کلشی نے ویٹی پرپیچوئل فیوچرز شروع کرنے کے لیے سی ایف ٹی سی کی منظوری کے لیے درخواست دی ہے

رپورٹس کے مطابق، پریڈکشن مارکیٹ آپریٹر کلسی ایک نئے قسم کے توانائی ڈیریویٹیو کے لیے امریکی کمودٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کے پاس فائل کرنے کی تیاری کر رہا ہے: مغربی ٹیکساس انٹرمیڈیٹ (WTI) کرود آئل پرفیکچوئل فیوچرز کنٹریکٹ جو کبھی ختم نہیں ہوگا۔ بلومبرگ کے مطابق، فائل اگلے ہفتے تک کی جا سکتی ہے، جبکہ رائٹرز کے مطابق، یہ پروڈکٹ ہفتے میں پانچ دن، 24 گھنٹے دن میں دستیاب ہوگا۔

اگر ریگولیٹرز اسے منظور کر لیں، تو یہ معاہدہ ایک منظم امریکی منڈی پر ٹریڈ ہونے والا پہلا تیل سے منسلک پرپٹوئل فیوچرز پیشہو ہوگا—یہ CFTC کے لیے ایک اہم ٹیسٹ کیس ہوگا جس میں وہ معمولی طور پر مقررہ میعاد ختم ہونے کی تاریخوں پر مبنی بناے گئے منڈیوں میں پرپٹوئل سٹرکچرز کو کیسے سنبھالتے ہیں۔

• کلشی کو CFTC کی منظوری حاصل کرنے کی کوشش کر رہا ہے، WTI کرود آئل پر ایک ایسا مسلسل فیوچرز معاہدہ جس کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ نہیں ہے۔
• بلومبرگ کی رپورٹ کے مطابق سی ایف ٹی سی فائلنگ اگلے ہفتے تک ہو سکتی ہے؛ ریوٹرز کہتی ہے کہ ٹریڈنگ 24/5 چلے گی۔
• ایک منظم امریکی پلیٹ فارم پر ٹریڈ ہونے والا یہ پہلا تیل سے منسلک پرپیچوئل فیوچرز مصنوع ہوگا۔
• یہ پیشکش اس وقت آ رہی ہے جب CFTC 24/7 ٹریڈنگ کے تقسیم اور پرپیچوئل کنٹریکٹس کو جسمانی طور پر ڈیلیور یا ذخیرہ کیے جانے والے توانائی کے کمرشل کمودٹیز کے ارد گرد ڈیزائن کیا جا سکتا ہے یا نہیں، کا جائزہ لے رہا ہے۔
• کلشی کو ایونٹ کنٹریکٹس کے لیے ریاستی عدالتوں میں جاری جریڈیکشنل لڑائی کا سامنا ہے، جس سے ڈیریویٹیو ڈیزائن کے علاوہ مزید ریگولیٹری تنازعہ پیدا ہو رہا ہے۔

پرپٹوئل فیوچرز—جسے اکثر “پرپس” کہا جاتا ہے—معیاری فیوچرز سے اس بات میں مختلف ہوتے ہیں کہ ان کی کوئی مقررہ سیٹلمنٹ یا میعاد ختم ہونے کی تاریخ نہیں ہوتی۔ عملی طور پر، اس کا مطلب یہ ہے کہ ٹریڈرز پوزیشن کو بے حد تک برقرار رکھ سکتے ہیں، بغیر کسی نئے معاہدے میں اپنے ایکسپوژر کو دوبارہ رول کیے۔

یہ ساخت کچھ کرپٹو ڈیریویٹیو مارکیٹس میں زیادہ شناخت شدہ ہے، لیکن منظم سامان ٹریڈنگ میں ابھی نمایاں ہو رہی ہے۔ اس لیے کلسی کی WTI جیسے بینچ مارک کے ساتھ پرپٹوئل فارمیٹ کو جوڑنے کی رپورٹ کردہ منصوبہ صرف نئے ہونے کے لیے نہیں، بلکہ روایتی سامان میں پرپٹوئل مکینکس کے حوالے سے ریگولیٹری آرام کے بارے میں اس کے اشارے کے لیے بھی قابل ذکر ہے۔

