ہوگا؛ نو ماہ تک رکھنے کے بعد دو گنا سے زیادہ فائدہ ہوا، اور جب بندش کا مدت ختم ہو جائے تو پیسہ ضمانت کرنا فطری ہے، اس میں کسی کی اخلاقی خرابی کا تصور نہیں ہے۔
ایک اور تفصیل یہ ہے کہ 7 ستمبر کو کیوں گر گیا، جبکہ اعلان 29 اگست کو کیا گیا تھا۔
کمپنی نے 29 اگست کو ریلیف کا اعلان جاری کر دیا، اس کے بعد کے پانچ ٹریڈنگ دنوں تک، شیئر قیمت 519 یوان کے قریب رہی، گرنے نہیں پڑی۔ فرق صرف اہلیت میں ہے۔
بڑے مالکان کو فروخت کرنے کے لیے کمیشن کی قطار میں لگنا پڑتا ہے، تین ماہ میں ایک حد ہوتی ہے، اور 15 دن پہلے اعلان کرنا ضروری ہوتا ہے؛ لیکن ان اداروں کو ایسا نہیں کرنا پڑتا، ان کے پاس جو مال ہے، وہ شروع ہونے کے وقت ہی تقسیم کر دیا گیا ہے، اور وہ جب چاہیں فروخت کر سکتے ہیں۔
اعلان کیا گیا، بازار پہلے سے تیار تھا، لیکن صرف آج سے وہی چیمپس جو بیچنے کے لیے اہل ہیں، داخل ہو رہے ہیں، کیلنڈر اس صفحے تک نہیں پہنچا تھا، جب تک نہیں پہنچا، کتنی بھی خوفزدہ محسوس کریں، بیچ نہیں سکتے، جب یہ صفحہ آ جائے، تو کوئی بھی احتیاط نہیں کرے گا۔
اسی دن، سیمی کنڈکٹر سیکٹر میں 3.36% کا اضافہ ہوا، اور کامو وی جی 2% تک بڑھ گیا، AI کیلکولیشن کا موسم اب بھی جاری ہے۔
بہت سارے چپ کے شیئرز میں، صرف اس کا ایک ڈیڈ لوم ہوا، کمپنی نے جواب دیا کہ پیداوار اور سرگرمیاں مسلسل بہتر ہو رہی ہیں، اور ہاربرگ آرکیٹیکچر کے نئے مصنوعات اس سال لانچ ہونگے، اور عقل مندانہ نقطہ نظر کی درخواست کی گئی۔ یہ بات کوئی اعتراض نہیں کر سکتی، کیونکہ کاروبار میں کوئی مسئلہ نہیں ہوا۔
لیکن آج اس شیئر کی قیمت ڈالنے والا، اصل میں کاروبار نہیں تھا۔
آج کا دن ختم ہو گیا، زیادہ تر منجمد شیئرز اب بھی اداروں کے پاس ہیں، پورے دن کا ٹریڈنگ حجم 824 لاکھ شیئرز تھا، جس سے معلوم ہوتا ہے کہ منجمد شیئرز میں سے صرف تین فیصد ہی فروخت ہو سکے۔ ڈیل پر لائن میں کھڑی فروخت کی آرڈرز، ٹریڈ ہونے والی شیئرز سے زیادہ ہیں۔
02
میں نے چیک کیا، اور زیادہ پریشان کن بات یہ ہے کہ تین ماہ بعد، 7 دسمبر کو 186 ملین شیئرز منقضی ہوں گے، جو آج کے سات گناہ سے زیادہ ہیں۔ ان لوگوں کے لیے بھاگنا آزادانہ ہے، لیکن دوسرے لوگ اتنے آزاد نہیں۔
کیونکہ ان لوگوں کے شیئرز، آج کے لوگوں کے شیئرز کے ساتھ ایک ہی ذریعہ سے نہیں ہیں۔
یہ سٹاکس کی ایک کمیشن ہے جو لسٹنگ کے وقت تفویض کی گئی تھی، 1.86 کروڑ شیئرز جو دسمبر 2024 میں ختم ہو رہے ہیں، اور بڑا حصہ کمپنی کی لسٹنگ سے پہلے ہی شیئر ہولڈرز کی فہرست پر موجود تھا۔
