ہندوستان نے اب تک کا پہلا ٹوکنائزڈ بانڈ مارکیٹ میں قدم رکھا ہے۔ ریاستی مالیاتی ادارہ REC Ltd. نے ملک کا پہلا ٹوکنائزڈ کارپوریٹ بانڈ جاری کیا، جسے تقریباً 20 ادارہ جاتی سرمایہ کاروں میں HDFC بینک اور ICICI بینک سمیت کئی سرمایہ کاروں نے خرید لیا۔
بانڈ نے 7.30% کے کوپن ریٹ اور تقریباً ایک سال اور نو ماہ کے مدت کے ساتھ 500 کروڑ روپے (تقریباً 59 ملین امریکی ڈالر) جمع کیے۔ مانگ بالکل کم نہیں تھی: نیز دستیاب پیشکشیں تقریباً 796 کروڑ روپے تھیں، جس سے جاری کردہ رقم کے بنیادی سائز کے مقابلے میں تقریباً آٹھ گنا زیادہ سبسکرائب ہوئی۔
ٹوکنائزڈ بانڈ کیسے کام کرتا ہے
اس صورت میں، بانڈز کی ملکیت کے ریکارڈز قدیم ڈیپازٹری سسٹمز کے بجائے ایک ڈسٹریبیوٹڈ لیڈجر پر محفوظ ہیں۔ سیٹلمنٹ ایٹومک طریقے سے ہوئی، جس کا مطلب ہے کہ سکورٹیز اور نقد رقم دونوں ایک ساتھ بھارت کے ریزرو بینک کے ویلز کینٹرل بینک ڈیجیٹل کرنسی کے ذریعے exchange ہوئے۔ نتیجہ: دونوں نیشنل اسٹاک ایکسچینج اور بمبئی اسٹاک ایکسچینج پر ایک ہی دن پے ان اور فہرست۔
ٹیکنیکل بنیادی ڈھانچہ DEMAT 2.0 سکیورٹیز اکاؤنٹس پر منحصر ہے، جو بھارت کے موجودہ ڈیمٹیریلائزڈ اکاؤنٹ سسٹم کا اپگریڈ ہے۔ شرکت کے لیے، ادارتی خریداروں کو ان نئے اکاؤنٹس اور RBI وولی سیل CBDC والٹس دونوں تک رسائی کی ضرورت تھی۔
ایک اہم فرق جو قابل ذکر ہے۔ یہ کوئی کرپٹو مصنوع نہیں ہے۔ اس لین دین میں کوئی عوامی بلاک چین ٹوکن یا کرپٹو اثاثے شامل نہیں ہیں۔ تقسیم شدہ لیجر اجازت دیا گیا ہے اور SEBI اور RBI کے تنظیمی دائرہ کار کے اندر واقع ہے۔
ریگولیٹری سینڈ باکس اپروچ
جاری کرنا بھارت کے سکورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ کے ریگولیٹری سینڈ باکس فریم ورک کے تحت کام کرتا ہے۔ رسائی صرف مؤہل ادارہ جاتی سرمایہ کاروں تک محدود ہے۔ یہ پابندی دو مقاصد کو حاصل کرتی ہے: اس سے خطرہ کنٹرول میں رکھا جاتا ہے اور ایسی ادارہ جاتی ڈیٹا پیدا ہوتا ہے جو ریگولیٹرز کو فریم ورک کو زیادہ وسیع پیمانے پر لاگو کرنے کے فیصلے سے پہلے درکار ہوتا ہے۔
ہندوستان کا طریقہ دیگر بڑے مارکیٹس کے طریقے کی تقلید کرتا ہے۔ یورپ میں EU کے DLT پائلٹ ریجیم کے تحت حکومتی اور کارپوریٹ جاری کنندگان نے ٹوکنائزڈ بانڈ جاری کیے ہیں۔ ہانگ کانگ نے اپنا ٹوکنائزڈ گرین بانڈ پروگرام چلایا ہے۔
کیوں زیادہ درخواستیں اہم ہیں
اتومیک سیٹلمنٹ سیٹلمنٹ ونڈو کے دوران کاؤنٹرپارٹی خطرہ ختم کرتا ہے۔ ایک ہی دن کی فہرست کا مطلب یہ ہے کہ سرمایہ کار فوری طور پر دوسری بازار کی مایوسی تک رسائی حاصل کر سکتے ہیں، عام T+1 یا T+2 سائکل کا انتظار کئے بغیر۔
ہڈیک بینک اور آئی سی آئی سی بینک، جو بھارت کے دو بڑے نجی شعبے کے بینکس ہیں، کی شرکت بڑا اہمیت رکھتی ہے۔ یہ نظاماتی طور پر اہم مالیاتی ادارے ہیں جن کی شرکت سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ ٹوکنائزڈ بانڈز تصور سے گزر کر قابلِ اعتماد بنیادی ڈھانچے تک پہنچ گئے ہیں۔
فوری جاری کردہ شیئرز پہلے ہی منصوبہ بندی کے مراحل میں ہیں۔ بھارت کے سب سے بڑے انجینئرنگ اور تعمیراتی کنگلومریٹ L&T نے اپنی خود کی ٹوکنائزڈ بانڈ پیشکش کی اطلاع دی ہے۔
بھارت کے تجربے کو عالمی مارکیٹس دیکھ رہی ہیں، جس میں سیٹلمنٹ لیئر میں ویلز کے CBDC کا ادماج شاید سب سے دلچسپ عنصر ہے۔ دوسرے مقامات پر زیادہ تر ٹوکنائزڈ بانڈ منصوبوں نے نقد کے حصے کے لیے تجارتی بینک کے پیسے یا اسٹیبل کوائن کے مساوی استعمال کیا ہے۔ بھارت کا مرکزی بینک کے ڈیجیٹل کرنسی کا استعمال ایٹومک سیٹلمنٹ کے لیے، ایک ایسا ٹیمپلیٹ تخلیق کرتا ہے جسے دوسرے مرکزی بینک جو ویلز کے CBDCs کا جائزہ لے رہے ہیں، نقل کر سکتے ہیں۔