لکھنے والی: ریتا
6 جون کو کوریا کا KOSPI اشارہ 40 فیصد تک گر چکا ہے۔ لیوریج ETF کا حجم 500 ارب ڈالر سے گھٹ کر 170 ارب ڈالر ہو گیا۔ ہیج فنڈ کا لمبی اور شارٹ کا تناسب 5.7 گنا سے گھٹ کر 3.2 گنا ہو گیا۔ جی پی مورگن نے 29 جولائی کے اپنے رپورٹ میں بتایا کہ لیوریج ETF کی بندش مکمل ہو چکی ہے اور ہیج فنڈز کی لیوریج کم کرنے کی پروسیس 90 فیصد سے زائد مکمل ہو چکی ہے۔ ممکنہ طور پر مختصر مدت میں قیمتی جھٹکے باقی رہ سکتے ہیں، لیکن مارکیٹ کا پوزیشن سٹرکچر اب مکمل طور پر صاف ہو چکا ہے۔ جی پی مورگن کا اندازہ تین شرائط کے одно وقت پورے ہونے پر مبنی ہے: پوزیشن کا دباؤ ختم ہو چکا ہے، قیمتیں کافی سستی ہیں، اور منافع کے بنیادی عوامل نہیں ٹوٹے۔ ان تینوں شرائط کے ملنا کے باعث، کورین سٹاک مارکیٹ اب قیمتی اصلاح کے لیے دروازہ کھل چکا ہے۔
تینوں لیوریج ذرائع کو بڑے پیمانے پر ختم کر دیا گیا ہے، ریٹیل لیوریج کا خطرہ قابلِ کنٹرول ہے
اس دور کے جنوبی کوریا کے اسٹاک مارکیٹ میں گرنے کا مرکزی سبب لیوریج فنڈز کا اجباری کلوز ہے، بنیادی حالات کے بگڑنے کا نہیں۔ جے پی مورگن نے لیوریج کے ذرائع کو تین سطحوں میں تقسیم کیا اور ہر ایک کی صفائی کی پیش رفت کا جائزہ لیا۔
پہلا سطح لیوریج ETF ہے۔ یہ مصنوعات جون کے آخر تک 50 ارب ڈالر تک پہنچ گئیں، جو بازار کے سائز کے لحاظ سے امریکہ کی چار گنا ہے۔ بازار کی گراؤنڈ نے مجبوری بندش کو فروغ دیا، جس سے فروخت کا دباؤ مزید بڑھا۔ اب اس حصے کا سائز 17 ارب ڈالر تک کم ہو چکا ہے، اور فنڈ انفلو بہت تھام گیا ہے۔ جی پی مورگن کا خیال ہے کہ لیوریج ETF کا لیوریج ختم ہو چکا ہے۔
دوسرا لیوریج فنڈز ہے۔ جے پی مورگن کے مین بروکر ڈیٹا کے مطابق، فنڈز کا لمبی اور شارٹ کا تناسب پہلے 5.7 گنا تک پہنچ چکا تھا۔ 27 جولائی تک، یہ تناسب 3.2 گنا ہو گیا۔ 28 اور 29 جولائی کے قیمت مومنٹم فیکٹرز کے پرفارمنس کو مدنظر رکھتے ہوئے، جے پی مورگن کا اندازہ ہے کہ فنڈز کی لیوریج کم کرنے کی پیش رفت 90% سے زائد ہو چکی ہے اور یہ 2025 کے معمولی حدود کے اوپری سرحد کے قریب پہنچ چکی ہے۔
تیسری سطح چھوٹے سرمایہ کاروں کی قرضہ لیوریج ہے۔ قرضہ اور قرضہ کے ساتھ ضمانت کا بفر اور برکر کا فیصلہ کرنے کا اختیار ہوتا ہے، جس کی وجہ سے قیمت میں کمی کے دوران خودکار طور پر پوزیشن بند نہیں ہوتی۔ جنوبی کوریا کے چھوٹے سرمایہ کار اب بھی بڑی مقدار میں اسٹاک کے منافع، نقد جمع اور غیر ملکی اثاثوں کے مالک ہیں، جو انہیں مزید ضمانت جمع کرنے کی صلاحیت فراہم کرتے ہیں۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ قرضہ لیوریج کبھی بھی بنیادی خطرہ نہیں رہا ہے۔ اب تک قرضہ کا باقی余额 تقریباً 20 ارب ڈالر ہے، جو مارکیٹ ویلیو کے تناسب میں سال کے شروع سے کم ہو چکا ہے۔
تین لیوریج ذرائع کی صفائی کی پیش رفت تقریباً مکمل یا مکمل ہو چکی ہے۔ سب سے زیادہ شدید غیر فعال فروخت ختم ہو چکی ہے۔
بیرونی سرمایہ کی نکالی جا رہی ہے، اور اقدار کم ہو کر بحران کے سطح تک پہنچ گئی ہیں
بیرونی سرمایہ کاروں کا مستقل نکاس کوریا کے مارکیٹ پر ایک اور پتھر ہے، لیکن یہ اور لیوریج کی صفائی اصل میں ایک سکے کے دو پہلو ہیں۔ اس سال تک بیرونی سرمایہ کاروں نے کل مل کر 110 ارب ڈالر سے زائد کی خریداری کی ہے، جس میں تقریباً 90 فیصد صرف ان دو اسٹوریج چپ کے بڑے کمپنیوں پر مرکوز ہے۔ اور یہی دو کمپنیاں لیوریج ETF کے بنیادی اثاثے بھی ہیں، جس سے لیوریج کلین اپ کے نتیجے میں ہونے والی فروخت نے بیرونی سرمایہ کاروں کی غیر فعال کمی کو مزید تیز کر دیا، جس سے دونوں طاقتوں نے ایک دوسرے کو تقویت دی اور KOSPI کی تاریخ میں نایاب رفتار سے گرنے کا باعث بنا۔