سب سے پہلے لوگوں کو پہچانیں، پھر حساب کریں، مورل کی لسٹنگ سے پہلے اور بعد میں داخل ہونے والے شیئر ہولڈرز، پروسپیکٹس اور ٹریڈنگ سافٹ ویئر کے ڈیٹا کے مطابق، تقریباً تین درجات پر مشتمل ہیں۔
ایک لیورل، جو شروع کے وقت بڑے اداروں کے لیے مخصوص ہے، جسے اصطلاحاً اسٹریٹجک ایلائمنٹ کہتے ہیں، جو کل مل کر تقریباً 12.6 ملین شیئرز ہیں۔
تیانی کیپٹل، بیجنگ الیکٹرک کنٹرول، گوویمنٹ فنڈ اسٹیج 2، اور چائن انسورنس انسٹیٹیوٹ فنڈ جیسے ادارے جو ملکی اور بیمہ سرمایہ کاری پر مشتمل ہیں، اس وقت حاضری کے لیے آئے تھے اور 12 ماہ کے لیے بند کر دیے گئے تھے، جو بالکل 12 مہینے میں ختم ہو رہے ہیں۔
دوسرا لیورل، لسٹنگ سے پہلے آخری راؤنڈ میں داخلہ۔
2024 کے آخر میں، 38 اداروں نے 70.02 ملین شیئرز، 74.64 یوان فی شیئر کی شرح سے خریدے، اور کمپنی کے کالنگ بیل سے پہلے کا وہ بڑا فنڈ انہیں سے آیا۔
سب سے بڑی پرت باقی ہے، 2020 سے 2023 تک کی مختلف فنڈنگ راؤنڈ کے قدیم شیئر دار، جیسے ریکو سیکرٹس کے فنڈ اور شنگھائی گووشینگ کیپٹل، یہ سب ابھی اندر ہیں۔ لاگت سب سے سستی ہے، کچھ کچھ کئی یوان سے لے کر کئی دہاٸیں یوان تک۔
تین درجے کے افراد، تین قیود، اصول حصص کے سالوں کے مطابق ترتیب دیے گئے ہیں۔
سکوائر پر کچھ لوگ دن گن رہے ہیں اور کہ رہے ہیں کہ دسمبر ہی اصل دباؤ کا ٹیسٹ ہوگا، آج کا کلوز ڈاؤن صرف ایک پریکٹس تھا۔ یہ بات آدھی سچ ہے، دباؤ تو ہے، لیکن فارم کو غلط سمجھا گیا ہے — آج کا اسکرپٹ تین ماہ کے بعد کے اداکاروں پر لگایا جا رہا ہے۔
سب سے آخری لیyer سب سے زیادہ مشکل ہوتی ہے۔
2024 کے آخر میں پری-آئی پی او شیئر ہولڈرز نے 74.64 یوان فی شیئر کے مقابلے میں 415 یوان پر خریدا، جو پانچ گنا سے زیادہ بڑھ گیا، اور اب یہ سب سے زیادہ منافع بخش ہیں۔
لیکن ان کی سبسکرپشن کی تاریخ، کمپنی کے لسٹنگ کے لیے درخواست دینے تک ایک سال سے کم کی ہے، اور نگرانی کے احکامات کے مطابق، اس طرح کے اچانک انویسٹمنٹ کے شیئرز 36 ماہ کے لیے بند ہو جائیں گے، جس کا مطلب ہے کہ انہیں جلد سے جلد 2028 کے آخر تک جاری نہیں کیا جا سکتا؛ اب بیچنے کے لیے تو قطار میں شامل ہونے کا بھی حق نہیں۔
12 مہینے میں واقعی ختم ہونے والی، 2020 سے 2023 تک کے سستے پرانے پیسے ہیں۔
لیسٹنگ سے پہلے حاصل کی گئی شیئرز کو کم کرنے کے لیے قطار میں لگنا پڑتا ہے، جبکہ براہ راست مارکیٹ پر فروخت کرنے پر ہر 90 دن میں کل شیئرز کا صرف 1% فروخت کیا جا سکتا ہے، اور اداروں کو پیکیج کے طور پر منتقل کرنے پر اضافی 2% کی سہولت دی جاتی ہے۔
