REC لیمیٹڈ، بھارت کی حکومتی مالکانہ پاور سیکٹر فنانسر، ملک کی پہلی ٹوکنائزڈ کارپوریٹ بانڈ جاری کے لیے بائیڈنگ ونڈو کھول رہی ہے۔ یہ آفر 5 ارب روپے، تقریباً 53 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ سکتی ہے، جس میں ڈسٹریبیوٹڈ لیڈجر ٹیکنالوجی، ایک نئے الیکٹرانک والٹ سسٹم، اور ریزرو بینک آف انڈیا کے وھول سیل بینک ڈیجیٹل کرنسی کو جوڑا جاتا ہے۔
ڈیل کس طرح سے ڈیزائن کیا گیا ہے
بانڈ جاری کرنا 1 ارب روپے کے بنیادی سائز کے ساتھ شروع ہوتا ہے۔ اس کے اوپر گرینشو آپشن ہے، جو جاری کنندہ کو مانگ کے مطابق پیشکش کو بڑھانے کی اجازت دیتا ہے، جس سے کل مجموعی رقم 5 ارب روپے تک پہنچ سکتی ہے۔
بانڈ مئی 2028 تک کے لیے قابل ادائیگی ہیں، جس سے ان کا بالکل مختصر ادائیگی کا دورہ ہوتا ہے۔ دستیابی کا آغاز ستمبر 2026 کے شروع میں ہونے کی توقع ہے، جبکہ باقاعدہ شروعات ستمبر کے وسط میں عالمی فنانشل ٹیک فیسٹ کے ساتھ مل کر ہوگی۔
یہ ریٹیل کا کام نہیں ہے۔ صرف ادارتی سرمایہ کار جن کے پاس فعال سکیورٹیز اکاؤنٹس اور RBI وھول سیل CBDC والٹس ہیں، وہ ہی نیلامی کے عمل میں شرکت کر سکتے ہیں۔
جاری کے بعد، دوسری بازار میں ٹریڈنگ کے لیے مالکین کو تین ماہ کا اجباری لॉک-ان پیریڈ برداشت کرنا ہوگا۔ اس دوسرے بازار کی بنیادی ڈھانچہ دسمبر 2026 تک مکمل ہونے کی توقع ہے۔
ٹیکنالوجی اسٹیک
ان بانڈز کی ملکیت SEBI کے DEMAT 2.0 الیکٹرانک والٹ کے ذریعے ٹریک کی جائے گی، جو ایک نیا نظام ہے جو روایتی مرکزی ڈپازٹری ماڈل کے بجائے ایک تقسیم شدہ لیجر پر لین دین کو ریکارڈ کرتا ہے۔
settling RBI کے ویلیس CBDC والٹس کے ذریعے ہوگا، جس سے تقریباً فوری ایٹومک سیٹلمنٹ ممکن ہو جاتا ہے۔ عام الفاظ میں: بانڈ اور نقد رقم دونوں لیڈر پر ایک ساتھ ہاتھ بدل جاتے ہیں، اور ڈیلیوری اور ادائیگی کے درمیان کوئی فرق نہیں ہوتا۔ بھارت میں روایتی بانڈ سیٹلمنٹ T+1 سائکل کے مطابق ہوتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ٹریڈ کے انجام اور آخری سیٹلمنٹ کے درمیان ایک کاروباری دن گزرتا ہے۔ ایٹومک سیٹلمنٹ اسے سیکنڈز میں کم کر دیتا ہے۔
ایک اہم تحفظ: یہ پائلٹ عوامی بلاک چین اثاثوں کو واضح طور پر مستثنیٰ کرتا ہے۔ سب کچھ بھارت کے مالیاتی ریگولیٹرز کی نگرانی میں ایک منظم، اجازت دی گئی ماحول میں چلتا ہے۔
بھارت اب اس کیوں کر رہا ہے
یہ پائلٹ RBI اور SEBI کے درمیان مشترکہ کوشش ہے، جو کہ ب lần ہندستان کے مرکزی بینک اور سکیورٹیز ریگولیٹر ہیں۔ ہندستان کا ویلی سک CBDC پروگرام لاکھ 2022 سے ٹیسٹنگ کے تحت ہے، جس کا آغاز ابتدائی طور پر بینکوں کے درمیان حکومتی سکیورٹیز کے معاملات پر تھا۔ SEBI نے مئی 2026 میں ٹوکنائزڈ بانڈ پائلٹ کا اعلان کیا، جس میں اس کے انجام کے لیے چھ سے نو ماہ کا طویل اوقات کا منصوبہ بنا گیا تھا۔
REC Ltd اس تجربے کے لیے منطقی پہلا جاری کنندہ ہے۔ ایک ریاستی ملکیت والی ادارہ جس کے مضبوط کریڈٹ ریٹنگز اور گہرے ادارتی تعلقات ہیں، یہ کریڈٹ خطرہ کو ختم کر دیتی ہے۔
اس کا مارکیٹس پر کیا مطلب ہے
ہندوستان کے قرضہ مارکیٹس کے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے، تیز تر سیٹلمنٹ کا مطلب ہے کہ مارجن کی ضروریات میں کم سرمایہ بند ہوگا، کم کاؤنٹر پارٹی خطرہ کا مطلب ہے کہ ہیڈجنگ لاگتیں سستی ہوں گی، اور DLT بنیادی ملکیت ریکارڈ کسی بھی کارپوریٹ ایکشن جیسے کپن پےمنٹس اور ریڈمپشنز کو آسان بناسکتا ہے۔
5 ارب روپے کی سیلنگ سے اسٹیکس کو قابلِ مدیرت رکھا جاتا ہے۔ اگر کچھ بھی غلط ہو جائے، چاہے یہ ٹیکنالوجی کی خرابی ہو، ریکنکائلیشن کا مسئلہ ہو، یا غیر متوقع تنظیمی پیچیدگی ہو، تو مالی خطرہ محدود رہتا ہے۔ یہ ڈیزائن کے مطابق ہے۔
پبلک بلاک چینز کو جان بوجھ کر استعمال نہ کرنے کا مطلب یہ ہے کہ ہندوستان کے ریگولیٹرز ٹوکنائزیشن اور کرپٹو کو الگ ظاہریات سمجھتے ہیں۔ وہ ڈسٹریبیوٹڈ لیڈجر ٹیکنالوجی کے کارکردگی میں اضافے کو چاہتے ہیں، لیکن پبلک چینز سے جڑے اتار چڑھاؤ، انونیمٹی، یا ریگولیٹری ابھراؤ کو نہیں۔