جولائِ کے آخر میں AI مومنٹم اسٹاکس میں شدید اتار چڑھاؤ دیکھا گیا، جبکہ جنوبی کوریا کے چپ ETF کا مینجڈ اسکیل 530 ارب ڈالر سے گھٹ کر 150 ارب ڈالر ہو گیا، گولڈمن سیکس کے ہائی بیٹا مومنٹم بیسکٹ نے نومبر 2000 کے بعد سب سے بدترین کارکردگی دکھائی، جبکہ ویلیو، کوالٹی اور لو وولیٹلٹی فیکٹرز میں واضح ریکووری دیکھی گئی، اور اسپی 500 ویٹڈ انڈیکس نے اس ہفتے نئے ریکارڈ کا اعلان کیا۔ سیمی کنڈکٹر سیکٹر نے جون کے بعد سب سے بڑا دو روزہ فائدہ حاصل کیا، KOSPI انڈیکس ایک موقع پر 18.5 فیصد تک بڑھا، اور بازار یہ جاننے کی کوشش کر رہا ہے کہ کیا مومنٹم رول اوور کا نچلا نقطہ حاصل ہو چکا ہے۔ ہیج فنڈ Situational Awareness نے لیورجڈ AI پوزیشنز کے برباد ہونے کے باعث فوری لیورج ریڈکشن شروع کر دیا، جب تک کہ Citadel نے اس کے اسٹاک پورٹ فولیو کو خرید لینے تک اسے روک نہ دیا۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ AI پر زائد اربوں ڈالر کا سرمایہ کاری خرچ نظام میں داخل ہو رہا ہے، بنیادی اعداد و شمار اب بھی مضبوط ہیں، لیکن لمبے عرصے تک جاری ب процент ریٹس کے خطرات پر توجہ دینے کی تجویز کی جاتی ہے۔مضمون کا مصنف، ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن
اس ماہ کے اختتام پر، وال اسٹریٹ پر ایک مشترکہ ریکووری دیکھی گئی، لیکن یہ ریکووری سیل اوور کے بعد کا ٹیکنیکل ریکٹفکیشن ہے یا AI انویسٹمنٹ لاجک کا حقیقی طور پر ٹرینڈ کا سگنل، اس بارے میں مارکیٹ میں ابھی تک کوئی اتفاق نہیں ہے۔
جولائی کے آخری دو ٹریڈنگ دن، پہلے شدید متاثر ہونے والی اعلیٰ مومنٹم اسٹاکس نے مضبوط دو روزہ ریکووری کی، جس میں کوریا کا چپس فوکس انڈیکس KOSPI ایک دن میں 18 فیصد سے زیادہ کا اضافہ دیکھا، جبکہ امریکی سیمی کنڈکٹر سیکٹر نے جون کے بعد سب سے بڑا دو روزہ فائدہ درج کیا۔
تاہم، جولائی میں ناسداک کمپوزٹ انڈیکس میں تقریباً 3 فیصد کی کمی آئی، جو مارچ کے بعد سب سے بدترین ماہانہ پرفارمنس تھی، اور دو مسلسل ماہوں میں کمی درج کی گئی۔ گولڈمن سیکس کے ہائی بیٹا مومنٹم بکٹ میں جولائی میں نومبر 2000 کے بعد سب سے بدترین ماہانہ نقصان ریکارڈ کیا گیا۔
اس بےقراری کا ب без ترین باعث لیوریج AI پر گھومنے والی بیٹنگ کا ناکام ہونا تھا۔
وال سٹریٹ جیان ون کے مطابق، لیوپولڈ اسچنبرینر کے زیر انتظام ہیڈ ج فنڈ سیچوئیشنل ایورینس (SA) نے لیوریج AI پوزیشن کے برباد ہونے کے باعث مارجن کال کا سامنا کیا اور مارکیٹ میں گراؤٹ کے دوران عوامی مارکیٹ ایکوٹی اثاثوں کو فروخت کرنے پر مجبور ہو گیا۔
