میکل بیری دوبارہ بیچنے کا موقف رکھتے ہیں۔
جب بھی یہ بڑا خالی کا اصل کردار چेतاؤ دیتا ہے، تو بازار میں دو مکمل طور پر مختلف رد عمل دیکھنے کو ملتے ہیں۔
کچھ لوگ فوراً پریشان ہو گئے، کیونکہ وہ کبھی سبسپرائم کریس سے پہلے ہاؤسنگ مارکیٹ کے پتھر کو درست اندازہ لگا چکے تھے؛ جبکہ دوسرے اس بات پر توجہ نہیں دے رہے، کیونکہ بیری نے کئی سالوں سے بہت زیادہ شارٹ پوزیشن لی ہوئی ہے، لیکن مارکیٹ ہر بار دوبارہ بڑھتی رہی۔
اس بار بھی ایسا ہی ہے۔
بری نے اس ہفتے اپنے مفت رپورٹ Cassandra Unchained میں ٹریڈنگ اپڈیٹ جاری کیا اور انتباہ دیا: "میں ابھی بھی سمجھتا ہوں کہ ہم ایک بڑے ٹاپ کے قریب ہو سکتے ہیں یا 1987 کی طرح گرنے کا خطرہ ہو سکتا ہے؛ لیکن اسپی 500 کا نیا ریکارڈ بننا نئے فنڈز کو مکمل طور پر کھینچ سکتا ہے۔"
بری کیا ہے جس کے بارے میں وہ واقعی فکرمند ہے؟
بری کا منطق صرف "سی آئی" اسٹاک مہنگے ہیں" نہیں ہے، بلکہ اعلیٰ قیمتیں، کم اتار چڑھاؤ اور سسٹمیٹائزڈ ٹریڈنگ ایک دوسرے کو تقویت دے رہے ہیں۔
وہ سمجھتے ہیں کہ جب بازار مسلسل بڑھ رہا ہو اور اس کی لہجہ کم ہو رہی ہو، تو لہجہ ہدف فنڈ، رجحان ٹریڈنگ اور مومنٹم اسٹریٹجیز ماڈل کے مطابق اسٹاک کی ادائیگی بڑھا دیتی ہیں، اور کبھی کبھار لیوریج بھی بڑھا دیتی ہیں۔ اس طرح اضافہ مزید پیسہ کو کھینچتا ہے، اور کم لہجہ زیادہ خطرہ اٹھانے کو فروغ دیتی ہے، جس سے خود تقویت پانے والا حلقو بن جاتا ہے۔
خطر یہ ہے کہ یہ نظام الٹی طرف بھی کام کر سکتا ہے۔ اگر بazar میں اچانک گراوٹ آ جائے اور اتار چڑھاؤ بڑھ جائے، تو متعلقہ حکمت عملیاں مجبوراً ساتھ ساتھ پوزیشن کم کرنا شروع کر دیں گی۔ فروخت اتار چڑھاؤ کو بڑھاتی ہے، اور اتار چڑھاؤ میں اضافہ مزید فروخت کو فعال کر دیتا ہے، جس سے نتیجہ میں مکینیکل ٹریمپلین ہوتا ہے۔
بری نے کہا کہ 1985 سے 2000 کے دوران کے مقابلے میں، آج کے مارکیٹ میں بڑی گرنے کے وقت مختصر اور شدید لہروں کا اثر زیادہ ہوتا ہے، لیکن خوف جلد ہی کم ہو جاتا ہے۔ وہ عام بیئر مارکیٹ سے زیادہ زیادہ پوزیشنز کے مرکوز ہونے کے بعد پیدا ہونے والی مختصر، شدید عدم توازن سے پریشان ہیں۔
یہ خطرہ بے بنیاد نہیں کہا جا سکتا۔ بیری نے BTIG کے ٹیکنیکل اینالسٹ جوناتھن کلن斯基 کے ڈیٹا کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ سپی 500 کا چار ٹریڈنگ دنوں میں 5 فیصد بڑھنا اور نیا اعلیٰ درجہ حاصل کرنا پچھلی دہائیوں میں صرف تین بار ہوا ہے، جن میں سے ایک 2000 کے ٹیکنالوجی ببل کے اعلیٰ نقطہ کے قریب واقع ہوا۔