بلومبرگ کا کہنا ہے کہ کالشی CFTC کے پاس معاہدہ جمع کرائے گی، اور ریٹرز کے مطابق یہ ہفتے میں پانچ دن، 24 گھنٹے تک ٹریڈ ہوگا۔ اگر منظور ہو جائے، تو یہ افراد کے لیے کرود آئل قیمت کے خطرے کے لیے اپنی مثبت پوزیشن کو برقرار رکھنے کے طریقے کو دوبارہ شکل دے سکتا ہے—خاص طور پر ان ٹریڈرز کے لیے جو مسلسل شرکت کو ترجیح دیتے ہیں بجائے اس کے کہ وہ منقضی ہونے اور رول کیلنڈر کا انتظام کریں۔

کلشی کا تیل کا پرپ پوش، CFTC کے مارکیٹ ڈیزائن پر فعال غور کے پس منظر میں ہو رہا ہے۔ جون میں، ریگولیٹر نے معیاری فیوچرز کنٹریکٹس کو 24/7 ٹریڈنگ تک وسعت دینے پر عوامی تجاویز کا مطالبہ کیا۔ نوٹ میں جسمانی طور پر ڈیلیور یا ذخیرہ کیے جانے والے توانائی کے مال و اثاثوں، جن میں کچھ تیل بھی شامل ہے، سے جڑے پرپیچوئل کنٹریکٹس کو جائزہ دینے کا بھی ذکر ہوا۔

بعد میں، جولائی میں، سی ایف ٹی سی نے سی ایم ای گروپ کے ایک معاہدے کی خود تصدیق شدہ فہرست میں روک لگا دی جس کا مقصد 24/7 کرود آئل فیوچرز ٹریڈنگ فراہم کرنا تھا۔ ریگولیٹر نے کہا کہ وہ جانچ رہا ہے کہ کیا یہ مصنوعات فیڈرل کمودٹیز قانون کے مطابق ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ ٹریڈنگ کے اوقات اور مصنوعات کے ڈھانچے میں توسیع پر تفصیلی نظر رکھی جاتی ہے، خودکار تصدیق نہیں۔

اب، جبکہ کالشی کی طرف سے WTI کے لیے مسلسل طریقہ اختیار کرنے کی اطلاع دی گئی ہے، وہی بنیادی سوالات برقرار ہیں: مسلسل مصنوعات موجودہ فیوچرز اور کمودٹیز کے فریم ورک کے اندر کیسے فٹ ہوتی ہیں، اور ایکسچینجز کو ان معاہدوں کو قانونی طور پر چلانے کے لیے کن گارڈریلز کی ضرورت ہے۔

جبکہ کلشی کے ڈیریویٹیو کے اہداف فیڈرل کمودٹی کے انتظام پر مرکوز ہیں، کمپنی اپنے پیڈکشن مارکیٹ کے کاروبار سے جڑے الگ الگ قانونی جھگڑوں میں بھی ملوث رہی ہے۔ ان جھگڑوں سے آپریٹر کی وسیع تر کاروباری حکمت عملی متاثر ہوتی ہے اور اس سے یہ بھی متاثر ہو سکتا ہے کہ وہ نئے اثاثہ طبقات یا جغرافیائی علاقوں میں کتنی تیزی سے توسیع کرتی ہے۔

منگل کو ایک میشیگن ریاستی عدالت نے کلشی کو ریاست میں کھیلوں سے متعلق واقعات کے معاہدے پیش کرنے سے روکنے کے لیے ایک عارضی حکم جاری کیا اور میشیگن کے شہریوں کو روکنے کے لیے جیوفینسنگ کا مطالبہ کیا۔ اس ہفتے شروع میں، نیو جرسی نے امریکہ کی عظمی عدالت سے درخواست کی کہ وہ نیو جرسی اور نیوادا کے معاملات میں فیڈرل اپیل عدالتوں کے درمیان متنازع فیصلوں پر نظر ثانی کرے۔ رائٹرز نے اس درخواست کو رپورٹ کیا اور زور دیا کہ قانونی عدم یقین صرف ایک ہی جگہ یا ریاست تک محدود نہیں ہے۔