ان کی MSCI نئے بazar والے اندیکس میں وزن 6 کے آخر تک 9.5% اور 8.3% سے گھٹ کر 6.5% اور 4.5% ہو گیا۔ وزن کے کم ہونے سے پاسیو فنڈز کی فروخت کا دباؤ کافی حد تک کم ہو گیا۔ لیوریج کلیئرنگ مکمل ہونے کے بعد، بیرونی سرمایہ کی نکاسی کا بڑا سبب بھی ختم ہو گیا۔
اقدار کے لحاظ سے، کوسپی کا 12 ماہ کا آگے کا سود کا تناسب 5 گناہ تک گر چکا ہے۔ سیمی کنڈکٹر صنعت کی چکری خصوصیات کو مدنظر رکھتے ہوئے بھی، یہ سطح خطرے کے مالیاتی علاقے میں داخل ہو چکی ہے۔ آزاد نقدی بہاؤ کی شرح بھی اسی سطح پر ہے۔ جے پی مورگن کے ماڈل کے مطابق، موجودہ قیمت میں یہ فرض شامل ہے کہ میموری کی قیمتیں 2027 کے آغاز تک AI کے افراط سے پہلے کی سطح پر واپس آ جائیں گی۔ لیکن اصل اسپاٹ اور معاہدہ قیمتیں اب بھی بڑھ رہی ہیں، تیسرے ترکیب میں معاہدہ قیمتیں پچھلے ترکیب کے مقابلے میں مزید بڑھیں، صرف ان کا رفتار کم ہو گیا ہے۔
قیمت میں بہت ساری مایوس کن توقعات شامل ہو چکی ہیں، اور بازار کی میموری سائکل کے بارے میں فکر حقیقت سے آگے نکل چکی ہے۔
لیوریج کم کرنے کے بعد جی پی مورگن چار رخوں کو دیکھ رہا ہے
ایم جی ایم نے رپورٹ کے آخر میں لیوریج کم کرنے کے بعد نظر رکھنے والے شعبوں کی فہرست پیش کی۔
ایک تو دولت کے اثر سے متعلق اشیاء، جن میں ڈیپارٹمنٹ سٹورز، خوبصورتی کی مصنوعات، سیاحت، سیکورٹیز برودر اور تعمیرات شamil ہیں۔ یہ شعبے کوریائی شہریوں کے بینکنگ اور صرف کرنے کے ارادے کے بحال ہونے سے ب без رابطہ فائدہ اٹھا رہے ہیں۔
دوسرا، بائیو فارماسیوٹیکل۔ اس سیکٹر نے اس تصحیح میں واضح طور پر کم کارکردگی دکھائی، لیکن عالمی صحت کے شعبے کا جذبہ بہتر ہو رہا ہے اور اس میں پیچھے رہ جانے کا امکان ہے۔
تیسرا، ترجیحی شیئرز۔ ترجیحی شیئرز کا ڈسکاؤنٹ لیول تاریخی سب سے وسیع رینج کے قریب ہے، جس سے حاصل ہونے والی اعلیٰ آمدنی بہتر ہولڈنگ ریٹرن فراہم کرتی ہے۔
چوتھا بینک شیئرز۔ جی پی مورگن کا خیال ہے کہ بینکوں کو تین مثبت عوامل کا سامنا ہے: آمدنی کے اضافے کے ساتھ اثاثوں کی معیار میں بہتری، جنوبی کوریا کے مرکزی بینک کے سود کی شرح میں اضافے کا نیٹ انٹرسٹ مارجن پر مثبت اثر، اور مارکیٹ کی ٹریڈنگ حجم میں اضافہ جو برُوکریج آمدنی میں اضافہ کر رہا ہے۔
لیوریج کے ختم ہونے کے بعد، سستی قیمتیں اور منافع کی لچک ہی مارکیٹ کی بنیاد ہیں۔ قیمتیں 40% گر چکی ہیں، لیوریج کم ہو چکا ہے، لیکن میموری کی قیمتیں اب بھی بڑھ رہی ہیں۔ جے پی مورگن کا جائزہ بہت سیدھا ہے: پوزیشنز ختم ہونے کے بعد، مارکیٹ خود کو دوبارہ حاصل کر لے گی۔
عہد نامہ سے پناہ
یہ مضمون چاؤ شیان یسٹڈی کی طرف سے تیار کردہ تھرڈ پارٹی بروکر کی رپورٹ (جے پی مورگن، 29 جولائی 2026) کا خلاصہ اور تشریح ہے، جس میں عوامی مارکیٹ کی معلومات کو بھی شامل کیا گیا ہے۔ اس مضمون میں نقل کردہ ریٹنگز، ہدف قیمتیں، منافع کے تخمینے اور متعلقہ ججمنٹس صرف اس بروکر کے تجزیہ کاروں کے نقطہ نظر ہیں، جو صرف ان کے ادارے کی پوزیشن کو ظاہر کرتے ہیں، چاؤ شیان یسٹڈی کے نقطہ نظر کو ظاہر نہیں کرتے اور کوئی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں بناتے۔
بازار میں خطرہ ہے، فیصلہ خود کریں۔ یہ مضمون کسی بھی سکیورٹی کے خریداری یا فروخت کا مبنی نہیں ہونا چاہیے۔