بے شک، 1987 کی تاریخ کو اب بھی ایسے ہی نہیں دہرایا جا سکتا۔ موجودہ 美股 میں مارکیٹ کٹ آف میکنزم ہے، مارکیٹ کی ساخت، ٹریڈنگ سسٹم اور شرکاء کی ترکیب تبدیل ہو چکی ہے۔ اگر خطرہ ظاہر ہو بھی جائے تو یہ ضروری نہیں کہ اس کا اظہار ایک دن میں 20 فیصد سے زیادہ کی گرنے کے طور پر ہو۔
تو، زیادہ درست طور پر، بیری مارکیٹ کو یاد دلارہا ہے کہ سطحی خاموشی، ہر روز زیادہ بھرپور پوزیشنز پر قائم ہو سکتی ہے۔
کارنامے: چھ ماہ میں بڑی کمائی، کچھ دنوں میں صفر؟
بری کا منطق سچ ہونا ایک بات ہے، اور ٹریڈنگ سے پیسہ کمانا دوسری بات ہے۔
عوامی معلومات کے مطابق، اس نے پچھلے کچھ سالوں سے AI اور سیمی کنڈکٹر سیکٹر پر شارٹ پوزیشن لی ہے، جن میں سب سے زیادہ توجہ Palantir، NVIDIA اور سیمی کنڈکٹر ETF SOXX پر مرکوز ہے۔
2025 میں، بیری کے فنڈ نے امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن کو جمع کرائے گئے دستاویزات میں Palantir اور NVIDIA کے پٹھے آپشنز کا اعلان کیا تھا۔ لیکن اس قسم کے دستاویزات صرف ترکیبی کے آخری دن کے حوالے سے ہی معلومات فراہم کرتے ہیں، آپشن کی لاگت، انجام کی قیمت، اور منقضی ہونے کا وقت کبھی نہیں بتاتے، اور نہ ہی یہ ظاہر کرتے ہیں کہ اس نے بعد میں اپنا پوزیشن کم کیا یا بند کیا۔
اس لیے، ہم اس کی حقیقی آمدنی کا درست طریقے سے حساب نہیں لگا سکتے۔
تاہم، بیری کے بعد کے شائع شدہ مضامین سے اس کی ٹریڈنگ سوچ کو سمجھا جا سکتا ہے۔
اس نے پالینٹر کے بارے میں سب سے زیادہ واضح شکوک کیے۔ بیری کے خیال میں، اس کمپنی کا سب سے بڑا مسئلہ عدم نمو نہیں بلکہ اس کی قیمت پہلے ہی بہت مثالی مستقبل کو شامِل کر چکی ہے۔ اس نے پالینٹر کی قیمت، حاصلات، اسٹاک بمقابلہ انعامات اور کاروبار کی نقل و حرکت پر سوال اٹھایا، اور کہا کہ بازار نے اس کمپنی کو ایک ایسا درجہ دیا ہے جو بنیادی اقدار کے مطابق منطقی طور پر توجہ نہیں دی جا سکتی۔
لیکن پالینٹر نے بعد میں ایک ایسا منافع کا بیان پیش کیا جس نے شارٹس کو پریشان کر دیا۔ کمپنی کی دوسرے تिमہ کی آمدنی میں 93 فیصد کا سالانہ اضافہ ہوا، امریکی کاروباری اور حکومتی کاروبار دونوں میں تیز رفتار نمو جاری رہی، اور سالانہ ہدایات کو دوبارہ بڑھایا گیا۔ منافع کے بیان کے بعد، پالینٹر کے شیئرز نے ایک دن میں تقریباً 30 فیصد کا اضافہ کیا، جس سے پہلے کی گرنے والی قیمتیں تقریباً فوراً واپس حاصل کر لی گئیں۔
اسی لیے لوگ ہمیشہ کہتے ہیں کہ بیری نے ماہوں تک اسٹریٹجک شارٹ پوزیشن بنائی تھی، لیکن بازار نے صرف دو دن میں اس کا مقابلہ کر دیا۔
یہ جملہ تھوڑا زیادہ ہے، لیکن اس نے لمبی عرصہ تک اعلیٰ نمو والی کمپنیوں کو شارٹ کرنے کی مشکل کو سمجھ لیا: آپ شاید قیمت کا اندازہ درست لگا لیں، لیکن قیمت کے واپس آنے کا انتظار کرنا ضروری نہیں۔
