1 ستمبر کو جاپان کی 10 سالہ سرکاری بانڈ کی فائدہ شرح 3% تک پہنچ گئی، جو اس ملک کے لیے 1996 کے بعد پہلی بار ہے۔
یہ ایک اہم میل کا پتہ ہے جس نے اگست 2025 سے بنچ مارک ییلڈ میں 1.4 فیصد سے زیادہ کا اضافہ کیا ہے۔ ایک ایسے ملک میں جہاں صرف دو اور نصف سال پہلے منفی سود کی شرح عام تھی، اس قسم کا موڑ صرف قابل ذکر نہیں۔ یہ زلزلہ خیز ہے۔
بیچنے کی لہر کیا چل رہی ہے
جاپان کے بانڈ مارکیٹ پر تین طاقتیں ایک ساتھ ملتی ہیں۔
سب سے پہلے، سود کی توقعات تیل کی قیمتوں کے ساتھ بڑھ رہی ہیں، جو مسلسل جیوپولیٹک تنشوں کے باعث 85 فی بیرل سے زیادہ ہو گئی ہیں۔ جاپان اپنی توانائی کا تقریباً پورا حصہ درآمد کرتا ہے، جس سے اسے مالیاتی قیمت دباؤ کے لحاظ سے خاص طور پر متاثر ہونے کا خطرہ ہے۔
دوسرا، بنک آف جاپان نے مالیاتی پالیسی کو فعال طور پر نارملائز کیا ہے۔ جون 2026 میں، BOJ نے اپنی پالیسی شرح کو 1% تک بڑھا دیا، جو 1995 کے بعد سب سے اعلیٰ سطح ہے۔ اس نے جاپانی حکومتی بانڈز کی خریداری بھی کم کر دی ہے، جس سے وہ سپورٹ جو زیادہ از زیادہ دہائیوں تک فائدہ شرح کو مصنوعی طور پر دبائے رکھتا تھا، ختم ہو گیا۔
تیسری بات، مالیاتی پالیسی پابندی کے برعکس رخ کر رہی ہے۔ جاپان کے وزارات نے وزیر اعظم ساناے ٹاکاچی کے تحت اگلے مالی سال کے لیے تقریباً 143 ٹریلین یین، تقریباً 890 ارب امریکی ڈالر کی ریکارڈ بجٹ درخواستیں جمع کرائیں۔
broader yield curve بھی منتقل ہو رہی ہے
پانچ سالہ آمدنی نے ریکارڈ بلندی کو چھوا۔ دو سالہ آمدنی 31 سالوں میں اپنی سب سے بلند ترین سطح تک پہنچ گئی۔
جب تاکاچی نے اکتوبر 2025 میں عہدہ سنبھالا، تو 10 سالہ فائدہ کی شرح تقریباً 1.6% تھی۔ ایک سال سے کم کے اندر، یہ تقریباً دگنا ہو گئی۔
بی جے او نے مارچ 2024 میں منفی سود کی شرح کی پالیسی اور آمدنی کے منحنی کے کنٹرول فریم ورک ختم کر دیا، جس نے اداروں کے مطابق ایک نارملائزیشن کے عمل کا آغاز کیا۔ جون 2026 میں سود کی شرح بڑھا کر 1% کرنا اس راستے کا تازہ ترین مرحلہ تھا۔
یہ جاپان کے باہر کیوں اہم ہے
جاپان کی عوامی قرضہ 200% سے زیادہ ہے، جو بڑی ترقی یافتہ معیشت کے درمیان سب سے زیادہ تناسب ہے۔ پہلے جاپانی حکومتی بجٹ کے حسابات میں 3% لمبے مدتی شرح کو ایک اسٹریس ٹیسٹ فرضیہ کے طور پر استعمال کیا جاتا تھا۔ اب یہ حقیقت بن چکی ہے، نہ کہ ایک فرضی بدترین صورتحال، جس سے حسابات میں اہم تبدیلی آئی ہے، کیونکہ قرضہ ادا کرنے کے اخراجات حکومتی آمدنی کا بڑھتے ہوئے حصہ استعمال کریں گے۔
عالمی بانڈ مارکیٹس کے لیے، جاپان کی دوبارہ قیمت گذاری اہم ہے کیونکہ جاپانی سرمایہ کار دنیا کے سب سے بڑے خارجی بانڈ مالکان میں شامل ہیں۔ جب گھریلو فائدہ شرحیں کافی حد تک بڑھ جائیں، تو جو رقم امریکی ٹریژریز، یورپی حکومتی بانڈز اور کارپوریٹ کریڈٹ میں لگائی گئی تھی، وہ واپس آنے لگتی ہے۔
BOJ نے نیگیٹو ریٹس سے نکلنے والی آخری بڑی مرکزی بینک تھی، اور اس کی مسلسل سختی نے ایک ایسا دور ختم کر دیا جو تقریباً دہائی بھر تک فکسڈ انکوم مارکیٹس کو ہدایت کرتا رہا۔