ہندوستان کا بڑا ترین اسٹاک ایکسچینج صرف ایک سال میں اپنا سب سے خراب ڈیریویٹیو ٹریڈنگ ماہ ریکارڈ کر چکا ہے۔ نیشنل اسٹاک ایکسچینج نے جولائی 2026 میں ڈیریویٹیوز کا اوسط روزانہ نامزد ٹرن اوور 23 فیصد گھٹا کر 214 تریلین روپے (تقریباً 2.2 ٹریلین امریکی ڈالر) کر دیا، جو فروری 2025 کے بعد 17 ماہ کا سب سے کم سطح ہے۔
نئے قواعد کیا کرتے ہیں
RBI کے احکامات دو خاص طریقہ کار پر مشتمل ہیں جن کی وجہ سے ہندوستان کا ڈیریویٹیو مشین چل رہا تھا۔ پہلا، اب بینکس کو اپنے خود کے ٹریڈنگ کے لیے فنڈنگ فراہم کرنے کی اجازت نہیں ہے۔ دوسرا، بروکرز کو اب جو بھی فنڈنگ حاصل کرتے ہیں، ان کے خلاف 100 فیصد کالٹیرل رکھنا ہوگا۔
قوانین اپریل میں مرحلہ وار لاگو ہوئے، جس سے بازار کے شرکاء کو ایڈجسٹ کرنے کے لیے کچھ ماہ دیے گئے۔ لیکن جولائی پورے تنظیمی فریم ورک کے تحت پہلا مکمل ماہ تھا۔ کل طور پر، NSE کے ڈیریویٹیو تجارتی احجام میں جون سے جولائی تک 2 فیصد کی کمی آئی، جو جون میں 43.4 لاکھ کروڑ روپے سے جولائی میں 42.7 لاکھ کروڑ روپے ہو گئی۔ یہ سرخی والی تعداد معمولی لگتی ہے، لیکن روزانہ اوسط میں 23 فیصد کی کمی سے ظاہر ہوتا ہے کہ انفرادی ٹریڈنگ سیشنز کتنے زبردست طور پر کم ہو گئے ہیں۔
بی ایس ای وہی حاصل کرتا ہے جو این ایس ای کھو رہا ہے
جبکہ این ایس ای اپنے جمعیت میں گرنے کا مشاہدہ کر رہا تھا، بمبئی سٹاک ایکسچینج نے جولائی میں جون کے مقابلے میں ڈیریویٹیو ٹرن اوور میں 8.4 فیصد کا اضافہ کیا۔ یہ فرق یہ ظاہر کرتا ہے کہ ٹریڈنگ سرگرمیاں صرف ختم نہیں ہو رہیں — بلکہ منتقل ہو رہی ہیں۔
چھوٹی کمپنیوں کے لیے وجودی خطرہ ہے
100% ضمانت کی درخواست ہر مارکیٹ شرکت کو برابر طور پر متاثر نہیں کرتی۔ بڑی، اچھی طرح سے سرمایہ سے لیس بروکریج فرمیں اضافی مارجن کے بوجھ کو برداشت کر سکتی ہیں، لیکن چھوٹی ٹریڈنگ فرمیں مختلف صورتحال کا سامنا کر رہی ہیں۔ تجزیہ کاروں نے فروری 2026 میں چेतاؤ دیا تھا کہ یہ تنظیمی تبدیلیاں ٹریڈنگ فرمز کے منافع کے حاشیے کو نصف کر سکتی ہیں اور کل ڈیریویٹیو حجم کو 20% تک کم کر سکتی ہیں۔ جولائی کے اعداد و شمار کے مطابق، 20% حجم میں کمی کا اندازہ بہت ذکاوت والا لگ رہا ہے۔
فکر یہ ہے کہ چھوٹی کمپنیوں کے سامنے ایک دوہری انتخاب ہے: بازار چھوڑ دیں یا اپنے آپریشنز بیرون ملک منتقل کر دیں۔ بازار چھوڑنے والی کمپنیاں کم، بڑے کھلاڑیوں کے درمیان طاقت کو مرکوز کرتی ہیں۔ بیرون ملک منتقل ہونے والی کمپنیاں ٹریڈنگ سرگرمیاں، ٹیکس آمدنی اور نوکریاں ملک سے باہر لے جاتی ہیں۔