جے پی مورگن رپورٹ: امریکی اسٹاکس پر مثبت رہنے کے چار وجوہات، شرح میں اضافے کا فیصلہ ستمبر کا CPI کرے گا

لکھنے والی: ریتا

بیکاری کی شرح بڑھ رہی ہے، ایکسچینج ریٹ تبدیل ہو رہے ہیں، اور تیل کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں، لیکن جے پی مورگن کہتے ہیں کہ امریکی اسٹاک مارکیٹ کو مزید بڑھنے کا امکان ہے۔ 6 ستمبر کو، جے پی مورگن نے ایشیا پیسیفک مارکیٹس کی تھیم رپورٹ جاری کی، جس میں امریکی اسٹاک انویسٹرز کو پریشان کرنے والے مکرو اقتصادی اتار چڑھاؤ کے لیے چار بنیادی وجوہات پیش کی گئیں: مضبوط نمو، بینک ریٹ زیادہ نہیں، ضعیف ڈالر کا رجحان، اور ہارڈ فنڈز کا نصف نیٹرل پوزیشن۔ اگست کا غیر زرعی ملازمت کا اضافہ 162,000 ملازمتیں تھا جو توقعات سے زیادہ تھا، لیکن ستمبر میں شرح سود میں اضافے کا اصل سوال 11 ستمبر کو CPI کے اعداد و شمار پر منحصر ہے۔

جے پی مورگن کا خیال ہے کہ، ہالی ماکرو وولیٹلیٹی میں اضافے کے باوجود، ایکوٹی ایسٹس کی کشش کم نہیں ہوئی ہے۔ عالمی PMI میں 3% سے زائد کا تخمینہ اضافہ ہے، EPS ابھی تک اپ ڈیٹنگ کے دور میں ہے، MSCI ورلڈ انڈیکس میں سال کے اندر تقریباً 12% کا اضافہ ہوا ہے، اور 10 سالہ امریکی بانڈ کی شرح صرف 60 بیسز پوائنٹس بڑھی ہے۔ منافع کا اضافہ قیمتوں کو جذب کر رہا ہے، نہ کہ فوجی موج کی وجہ سے۔ رپورٹ میں جرمن انتخابات اور یورپی تجارتی پالیسی کے موڑ کے ممکنہ خطرات کا ذکر بھی کیا گیا ہے، لیکن امریکی اسٹاک انویسٹرز کے لیے مرکزی توجہ اب بھی ترقی کی لچک، سود کا راستہ اور پوزیشننگ کی ساخت پر مرکوز ہے۔

نمو امریکی اسٹاک مارکیٹ کا پہلا اہم ستون ہے۔ 2026 کے پہلے نصف سال میں امریکہ کی نمو 2.5% تھی، جسے جی پی مورگن نے دوسرے نصف سال کے لیے مزید طاقتور (2.6%) ہونے کا تخمہ لگایا ہے، اور خطرات کی رُخ بڑھنے کی طرف ہے۔ اگست کے عالمی PMI کے مطابق، نمو 3% سے زیادہ ہے، جو کئی صنعتوں اور علاقوں کو شامل کرتا ہے۔

یہاں تک کہ تیل کی قیمتوں کے 100 امریکی ڈالر کے قریب پہنچنے کے دباؤ اور سود کی شرح میں اضافے کی فکر کے باوجود، مالیاتی اثاثوں کے لیے نمو مرکزی متغیر ہے۔ اگست کے غیر زراعتی ملازمتوں میں 162,000 نئے ملازمین شامل ہوئے، جو مارکیٹ کے انتظار سے زیادہ 100,000 سے زائد ہیں، جبکہ جی ڈی پی اور ای پی ایس کے تخمینے دونوں مثبت سمت میں اپ ڈیٹ ہو رہے ہیں۔ ملازمت کے ڈیٹا کی مضبوط کارکردگی نے معاشی بنیادوں کی لچک کو مزید تصدیق کیا ہے، اور مزدور بازار میں پہلے سے مارکیٹ کی فکر کی گئی جیسے حقیقی ٹھنڈا پن نہیں آیا ہے۔

منافع کے نقطہ نظر سے، دوسرے تिमہ میں اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 کی درمیانی کمپنی کا EPS 14 فیصد بڑھا، جبکہ AI انفراسٹرکچر کمپنیوں کو خارج کرنے کے بعد دیگر شعبوں کا منافع بڑھنا بھی اس دور میں سب سے زیادہ ہوا۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ منافع کی بحالی پھیل رہی ہے، جو امریکی اسٹاکس کے لیے سب سے مضبوط بنیادی حمایت فراہم کرتی ہے۔ قیمتوں میں اضافے کا اصل محرک منافع کا بڑھنا ہے، نہ کہ اقدار کا بُلبا۔