نیوڈیا کی صورت بھی اسی طرح ہے۔
بری کو فکر ہے کہ AI کے سرمایہ کاری خرچوں میں زیادہ اضافہ ہو رہا ہے، جس سے کلاؤڈ کمپنیوں، ڈیٹا سینٹرز اور چپ کمپنیوں کے درمیان ایک باہمی طور پر تقویت پانے والا سرمایہ کاری چکر تشکیل پا رہا ہے۔ اگر مستقبل میں AI سے حاصل ہونے والی آمدنی ان بھاری سرمایہ کاریوں کو کور نہ کر سکی، تو پوری سپلائی چین میں شدید ترتیب بدل سکتی ہے۔
لیکن اب تک، نوویدیا کی کارکردگی اب بھی مضبوط ہے۔ حالیہ ترین تिमہ میں، کمپنی کی آمدنی میں 85 فیصد کا اضافہ ہوا، ڈیٹا سینٹر کی آمدنی میں 92 فیصد کا اضافہ ہوا، اور منافع اور نقدی بہت ساری اعلیٰ قیمت والی ٹیکنالوجی شیئرز سے زیادہ مضبوط ہے۔
دوسرے الفاظ میں، بیری کے خوف کا امکان ہو سکتا ہے، لیکن بازار ابھی تک موڑ نہیں دیکھ رہا۔
اس کے برعکس، اس کا SOXX جیسے سیمی کنڈکٹر متعلقہ اثاثوں پر شارٹ پوزیشن زیادہ اچھا تھا۔ جولائی میں سیمی کنڈکٹر سیکٹر میں واضح اصلاح ہوئی، جو کم از کم یہ ظاہر کرتی ہے کہ بیری کا یہ جائزہ کہ سیکٹر زیادہ گرم اور ٹریڈنگ میں زیادہ بھرا ہوا ہے، بالکل غلط نہیں تھا۔
اس نے کچھ خطرات دیکھے، کچھ ٹریڈز سے مدتی طور پر منافع حاصل کیا، لیکن اب تک اس کے دو اہم AI اسٹار اسٹاکس اس کے منصوبے کے مطابق کام نہیں کر رہے۔
اس کے علاوہ، X اکاؤنٹ @MichaelJBurry__ کے مطابق، بیری کے موجودہ شارٹ پوزیشن میں SOXX، Palantir، NVIDIA کے علاوہ درج ذیل مقبول اسٹاکس بھی شامل ہیں:
Oracle (ORCL): انٹری قیمت 144.63 امریکی ڈالر (6 اگست 2026)، پوزیشن سائز افشا نہیں کیا گیا۔
نیبیس (NBIS): داخلہ قیمت 211.77 ڈالر (6 اگست 2026)۔
میکرون ٹیکنالوجی (MU): ابتدائی داخلہ قیمت تقریباً 1,051.87 امریکی ڈالر (2 جولائی 2026)، بعد میں 933.86 امریکی ڈالر (24 جولائی 2026) پر اضافی خریداری، جس کا سائز فاش نہیں کیا گیا۔
ٹیسلا (TSLA): 416.22 امریکی ڈالر (30 جون 2026) پر داخلہ، سائز فاش نہیں کیا گیا۔
Invesco QQQ Trust (QQQ): پٹس، 2027 کے فروری تک رولڈ اوور، سائز افشا نہیں کیا گیا۔
وال اسٹریٹ اب تک شارٹ نہیں ہوا
حالیہ مارکیٹ کی ٹھنڈک، بالکل بیری کے فیصلے کی تصدیق کرتی ہے۔
گولڈمن سیکس کے گلوبل مارکیٹس کے ونسنٹ لِن نے جولائی کے آخر کی رپورٹ میں کہا کہ اعلیٰ بیٹا مومنٹم پورٹ فولیو نے اپنے اعلیٰ نقطے سے 32 فیصد کی واپسی کی ہے، جبکہ ٹیک مومنٹم شارٹ لانگ پورٹ فولیو کی واپسی تقریباً 40 فیصد ہے؛ ٹیک ہارج فنڈز کی فروخت کا سائز بھی گولڈمن سیکس کے قریب دہائی کے ڈیٹا میں سب سے زیادہ ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ پہلے کی زیادہ سے زیادہ AI ٹریڈنگ تیزی سے لیورج کم کر رہی ہے، اور بیری کی طرف سے انتباہ کی گئی پوزیشن کمزوری بھی بے بنیاد نہیں تھی۔
