بڑے قرض دہندگان کو بڑھتی ہوئی قرضہ اور بیمہ کے فرق کے باعث ڈیٹا سینٹرز کو فنانس کرنے میں چیلنجز کا سامنا ہے

AI کے دور کے لیے بنیادی ڈھانچہ تعمیر کرنا اسے فنانس کرنے کے مقابلے میں کافی آسان نکلتا ہے۔ بڑے عالمی قرض دہندگان دریافت کر رہے ہیں کہ ڈیٹا سینٹرز، جو ہر چیٹ بات اور کلاؤڈ کمپوٹنگ ورک لود کا فزیکل بنیادی ڈھانچہ ہیں، ایک ایسے خطرات کا جال پیدا کرتے ہیں جن کے لیے موجودہ بینکنگ کے منصوبے بنائے نہیں گئے تھے۔

2026 کے وسط تک، ایس ایس ڈیٹا سینٹر سے متعلق قرضہ 1.3 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے۔ صرف اولین 15 قرض دہندگان کے پاس تقریباً 196 ارب ڈالر کا خطرہ ہے، جو کل کا تقریباً 15 فیصد ہے، جس میں ٹی ڈی بینک $26.8 ارب کے ساتھ سب سے آگے ہے۔ یہ اعداد و شمار ایک بالغ اثاثہ کلاس کے لیے متاثر کن ہوں گے۔ لیکن ایک ایسے اثاثہ کے لیے جسے بینکر خود "مکمل طور پر نیا" کہ رہے ہیں، یہ تقریباً فکر کا باعث ہیں۔

مرکزی مسئلہ جھوٹے طور پر سادہ ہے: آپ وہ بیمہ نہیں کر سکتے جسے آپ مکمل طور پر نہیں سمجھ سکتے۔ ایک منفرد میگا پروجیکٹ کی تعمیر کی لاگت اب عام طور پر 10 ارب اور 30 ارب ڈالر کے درمیان ہوتی ہے۔ میٹا کا ہائیپیریون کیمپس، جس کا بجٹ 30 ارب ڈالر تھا، صرف تقریباً 4 ارب ڈالر کا بیمہ کوریج حاصل کر پایا۔ اس سے ان سہولیات کی لاگت اور روایتی بیمہ دہندگان کے تحفظ کرنے کے لیے تیار ہونے کے درمیان ایک بہت بڑا فرق باقی رہ جاتا ہے۔

یہ فاصلہ معاہدے کی میز پر حقیقی نتائج رکھتا ہے۔ کے کے آر اور بلاک اسٹون دونوں نے کئی ڈیٹا سینٹر قرضہ معاہدے چھوڑ دیے کیونکہ بیمہ کی صلاحیت صرف ان کی ضرورت کے مطابق خطرے کے پروفائلز کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتی تھی۔

خود خطرات پرتہہ ہیں۔ اثاثوں کی طوالت ایک حقیقی سوال کا باعث ہے: آج کے GPU آرکیٹیکچر کے اردگرد تعمیر کیا گیا ڈیٹا سینٹر اگر چپ ڈیزائن میں غیر متوقع تبدیلی آئی تو صرف دہ سالوں میں فنکشنل طور پر قدیم ہو سکتا ہے۔ خصوصی کولنگ سسٹمز اور هائی وولٹیج الیکٹریکل کمپوننٹس کے لیے سپلائی چین میں خلل، عدم یقین کا ایک اور پہلو شامل کرتا ہے۔ اور پھر توجہ کا خطرہ ہے: ایک واحد کیمپس کی خرابی راتوں رات اربوں ڈالر کی قیمت کو ختم کر سکتی ہے۔

مارش، بیمه بریکر جسٹ کا بڑا گروہ، اس مسئلے کے ایک حصے کو حل کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ 26 اگست کو، اس نے ایک پہل "اسٹریٹس ایکسچینج" شروع کی، جس کا مقصد ڈیجیٹل انفراسٹرکچر کے خطرات کے لیے خصوصی طور پر مختص $10 بلین کی لاiquid سرمایہ کو آزاد کرنا ہے۔ عالمی ڈیٹا سینٹر بیمه مارکیٹ 2030 تک $24 بلین سے زیادہ ہونے کا تخمنا ہے۔

بیمہ صرف ایک پریشانی نہیں ہے۔ صرف 2026 کے پہلے تین ماہ میں، کم از کم 75 بڑے امریکی ڈیٹا سینٹر منصوبے جن کی کل قیمت 130 ارب ڈالر سے زائد تھی، یا تو تاخیر کا شکار ہوئے یا مکمل طور پر منسوخ کر دیے گئے۔ اصل ذمہ دار فنانسنگ کے اخراجات یا تعمیراتی رکاوٹیں نہیں تھیں۔ یہ عوامی مخالفت تھی۔

ڈیٹا سینٹرز کے خلاف مقامی مزاحمت اب ایک ناگزیر مسئلہ سے بڑھ کر ایک اہم کریڈٹ خطرہ بن چکی ہے۔ مخصوص مقامات کے قریب رہنے والے باشندے ان سہولیات کی طرف سے مانگ جانے والی بڑی پانی اور بجلی کی ضروریات، اس کے علاوہ شور، ماحولیاتی اثرات، اور مقامی بنیادی ڈھانچے پر دباؤ کے بارے میں مزاحمت کر رہے ہیں۔ اس کے مقابلے میں، قرض دینے والے اب ان سماجی عوامل کو اپنے انجام دہندہ ماڈلز میں براہ راست شامل کرنا شروع کر چکے ہیں۔

بیمہ کی کمی اور پروجیکٹ کے خطرات میں اضافے کے ساتھ، کچھ قرض دینے والے اپنے آپ کو ڈھال رہے ہیں۔ جے پی مورگن چیس کو رپورٹس کے مطابق اپنے ڈیٹا سینٹر کے خطرات کو منظم کرنے کے لیے جعلی خطرات کے ٹرانسفر کی تلاش جاری ہے، جس میں خطرات کے ٹکڑوں کو اپنے اپنے بیلنس شیٹ پر نہ رکھ کر دوسرے سرمایہ کاروں کو پیکج اور دوبارہ تقسیم کیا جا رہا ہے۔