میٹرونوم ڈی او نے اعلاح کیا کہ تقریباً 6,367 msETH اور 4.57 ملین msUSD جو کہ موجودہ قیمتوں پر تقریباً 15.7 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہیں، ان کے پیچھے کوئی کالٹیرل نہیں ہے، کیونکہ ٹریڈنگ بوٹس نے پروٹوکول کے سوپ فیچر میں تاخیر یافتہ قیمت کے ڈیٹا کا فائدہ اٹھاتے ہوئے ماہوں تک استعمال کیا۔
یہ خلیج تمام msETH کا تقریباً 31 فیصد اور تمام msUSD کا 16 فیصد ہے۔ اگر ٹوکنز کی قیمت میں کمی آئی اور خلیج پورا ہو گیا، تو نقصانات ایسے صارفین پر پڑیں گے جنہوں نے Curve اور Aerodrome جیسے ایکسچینجز پر msETH اور msUSD جمع کر کے فیس کمانے کے لیے لکویڈٹی فراہم کی تھی، جیسا کہ 30 جولائی کو جاری ایک post-mortem میں بتایا گیا۔
میٹرونوم نے کہا کہ نقصان صرف اس کے سوپ ماڈول تک محدود ہے، اور اس کے مورفو قرضہ مارکیٹس، میٹبیسس پروڈکٹ، اور مرکزی منٹنگ پروٹوکول عام طور پر کام کر رہے ہیں۔
msETH گزشتہ 24 گھنٹوں میں 1,378 ڈالر تک 25 فیصد گر گیا ہے، جبکہ ٹریڈنگ والیوم بڑھ کر 51.7 ملین ڈالر ہو گیا، جیسا کہ CoinGecko کے مطابق ہے۔ msUSD $1 کے 25 فیصد نیچے، $0.737 پر ٹریڈ ہو رہا ہے۔
میٹرونوم سنتھ کے پاس DefiLlama کے مطابق ایتھریم، بیس اور آپٹیمزم پر 10 ملین ڈالر کا TVL ہے، جو جمعرات کو 17.56 ملین ڈالر سے کم ہو گیا ہے۔
بُوٹس پرانی قیمتوں کے خلاف ٹریڈ کر رہے ہیں
میٹرونوم سنتھ ایک 2023 کا پروٹوکول ہے جو صارفین کو ضمانت کے طور پر ETH، USDC، WBTC اور دیگر کریپٹو کرنسیز ڈپازٹ کرنے اور اس کے خلاف سنتیٹک ٹوکن جاری کرنے کی اجازت دیتا ہے: msETH، جو ETH کی قیمت کا تعاقب کرتا ہے، اور msUSD، جو ڈالر کا تعاقب کرتا ہے۔ اس سسٹم کا بنیادی وعدہ یہ ہے کہ ہر سنتھ جو سرکولیشن میں ہے، اس کے مقابلے میں ایک قرض کی پوزیشن ہوتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ کسی نہ کسی نے اس ٹوکن کو پروٹوکول کو واپس کرنا ہے اور اس کی قیمت سے زیادہ ضمانت جمع کر رکھی ہے۔ ٹوکن اور قرض کے درمیان یہ ایک-ایک مطابقت ہی "بیکنگ" کا مطلب ہے۔
پروٹوکول ایک سوپ ماڈیول بھی چلاتا ہے، جو ٹریڈرز کو msETH کو msUSD اور واپس صفر سلیپیج کے ساتھ exchange کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ ایک msETH کی قیمت کتنی msUSD ہے، اسے جاننے کے لیے ماڈیول Chainlink سے ETH/USD قیمت پڑھتا ہے، جو اورکلز کے لیے dominant فراہم کنندہ ہے — وہ خدمات جو حقیقی دنیا کی قیمتیں بلاک چین پر فراہم کرتی ہیں۔