لیکن لین نے اس کے باوجود مایوسی کی طرف متوجہ نہیں ہوئے۔ انہوں نے اس تنظیم کو ایک “صحت مند ری سیٹ” کہا اور کہا کہ فنڈز AI کے طویل مدتی منطق کو چھوڑ رہے ہیں، بلکہ زیادہ مرکوز پوزیشنز کو کم کر رہے ہیں؛ کچھ ٹریڈنگ مستحکم ہونے کے بعد، گولڈمن سیکس نے دوبارہ خریداری کے دباؤ کو دیکھا۔
UBS Global Wealth Management کے چیف انویسٹمنٹ آفس کا جائزہ بھی اسی طرح ہے۔
یونیکریڈ نے 22 جولائی کو اشارہ کیا کہ اب اہم بات یہ نہیں کہ ٹیک کمپنیاں AI میں سرمایہ کاری جاری رکھیں گی یا نہیں، بلکہ آمدنی کا اضافہ ڈیٹا سینٹر کی معیوبیت، چپ اور اسٹوریج کے اخراجات، اور مسلسل بڑھتے ہوئے سرمایہ کاری کے اخراجات کو کور کر سکتا ہے یا نہیں۔ یونیکریڈ اب بھی AI کے اضافے پر مثبت ہے، لیکن سرمایہ کاروں کو توجہ مرکوز کرنے کی بجائے چپس، ہارڈویئر، ٹیک جائگز اور نسبتاً دفاعی شعبوں میں توزیع کرنے کی تجویز کرتا ہے۔
جے پی مورگن ایشیٹ مینجمنٹ کا خیال ہے کہ کاروباری سطح پر AI کے استعمال کا رجحان جاری ہے اور صنعت کی بنیادی باتیں ابھی تک الٹ نہیں ہوئی ہیں؛ تاہم، پہلے یہ ثابت نہیں ہوتا کہ سرمایہ کی سرمایہ کاری کافی منافع دے گی، اس لیے سرمایہ کاروں کو پورے AI سیکٹر کو ایک ہی سودا کے طور پر دیکھنے کے بجائے زیادہ انتخابی ہونا چاہیے۔
شاید یہی بیری اور وال اسٹریٹ کے معمولی نقطہ نظر کے درمیان فرق ہے: دونوں طرف کے لوگوں نے اعلیٰ قیمتیں، بھرپور ٹریڈنگ اور بہت زیادہ سرمایہ کاری کے خطرات کو دیکھا ہے، لیکن بیری کو خوف ہے کہ یہ裂缝 کریش کا باعث بن سکتے ہیں، جبکہ معمولی ادارے تازہ ترین ادوار کو ایک اندر کی تبدیلی کے طور پر سمجھنے کی ترجیح دیتے ہیں۔
8 جون تک، پالینٹر کا PE نسبتاً 130 سے زیادہ ہے، جبکہ نووڈیا کا PE تقریباً 33 ہے۔ دونوں کمپنیاں AI کے مقبول اسٹاکس ہیں، لیکن ان کی قیمتیں اور بنیادی باتیں واضح طور پر الگ ہو چکی ہیں۔
اس لیے، اگلے مرحلے میں دیکھنا چاہیے کہ کون بڑے سرمایہ کاری کو مستقل منافع میں تبدیل کر سکتا ہے اور کون صرف بڑھتی ہوئی توقعات پر اپنے شیئرز کو برقرار رکھنا چاہتا ہے۔
بیری نے جو دیکھا، وہ صرف ایک عام بھیڑ والی ٹریڈنگ کی پیچھے ہٹنے تھی، یا بڑے موڑ کے پہلے دراز، مارکیٹ نے ابھی تک جواب نہیں دیا ہے۔
مصنف: seed.eth
ٹویٹر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
بٹ پش ٹی جی مکالمہ گروپ：https://t.me/BitPushCommunity
بیپوش ٹی جی سبسکرائب کریں: https://t.me/bitpush