جب تک کہ دنیا کے سب سے بڑے ہیج فنڈ میں سے ایک، سیٹیڈیل، نے اس کا زیادہ تر اسٹاک پورٹ فولیو نہیں لے لیا، مارکیٹ کا گرتا ہوا سلسلہ روکا نہیں جا سکا۔ لیکن بہت سے مارکیٹ ایکسپرٹس کے لیے، اس واقعہ سے ظاہر ہونے والا خطرہ صرف ایک فنڈ کی پوزیشن کا خطرہ نہیں تھا۔
SA کے باریکی کا طوفان اور اجباری لیوریج کم کرنا
اس طوفان کا مرکز، لیوپولڈ ایشینبرینر کی قیادت میں ہیڈج فنڈ سیچوئیشنل ایورینس ہے۔
وال سٹریٹ ویزن نے ذکر کیا کہ اس فنڈ کو AI سے متعلق لیوریج پوزیشنز پر بڑا نقصان ہوا، جس کی وجہ سے مارجن کال کا اطلاق ہوا اور اسے مارکیٹ کے نیچے جانے کے دوران عوامی مارکیٹ کے شیئرز فروخت کرنے پر مجبور کیا گیا، جس سے گرنے کا رجحان مزید تیز ہو گیا۔
کئی ابعاد میں ڈی لیوریج کے سائز اور رفتار کی تصدیق ہوئی ہے:
- گلوبل ٹیکنالوجی اسٹاکس نے پانچ سال کے بعد سب سے بڑی فروخت کی ہے؛
- 30 جولائی تک، امریکہ میں فہرست شدہ لیوریج/ریورس ETFs کا انتظام کیا گیا مالیاتی حجم (AUM) 1500 ارب ڈالر سے تھوڑا کم تھا، جو جون کے اعلیٰ نقطہ سے تقریباً 600 ارب ڈالر کم ہو گیا۔
- کوریا کے اسٹاک لیوریج ETF کا انتظام کیا گیا مالیاتی حجم جون کے اعلیٰ نقطہ 530 ارب امریکی ڈالر سے گھٹ کر لگ بھگ 150 ارب امریکی ڈالر ہو گیا؛
- چار سال کے دوران کئی مقداری عوامل نے اپنا سب سے بڑا روزانہ اتار چڑھاؤ دیکھا۔
جب تک سیٹیڈل نے اس کے زیادہ تر عوامی مارکیٹ اسٹاک پورٹ فولیو کو خرید لیا، اس سرپرستی کی گرنے والی سیریز کو روکا نہیں جا سکا۔ پھر SA ہیج فنڈ صرف ایک منفرد بلیک سوان ہی نہیں تھا۔
پہلے ہی، جب سرمایہ کاروں نے AI میں سرمایہ کاری کے ROI پر سوال اٹھائے، تو AI سیکٹر کمزور ہونا شروع ہو چکا تھا، اور ایک عام سی فیڈ کی پالیسی میٹنگ نے نئے چیئرمین واش کے انفلیشن کو روکنے کے عزم پر شکوک پیدا کر دیے، جس سے لمبی مدتی امریکی بانڈ یield بڑھ گئے۔
پانچ سے تیس سال کی آمدنی کی منحنی کا ایک ہفتے میں اضافہ، اگست 2025 کے بعد سے سب سے زیادہ ہے۔
وولف ریسرچ کے کوانتیٹیو اینلسٹ یین لو کے مطابق، لمبی مدتی فائدہ شرحوں میں اضافہ صرف معاشی طاقت کا اظہار نہیں ہے، بلکہ زیادہ تر مالیاتی توقعات میں اضافہ اور مدتی پریمیم کے بڑھنے کی طرف اشارہ کرتا ہے، یعنی سرمایہ کاروں کو لمبی مدتی سرکاری بانڈز رکھنے کے بجائے مختصر مدتی بانڈز کو دوبارہ سرمایہ کاری کرنے کے لیے درکار اضافی منافع۔