مرکزی تجزیہ کے مطابق، مسئلہ یہ ہے کہ Chainlink کا فیڈ لگاتار اپڈیٹ نہیں ہوتا۔ یہ صرف اس وقت آن چین پر نیا قیمت پوش کرتا ہے جب بازار مقررہ حد سے آگے بڑھ جائے — Base پر 0.15%، ethereum پر 0.5% — یا مقررہ وقت کے بعد۔ اپڈیٹس کے درمیان، آن چین قیمت حقیقی بازار سے منٹوں تک پیچھے رہ سکتی ہے۔
ٹریڈنگ بوٹس دونوں قیمتیں ایک ساتھ دیکھتی رہیں اور جب فرق ان کے فائدے کے لیے مفید ہوتا، تو وہ تبادلہ کرتی رہیں، جس سنتھ کی قیمت پرانے آرکل کے ذریعے کم درج کی جا رہی تھی، اسے خریدتی رہیں۔ ہر ایک ٹریڈ نے بوٹ کو اس قدر زیادہ قیمت دی جتنا کہ وہ پروٹوکول کو دے رہی تھی، اور یہ فرق میٹرونوم کے "بے گارنٹی والی فلوٹ" کے نام سے جمع ہوتا رہا — سرکولیشن میں موجود سنتھ جن کے پیچھے کوئی ڈیبٹ پوزیشن نہیں تھی۔
ایک بہت پتلا فی کوشش
میٹرونوم کو جانوری قیمتیں کا خطرہ تھا اور اس نے اسے جذب کرنے کے لیے سویپ فیس لگائے: بیس پر ہر سویپ پر 0.45%، جو فیڈ کی انحراف کی حد سے تین گنا زیادہ تھا، اور ایتھریم پر 0.55%۔ فرض یہ تھا کہ کوئی بھی بॉट اس قیمت کے فرق سے منافع نہیں کرسکتا جو فیس سے چھوٹا ہو۔
یہ فرض ناکام رہا کیونکہ فیڈ اپنی درستگی کی حد سے بہت زیادہ وقت تک باہر رہا جس کی ڈیزائن نے توقع نہیں کی تھی۔ ٹیم نے کہا کہ انہوں نے پروٹوکول کی تاریخ میں تمام 241,292 سوپس — جو ایتھریم، اپٹیمزم، اور بیس پر 3.6 ارب ڈالر کے حجم کے برابر ہیں — کو ہر اجرائی لمحے پر درست اورکل پڑھائی کے مطابق دوبارہ قیمت دی۔ بیس پر، ETH/USD فیڈ Metronome کے وہاں لانچ ہونے کے بعد سے تمام منٹس کا 18.5% وقت اپنی 0.15% حد سے باہر رہا، جیسا کہ پروٹوکول کے full oracle report میں درج ہے، اور فیڈ کا جواب دینے کا وقت 2026 میں تیزی سے خراب ہوا: مارچ سے جولائی تک پروٹوکول کی تاریخ میں سب سے بدترین پانچ ماہ کا دور تھا۔ مورٹم کے مطابق، اس کا سبب "سوپ اجرائی کے دوران Chainlink قیمت کی لیٹنسی تھی، ایک ایسا متغیر جسے Metronome کے فی ڈیزائن نے درست طریقے سے نہیں سمجھا تھا، اور جو خاص طور پر بیس پر خراب ہوا"۔
میٹرونوم نے کہا کہ اس نے ڈیٹا سیٹ کو چین لینک کے ساتھ شیئر کیا ہے اور "ان کے ساتھ فعال بات چیت جاری ہے۔" لکھے جانے کے وقت چین لینک نے علنی طور پر جواب نہیں دیا تھا۔
ٹیم نے Q1 2026 میں پیچھے ہٹنے کا مشاہدہ کیا اور ماہوں تک ممکنہ وجوہات پر کام کیا۔ اپریل اور مئی میں تشخیص میں تاخیر ہوئی، جب $292 ملین Kelp DAO برج کا حملہ نے Metronome کو اس بات کے خدشات کی وجہ سے اپنے سنتھ آپریشنز بند کرنے پر مجبور کر دیا کہ LayerZero، جو ایک کراس-چین میسج نیٹ ورک ہے جس کا استعمال اس کے سنتھز بلاک چینز کے درمیان منتقل ہونے کے لیے کرتے ہیں۔ جون تک، جب سسٹمز دوبارہ آن ہو گئے اور فرق اب بھی بڑھ رہا تھا، تو آرکل صرف باقی وضاحت تھی۔