ریکارڈ شدہ سرمایہ کاری فنڈز سالانہ تیزی سے ترقی کر سکتے ہیں، لیکن 2020 میں داخل ہونے والے کان یائو اور مینگ ہاؤ کو ایل آئی پی کے دن تک صرف 60 ماہ پورے ہوئے ہیں، جبکہ رین شو اور شینگ شن جو 2021 میں داخل ہوئے، ابھی ایک سانس کی فاصلہ پر ہیں اور صرف 30 دن میں 1% کے شرح سے ہی آگے بڑھ سکتے ہیں۔ سب سے سستا سامان بھی تیز نہیں ہو سکتا۔
جتنا طویل انتظار کریں، اتنا آزاد محسوس کریں، کچھ صرف کچھ روپے کی پرانی رقم، 74.64 روپے کی نئی رقم سے زیادہ آزاد ہے۔
پرانے پیسے کے تین مسائل ہیں:
پہلا، ڈی ریگولیشن خودکار طور پر رقم کے ادائیگی کا مطلب نہیں ہے، اس پروسیجر کو ایک ایک کر کے مکمل کرنا ہوگا۔ دوسرا، اگر یہ آزاد ہو بھی جائے تو ایک یا دو کروڑ شیئرز کا مالکانہ حصہ ایک دن میں بیچا نہیں جا سکتا۔ آج کے مارکیٹ نے یہی ثابت کیا ہے، پورے دن کا ٹریڈنگ حجم 824 لاکھ شیئرز تھا، بڑے فروخت کے آرڈرز مارکیٹ نے قبول نہیں کیے۔
تیسری بات، اگر آپ حقیقت میں جلد چلنا چاہتے ہیں، تو صرف اداروں کو پیک کرنا ہوگا، جس میں عام طور پر ڈسکاؤنٹ لگتا ہے۔
ایک مثال کے طور پر:
ہاتھ میں بڑی مقدار میں سامان ہے جو فروخت کرنا ہے، مارکیٹ آرڈر لگانے سے بازار گر جائے گا، اور دوسرے ٹریڈرز سے رابطہ کرنے پر وہ فوراً 10 فیصد ڈسکاؤنٹ مانگتے ہیں۔ شیئرز کے بڑے ٹریڈز، یہی دوسرے ٹریڈرز ہوتے ہیں۔ جتنی زیادہ ڈسکاؤنٹ دی جائے، اتنی ہی زیادہ قیمت کا انکا نیچے گر جاتا ہے۔
اس قسم کے ریاستی بیمہ فنڈز کو نظریہ طور پر دسمبر میں بیچا جا سکتا ہے، لیکن وہ داخل ہوئے ہیں لمبے مدتی شیئر ہولڈرز کے طور پر، جن کا مقصد فرق کی قیمت سے منافع حاصل کرنا نہیں ہے۔ صرف ایک چینا انشرنس انویسٹمنٹ نے ابتدائی طور پر 5 ارب یوان کا ادائیگی کیا تھا۔
کیلنڈر کو آگے موڑیں:
5 جون کو، 84 لاکھ شیئرز کی محدودیت ختم ہو چکی ہے، جو کل شیئروں کا 0.18% ہے، اتنا کم کہ کوئی توجہ نہیں دے رہا۔
جب اسے جاری کیا گیا، تو آن لائن اداروں کے لیے بندش کی مدت کو جان بوجھ کر کئی درجات میں تقسیم کیا گیا تھا، کچھ کے لیے چھ ماہ اور کچھ کے لیے نو ماہ؛ یہ ترتیب ڈیزائن کی گئی تھی تاکہ ایک دن میں سب کچھ ایک ساتھ بکھر نہ جائے۔
تو، 7 دسمبر کو، آج کے چار منٹ کے ڈرال کا دوبارہ واقعہ زیادہ تر دہرایا نہیں جائے گا۔
اگر دن کے حساب سے اثر کو دیکھا جائے، تو ان 12 مہینوں میں کوئی پابندی نہیں ہے، صرف 12.6 ملین شیئرز جو جنگ کے لیے مختص ہیں، جو آج کے 25.77 ملین شیئرز سے کم ہیں، اور کوئی اس کی توقع نہیں کرتا کہ ان کی پابندی ختم ہونے کے اگلے دن ہی بھاگ جائیں گے۔