آمدنی کی شرح میں اضافے کی رفتار، مطلق سطح سے زیادہ اہم ہے۔ حالیہ طویل مدتی شرحوں کے اضافے کا بنیادی سبب بے قابو تضخیم یا مالیاتی بگاڑ نہیں بلکہ مضبوط نمو ہے۔ جے پی مورگن کے سود کے استادوں کا خیال ہے کہ 10 سالہ امریکی بانڈ کی شرح میں اضافے کی رفتار کم ہو جائے گی اور سال کے اختتام تک 4.85% کا مقصد ہے۔

ایک ریگریشن تجزیہ سے پتہ چلتا ہے کہ موجودہ 10 سالہ امریکی بانڈ کی شرح موجودہ ممکنہ نمو کے سطح کے مطابق ہے۔ حالانکہ بازار میں 6 فیصد کی کمی اور 40 ٹریلین ڈالر کے فیڈرل قرض کی بحث ہے، لیکن اس شرح میں اضافہ بنیادی طور پر نمو کی وجہ سے ہے، جو امریکی اسٹاکس کے لیے ایک مثبت سگنل ہے، نہ کہ ایک چیونٹی۔ جب شرح میں اضافہ نمو کی وجہ سے ہوتا ہے، تو کمپنیوں کی قیمت تعین کرنے کی صلاحیت اور منافع کے آفاق دونوں بہتر ہوتے ہیں، اور اسٹاک آفرز کی خوبصورتی کم نہیں ہوتی بلکہ بڑھتی ہے۔

جے پی مورگن کا خیال ہے کہ اب تک شرح سود کا معاشی دور کو تھام لینے کا اہم نقطہ حاصل نہیں ہوا ہے۔ جبکہ شرح سود میں اضافہ فنڈنگ کے اخراجات کو بڑھا رہا ہے، لیکن کاروباری منافع میں بہتری کا اثر اس کو پوری طرح متوازن کر رہا ہے۔ اہم حد وہ ہے جہاں شرح سود میں اضافے کی رفتار کا تعین ہوتا ہے، اور موجودہ رفتار اب بھی قابو میں ہے۔

جے پی مورگن کا خیال ہے کہ ٹرمپ حکومت، جبکہ نامی طور پر "طاقتور ڈالر" کی پالیسی کو برقرار رکھتی ہے، اصل میں امریکی مقابلہ کشی کو بہتر بنانے کے لیے سود کی شرحیں کم کرنے اور ضعیف ڈالر کی پالیسی کی طرف راغب ہے۔

کمزور ڈالر امریکی اسٹاک ٹیکنالوجی اور عالمی کمپنیوں کی خارجہ آمدنی کو سہارا دیتا ہے۔ ڈالر کے کمزور ہونے کا مطلب ہے کہ امریکی ٹیکنالوجی کے بڑے اداروں (جو تقریباً 50 فیصد سے 60 فیصد آمدنی خارجہ سے حاصل کرتے ہیں) کی خارجہ منافع، جب ڈالر میں تبدیل کیے جائیں، تو معاوضہ فائدہ حاصل کریں گے، جس سے ان کی ڈالر میں منافع فی شیئر ب без ترقی پاتی ہے۔

ہیج فنڈ کی پوزیشنز کل میں نیوٹرل سے ہلکی طرح کم ہیں، جو مستقبل میں اضافی خریداری کے لیے صاف شروعات فراہم کرتی ہیں۔ 2 سے 3 ماہ کے لیوریج کم کرنے کے بعد، جے پی مورگن امریکن ٹیکنیکل پوزیشن مانیٹر انڈیکس اب بھی 40% کے کم سطح پر ہے (0.2 معیاری انحراف کم)، جبکہ عالمی ہیج فنڈز کا صاف ایکسپوژر صرف 40% سے 50% تک ہے (پانچ سالہ دور کے لحاظ سے)۔

صنعتی سطح پر، سائکلک اسٹاکس کے مقابلے میں دفاعی اسٹاکس کی ترتیب بھی نیوٹرل ہے۔ گزشتہ ہفتے کچھ ابتدائی خریداری کے علامات دیکھے گئے، لیکن یہ صرف کل پوزیشن کے سطح پر ظاہر ہوئے، نیٹ پوزیشن ابھی تک پیچھے رہ گئی ہے۔ اس پوزیشن سٹرکچر کا مطلب ہے کہ مارکیٹ میں خریداری کی طاقت کا کافی ذخیرہ ابھی تک آزاد ہونے کا انتظار کر رہا ہے، اور اگر میکرو ماحول کی عدم یقینیت ختم ہو جائے تو مالیات کو بورس میں واپس لانے کا بڑا موقع موجود ہے۔

تاریخی تجربے کے مطابق، جب ہیج فنڈ کا صاف ایکسپوژر 40% سے 50% کے درمیان ہوتا ہے، تو اگلے 6 سے 12 ماہ کے دوران ایکوٹی اثاثوں کی واپسی عام طور پر مثبت ہوتی ہے۔ موجودہ پوزیشن کا سطح نہ تو بہت زیادہ ہے اور نہ ہی انتہائی، جس سے امریکی اسٹاکس کے لیے مزید اوپر کی طرف جانے کا ٹیکنیکل سپورٹ فراہم ہوتا ہے۔

