لیز ٹراس نے ہشدار دیا کہ برطانیہ کے بانڈ مارکیٹ کے بحران کی وجہ سے طارئہ خرچ کمی کی ضرورت پڑ سکتی ہے

بانڈ مارکیٹ کے بحران کے بارے میں انتباہ کرنے والوں میں لز ٹراس سب سے زیادہ اہل ہو سکتی ہیں۔ یا کم اہل، جیسا کہ آپ کے نقطہ نظر کے مطابق ہو۔

وہ سابق برطانوی وزیر اعظم، جن کی 2022 میں 49 دن کی مدت بانڈ مارکیٹ کے انتشار کے ساتھ منسلک ہو گئی، اب انتباہ دے رہے ہیں کہ گلٹ فائدہ شرح میں اضافہ موجودہ لیبر حکومت کو فوری خرچ کم کرنے پر مجبور کر سکتا ہے۔ ستمبر 2026 کے آغاز تک برطانوی 30 سالہ گلٹ فائدہ شرح 5.89% تک پہنچ گئی ہے، جو 1998 کے بعد سب سے اعلیٰ سطح ہے، جبکہ 10 سالہ فائدہ شرح 5.2% تک پہنچ گئی ہے یا اس سے زیادہ ہو چکی ہے۔

جب ٹراس اور ان کے چانسلر کواسی کوارٹنگ نے 23 ستمبر، 2022 کو 45 ارب پونڈ کے بے تضمین ٹیکس کٹس متعارف کرائے، تو بانڈ مارکیٹ کا جواب تیز اور کریڑھا تھا۔ بینک آف انگلینڈ کو پینشن فنڈز کو ایک مجبور فروخت کے خطرناک حلقوں سے بچانے کے لیے 65 ارب پونڈ کے فوری گلٹ خریدنے کے پروگرام میں مجبور ہونا پڑا۔

برطانیہ کے بینک کی تجزیہ نے بعد میں 2022 کے منافع میں اس اضافے کا تقریباً نصف حصہ ذمہ داریوں کے مطابق سرمایہ کاری (LDI) پینشن فنڈز کے لیوریج کم کرنے کو ذمہ دار ٹھہرایا۔ اسے ایسے سمجھیں جیسے پورے برطانوی پینشن سسٹم میں مارجن کال ہو رہی ہو، جہاں وہ فنڈ جنہوں نے اپنی لمبے مدتی ذمہ داریوں کو مطابق کرنے کے لیے لیوریج استعمال کیا تھا، اچانک گلٹس کو گرتے ہوئے بازار میں فروخت کرنے کی ضرورت محسوس کرنے لگے، جس سے گرنے کا اثر مزید بدتر ہو گیا۔

تجزیہ کاروں نے اس تشابہ کو واضح طور پر بیان کیا ہے، جس میں جولائی سے ستمبر 2026 تک کے مارکیٹ کمنٹری میں وزیر اعظم اینڈی برنہم کے لیبر حکومت کے سامنے خطرے کی وضاحت کے لیے بار بار عبارت "لز ٹراس مومنٹ" استعمال کی گئی۔

تفصیلات کے مطابق، موجودہ آمدنی کے ماحول کی وجہ سے 28 اکتوبر کے بجٹ سے پہلے خزانہ دار کے فنڈی سرحد میں £9 ارب اور £14 ارب کا نقصان ہو سکتا ہے۔

ادارہ جاتی سرمایہ کار پہلے ہی اپنی پوزیشنز دوبارہ ترتیب دے چکے ہیں۔ ریت بونز، جو بلینوں میں اثاثوں کی نگرانی کرتا ہے، نے لمبی مدتی گلٹس کے لیے اپنا اثر کم کر دیا ہے۔ اثاثہ مینیجرز نے ٹراس واقعہ کے مقابلے میں گلٹ مارکیٹ کی حساسیت میں ایک رجحان کا تبادلہ نوٹ کیا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ ری ایکشن کو فعال کرنے کی حد کم ہو چکی ہے۔

فیڈ بیک لوپ خطرناک حصہ ہے۔ جب منافع بڑھتے ہیں، تو قرض لینے کی لاگت بڑھ جاتی ہے، فوجی ہیڈ روم کم ہوتا ہے، اور حکومت کو خرچ کم کرنے یا ٹیکس بڑھانے کے لیے دباؤ کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اگر بازار کو لگتا ہے کہ جواب ناکافی ہے، تو منافع مزید بڑھ جاتے ہیں۔ یہی تحریک ہے جس نے 2022 کے مائنو بجٹ کو صرف دنوں میں ایک مکمل بحران میں تبدیل کر دیا۔

"بانڈ ویگیلینٹس" کا مطلب وہ سرمایہ کار ہیں جو مالیاتی بے ضابطگی کے لیے حکومتوں کو زیادہ ییلڈز کا مطالبہ کرکے سزا دیتے ہیں۔ 2022 میں، انہوں نے ٹراس کے وزیر اعظم ہونے کا خاتمہ کر دیا۔ اب وہ ایک دوسری حکومت کو ایک جیسا پیغام بھیج رہے ہیں۔

برنہم حکومت کے لیے، 28 اکتوبر کا بجٹ ایک اونچی جُوئی کا ٹیسٹ بن جاتا ہے۔ فنڈی جو ذمہ داری کے بارے میں یقین دہانیاں، ملموس اعداد و شمار سے سنبھالی جانی چاہئیں، کیونکہ سرمایہ کار فنڈی پالیسی کے فیصلوں کو دھیان سے نگرانی کر رہے ہیں جو دوسرے بحران کا باعث بن سکتے ہیں۔