جولائی میں مومنٹم فیکٹر کا کریش، تاریخی سطح کا اسٹائل تبدیلی
مقداری عوامل کے نقطہ نظر سے، اس بار کی مارکیٹ حرکت کی شدت خاص طور پر نمایاں ہے۔
مومنٹم اسٹریٹجی، جو تازہ ترین طاقتور اسٹاکس پر باتیں لگانے کا طریقہ ہے، نے 2020 کے بعد سے سب سے بڑا چار دنہ کا کمی دیکھا، اور پھر ایک دن میں اسی دور کا سب سے بڑا ریباؤنڈ ریکارڈ کیا۔
اس ہفتے اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 انڈیکس کی روزانہ لہریں 1% سے کم تھیں، جبکہ گولڈمن سیکس کے پرچھائیں انڈیکس کی روزانہ لہریں تقریباً 10% تھیں۔ کچھ تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ اس سگنل کے کمزور ہونے سے پہلے اسٹاک مارکیٹ میں بڑی واپسی کی توقع نہ کی جائے۔
پورے جولائی کے دوران، گولڈمین سیکس کے ہائی بیٹا مومنٹم بیسکٹ کا ماہانہ اداء 2000ء کے نومبر کے بعد سب سے خراب رہا۔ بیسکٹ میں لمبی پوزیشنز عام طور پر دباؤ میں رہیں، جبکہ پہلے شارٹ کی گئی کئی سافٹ ویئر اسٹاکس نے بالکل اُلٹی گرفتاری کی۔
اسی دوران، قیمت، معیار اور کم اتار چڑھاؤ جیسے طویل مدتی طور پر پیچھے رہنے والے عوامل میں واضح واپسی آئی، جس نے AI کے زیرِ اثر موڈ کے بعد کے انداز کا ترتیب تبدیل کر دیا۔
اس هفتے اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 ایکل والو کنٹرول انڈیکس، لو وولیٹلیٹی انڈیکس، اور AI سے متعلق عناصر کو خارج کرکے بنایا گیا اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 انڈیکس تمام نئے ریکارڈ پر پہنچ گئے۔
السپرنگ گلوبل انویسٹمنٹس کے سسٹماتک اسٹاک ریسرچ ہیڈ وائی لی کہتے ہیں:
ہالیہ مومنٹم کمزوری زیادہ تر ایک ٹرانزیشن جیسی لگ رہی ہے، نہ کہ کریش یا ایڈجسٹمنٹ۔ مارکیٹ وہ اسٹاکس کو انعام دے رہی ہے جو بہتر انویسٹمنٹ ریٹرن اور فری کیش فلو دکھا رہی ہیں۔کیا بازار کا موڑ آ گیا ہے؟
اس ہفتے کے آخر کا ریباؤنڈ مارکیٹ کو سانس لینے کا موقع فراہم کرتا ہے۔
سیمی کنڈکٹر اسٹاکس نے جون کے بعد سب سے بڑا دو روزہ فائدہ درج کیا، جس میں جنوبی کوریا کے چپ وزن والے KOSPI اشارے نے ایک وقت 18.5% کی کامیابی حاصل کی، جبکہ S&P 500 اشارہ 50 دن کی متحرک اوسط کو دوبارہ حاصل کر لیا اور VIX خوف کا اشارہ جس نے اس ہفتے کے آغاز میں 20 سے زیادہ کی سطح پر رہا، وہ 15.99 تک گر گیا۔
تاہم، ہاریزن انویسٹمنٹس کے تحقیقی ڈائریکٹر مائیکل ڈکسن نے مزید احتیاطی سوالات اٹھائے:
اصل سوال یہ ہے: کیا ہم مومینٹم رٹیشن کے نچلے نقطے پر پہنچ گئے ہیں؟فیڈریٹڈ ہرمس کے سینئر انسٹمنٹ مینیجر لیوس گرینٹ کا خیال ہے کہ مومینٹم اسٹاکس کے بڑے اتار چڑھاؤ اور AI لیڈرز کی قیمتوں میں اصلاح کے بعد، "سٹائل رٹیشن کا سب سے زیادہ تیز مراحل ختم ہو چکا ہونا چاہیے۔"
شیل کیپٹل کے سربراہ سرمایہ کار مائیک شیل نے کہا کہ ان کے برُوکر کی فراہم کردہ ڈیٹا کے مطابق، اس مومنٹم کی پوزیشن بندش کا عمل اب آخری مراحل کی طرف بڑھ رہا ہے، اور خطرہ اور ریوارڈ کا تناسب زیادہ جذاب ہوتا جا رہا ہے، لیکن وہ اس بات پر زور دے رہے ہیں کہ اس کا مطلب یہ نہیں کہ بالکل درست بنوم نقطہ تصدیق شدہ ہے۔
جے پی مورگن کے مقداری ٹیم نے زیادہ س остھی موقف اپنایا۔ خورم چودھری کی قیادت میں سٹریٹجسٹ ٹیم نے جمعہ کے رپورٹ میں لکھا کہ جذبات کا بگڑنا اور مالیاتی فراہمی کی رفتار کا چوٹی پر پہنچنا ٹرن کو جاری رکھنے کا امکان ہے، "اس ماہ کا ماحول پہلے کے مختلف لگ رہا ہے"، اور معیاری فیکٹر میں اضافہ کرنے کی تجویز کی۔
سیمپلیفائیڈ ایم جیمنٹ کمپنی کے ہیڈ پیسلی نارڈینی نے ایک زیادہ وسیع انتباہ دیا: جولائی نے ظاہر کیا کہ "صرف انڈیکس خریدنا" موجودہ مارکیٹ کے ماحول میں کافی نہیں ہے، اور فعال مینجمنٹ کی قدر دوبارہ سامنے آ رہی ہے۔
سیزنل فیکٹرز بھی ایک متغیر ہیں۔ تاریخی طور پر، اگست اور ستمبر پورے سال کے دوران سب سے کمزور دو مہینے ہیں، اور بازار یہ سوال پوچھ رہا ہے کہ کیا اس سال کا معمولی سمر انجام کا اتار چڑھاؤ پہلے ہی ختم ہو چکا ہے؟
گولڈمن سیکس کے پاسکواریللو نے اپنے ہفتہ وار رپورٹ میں ایک نسبتاً مثبت جامع جائزہ پیش کیا: معیشت مستحکم ہے، منافع کا اضافہ مضبوط ہے، اور سرمایہ کی روانی بہتر ہونے کی طرف جا رہی ہے، جس میں 1 ٹریلین ڈالر کا AI سرمایہ کاری خرچ نظام میں流入 رہا ہے۔
رپورٹ کہتی ہے:
بازار کی بنیادی بنیادیں اب بھی مضبوط ہیں، اور امریکی اسٹاکس کے مجموعی مستقبل کو فائدہ ہے۔لیکن اس نے پوچھا کہ ٹیل ریسک کو بھی خصوصی توجہ دی جائے، خاص طور پر عالمی بانڈ مارکیٹ کے لمبے اردگرد کے شرح سود کے رجحانات، "جو لمبی امد کے اسٹاک کے لیے خاص طور پر اہم ہیں۔"
وہ سمجھتے ہیں کہ سپی 500 انڈیکس دباؤ کے ساتھ آگے بڑھتا رہے گا، لیکن قریبی دور میں حملوں کی تعداد زیادہ ہوگی، اور گرمیوں کے موسم میں لیکویڈٹی کا ماحول خطرات کے منتقل ہونے کو مشکل بنائے گا۔
اس نے سرمایہ کاروں کو اگلے کچھ ہفتے کے لیے "سائلیڈٹی بڑھانا، کمپلیکسٹی کم کرنا" کے ہولڈنگ پر ترجیح دینے کی تجویز کی۔