ریکوری منصوبہ
پروٹوکول کام کر رہا ہے لیکن زخمی ہے، اور اس کی بحالی کی منصوبہ بندی خزانہ کے پیسوں پر چلتی ہے، صارفین کے نقصانات پر نہیں۔
تبادلہ مؤقتاً روک دیا گیا ہے: تمام سنتھ جوڑوں پر فیس اتنی زیادہ بڑھا دی گئی ہیں کہ حجم کم رہے، جب تک کہ آرکیٹیکچر اپگریڈ مکمل نہ ہو جائے، اور اب پروٹوکول ہر طرف کے لیے الگ الگ فیس لگا سکتا ہے تاکہ ایک طرفہ رواندگی کے خلاف تحفظ فراہم کیا جا سکے۔
ممکنہ دوڑ کے خلاف، خزانہ نے مصنوعی اثاثوں میں 34 ملین ڈالر کا نامیاتی قرض لیا ہے — جن پوزیشنز پر منافع ہوتا ہے اگر مصنوعی اثاثے اپنی حوالہ قیمت سے نیچے چلے جائیں — اور تقریباً 6.5 ملین ڈالر کی ترجمانی جسے وہ "آخری چھوڑنے والا" کہتے ہیں: پروٹوکول کے ملکانہ پول ڈپازٹ جو تکمیل کے بازآمد تک باہر نہیں نکلیں گے، تاکہ عام ترجمانی فراہم کنندگان خزانہ کے لیے دروازے کے لیے دوڑ نہ کریں۔
اگر msETH یا msUSD تقریباً 30% گر جائیں، تو میٹرونوم نے کہا کہ ان پوزیشنز سے اتنی منافع حاصل ہوتا ہے کہ ہر غیر مالیاتی ٹوکن کو خرید کر جلانا اور مکمل مالیاتی پشتیبانی کو بحال کیا جا سکتا ہے۔
"یہ وہ نقطہ ہے جہاں موجودہ خزانہ پوزیشنز فرق کو مکمل طور پر سیٹل کرنے کے لیے کافی ہیں، نہ کہ یہ کہ قیمت مزید نہیں جا سکتی،" ٹیم نے لکھا۔
فجوة کو بند کرنا
کریش کے بغیر، یہ فاصلہ سستے سے بند ہوتا ہے: میٹرونوم کہتا ہے کہ $51 ملین سے زیادہ کا باقی قرضہ اب بھی سود پیدا کر رہا ہے، اور یہ آمدنی تدریجی خریداری اور جلنے کے لیے فنڈ فراہم کرے گی تاکہ ہر سنتھ دوبارہ سپورٹڈ ہو جائے۔
شرکاء کے ساتھ بات چیت سے اس کوشش میں پٹھا شامل ہو سکتا ہے۔ مائعیت فراہم کنندگان کے سامنے ایک انتخاب ہے، اور کوئی اجباری نقصان نہیں: وہ اپنے سینٹھس کو ابھی بازار میں بیچ دیں، یا پولز میں رہیں، آمدنی حاصل کرتے رہیں، اور مُعینیت کے مستحکم ہونے کا انتظار کریں۔ ٹیم کے مطابق، MET ہولڈرز متاثر نہیں ہوئے، جبکہ ٹوکن خریداری اور esMET تقسیم منصوبہ بند طریقے سے جاری ہیں۔ تائید کا ڈیٹا Dune dashboard پر شائع کیا جاتا ہے۔
دفاعی پوزیشنز کے قائم ہونے سے پہلے، "عالمی سطح پر 'سنتیٹک LPs' تقریباً 30% بے پشت تھے، اور میٹرونوم کو گردش میں موجود بے پشت، بے پیداوار سنتیٹک اثاثوں کو فروغ دینے کے لیے ادائیگی کرنا پڑ رہا تھا"، پوسٹ مارٹم میں لکھا گیا ہے۔
میٹرونوم نے پہلے بھی پول سطح کے نقصانات کو جذب کر لیا ہے: جولائی 2023 میں، پروٹوکول کا msETH-ETH Curve پول Vyper کمپائلر ایکسپلوٹ میں خالی کر دیا گیا جس نے کئی Curve پولز کو متاثر کیا۔