باقی بڑا حصہ، کسی بھی کم سخت ڈیل کے لیے ماہانہ قطار میں لگنا پڑے گا۔
ستمبر کے دوران کے تجربے کے مطابق، نومبر کا اعلان ہی شروعاتی فائر ہے۔ جب تک کمپنی پہلے لسٹنگ کی دستیابی کا اعلان نہیں کرتی، تو یہ صرف ایک پیشگی مرحلہ ہے۔ اس کے بعد، ہر بار بڑے مالکان کو فروخت کرنے سے پہلے اپنی کمی کی منصوبہ بندی جاری کرنا ہوگی، جس میں وہ بتائیں گے کہ وہ کتنی مقدار میں اور کب فروخت کریں گے۔ ہر ایک اعلان ایک جذباتی دباؤ ٹیسٹ ہوگا۔
تو، 7 دسمبر کے دن کے خوف کی بجائے، مستقبل میں ہر تین ماہ میں ریڈکشن اعلان کے دن کو معمول بنائیں۔
03
یہ آہستہ سپلائی ضرور ختم ہو جائے گی، اور قیمت تعین کا اختیار بھی ضرور فنانشل رپورٹس کے ہاتھوں میں آ جائے گا، صرف یہ سوال ہے کہ اس میں کتنی دیر لگے گی؟
اس وقت کا اندازہ لگانے کے لیے، ایک موجودہ مثال دیکھیں: پانچ سال پہلے کا وومنگ۔
جولائی 2021 میں، Cambricon نے اپنی لسٹنگ کے بعد پہلا بڑا سٹاک ریلیز دیکھا، جبکہ اس کے سر پر AI چپ کی پہلی کمپنی کا ٹائٹل تھا۔ ریلیز ہونے والے شیئرز کا حجم وقت کے کل مارکیٹ کی قیمت سے زیادہ تھا، اور اسی دن اس کا اسٹاک 7 فیصد گر گیا۔
ابھی اور بھی مشکل وقت آ رہا ہے، شیئر ہولڈرز کمپنی کی طرف سے کمیشن کی اطلاعات کے لیے لائن میں لگنے لگے، قدیمی اور زہو یین گروپ، ایک کے بعد ایک، اسٹاک قیمت ایک سال سے زائد عرصے میں اپنے اعلیٰ نقطے سے 75 فیصد گر چکی ہے۔
اس وقت اس کا ایک سال میں 8 ارب سے زیادہ کا نقصان ہوا، سب سے بدترین سال میں 12 ارب سے زیادہ کا نقصان ہوا، اور ناامیدی کی آوازیں کبھی نہیں رکیں۔
اس کے بعد اس نے کس چیز کی بدولت منافع کما کر اپنا حال بہتر کیا؟
2025 میں ووکو کی پہلی سالانہ منافع کمانے والی سال ہوئی، جس میں صاف 20 ارب سے زائد کا منافع ہوا۔ شیئرز 2025 کے وسط میں 348 یوان سے شروع ہوئے اور 11 ماہ میں بڑھ کر 1620 یوان ہو گئے، جس کے نتیجے میں جون 2026 تک مارکیٹ کی قیمت ٹریلین یوان سے زائد ہو گئی، جو اسکا اسکا کے پہلے ایسے کمپنی کا ریکارڈ ہے۔
اس نے جاری ہونے اور منافع حاصل کرنے تک چار سال لگائے۔
مولر ٹیکنالوجی کو چار سال کی ضرورت نہیں، اس کا لسٹنگ ایک سال سے کم ہے، شیئرز کی ادائیگی جیسے غیر نقد اخراجات کو خارج کر دیا جائے تو اس نے ایڈجسٹڈ بنیادوں پر پیسہ کمانا شروع کر دیا ہے، دونوں کمپنیاں جبکہ جابن کی دیوار پر ہیں، ان کی حالت ایک مکمل شروعاتی لائن کا فرق رکھتی ہے۔
