ایتھریم کا ایک سرمایہ کاری مصنوعہ اپنے ہر ETH یونٹ کو کام میں لائے بغیر اسٹیکنگ کی نمائندگی کر سکتا ہے۔ لیدو کا 23 اکتوبر کا یورپی ایکسچینج ٹریڈڈ مصنوعات کا موازنہ، سرمایہ کاروں کو دکھائے جانے والے انعام کے اعداد و شمار کے پیچھے کی نقدی کی منتقلی کی چونکوں پر روشنی ڈالتا ہے۔
TL;DR- لیدو کا کہنا ہے کہ اسٹیکنگ تقسیم، فیس اور مائعت کا انتظام ETP انعامات کو شکل دیتا ہے۔
- نیٹوو سٹیکنگ نکالنے کے لیے نیٹ ورک کے عمل اور قطاروں پر منحصر ہے۔
- ایک منتقلی استیکنگ ٹوکن ایک مارکیٹ سے نکلنے کا راستہ فراہم کرتا ہے، جس کے اپنے انجام کے خطرات ہیں۔
انعام کی شرح وہ سرمایہ پر لاگو ہوتی ہے جو اسے حقیقت میں کما رہا ہے
اپنے نئے ادارتی نوٹ میں، لیڈو کہتی ہے کہ غیر اسٹیکڈ لیکویڈٹی بفر رکھنے والے مصنوعات اپنی مکمل ETH ایکسپوشر پر کم سے کم انعامات کما سکتے ہیں۔ وہ لیکویڈ اسٹیکنگ کو ایک متبادل کے طور پر پیش کرتی ہے اور وسڈم ٹر کے stETH سے پشتیبان مصنوعات کو مثال کے طور پر استعمال کرتی ہے۔ لیڈو کا اس تقابل میں تجارتی مفاد ہے۔
گنتی آسان ہے، چاہے کوئی فنڈز کی درجہ بندی نہ کی جائے۔ ایک نمونہ مصنوعات میں 100 ETH کے ساتھ، 20 ETH کا غیر اسٹیکڈ بفر 80 ETH رہ جائے گا جو اسٹیکنگ انعامات پیدا کرے گا۔ اگر اسٹیکڈ حصہ نے ایک سال میں 3% کمائے، تو فیس اور دیگر تنظیم کے قبل 2.4 ETH پیدا ہوں گے۔ یہ فرضی انپٹس ہیں، کسی پیش گوئی یا منسلک مصنوعات کے منافع کے طور پر نہیں۔
ایک بفر ضروری طور پر ضائع سرمایہ نہیں ہوتا۔ جب نکالنے کی درخواستیں آئیں یا دیگر عملز وقت لیں تو یہ مایہِ ترشح فراہم کر سکتا ہے۔ مفید سوال یہ ہے کہ بفر کس عملی فائدہ کو خریدتا ہے اور مصنوعات کتنی انعام کے بدلے دیتی ہے۔
ایتھریم کی نکالنے کی دستاویز یہ وضاحت کرتی ہے کہ باہر نکلنے والے والیڈیٹرز نیٹ ورک کے عمل سے گزرتے ہیں اور مانگ سے وقت پر اثر پڑ سکتا ہے۔ ایک فنڈ کی تجارتی مقررہ تاریخ پوری کرنے کی ضرورت بنیادی پروٹوکول کی قطار کو تیز نہیں کرتی۔
لیکویڈ اسٹیکنگ ایک پابندی کو دوسرے مارکیٹ سے بدل دیتی ہے
اسٹیکڈ ETH پر منتقلی کے قابل دعویٰ کو ہر بنیادی والیڈیٹر کے باہر نکلنے کا انتظار کیے بغیر بیچا جا سکتا ہے۔ لیکن ایک فروخت کے لیے قابل قبول قیمت پر خریداروں کی ضرورت ہوتی ہے۔ منتقلی کا مطلب یہ نہیں کہ بڑا ٹرانزیکشن فنڈ کے اکاؤنٹنگ میں استعمال ہونے والی قیمت پر انجام پائے گا۔
عام ٹریڈنگ کے دوران، مارکیٹ میکرز اس فرق کو موثر طریقے سے پُر کر سکتے ہیں۔ دباؤ کے دوران، دستیاب مائعات کی مقدار اور آرڈر کو جذب کرنے کی لاگت زیادہ اہم ہو جاتی ہے۔ جب بہت سے ہولڈرز ایک ساتھ مائعات کی درخواست کرتے ہیں تو، مکمل اسٹیکنگ کی حمایت کرنے والی ساخت بھی ایک مشکل انجام دینے کا فیصلہ کر سکتی ہے۔
broader point echoes Bitcoin products using options for downside management: the underlying asset’s name cannot fully describe the investor’s payout.
اسی طرح، CoinShares’ fund liquidation میں جس پروسیس کا جائزہ لیا گیا ہے، وہ دکھاتا ہے کہ کیوں ایک ڈیڈ لائن کے آنے سے پہلے ریڈمپشن کے قواعد کی توجہ ضروری ہے۔ ایک شیئر کا ٹریڈ کرنا اور اس کے بنیادی ایکسپوژر کو نکالنا دو الگ الگ آپریشنز ہیں۔
نیوز بیٹس کی کارپوریٹ ایتھریم اسٹیکنگ پر رپورٹنگ میں ایک اور تقابل شامل ہے: ایک ایکوٹی ہولڈر کسی کمپنی کا مالک ہوتا ہے جس میں فنانسنگ اور مینجمنٹ کے فیصلے ہوتے ہیں، صرف اسٹیکڈ کوائن کے بیلنس کے بجائے۔
لیدو کا نوٹ اس لیے زیادہ مفید ہے کہ مکمل ساخت کا جائزہ لیا جائے۔ تخصیص، صاف انعام تقسیم، مایہ روانی کے انتظامات اور مارکیٹ ڈیپتھ کو دو سرخیوں والے اسٹیکنگ ریٹس کا مفید طریقے سے موازنہ کرنے سے پہلے ایک ساتھ پڑھنا چاہیے۔
خبر ڈیسک کی طرف سے لکھا گیا اور سیموئل رے نے ویرایت کی۔