ایمیلی باری کے ذریعے
لومینٹم کے لیے نئی اعلان کی گئی 115 ارب ڈالر کی معاہدہ مکمل طور پر اسٹاک کے ذریعے فنانس کی جائے گی: 'یہاں 2000 کا اصلی جواب ہے'
مارولل لومینٹم کو مکمل طور پر اسٹاک کے ذریعے خریدنے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے۔
مارول ٹیکنالوجی نے باقاعدگی سے لومینٹم ہولڈنگز کے ساتھ ایک بڑے مکمل اسٹاک معاہدے کے ذریعے آپٹیکل نیٹ ورکنگ مارکیٹ کو ہدف بنانے کا منصوبہ بنایا ہے — جس سے کچھ ماہرین کو ڈیجیو ویو کا احساس ہو رہا ہے۔
اپٹیکل ٹیکنالوجیز ای آئی ڈیٹا کو اعلیٰ رفتار سے منتقل کرنے کے لیے اہم بن گئی ہیں۔ مارول (MRVL) اور لومینٹم (LITE) کو یہ معاہدہ اس تیزی سے بڑھتے ہوئے مارکیٹ کو جلد سے جلد متعارف کرانے کا طریقہ لگتا ہے، جس کی قیمت وہ $550 ارب بتا رہے ہیں۔
"ای آئی انفراسٹرکچر آپٹیکل کنکٹیوٹی کی طرف ایک بنیادی ساختی تبدیلی کے ذریعے گزر رہا ہے، جس سے ایک موقع پیدا ہوتا ہے جو صرف ایک نسل میں ایک بار آتا ہے،" مارول کے سی ای او میٹ مرفی نے منگل کی صبح جاری کردہ اعلان میں کہا جس میں ڈیل کے معاہدے کا اعلان کیا گیا۔
لیکن کچھ ماہرین کو پہلی نسل کی یادیں آ رہی ہیں – اور وہ قسم کے صرف اسٹاک والے معاہدے جو ڈاٹ کام بوم اور برسات کے علامتی بن گئے۔
"جو لوگ اس سے گزر چکے ہیں، وہ کہتے ہیں، 'میں نے یہ فلم پہلے دیکھی ہے،'" بفیلو یونیورسٹی کے اکاؤنٹنگ پروفیسر فینگ گو نے گزشتہ ہفتے مارکیٹ وچ کو بتایا جب مارول-لومینٹم ڈیل کی خبریں سامنے آنے لگیں۔
ملاحظہ کریں: تمام وجوہات جن کی وجہ سے مارول کے سرمایہ کار "پریشان" ہو رہے ہیں جبکہ لومینٹم ڈیل کی افواہیں پھیل رہی ہیں
1990 کی دہائی کے آخر اور 2000 کی دہائی کے شروع میں، کمپنیاں جن کی اسٹاک قیمتیں بہت زیادہ بڑھ رہی تھیں، ان کا فائدہ اٹھانے کے لیے دوسری کمپنیوں کو خریدنے اور مہنگے شیئرز کے ذریعے یہ خریداریاں کرنے کی کوشش کرتی تھیں۔
1999 میں JDS Fitel اور Uniphase کے ادغام کا ایک سب سے نمایاں مثال تھا، جسے فائبر آپٹیکس کی سلطنت کے قیام کے طور پر پیش کیا گیا۔ جبکہ دونوں کاروباروں کے مکمل کرنے والے اثاثے تھے، لیکن Uniphase نے JDS Fitel کے لیے بہت زیادہ قیمت ادا کر دی، اور اس معاملے کو اپنی مہنگی اسٹاک سے فنانس کیا، اور اس کے بعد بھی اسی طرح دیگر مہنگی خریداریاں کرتا رہا۔ جب ڈاٹ-کام ببل پھٹا، تو شیئر ہولڈرز کو ان کاروباروں میں کم ہو چکے مالکانہ حصص ملے جن کی بازاری قیمت میں بڑا کمی آ چکی تھی۔
"یہاں 2000 کا اصلی اثر ہے،" کہتے ہیں اینوب شریواستو، کیلگری یونیورسٹی کے ہاسکین کالج آف بزنس کے اکاؤنٹنگ پروفیسر۔
مارول اور لومینٹم نے مارکیٹ وچ کے معاہدے کے مکمل اسٹاک ہونے کے بارے میں تبصرہ کے لیے فوری طور پر جواب نہیں دیا۔