اس تجربے کو واپس دیکھتے ہوئے، دو متضاد نتائج نکلتے ہیں: کچھ کہتے ہیں کہ جب تک جاری ہونے کا انتظار نہیں کر لیا جاتا، تو یہ سونے کا گڑھا ہے، جبکہ دوسرے کہتے ہیں کہ جاری ہونا ایک قیمتی گرائندر ہے؛ دونوں دعوؤں کے اپنے اپنے حقائق ہیں، یہاں میں فیصلہ نہیں کر سکتا، آپ اس کا موازنہ کر سکتے ہیں۔
اس کے علاوہ، چپ کمپنیاں بھی ایک ساتھ لسٹنگ کے لیے آ رہی ہیں، جن میں چار چھوٹی کمپنیوں میں سے آخری کمپنی سوئوان ٹیکنالوجی نے تھامنگ مکمل کر لی ہے اور لسٹنگ کے قریب ہے۔
میں سمجھتا ہوں کہ مختصر اور درمیانی مدت کے سرمایہ کاروں کے لیے، آگے چل کر، آپ کو تین چیزوں پر نظر رکھنی ہوگی۔
سب سے پہلے، نومبر کی اس فروخت کی اطلاع کے بعد، کلوزنگ کے بعد اعلان کے بورڈ پر کچھ اور لائنز ظاہر ہوں گی، جلد بازی نہ کریں، پہلے تین چیزوں کو دیکھیں: کون بیچ رہا ہے، کتنی مقدار بیچنا چاہتا ہے، اور اعلان تک کتنے دن ڈی-لکنگ کی تاریخ سے دور ہے۔
اعلان کو آخری دنوں تک ایڈجسٹ کرنا یہ ظاہر کرتا ہے کہ اس کی فوری ضرورت نہیں ہے، جبکہ حلکت کے دو دن بعد ہی اس کے لیے مکمل اسکیم جاری کر دینا یہ ثابت کرتا ہے کہ وہ فیصلہ کر چکے ہیں کہ وہ چلے جائیں گے، اور اگلے کئی مالی سال آرام سے نہیں ہوں گے۔
اگر ابتدائی سرمایہ کاروں میں سے ریاستی ادارے بھی فہرست میں شامل ہو جائیں، تو یہی اصلی نوٹ کرنے کے قابل سگنل ہے، کمی کا اعلان پرانے شیئر داروں کا رویہ ظاہر کرتا ہے، جو اسی دن کی قیمت سے زیادہ سچا ہوتا ہے۔
دوسرا، بڑے پیمانے پر ٹریڈنگ کی ڈسکاؤنٹ۔
نو فیصد چھوٹ عادی ہے، اٹھاون فیصد چھوٹ تیزی سے ہے۔ جس دن چھوٹ کم ہو جائے یا کوئی بھی سودا کرنے کو تیار نہ ہو، تو وہ فروخت کا دباؤ حقیقت میں ختم ہو جائے گا۔ بڑے پیمانے پر ٹریڈنگ کی قیمتیں ہر روز کلوز کے بعد شائع ہوتی ہیں، اس لیے فوری وقت کے گراف کو دیکھنے کی ضرورت نہیں، صرف روزانہ کلوز پر ایک نظر ڈالنا کافی ہے۔
تیسری بات، مو چی شیئرز 17 ستمبر کو کیسے چلیں گی۔
اگلے دس دن بعد اس کا بھی بندش ختم ہو جائے گا، 13.966 ملین شیئرز، کل شیئرز کا 3.49 فیصد، سُننے میں کم لگتا ہے، لیکن اب اس کا دستیاب مارکیٹ کیپ مالٹا سے بھی کم ہے، اس سرمایہ کاری کا 75 فیصد اس کے بندش ختم ہونے سے پہلے کے دستیاب مارکیٹ کیپ کو تشکیل دیتا ہے، جو اس پورے منظر کو بالکل ایسے ہی پہلے سے ہی ریہرس کر رہا ہے، جیسے موسم کی پیشن گوئی۔
مُوکسی کا دن پراعتماد رہا، مارکیٹ میں جاری ہونے کے خوف کم ہو رہا ہے، اور مور کے دسمبر کے دباؤ میں بھی کچھ کمی آئے گی۔ اگر مُوکسی بھی گر گیا، تو یہ صرف مور کے ایک اسٹاک کا مسئلہ نہیں ہوگا، بلکہ پورے ڈومیسٹک GPU سیکٹر کو جاری ہونے کے لہر میں لمحات تک ڈوبنا پڑے گا۔
