ماہوں تک، بڑی ٹیک کمپنیاں ایسے رفتار سے قرض لے رہی تھیں جس سے ایک وسطی عہد کا بادشاہ شرمندہ ہو جاتا۔ اب بانڈ مارکیٹ نے ایسے سوالات اٹھانا شروع کر دیے ہیں جو ناراحت کرنے والے ہیں۔
اپولو جلوبل مینجمنٹ کے تجزیہ کے مطابق، AI سے متعلق کارپوریٹ بانڈز کے لیے سرمایہ کاروں کی مانگ میں تیزی سے کمی آئی ہے، جس میں آرڈر کور ریشیو فروری 2026 میں تقریباً 5x سے جولائی 2026 تک 2x سے کم ہو گئے۔ یہ خریداری کے ارادوں میں ایک نمایاں تبدیلی ہے، اور یہ تبدیلی اس وقت آ رہی ہے جب میٹا اور مائیکروسافٹ اس ہفتے منافع کی رپورٹ جاری کرنے کے لیے تیار ہو رہے ہیں۔
قرض کی مشین گرavitی سے ملتی ہے
2026 کے لیے منصوبہ بند AI قرضہ پائپ لائن $570 ارب تک پہنچنے کی توقع ہے، جو پہلے کے اندازوں سے زیادہ ہے۔ ایمazen کی جولائی 2026 کی $25 ارب کی بانڈ فروخت کے لیے کمپنی کو صرف ڈیل مکمل کرنے کے لیے 18 سے 21 بیسس پوائنٹز اضافی ییلڈ فراہم کرنا پڑا، جس کے نتیجے میں آرڈر کوریج 2.5x پر رہا۔
میٹا نے خود اکتوبر 2025 میں ایک ریکارڈ 30 ارب ڈالر کا انویسٹمنٹ گریڈ بانڈ جاری کیا، جو اس وقت کسی حاصل کرنے والے کے ساتھ منسلک نہیں تھا۔ مائیکروسافٹ، الفابیٹ اور آرکل نے بھی ڈیبٹ مارکیٹس کو فعال طور پر استعمال کیا ہے۔
ہالیہ وقت میں الفیبیٹ اور میٹا جیسی کمپنیوں کے بانڈز پر اسپریڈز 0.12 سے 0.16 فیصد تک وسعت اختیار کر چکے ہیں، جبکہ کل انسٹیمنٹ گریڈ اسپریڈز مستحکم رہے ہیں۔
کیوں کمائی عام سے زیادہ اہم ہے
مائیکروسافٹ کی مالی سال 2026 کے چوتھے تिमہی کے منافع کی رپورٹ 29 جولائی کو میٹا کی رپورٹ کے ساتھ جاری ہوگی۔ سرمایہ کاری کی ہدایت نمبر ہوگا جس پر نظر رکھی جائے گی۔ اگر میٹا یا مائیکروسافٹ مزید جارحانہ خرچ کی منصوبہ بندی کا اشارہ دیں تو بانڈ مارکیٹ کی شک کا احساس گہرا ہو سکتا ہے۔ اگر وہ خرچ کم کر دیں یا AI آمدنی میں معنی خیز ترقی دکھائیں تو جذبات مستحکم ہو سکتے ہیں۔
جو چیزیں سرمایہ کاروں کو دیکھنی چاہییں
جب مانگ پانچ گنا زیادہ سے کم سے کم دو گنا تک پانچ ماہ میں گھٹ جائے، تو یہ رُنڈنگ ایرر نہیں ہے۔ یہ ایک رجحان ہے۔
AI ایکو سسٹم میں ایکوٹی سرمایہ کاروں کے لیے، اس پر قریب سے نظر رکھنا ضروری ہے۔ چپس، سرورز اور توانائی فراہم کرنے والی کمپنیوں کے ارد گرد پوری تصوریہ یہ ہے کہ ان کے سرمایہ کاری کے بجٹز بلند رہیں۔ اگر مالیاتی مارکیٹ سے کسی بھی اشارہ کے طور پر خرچ کی منصوبہ بندیوں پر ضابطہ عائد ہو رہا ہو، تو اس کا اثر سپلائی چین میں پھیل سکتا ہے۔
اب تک کوئی بڑا کریڈٹ واقعہ نہیں ہوا ہے۔ لیکن مارکیٹ کا جذبہ مسرت سے احتیاط کی طرف منتقل ہو گیا ہے، اور اس ہفتے کے منافع کے اعداد و شمار یہ طے کریں گے کہ کیا یہ احتیاط مزید نتائج کے ساتھ گہرا ہو جائے گا۔