مایکل سیلوئر بٹ کوائن کی قیمت میں کمی کے دوران اپنی حکمت عملی کے اوورکولٹرلائزیشن کی تصدیق کرتے ہیں

مائیکل سیلر کے مطابق، اسٹریٹجی کا ورژن وہ کہانی نہیں ہے۔

سٹریٹجی کے ایگزیکٹو چیئرمین، جو پہلے مائیکرو اسٹریٹجی کے نام سے جانے جاتے تھے، نے علیحدگی سے کہا ہے کہ بٹ کوائن کی قیمت کا 5,000 ڈالر تک گرنا بھی کمپنی کی ضمانتی پوزیشن کو متاثر نہیں کرے گا۔ وہ دلیل دیتے ہیں کہ وجہ آسان ہے: اس سرمایہ کا زیادہ تر حصہ اصل میں کبھی قرض نہیں لیا گیا تھا۔

اسٹریٹجی نے بٹ کوائن کے ساتھ گارنٹی والی ترجیحی سیکیورٹیز جاری کی ہیں، جن کی رپورٹ کردہ اضافی گارنٹی کی شرح 6 گنا تک ہے۔ عام الفاظ میں، ان اداروں سے منسلک ہر ایک ڈالر کے فریضے کے لیے، تقریباً چھ ڈالر کا بٹ کوائن پیچھے موجود ہے۔

5,000 ڈالر کی قیمت سطح پر، جو حالیہ اعلیٰ درجات سے زیادہ سے زیادہ 90 فیصد کا نقصان ہوگا، زیادہ تر لیوریج والے بٹ کوائن کھلاڑی اس حد تک پہنچنے سے بہت پہلے ختم ہو چکے ہوں گے۔

اسٹریٹجی نے اپنی ایکسپوژر کو مارجن کال کے مکینیکزم والے قرضوں کے بجائے زیادہ تر ایکوٹی اور پریفرڈ اسٹاک کے ذریعے ساخت کیا ہے۔

اسٹریٹجی ابھی تک تقریباً 842,138 بٹ کوائن رکھتی ہے، جس سے یہ دنیا کی سب سے بڑی کاروباری بٹ کوائن مالک بن جاتی ہے۔ اوسط لاگت بنیاد $75,000 فی بٹ کوائن کے قریب ہے، جس کا مطلب ہے کہ کل خرچ $64 بلین سے زائد ہے۔

2026 کے شروع میں اس پوزیشن کے لیے اچھا نہیں رہا۔ بٹ کوائن کی قیمت میں کمی کی وجہ سے پہلے تین ماہ میں کاغذی نقصانات 8 ارب سے 12 ارب امریکی ڈالر کے درمیان تخمینہ لگایا گیا۔

ایک مالیاتی طور پر فنڈ شدہ پوزیشن پر کاغذی نقصانات ناگوار ہوتے ہیں، لیکن وہ مارجن کال کے برابر نہیں ہوتے۔ کوئی بھی آپ کے خلاف قیمت کے حرکت کی وجہ سے اثاثہ فروخت کرنے پر مجبور نہیں کر رہا۔

اس فرم نے مڈ 2026 میں اپنے سرمایہی فریم ورک کو اپڈیٹ کیا، جس میں ایک پروویژن شامل کیا گیا جو تقسیم اور نقدی کی ضروریات کے لیے محدود بٹ کوائن فروخت کی اجازت دیتا ہے۔ استراتیجی کی طرف سے فریم ورک کو سیدھا سادہ طریقے سے پیش کیا گیا: کمپنی اب بھی خود کو وقت کے ساتھ نیٹ خریدار کے طور پر بیان کرتی ہے۔

اس ریبرانڈنگ، مائیکرو اسٹریٹجی سے اسٹریٹجی تک، کے ساتھ یہ اپڈیٹس آئے۔ کمپنی کے مطابق، یہ ایک بٹ کوائن خزانہ کمپنی ہے جس کی سرمایہ کاری کی حکمت عملی بٹ کوائن سے پشتہ بند سکیورٹیز سے طویل مدتی جمع کرانے اور آمدنی پیدا کرنے کے لیے خصوصی طور پر تعمیر کی گئی ہے۔

8 ارب سے 12 ارب ڈالر کے دائرے میں کاغذی نقصانات شیئر ہولڈرز کے لیے حقیقی اخراجات ہیں، چاہے وہ مجبوری فروخت کو فعال نہ کریں۔ تقریباً 75,000 ڈالر فی BTC کی اوسط لاگت کے ساتھ، پوزیشن 2026 کے آغاز میں مختلف اوقات میں نیچے تھی۔

پسندیدہ سیکورٹیز اسٹریٹجی نے کیری ییل الزامات جاری کیے ہیں۔ 6x اوورکولیٹرلائزیشن نسبت ایک گہرا بفر فراہم کرتی ہے، لیکن کمپنی کو وقت کے ساتھ ان اداروں کی خدمت کے لیے کافی پٹھا تخلیق کرنے کی ضرورت ہے۔ اسی جگہ نئی اجازت محدود بٹ کوائن ہولڈنگز بیچنے کی آتی ہے۔

5,000 ڈالر کی حد کا دعویٰ ایک قیمت کی پیشگوئی کے بجائے ایک اسٹریس ٹیسٹ کے حوالے کے طور پر سنجیدہ لینا چاہیے۔ اگر اسٹریٹجی کا ضمانتی اثاثہ اس سطح پر مستحکم رہتا ہے، تو یہ ایک بڑا پِچھے کا خطرہ ختم کر دیتا ہے جو تاریخی طور پر اس شیئر پر مسلط رہا ہے: یہ خوف کہ ایک شدید بٹ کوائن میں کمی سے مجبورانہ اثاثوں کی فروخت ہو سکتی ہے۔ سائلر بنیادی طور پر دلیل دے رہا ہے کہ اسٹریٹجی کو اس سیناریو کے خلاف اس کے سرمایہ ساخت کے ذریعے جان بوجھ کر خطرہ سے آزاد کر دیا گیا ہے، اور زائد ضمانتی اثاثوں کے اعداد و شمار، کم از کم جو رپورٹ کئے گئے ہیں، اس تشریح کو تائید کرتے ہیں۔