ایک اور قسم کی آوازیں سننے کی ضرورت نہیں، شیئرز کی قیمتیں روزانہ کیسے بھی ہل رہی ہوں، گو بار میں کم ہونے کا دعویٰ کریں یا ڈھونڈنے کا کہیں، صرف سن لیں۔ کیلنڈر ختم نہ ہونے تک، قیمت کے پیش گوئیاں صرف اندازہ ہیں۔
اس راستے میں اسٹاک کی قیمت نیچے جا رہی ہے، جو اسے روک سکتی ہے وہ صرف دو طاقتیں ہیں: کمپنی خود اور نئی رقم۔
سب سے پہلے کمپنی کا ذکر کریں، خود اسے برداشت نہیں کر سکتے۔
پیسہ کہاں خرچ ہوا، رپورٹس میں دکھائی دیتا ہے۔ تحقیق و ترقی پر ستھرے ماہ کے دوران 769 ملین یوان خرچ ہوئے، اسٹور میں 3.55 بلین یوان کا سامان جمع ہے، اور کاشٹ اور انویسٹمنٹس کا مجموعہ سال کے آغاز سے 14 بلین یوان کم ہو گیا ہے، جس کے نتیجے میں پہلے نصف سال میں آپریشنل نیٹ اخراج 21 بلین یوان سے زائد ہوا۔ اب، وہ ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج میں لسٹنگ کی منصوبہ بندی کر رہے ہیں۔
ریڈمپشن کے لیے پیسے نکالنا چاہتے ہیں، لیکن اکاؤنٹ پر ایسا بجٹ نہیں۔
بانی بھی صرف دیکھ سکتا ہے، جانگ جیانچون کے پاس ب без اور غیر بدون طور پر کنٹرول کردہ شیئرز تقریباً تین فیصد ہیں، جو مکمل طور پر بند ہیں، اور کمپنی کے فنانشل اسٹیٹمنٹس میں حقیقی منافع حاصل نہ ہونے تک، اس کے پاس کمیشن کرنے کا کوئی حق نہیں ہے۔
جب یہ گرنے والا دن آیا، تو صرف اس کے براہ راست ملکیت والے حصے کے لیے، ایک دن میں اس کی کتابی قیمت 4.6 ارب کم ہو گئی، اور اس کمپنی کو سب سے زیادہ جاننے والا، بالکل وہی شخص تھا جو مکمل طور پر سب سے کم آزاد تھا۔
نئے پیسے کہاں ہیں؟ نئے پیسے سب سے عملی ہوتے ہیں، وہ کیلنڈر کے لگ بھگ پلٹ جانے تک اور کئی مالی سالوں تک کارکردگی کا انتظار کرتے ہیں، پھر ہی داخل ہوتے ہیں۔
پہلے تین چیزیں نئے پیسے کے لیے سگنل ہیں؛ اس سستی فراہمی کو کتنے دیر تک جاری رکھا جائے، اور قیمت تعین کا اختیار کب فنکشنز کے ہاتھوں واپس آئے گا؟ یہ کہنا مشکل ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ:
[1]. مور ٹیکنالوجیز کی لسٹنگ، آزاد ہونے کا اعلان، 2026 کی نصف سالانہ رپورٹ اور جاری کرنے کے دستاویزات؛ ریٹائرمنٹ کے متعلقہ قواعد سیکے کے "یونیورسٹی شیئر ہولڈرز کی شیئرز کم کرنے کے عارضی طریقہ کار" جیسے عوامی احکامات سے لیے گئے ہیں؛ مارکیٹ اور آزاد ہونے کا ڈیٹا 7 ستمبر، 2026 کے کلوزنگ مارکیٹ ڈیٹا اور ونڈ، چوائس سے حاصل کیا گیا ہے؛ یہ مضمون سرمایہ کاری کے لیے حوالہ نہیں ہے اور صرف جائزہ کا نقطہ نظر پیش کرتا ہے
یہ مضمون ویچن گروپ "وانگ زھی یوان" (ID: Z201440) سے آیا ہے، مصنف: وانگ زھی یوان