جاپان نے صرف ابھی کرنسی ٹریڈرز کو یاد دلایا ہے کہ وہ اب بھی پیسے ڈالنے کو تیار ہے۔ 30 جولائی کو، فنانس کے وزیر اور جاپانی بینک نے نیویارک ٹریڈنگ سیشن میں داخل ہو کر ین خریدا اور اس طرح ایک ہی سیشن میں ڈالر کے مقابلے میں ین میں 3.3 فیصد کا اضافہ ہوا۔
یہ حرکت نے USD/JPY کو عارضی طور پر 160-164 کے رینج سے گھٹا کر تقریباً 157-158 تک لے آیا۔ تیز، نمایاں، اور اگر تاریخ کسی رہنمائی دے رہی ہو تو ممکنہ طور پر عارضی۔
کیری ٹریڈ کی پریشانی
اب جن کے بارے میں بات یہ ہے کہ اس سے پہلے یہ 40 سال کے سب سے کم سطح پر تھا، اور وجہ آسان ہے: پیسہ زیادہ فائدہ دینے والی چیزوں کی طرف بہتا ہے۔ جاپان کی پالیسی شرح 1% ہے۔ فیڈ کی شرح تقریباً 3.75% ہے۔ یہ فرق جن کے قرض لے کر اس کا پیسہ ڈالر میں منڈلی اثاثوں میں لگانے کو دنیا بھر میں سب سے مقبول ٹریڈ بناتا ہے۔
یہ کیری ٹریڈ ہے، اور یہ بہت گرم چل رہا ہے۔ CFTC کے ڈیٹا نے ظاہر کیا کہ جاپان کے مداخلت کرنے سے پہلے یین پر سپیکولیٹو نیٹ شارٹ پوزیشنز تقریباً تاریخی سطح تک پہنچ گئے تھے۔ عام زبان میں: بہت سارے ٹریڈرز یہ کہہ رہے تھے کہ یین مزید گرتا رہے گا، اور وہ ان باتوں کو فنڈ کرنے کے لیے یین ادھار لے رہے تھے۔
جب کوئی مرکزی بینک اتنی تیزی سے مداخلت کرتا ہے کہ کرنسی 3.3 فیصد کے لیے گھنٹوں میں منتقل ہو جائے، تو وہ شارٹ پوزیشنیں اچانک کافی کم آرام دہ لگنے لگتی ہیں۔ جپانی یین پر شارٹ کرنے والے ٹریڈرز کو اپنی پوزیشنز بند کرنے کے لیے اسے دوبارہ خریدنا پڑتا ہے، جس سے یین کی قیمت بڑھتی ہے، جس سے دوسری شارٹ پوزیشنیں بھی کم آرام دہ ہو جاتی ہیں، جس سے مزید خریداری کا سلسلہ شروع ہو جاتا ہے۔ یہ ایک ایسا فید بیک لوپ ہے جو ابتدائی مداخلت کے تناظر میں ممکنہ سے کہیں زیادہ حرکت کو تیز کر سکتا ہے۔
کچھ تخمینوں کے مطابق، اس خاص مداخلت کا پیمانہ 59 ارب ڈالر کے برابر ہے۔ یہ ایک تحذیتی گولی نہیں ہے۔ یہ ایک براہ راست ہٹ ہے۔
اس لیے شاید یہ نہ لگے
جاپان پہلے بھی یہاں تھا، اور حال ہی میں۔ 2026 میں پہلے مداخلتوں نے مشابہ نمونے پیدا کیے: ایک تیز ین کی تقویت، ایک مختصر سکون کا لمحہ، اور پھر بنیادی صورتحال کے دوبارہ ظاہر ہونے کے ساتھ ایک تدریجی کمزوری کی طرف رجحان۔
بنیادی تصویر تبدیل نہیں ہوئی ہے۔ جاپانی سرکاری بانڈ کے فائدے اب بھی مصنوعی طور پر دبانے کا شکار ہیں۔ امریکہ کے ساتھ فرق اب بھی تقریباً 275 بیسس پوائنٹس ہے۔ جب تک یہ فرق موجود رہے گا، یین میں کیر ٹریڈز کو فنڈ کرنے کا رجحان جاری رہے گا۔ جن ٹریڈرز کو باہر دھکیل دیا گیا تھا، وہ شاید صرف ڈسٹ بیٹھنے کا انتظار کریں گے اور اسی پوزیشنز میں واپس آ جائیں گے۔
BOJ کی پالیسی شرح میں کوئی تبدیلی نہیں آئی۔ جاپان ایک مستقل سرمایہ کاری ماحول سے نمٹ رہا ہے لیکن اس نے کوئی معنی خیز مالیاتی پالیسی کا تبدیل نہیں کیا جو شرح کے فرق کو کم کرے۔
اس کے باوجود، م speculative پوزیشن کا بے حد بڑا سائز اس بات کا مطلب ہے کہ اس کا ان وائنڈ خود بخود کافی اہم ہو سکتا ہے۔ تقریبا ریکارڈ کے قریب شارٹ پوزیشنیں ایک رات میں نہیں گھل جاتیں، اور مجبوری کوریکنگ ابتدائی مداخلت کے بعد دن یا حتیٰ کہ ہفتے بھر ین پر مثبت دباؤ برقرار رکھ سکتی ہے۔
کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے
یین کیری ٹریڈ صرف کرنسی کے بیٹس فنڈ نہیں کرتا۔ یہ ایشیٹ کلاسز، جن میں ایکویٹیز اور زیادہ تر کریپٹو بھی شامل ہیں، پر لیوریجڈ پوزیشنز کو فنڈ کرتا ہے۔ جب یہ ٹریڈز تشدد کے ساتھ ختم ہوتے ہیں، تو ڈی لیوریجنگ ایسے طریقے سے مارکیٹس میں پھیل سکتی ہے جو فوراً واضح نہیں ہوتے۔ جو ٹریڈر نے ٹریژریز خریدنے کے لیے یین قرض لیا ہے، وہ نقصانات کو کور کرنے کے لیے دوسرے ایشیٹس بیچنے کے لیے مجبور ہو سکتا ہے۔
خاصة طور پر کریپٹو ٹریڈرز کے لیے، ان واقعات کے دوران ریسک مینجمنٹ کا حساب بدل جاتا ہے۔ جب بازاروں میں رجحان ہوتا ہے تو جو لیوریج محسوس کی جاتی ہے، وہ اس وقت خطرناک ہو سکتی ہے جب فاریک بازار سے بیرونی صدمے متعلقہ حرکات کو چلانا شروع کردیں۔ یین کیری ٹریڈ کا ان وائنڈ بالکل وہ قسم کا ماکرو واقعہ ہے جو اگر پوزیشنز لمبی ہوں تو کریپٹو بازاروں میں لیکویڈیشن کی لہر کو فروغ دے سکتا ہے۔