اگست کا غیر زراعتی ملازمت کا اضافہ 162,000 جو کہ توقعات سے کافی زیادہ تھا، جس نے ستمبر میں شرح سود بڑھانے کی احتمالیت بڑھا دی اور اس کی وجہ سے امریکی اسٹاک مارکیٹ دب گئی (سپیکٹرم 500 میں 0.5% کی کمی)۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ وارش نے واضح طور پر ظاہر کر دیا ہے کہ دوہری مشن میں کوئی تنازع نہیں ہے (بے روزگاری کی شرح پہلے ہی بہت کم ہے)، اور ستمبر میں شرح سود بڑھانے کا فیصلہ حقیقت میں 11 ستمبر کو جاری ہونے والے سی پی آئی ڈیٹا پر منحصر ہے۔ جے پی مورگن کا تخمینہ ہے کہ مرکزی سی پی آئی میں 0.21% کا ماہانہ اضافہ ہوگا، اگر یہ توقع پوری ہوئی تو شرح سود بڑھانے کی احتمالیت کم ہو جائے گی۔

نے 9 مہینے میں شرح سود بڑھانے کی احتمالی صورتحال کو نوکری کے اعداد و شمار سے پہلے تقریباً 30% سے بڑھا کر 50% سے زائد کر دیا ہے۔ اگر سی پی آئی کے اعداد و شمار میں مہینے کی شرح میں کمی دکھائی دے تو شرح سود بڑھانے کی توقعیں جلد ہی کم ہو سکتی ہیں اور امریکی اسٹاک مارکیٹ میں ریباؤن کا موقع پیدا ہو سکتا ہے۔ اس کے برعکس، اگر سی پی آئی کا اندازہ سے زیادہ بڑھنا ظاہر ہوا تو 9 مہینے میں شرح سود بڑھانا حقیقت بن سکتا ہے اور اس سے طویل مدتی اسٹاکس کی قیمتوں پر دباؤ پڑ سکتا ہے۔

جے پی مورگن نے امریکی اسٹاکس، AI ٹیکنالوجی اور سونے کے لیے زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری برقرار رکھنے کی تجویز دی ہے۔ AI بنیادی ڈھانچے میں سرمایہ کاری اب بھی دوران دوران کا مرکزی محور ہے، جس میں بہت بڑے فرماں کے سرمایہ کاری خرچوں کا 2027 تک 60 فیصد اضافہ ہونے کا تخمنا ہے، حالانکہ 2028 میں اس کی رفتار کم ہو جائے گی، لیکن مطلق خرچ کے سطح اب بھی بلند رہیں گے۔

ستمبر کے اہم اجلاس کا سلسلہ، FOMC (16 تاریخ) کو بے تغیر رہنے کی توقع، یورپی مرکزی بینک (10 تاریخ) کو 25 بنیادی نقاط تک بڑھانے کی توقع، برطانوی مرکزی بینک (17 تاریخ) اور جاپانی مرکزی بینک (18 تاریخ) کو بے تغیر رہنے اور 25 بنیادی نقاط تک بڑھانے کی توقع۔ CPI ڈیٹا (11 تاریخ) مختصر مدت کے لیے رجحان کا رہنما فراہم کرے گا۔

دو نکات پر توجہ دی جانی چاہیے: اگر سی پی آئی متوقع سے زیادہ بڑھتا ہے، تو ستمبر کی شرح سود میں اضافہ نمو کے اسٹاک کی قیمتوں کو دبائے گا۔ یورپی تجارتی تحفظ کی پالیسیوں میں تشدید سے کچھ امریکی اسٹاکس کی خارجات کی آمدنی متاثر ہو سکتی ہے، خاص طور پر کار اور صنعتی شعبوں کے لیے۔ جے پی مورگن کا خیال ہے کہ موجودہ امریکی اسٹاکس کا خطرہ اور فائدہ کا تناسب اب بھی مثبت ہے۔

عہد نامہ کی عدم ذمہ داری

یہ مضمون چاؤ شانگ ریسرچ کی طرف سے تیار کردہ تھرڈ پارٹی بروکر ریسرچ رپورٹ (جے پی مورگن، 6 ستمبر 2026) کا خلاصہ اور تشریح ہے، جس میں عوامی مارکیٹ کی معلومات کو بھی شامل کیا گیا ہے۔ اس مضمون میں نقل کردہ ریٹنگز، ہدف قیمتیں، منافع کے تخمینے اور متعلقہ جائزے صرف اس بروکر کے تجزیہ کاروں کے نقطہ نظر ہیں، جو صرف ان کے ادارے کی پوزیشن کو ظاہر کرتے ہیں، چاؤ شانگ ریسرچ کے نقطہ نظر کو ظاہر نہیں کرتے اور کسی بھی سرمایہ کاری کی تجویز نہیں بناتے۔

بازار میں خطرہ ہے، فیصلہ خود کریں۔ یہ مضمون کسی بھی سکیورٹی کے خریداری یا فروخت کا بنیادی ذریعہ نہیں ہونا چاہئے۔