اسٹاک کو ایک قیمتی کرنسی کی طرح استعمال کرنا
وہ تشابہ ان کے لیے دلچسپ ہے جو لومینٹم کی تاریخ جانتے ہیں۔ جیڈ ایس یونی فیس نے بالآخر 2015 میں الگ ہونے کا فیصلہ کیا جس کے نتیجے میں دو کاروبار باقی رہ گئے: ویاوی سولوشنز، جو نیٹ ورکس کے لیے ٹیسٹنگ اور مانیٹرنگ ایquipment کا میکر ہے، اور لومینٹم۔
دیگر الفاظ میں، "لومینٹم، جے ڈی ایس یو کا ب без وارث ہے،" سریواسٹووا نے گزشتہ هفتوں مارکیٹ وچ کو بتایا۔
جب نئی اعلان کی گئی مارول-لومنٹم ڈیل کی بات آتی ہے، تو سریواسٹووا کے مطابق "حکمتِ استراتیجی حقیقی ہے۔" وہ نے وضاحت کی: "برودکام پورا آپٹیکل سسٹم بیچتا ہے۔ مارول ٹکڑے بیچتا ہے۔ لومنٹم سب سے بڑا خلا بھرتا ہے۔"
اس معنی میں، یہ معاہدہ "مارول کے لیے جزوی بیمہ ہے"، جو اسے "ٹیکنالوجی کے تبدیل ہونے کے ساتھ آہستہ آہستہ پیچھے رہ جانے سے بچا سکتا ہے"، اس نے کہا۔
لیکن سوال معاہدے کے فنڈنگ پر منحصر ہے۔ فرائیڈے کے بند ہونے تک مارول کی بازار قیمت 172 ارب ڈالر تھی، اور پچھلے تिमاسٹر کے مطابق، کمپنی کے بیلنس شیٹ پر 1.6 ارب ڈالر کا صاف قرضہ تھا، جیسا کہ فیکسیٹ نے بتایا۔
اس معاہدے نے لومینٹم کو 115 ارب ڈالر کی ضمنی کاروباری قیمت مختص کی، کیونکہ مارول نے 28 اکتوبر تک لومینٹم کے کلوزنگ پرائس پر 24 فیصد پریمیم پیش کیا ہے، جب تک کہ بلومبرگ نیوز نے معاہدے کی بات چیت کے بارے میں رپورٹ نہیں کر دی۔ یہ معاہدے کے ختم ہونے پر لومینٹم کے شیئر ہولڈرز کو ہر لومینٹم شیئر کے لیے 4.5 مارول شیئرز ملنے کے مخصوص ایکسچینج نسبت پر بھی مبنی ہے۔
اس سال قیمت تقریباً دگنا ہو چکی ہے، مارول کے شیئرز اب فیکٹسیٹ کے مطابق منافع کے فی شیئر کے پیچھے کے تخمینوں کے لحاظ سے تقریباً 65 گنا پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔ گو نے نوٹ کیا کہ ڈاٹ-کام ببل کے اوج پر، جے ڈی ایس یو کا قیمت فی منافع نسبت 100 گنا سے زیادہ تھا، اور کبھی کبھار 200 گنا تک پہنچ جاتا تھا۔
تمام اسٹاک ڈیلز کمپنیوں کو اپنے تیزی سے بڑھتے ہوئے شیئرز کا فائدہ اٹھانے کی اجازت دیتے ہیں۔ سطحی طور پر، "یہ ایک ذکاوت مند حکمت لگتی ہے،" جیسے گو نے کہا، کیونکہ کمپنیاں اپنے اعلیٰ قیمت والے شیئرز کو "کچھ حقیقی اثاثوں کو حاصل کرنے کا موقع" سمجھ سکتی ہیں۔
لیکن اس حکمت عملی سے مسائل بھی پیدا ہو سکتے ہیں۔ ایک بات یہ ہے کہ جب کمپنیاں اپنے اسٹاک کو کرنسی کے طور پر استعمال کرتی ہیں تو مینجمنٹ ٹیمیں کاروباروں کے لیے زیادہ ادائیگی کر سکتی ہیں، جیسا کہ گو نے اس قسم کے معاملات کی تاریخ کا جائزہ لینے کے بعد کہا ہے۔ کمپنیوں کو ادغام کے چیلنجز سے بھی نمٹنا پڑتا ہے، جس میں ادغام کے مقررہ فوائد حاصل کرنے کے لیے دونوں کاروباروں کو جوڑنے کے لیے پیسہ خرچ کرنا شامل ہے۔