دیگر الفاظ میں، یہاں تک کہ اگر کالشی کو مالیاتی ڈیریویٹیو میں ریگولیٹری ترقی حاصل ہو جائے، تو وہ اس بات کے بارے میں عدم یقین کا انتظام بھی کر رہا ہے کہ فیڈرل مالیاتی قانون، سی ایف ٹی سی کے تحت تنظیم شدہ ایکسچینجز پر ٹریڈ ہونے والے ایونٹ کنٹرکٹس کے خلاف ریاستی گیمنگ نفاذ کو ترجیح دے دے گا۔ یہ دو راستوں والی حقیقت یہ ظاہر کرتی ہے کہ پریڈکشن مارکیٹ آپریٹرز کے لیے، کمپلائنس کا منظر کار کسی بھی اکیلے پروڈکٹ فائلنگ سے زیادہ وسیع ہو سکتا ہے۔

کلشی کا تیل کا پرپیچوئل کانسپٹ ایک وسیع صنعتی دلچسپی کو بھی ظاہر کرتا ہے جس میں پرپیچوئل فیوچرز کو "آن شور" کیا جا رہا ہے اور امریکی تنظیمی فریم ورکس کے ساتھ مطابقت پیدا کی جا رہی ہے۔ آخری اگست میں، Ondo Finance نے SEC اور CFTC کو خطوط جمع کرائے جن میں انہوں نے تنظیم کنندگان کو انفرادی اسٹاکس سے جڑے پرپیچوئل فیوچرز کو منظم امریکی منصوبوں پر لانے کی تجویز دی۔

Ondo نے دلیل دی کہ ایسے مصنوعات ممکنہ طور پر موجودہ سیکورٹی فیوچرز فریم ورک کے تحت کام کر سکتی ہیں بغیر مکمل طور پر نئے قواعد کے۔ جبکہ Ondo کا پیش خدمت اسٹاکس کو لے کر ہے نہ کہ خام تیل، تو بنیادی موضوع ایک جیسا ہے: مارکیٹ کے شرکاء چاہتے ہیں کہ پرفیکچوال اسٹائل ٹریڈنگ موجودہ ریگولیٹر کے منظور شدہ اقسام کے اندر فٹ ہو جائے۔

سرمایہ کاروں اور ٹریڈرز کے لیے، یہ اہم ہے کیونکہ مصنوعات کی دستیابی ہیڈجنگ، اسپیکولیشن اور لکویڈٹی کے انتظام کے طریقہ کار کو تبدیل کرتی ہے۔ اگر پرفیکچوئلز کو اجازت دی جائے اور درست طریقے سے ڈیزائن کیا جائے، تو یہ ایکسپوشر کو رول کرنے کے عملی رکاوٹوں کو کم کر سکتے ہیں، لیکن یہ خطرہ کنٹرول، شفافیت اور ان اداروں کے قانونی درجہ بندی کے حوالے سے ریگولیٹری توقعات بھی بڑھاتے ہیں۔

اب تک، بہت کچھ CFTC کے فیصلے پر منحصر ہے کہ وہ کیا قبول کرتی ہے—اور یہ کہ وہ معاہدے کی مستقل قسم کو سامان کے قانون کے حوالے سے کیسے سمجھتی ہے۔ پڑھنے والوں کو یہ دیکھنا چاہیے کہ کیا کلسی کی رپورٹ کردہ فائل مقررہ وقت پر جمع کر دی جاتی ہے، ادارہ کیسے جواب دیتا ہے، اور کیا کوئی اضافی منظوریاں یا اعتراضات فزیکل یا ذخیرہ کیے جانے والے سامان کے لیے مستقل ڈیریویٹیوز کی طرف ایک وسیع تبدیلی کا اشارہ دیتے ہیں۔

یہ مضمون اصل میں Kalshi نے WTI پرپیچوئل فیوچرز شروع کرنے کے لیے CFTC کی منظوری کے لیے درخواست دی کے طور پر Crypto Breaking News پر شائع کیا گیا تھا – آپ کا اعتماد کرنے کے قابل ذریعہ کرپٹو خبروں، بٹ کوائن خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے۔