ایک خارجی میڈیا کا مضمون کہتا ہے کہ جب کوئی کمپنی اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 میں شامل ہوتی ہے، تو پہلا تبدیلی عام طور پر آمدنی، منافع یا صلاحیت نہیں بلکہ بازار میں اس شیئر کو رکھنے والے فنڈز کا حجم ہوتا ہے۔ اس انڈیکس کا تعاقب کرنے والے ETF، میچوئل فنڈز اور ادارتی اکاؤنٹس کے لیے، سٹاک کی تبدیلی کا مطلب ہے کہ انہیں فوری طور پر اپنا پورٹ فولیو ایڈجسٹ کرنا ہوگا۔
پاسیو فنڈیشن کا مکینیکل خریداری
سپی 500 کو ایس این پی ڈور جونز انڈیکس کمپنی برقرار رکھتی ہے اور یہ امریکی بڑے کاروباری شیئرز کے مارکیٹ کو کور کرتی ہے۔ کمپنی کو اس انڈیکس میں شامل ہونے کے لیے عام طور پر مارکیٹ کی قیمت، ترافک، قابل دستیاب شیئرز کا تناسب اور منافع کمانے کی صلاحیت جیسے شرائط پوری کرنی ہوتی ہیں، لیکن شرائط پوری کرنا یقینی نہیں بناتا کہ وہ شامل ہو جائے گی، آخری فیصلہ انڈیکس کے ترتیب دہندہ کے مقررہ طریقہ کار کے مطابق ہوتا ہے۔
آرٹیکل میں کہا گیا ہے کہ انڈیکس فنڈ کا کام یہ نہیں ہے کہ وہ کسی اسٹاک کو مہنگا یا سستا سمجھے، بلکہ انڈیکس کو جتنا ممکن ہو اس کی نقل کرنا ہے۔ اس لیے، جب نئے اجزاء کو باضابطہ طور پر شامل کیا جاتا ہے، تو اسپی 500 کی نقل کرنے والے فنڈز وزن کے مطابق خریداری کرتے ہیں۔
مفت گردش کی قیمت کے وزن کے حساب سے، اگر کوئی نیا شیئر انڈیکس میں 0.5% وزن رکھتا ہے، تو ایک 1000 ارب امریکی ڈالر کا فنڈ جو اس پی 500 کو مکمل طور پر کاپی کرتا ہے، نظریہ طور پر اس شیئر میں تقریباً 5 ارب امریکی ڈالر کا انVESTment کرے گا۔ ایسے ہی تقاضے ETFs، پینشن فنڈز اور ادارتی پورٹ فولیوز پر جمع ہو کر مرکوز خریداری کا باعث بنتے ہیں۔
شامل ہونے کے بعد مسلسل اضافہ نہیں ہو سکتا
آرٹیکل میں کہا گیا ہے کہ مارکیٹ نے اس قسم کے ظاہر ہونے کو عام طور پر "انڈیکس ایفیکٹ" کہا ہے۔ یعنی نامزدگی کی خبر کے اعلان سے لے کر اس کے عمل میں آنے تک، متعلقہ شیئرز عام طور پر پہلے مضبوط ہوتے ہیں، کیونکہ کچھ سرمایہ کار پہلے سے ہی تیاری کرتے ہیں اور بے نقاب فنڈز کے آنے کا انتظار کرتے ہیں۔
تاہم، اسپی ڈی جے انڈیکس کمپنی کے تحقیق کے مطابق، یہ اثر 1995 سے 2021 کے درمیان واضح طور پر کم ہو چکا ہے۔ بازار کی مائعیت میں اضافے اور توقعات پر مبنی ٹریڈنگ کے بہتر ہونے کے ساتھ، سرمایہ کاروں نے اجزا کی تبدیلیوں کی معلومات کو پہلے ہی اپنایا، اور اس کا اپنے اسٹاک کے داموں پر اثر پہلے جتنا واضح نہیں رہا۔
اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ اس اینڈکس میں شامل ہونے سے نئی مانگ پیدا ہو سکتی ہے، لیکن اس سے مالیاتی قیمت کے طویل مدتی اضافے کی ضمانت نہیں دی جاتی۔ واقعہ مکمل ہونے کے بعد، شیئرز کا رجحان پھر سے منافع، جائزہ، معاشی حالات اور بازار کی توقعات جیسے بنیادی عوامل پر واپس آ جائے گا۔
لمحاتی قیمتیں اس کے باوجود بڑھنے کی ضرورت نہیں
یہ مضمون نیویارک فیڈرل ریزرو کے تحقیق کا حوالہ دیتا ہے کہ اسپی 500 میں شامل ہونے والی کمپنیاں عام طور پر شامل ہونے سے پہلے ہی منافع میں اضافہ، بڑھتی ہوئی قیمتیت اور طاقتور شیئر کی قیمت کا تجربہ کر چکی ہوتی ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، بہت سی کمپنیاں اسپی 500 میں شامل ہونے کے بعد نہیں بلکہ پہلے ہی بڑھ چکی اور زیادہ کارکردگی دکھا چکی ہوتی ہیں۔
مطالعہ نے پایا کہ اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 کے رکن بننے کے بعد بھی، صرف اس سے مسلسل قیمت میں اضافہ نہیں ہوتا، جبکہ شمولیت سے پہلے کی مضبوط کارکردگی کو خارج کر دیا جائے۔
اس لیے، ایس اینڈ پی 500 میں شامل ہونا زیادہ تر ایک پوزیشن کی ساخت میں تبدیلی کی طرح ہے۔ یہ یہ تبدیل کر دے گا کہ کون اس شیئر کو خریدنا لازمی ہے، اور مختصر مدت میں عرض و طلب کو متاثر کرے گا، لیکن کمپنی کے عملی کاروبار کو ب без تبدیل نہیں کرے گا۔