گو نے نوٹ کیا کہ "یہ مارول کی تاریخ کی سب سے بڑی حاصل کاری ہے، اس لیے اندماج کا کام اور چیلنج بے مثال ہوگا۔"
اور اگر شیئر کی قیمت گر جائے، تو جو بھی شیئر کا مالک ہے — چاہے وہ ملازمین ہوں یا سرمایہ کار — وہ ناراض ہو سکتے ہیں، اس نے کہا۔
ایسے معاہدوں کو مکمل ہونے میں بھی وقت لگتا ہے۔ مارول اور لومینٹم کا خیال ہے کہ ان کا لین دین، جو شیئر داروں اور ریگولیٹرز کی منظوری پر منحصر ہے، 2028 کے پہلے نصف سال مکمل ہو جائے گا۔
بازار کی حالتیں معاہدات کے مکمل ہونے تک کے دوران تیزی سے تبدیل ہو سکتی ہیں۔ "جے ڈی ایس یو نے اپنے بڑھتے ہوئے اسٹاک کا استعمال کرتے ہوئے ایس ڈی ایل کو تقریباً 40 ارب ڈالر میں خریدا،" سری واسٹوا نے کہا۔ "مکمل ہونے تک، اس معاہدے کی قیمت تقریباً 13 ارب ڈالر تھی۔ ایک سال بعد، جے ڈی ایس یو نے 50 ارب ڈالر کا نقصان درج کیا۔"
منگل کو دوپہر کے ٹریڈنگ کے دوران مارول کے شیئرز 9 فیصد گر گئے، اور اس سے لیومنٹم کے شیئرز پر بھی اثر پڑا۔ "چونکہ اب تبادلہ کا تناسب ثابت ہو چکا ہے، اس لیے ڈالر کی قیمت مارول کے شیئر کی قیمت کے ساتھ حرکت کرے گی،" سریواسٹووا نے نوٹ کیا۔ لیومنٹم کا اسٹاک منگل کو 14 فیصد گر گیا۔
گو کہتے ہیں کہ مہنگے اسٹاک سے فنانس کیے گئے معاہدے اس کمپنی کے سرمایہ کاروں کے لیے مسئلہ بن سکتے ہیں جو لین دین کو آسان بنانے کے لیے شیئر جاری کر رہی ہے، اس معاملے میں مارول۔ اس کا سبب یہ ہے کہ خریدنے والی کمپنی زیادہ ادائیگی کرنے کا رجحان رکھتی ہے، جبکہ ہدف والی کمپنی کے شیئر دار—اس معاملے میں لومینٹم—خریداری کے ذریعے پریمیم حاصل کرتے ہیں اور اگر وہ لمبے عرصے تک اسٹاک رکھنے کا منصوبہ نہیں رکھتے تو شاید اس سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔
میریول کے شیئر ہولڈرز کو معاہدہ مکمل ہونے کے بعد ملٹی کاروبار کا تقریباً دو تہائی حصہ ملے گا۔
لیکن شریواستوا اسے الگ طرح دیکھتے ہیں، کہتے ہیں کہ "فنانسنگ کا چناؤ منطقی ہے" اور مارول "اپنی مہنگی اسٹاک کا استعمال کرکے ایک زیادہ قیمتی کاروبار خرید رہا ہے۔"
"یہ ضروری طور پر مارول کے لیے خراب نہیں ہے،" اس نے گزشتہ ہفتے نوٹ کیا۔ "خرابی کا خطرہ لومینٹم کے مالکان پر منتقل ہو جاتا ہے، جو مارول کے پیپر حاصل کریں گے اور یہ امید کریں گے کہ شیئر مستحکم رہے گا۔"
سریواسٹوا کے مطابق، اس معاہدے کا اصل امتحان اس کے فوائد نہیں ہے جب AI کے کمپوننٹس کی فراہمی محدود ہو، بلکہ یہ ہے کہ کیا یہ "AI سائکل کے ٹھنڈا ہونے" پر قیمت فراہم کرنے میں کامیاب ہو سکے گا۔
ایمیلی باری
یہ مواد MarketWatch نے تیار کیا ہے، جو Dow Jones & Co. کے زیرِ انتظام ہے۔ MarketWatch، Dow Jones Newswires اور The Wall Street Journal سے الگ طور پر شائع کیا جاتا ہے۔
(اختتام) ڈو جونز نیوزوائرز